Liên tiếp thua lỗ đến có lãi, con đường của OSL dưới giai đoạn Web3 mới ở Hong Kong có còn dễ sao chép?

Jessy, Kinh tế vàng

Vào ngày 27 tháng 6, Tập đoàn OSL (0863.HK) tiết lộ rằng họ có kế hoạch mua lại toàn bộ cổ phần của công ty thanh toán Banxa, với số tiền khoảng 486,7 triệu đô la Hồng Kông. Vào ngày 26 tháng 6, Hồng Kông đã phát hành "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số Hồng Kông 2.0", trong đó đề xuất bốn hướng chiến lược với khung “LEAP” làm trung tâm, trong đó P đại diện cho quan hệ đối tác, nhấn mạnh hợp tác khu vực và quốc tế. Và việc OSL mua lại Banxa, về bản chất cũng là để chú trọng đến 45 giấy phép mà Banxa nắm giữ, cho phép họ triển khai kinh doanh ở những nơi toàn cầu này, đồng thời cũng phù hợp với kế hoạch phát triển PayFi của OSL trong thời gian tới.

Theo thông tin báo cáo tài chính năm 2024, Tập đoàn OSL đã đạt được lợi nhuận trong năm đầu tiên thành lập. Sàn giao dịch OSL thuộc Tập đoàn OSL là sàn giao dịch có giấy phép đầu tiên tại Hong Kong, trước đây Tập đoàn OSL từng thuộc về ông Gao Zhenshun, được biết đến như một công ty vỏ bọc dựa vào sự thổi phồng. Đầu năm 2023, công ty đã có ý định bán mình, cho đến năm 2024, đã thành công nhận được khoản đầu tư 710 triệu HKD từ công ty mẹ của Bitget BGX và cuối cùng đã đạt được lợi nhuận vào năm 2024.

Khi xem xét kỹ lưỡng báo cáo tài chính của Tập đoàn OSL, có thể thấy rằng vào năm 2024, doanh thu từ hoạt động kinh doanh thị trường tài sản số của Tập đoàn OSL đạt 283 triệu đô la Hồng Kông, tăng 73% so với năm trước, chủ yếu đến từ các nguồn thu như giao dịch ngoài sàn, giao dịch báo giá (RFQ), kinh doanh sàn giao dịch và dịch vụ lưu ký; doanh thu từ hoạt động hạ tầng công nghệ tài sản số đạt 92 triệu đô la Hồng Kông, tăng mạnh 415% so với năm trước, chủ yếu đến từ các dịch vụ SaaS. Việc OSL chuyển từ lỗ sang có lãi cũng phản ánh thực trạng phát triển Web3 ở Hồng Kông. Cùng với sự thúc đẩy có trật tự của các sàn giao dịch tiền ảo hướng tới nhà đầu tư cá nhân, các quỹ ETF giao ngay của Bitcoin, Ethereum, stablecoin và nhiều dịch vụ khác tại Hồng Kông, toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa ở Hồng Kông ngày càng hoàn thiện hơn.

Đối với OSL, điểm then chốt để có lãi xuất hiện ở đâu? Từ thua lỗ đến có lãi, liệu điều này có báo hiệu rằng sự phát triển Web3 của Hồng Kông cũng bước sang một giai đoạn mới?

Từ công ty "vỏ" đến việc bị công ty mẹ Bitget thâu tóm

Theo báo cáo của Tencent "Tiềm vọng", OSL đã bắt đầu tìm kiếm người mua tiềm năng trên thị trường để thâu tóm từ Tết Nguyên Đán 2023.

OSL có nguồn gốc từ một công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong vào năm 2015 - Brand China, đây là một công ty chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực quảng cáo tiếp thị, cung cấp dịch vụ quảng cáo và tiếp thị tùy chỉnh cho các khách hàng trong ngành ô tô cũng như các ngành khác.

Vào đầu năm 2018, ông vua vỏ công khai nổi tiếng đã thông qua công ty con của mình là East Harvest mua lại 74,48% cổ phiếu đã phát hành của thương hiệu Trung Quốc, trở thành người kiểm soát thực sự của thương hiệu Trung Quốc, và sau đó, sàn giao dịch OSL đã được thành lập bên trong thương hiệu Trung Quốc. Năm 2019, thương hiệu Trung Quốc đã được đổi tên thành BC Công nghệ.

Cao Trấn Thuận nổi tiếng với danh hiệu "Vua Vỏ", trong thị trường vốn Hồng Kông, ông nổi bật với việc mua lại các công ty niêm yết có hiệu suất kém với giá thấp, sau đó kiếm lợi từ việc tái cấu trúc tài sản. Trước đó, ông đã thành công trong việc thực hiện nhiều giao dịch tương tự, như việc bán Văn Hóa Trung Quốc (sau này đổi tên thành Alibaba Pictures) cho Alibaba, giúp công ty này mở rộng vào lĩnh vực văn hóa, và ông cũng thu được lợi nhuận đáng kể từ đó.

Việc mua lại thương hiệu Trung Quốc, sau đó thành lập sàn giao dịch nội bộ, đổi tên và một loạt các biện pháp khác, thực chất đều nhằm mục đích nâng cao giá trị công ty và ảnh hưởng thị trường thông qua việc tích hợp kinh doanh và điều chỉnh chiến lược. Khi thời cơ chín muồi, sẽ thực hiện việc chuyển nhượng cổ phần hoặc các phương thức khác để thu hồi vốn, nhằm kiếm được lợi nhuận lớn.

Sau đó, OSL đã nhận được giấy phép tài sản ảo do Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông cấp vào ngày 15 tháng 12 năm 2020, tức là giấy phép hoạt động theo quy định loại 1 (giao dịch chứng khoán) và loại 7 (cung cấp dịch vụ giao dịch tự động), trở thành tổ chức được cấp phép đầu tiên tại Hồng Kông.

Kết hợp báo cáo tài chính năm 2021 và 2022, Tập đoàn Công nghệ BC đã tìm kiếm việc bán sàn giao dịch OSL vào đầu năm 2023 do doanh thu từ hoạt động kinh doanh tài sản kỹ thuật số giảm mạnh từ 278 triệu HKD xuống còn 71 triệu HKD, lợi nhuận giao dịch yếu và chi phí tuân thủ cùng đầu tư công nghệ cao (chi phí hành chính tăng lên 574 triệu HKD). Đồng thời, chiến lược của công ty tập trung vào dịch vụ SaaS có tăng trưởng cao (doanh thu tăng 197,3% lên 30 triệu HKD), cộng với thị trường tiền điện tử ảm đạm đã dẫn đến áp lực định giá sàn giao dịch, việc bán OSL có thể thu hồi vốn để giảm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (73,8%) và tối ưu hóa phân bổ tài nguyên.

Đến ngày 14 tháng 11 năm 2023, công ty mẹ của Bitget là BGX đã công bố đầu tư chiến lược vào công ty mẹ của OSL là Tập đoàn Công nghệ BC, mua khoảng 710 triệu đô la Hồng Kông cổ phiếu mới, sở hữu 29,97% cổ phần, trở thành cổ đông lớn nhất của OSL. Hành trình tìm kiếm kéo dài gần một năm cuối cùng cũng đã khép lại. Sau đó, công ty mẹ của sàn giao dịch OSL, Tập đoàn Công nghệ BC, cũng đã đổi tên thành Tập đoàn OSL.

Vào thời điểm đó, Bitget không thể đáp ứng yêu cầu kiểm tra giấy phép nghiêm ngặt cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông, nên nền tảng BitgetX.hk dành cho người dùng Hồng Kông sẽ ngừng hoạt động và rút lui vĩnh viễn khỏi thị trường Hồng Kông kể từ ngày 13 tháng 12 năm 2023. Do chi phí xin giấy phép cao, tiến trình chậm và có nhiều bất định, BGX đã đầu tư vào OSL, tận dụng giấy phép và đủ điều kiện hoạt động mà OSL đã có, nhằm mục tiêu nhanh chóng tham gia thị trường Hồng Kông, đây cũng được coi là chiến lược "cứu cánh" của Bitget trong trường hợp không thể trực tiếp sở hữu giấy phép.

Nút thắt quan trọng để chuyển từ lỗ sang lãi - Đầu tư 710 triệu HKD vào BGX

Và sau khi nhận được khoản đầu tư từ BGX, sự phát triển của OSL thực sự đã chào đón những thay đổi lớn.

BGX đã hoàn thành khoản đầu tư chiến lược 710 triệu HKD vào tháng 1 năm 2024, sau đó hiệu suất và cấu trúc kinh doanh của công ty đã được cải thiện đáng kể. Báo cáo tài chính cho thấy, tổng doanh thu năm 2024 tăng 78,6% so với cùng kỳ lên 375 triệu HKD, từ thua lỗ ròng chuyển sang có lãi 47 triệu HKD, dòng tiền hoạt động đã chuyển từ dòng ra ròng 686 triệu HKD sang dòng vào ròng 379 triệu HKD, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 72,6% xuống 31,1%, cũng chính nhờ vào việc tăng vốn, dự trữ tiền mặt của công ty đã tăng lên 635 triệu HKD.

Sau khi đầu tư vào BGX, nhiều nhân tài có kinh nghiệm phong phú trong ngành tiền điện tử và tài chính internet đã lần lượt được đưa vào. Lục Chấn Thuận cũng chính thức từ chức giám đốc điều hành từ tháng 8 năm 2024.

Cuộc đổi mới lớn ở cấp cao đã thổi sức sống mới vào OSL, và việc đạt được lợi nhuận từ thua lỗ có mối liên hệ chặt chẽ với sự chuyển mình lớn trong chiến lược của công ty, khi công ty tập trung vào các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, tách bạch tài sản không cốt lõi, như việc bán Shanghai Jingwei, hoàn toàn rút lui khỏi hoạt động quản lý khu thương mại. Tăng tốc tập trung vào giao dịch tài sản kỹ thuật số và dịch vụ SaaS, với doanh thu từ giao dịch tài sản kỹ thuật số đạt 263 triệu HKD (+81,6%), và doanh thu từ dịch vụ SaaS đạt 92 triệu HKD (+415%). Bước tiến toàn cầu cũng đang được tăng tốc vào năm 2024, khi công ty tận dụng vốn đầu tư để mua lại nền tảng có giấy phép OSL Japan và nhận giấy phép tại Úc. Đồng thời, thông qua tài nguyên BGX mở rộng khách hàng tổ chức và thị trường bán lẻ, thúc đẩy chuyển đổi kinh doanh sang xuất khẩu công nghệ và giao dịch có giấy phép toàn cầu.

Một điểm đáng chú ý khác là vào ngày 15 tháng 4 năm 2024, OSL hợp tác với Quỹ Hua Xia (Hồng Kông) và Jiashi Quốc tế để ra mắt ETF tài sản số giao ngay. Trong hợp tác này, OSL Digital Securities Limited đóng vai trò là đối tác giao dịch tài sản ảo và lưu ký thứ cấp cho Quỹ Hua Xia (Hồng Kông) và Jiashi Quốc tế, OSL cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain, hỗ trợ nhà đầu tư tham gia đầu tư trực tiếp bằng tài sản ảo, đóng vai trò quan trọng trong các giai đoạn giao dịch và lưu ký.

Đến năm 2025, OSL tiếp tục mở rộng toàn cầu và phát triển mạnh mẽ PayFi. Việc mua lại Banxa chính là minh chứng cho điều này, Banxa tập trung vào nghiên cứu phát triển công nghệ thanh toán, sở hữu cổng thanh toán và các giao diện API, giải pháp thanh toán B2B của họ có thể bổ sung cho nền tảng giao dịch tiền điện tử của OSL, giúp OSL tăng cường khả năng phục vụ một cửa. Điều này cũng thúc đẩy quá trình toàn cầu hóa của OSL, trước đó OSL đã mua lại CoinBest ở Nhật Bản và một nền tảng tài sản số ở Châu Âu, việc mua lại Banxa lần này đã lấp đầy khoảng trống trên thị trường Bắc Mỹ. Banxa hoạt động tại Châu Âu, Bắc Mỹ, Úc và nhiều nơi khác, với phạm vi thị trường rộng lớn. Thông qua việc mua lại, OSL đã hình thành một cấu trúc tam giác bao gồm Châu Á-Thái Bình Dương, Châu Âu và Bắc Mỹ. Banxa sở hữu 45 giấy phép quốc tế, bao gồm các thị trường quan trọng như Canada, Litva.

Từ việc phụ thuộc vào phí giao dịch ở giai đoạn đầu, đến báo cáo tài chính năm 2024 cho thấy 81,6% doanh thu của họ đến từ giao dịch tài sản kỹ thuật số (chủ yếu là dịch vụ cho các tổ chức), doanh thu SaaS tăng 415% đến từ việc cung cấp công nghệ. Sự chuyển đổi này từ "nền tảng giao dịch" sang "nhà cung cấp hạ tầng" thực sự cũng phản ánh đặc điểm của dịch vụ B2B dẫn đầu dưới khung quy định của Hồng Kông.

Hồng Kông mở ra giai đoạn Web3 mới, nhưng con đường OSL lại khó có thể sao chép

Và OSL từ việc rơi vào thua lỗ, tìm kiếm việc bán, đến việc đạt được lợi nhuận trong vòng một năm sau khi BGX đầu tư, và thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ cùng với một kế hoạch mở rộng rõ ràng, con đường chuyển mình của nó không phải là ngẫu nhiên và cũng khó có thể sao chép.

Con đường chuyển mình của nó phản ánh sâu sắc sự chuyển mình của hệ sinh thái Web3 Hồng Kông từ việc chính sách được thai nghén, khám phá sự tuân thủ đến việc triển khai thực chất và sự thịnh vượng ban đầu. Doanh thu giao dịch tài sản kỹ thuật số của OSL năm 2024 tăng vọt 81,6% và doanh thu dịch vụ SaaS tăng vọt 415%, chính là minh chứng trực tiếp cho việc các chính sách ưu đãi dần được giải phóng.

OSL giai đoạn đầu mang màu sắc của một "công ty vỏ" và giá trị của nó phần lớn phụ thuộc vào giấy phép "sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép tại Hồng Kông". Sự bùng nổ hiệu suất sau khi BGX tiếp quản đã chứng minh rằng giá trị của nó đã chuyển từ "người nắm giữ giấy phép" sang "người vận hành hiệu quả giá trị giấy phép và người xây dựng năng lực kinh doanh". Lợi nhuận đến từ sự gia tăng khối lượng giao dịch thực, doanh thu từ dịch vụ SaaS và đầu ra công nghệ, ngành công nghiệp tiền điện tử bắt đầu chuyển từ khái niệm "tuân thủ" đơn thuần sang "thực hiện kinh doanh" và "tạo ra doanh thu".

Xét về quá trình phát triển của OSL trong những năm qua, đặc biệt là sự nghiêng về lĩnh vực kinh doanh tổ chức, có thể thấy chiến lược phát triển của OSL đã không còn giới hạn ở việc làm một sàn giao dịch. Bản đồ kinh doanh của họ rõ ràng phác thảo ra hình dáng của một nhà cung cấp hạ tầng Web3 toàn diện với "Giao dịch + Lưu ký + Giải pháp công nghệ ( SaaS ) + Thanh toán ( Banxa ) + Mạng lưới tuân thủ toàn cầu". Điều này phản ánh sự gia tăng độ trưởng thành của hệ sinh thái Web3 ở Hồng Kông, các bên tham gia bắt đầu xây dựng các ma trận kinh doanh phức tạp hơn và có tính cộng hưởng cao hơn, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng đa dạng của các khách hàng tổ chức và có giá trị tài sản cao.

OSL thông qua một loạt các vụ mua lại và mở rộng toàn cầu chứng minh rằng lợi thế chính sách của Hồng Kông có thể thúc đẩy nhiều tổ chức tham gia vào cuộc cạnh tranh trên thị trường Web3 toàn cầu. Trong khi OSL từ thua lỗ chuyển sang có lãi cũng giải thích rằng, dưới sự hướng dẫn của một khung quy định rõ ràng, thông qua việc cung cấp vốn chiến lược, tập trung vào các hoạt động cốt lõi, loại bỏ gánh nặng dư thừa, và tích cực mở rộng tuân thủ toàn cầu và hợp tác sinh thái, các tổ chức Web3 được cấp phép tại Hồng Kông hoàn toàn có khả năng đạt được sự tăng trưởng lợi nhuận bền vững.

Và sự phát triển Web3 ở Hong Kong đã bước vào một giai đoạn mới với đặc điểm là kinh doanh thực tiễn, được thúc đẩy bởi vốn từ các tổ chức và tích hợp nguồn lực toàn cầu. Trong giai đoạn này, sự cạnh tranh cũng sẽ trở nên gay gắt hơn, lợi nhuận giai đoạn của OSL bắt đầu với khoản đầu tư 7,1 tỷ HKD, với sự thay đổi lớn ở cấp cao làm xúc tác cho sự phát triển. Chi phí cao, đây là trò chơi của vốn lớn.

Tại Hồng Kông, hiện đã có gần năm mươi tổ chức có thể cấp phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, và không phải tất cả đều giống như BGX, có tiềm lực tài chính lớn, OSL đi trước một bước, phục vụ một lượng lớn khách hàng tổ chức, trong khi đó, những người đến sau muốn chia sẻ bánh trong thị trường này cũng không còn dễ dàng.