Cuộc trò chuyện với Phó chủ tịch cao cấp Cobo Alex: Công nghệ, sự tuân thủ và phân phối, bộ ba áp dụng ổn định coin quy mô lớn

Tác giả: Shenchao TechFlow

Từ Đạo luật GENIUS của Mỹ đến Quy định về stablecoin ở Hồng Kông, stablecoin đang bước vào một cửa sổ lợi nhuận chưa từng có trong chu kỳ tuân thủ mới.

Và dưới thành công to lớn của Circle, stablecoin đã trở thành vùng đất Canaan chảy sữa và mật trong Kinh Thánh, không chỉ thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư Web3 mà còn thu hút sự tham gia mạnh mẽ của các ông lớn Web2 truyền thống như JD.com, Ant Group, Walmart.

Trong lĩnh vực nóng bỏng này, làm thế nào để nhanh chóng và chính xác tìm được vị trí của mình?

Chúng tôi nhận thấy, với tư cách là một nền tảng lưu ký và ví tài sản kỹ thuật số đa chức năng, Cobo đã ra mắt giải pháp stablecoin từ năm ngoái, sự suy nghĩ tiên phong được hình thành từ nhiều năm hoạt động trong ngành đã mang lại cho Cobo nhiều kinh nghiệm trong việc đối mặt với vấn đề này.

Trong cuộc trò chuyện với Alex Zuo, Phó Chủ tịch cấp cao và người phụ trách kinh doanh thanh toán của Cobo, những khó khăn của stablecoin đã được phân tích một cách ngắn gọn:

Các dịch vụ liên quan đến stablecoin rất đòi hỏi sự hợp tác liên ngành, cần có nền tảng kiến thức vững chắc về Fin, Tech và Crypto, nhưng hiện tại chúng tôi rất khó để tìm thấy một đội ngũ có thể xuất sắc trong cả ba lĩnh vực này.

Khi đề cập đến vai trò của Cobo trong cuộc cách mạng hạ tầng tài chính do stablecoin dẫn dắt, Alex đã trình bày chi tiết:

Cobo luôn tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng. Đối với khách hàng là stablecoin, Cobo có thể cung cấp hỗ trợ kỹ thuật toàn diện và có lợi thế tuân thủ mạnh mẽ, đồng thời có kinh nghiệm phong phú trong việc phục vụ các công ty niêm yết. Trong khi đó, Cobo có khả năng phân phối mạnh mẽ, có thể giúp các nhà phát hành stablecoin nhanh chóng xây dựng các tình huống lưu thông và luân chuyển stablecoin.

Về cơ hội của các doanh nhân trong làn sóng stablecoin, Alex đã nói:

Stablecoin sẽ tạo ra nhu cầu, công cụ và chức năng hoàn toàn mới trong nhiều bối cảnh khác nhau khi hướng tới việc áp dụng rộng rãi, điều này đáng để suy nghĩ và khai thác sâu.

Nội dung kỳ này, hãy cùng theo dõi góc nhìn của Alex, khám phá con đường áp dụng quy mô lớn của stablecoin trong bối cảnh thanh toán xuyên biên giới, cũng như tiềm năng to lớn của stablecoin như là "tầng tiền tệ Internet" trong tương lai.

Khách hàng thanh toán xuyên biên giới chủ động đến tận nơi, mở ra sự tiến hóa của sản phẩm thanh toán stablecoin Cobo.

Deep Tide TechFlow: Cảm ơn bạn đã dành thời gian, trước tiên xin chào mừng bạn tự giới thiệu về bản thân.

Alex：

Xin chào mọi người, tôi là Alex Zuo, Phó Chủ tịch cao cấp của Cobo, người phụ trách lĩnh vực thanh toán.

Kinh nghiệm nghề nghiệp đầu tiên của tôi là trong lĩnh vực VC, khoảng mười mấy năm trước, tôi làm việc tại PreAngel, khi đó đối tác của chúng tôi tên là Vương Lợi Kiệt, ông ấy đã sớm bắt đầu quan tâm đến Crypto. Sau đó, tôi gia nhập quỹ châu Á của Formation 8, lúc đó một trong những ông chủ của quỹ xuất thân từ gia đình LG Hàn Quốc, đã đầu tư vào ba sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc trước đây là Coinone vào khoảng năm 2016, và tôi cũng bắt đầu tiếp xúc sâu hơn với Crypto trong giai đoạn này. Đến năm 2018, tôi bắt đầu khởi nghiệp, khi đó cùng với một vài người bạn, bao gồm cả những người đã từng là đối tác đầu tư của PreAngel, chúng tôi đã thành lập một công ty đánh giá gọi là TokenInsight, tôi là đồng sáng lập và COO lúc bấy giờ, chủ yếu phụ trách các mảng kinh doanh và thương mại của công ty. Năm 2019, tôi gia nhập Cobo.

Tôi đã gia nhập Cobo gần sáu năm, lúc đầu tôi cũng làm công việc liên quan đến đầu tư tại Cobo, bao gồm cho vay tổ chức, các lĩnh vực như Cobo Venture. Sau khi FTX sụp đổ, công ty quyết định thu hẹp mảng đầu tư để tập trung vào kinh doanh, vì vậy tôi bắt đầu phụ trách toàn bộ công việc BD Sales và Marketing trong nước của công ty, hiện tại toàn bộ mảng thanh toán và stablecoin đều do tôi phụ trách.

TechFlow: Mọi người có thể chưa quen thuộc với các dịch vụ của Cobo trong lĩnh vực thanh toán và stablecoin, bạn có thể giới thiệu về giải pháp stablecoin hiện tại của Cobo cũng như vai trò của nó trong toàn bộ bối cảnh thanh toán không?

Alex：

Thực ra, chúng tôi luôn tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng của ngành, đặc biệt là cơ sở hạ tầng liên quan đến ví. Vào khoảng năm năm hoặc sáu năm trước, khi các sàn giao dịch rất phổ biến, khách hàng của chúng tôi chủ yếu là các nền tảng giao dịch. Khi ngành dần dần trở nên tuân thủ quy định, các nền tảng quản lý tài sản, công ty khai thác và thợ mỏ đã trở thành đối tượng phục vụ chính của chúng tôi. Năm ngoái, chúng tôi đã chuyển trọng tâm sang BTCFi, coi đây là một lĩnh vực quan trọng.

Kể từ năm ngoái, ngày càng nhiều khách hàng thanh toán xuyên biên giới đã tìm đến chúng tôi, những công ty này có khách hàng ở trên và dưới, trong các tình huống chủ động hoặc bị động, nắm giữ một lượng U nhất định. Họ gặp phải vấn đề thanh toán, chẳng hạn như nhận tiền hoặc chuyển tiền. Trong quá trình này, họ hy vọng chúng tôi cung cấp chức năng ví, điều này đã thúc đẩy chúng tôi nghiên cứu sâu hơn về lĩnh vực thanh toán cũng như phát triển các chức năng.

Khách hàng thanh toán khác nhiều so với khách hàng gốc Crypto, họ có sự hiểu biết yếu hơn về tính bảo mật và chuỗi, nhưng có kỳ vọng cao hơn về tính tuân thủ, khả năng mở rộng sản phẩm và sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp trong tương lai, thậm chí sẽ xem xét các vấn đề như xin giấy phép trong tương lai. Chúng tôi nhận thấy rất khó để tiếp tục cung cấp dịch vụ tốt hơn cho khách hàng trên nền tảng cơ sở hạ tầng và kiến trúc lưu ký cũ, vì vậy chúng tôi đã thực hiện tối ưu hóa sâu hơn, chủ yếu thể hiện ở các khía cạnh sau:

Đầu tiên, chúng tôi đã thực hiện nhiều cái gọi là trừu tượng chuỗi, giúp khách hàng sử dụng sản phẩm với rào cản thấp hơn. Ví dụ, việc chuyển tiền U trong lĩnh vực tiền điện tử và thanh toán phí Gas là điều rất tự nhiên, nhưng đối với các doanh nghiệp Web2 truyền thống, rào cản về mặt hiểu biết khái niệm lẫn thao tác cụ thể đều rất cao. Do đó, chúng tôi thông qua trừu tượng chuỗi, thực hiện thanh toán chuyển tiền bằng U, nhằm giảm bớt rào cản.

Thứ hai, khả năng chống rửa tiền và tuân thủ. Khách hàng thanh toán rất sợ gặp phải tiền bẩn trên chuỗi, và cũng rất quan tâm đến tính tuân thủ của vốn trên chuỗi, vì vậy sản phẩm của chúng tôi đã được đơn giản hóa và giảm bớt rào cản ở mức độ sâu hơn. Lợi thế lớn nhất của Cobo là chúng tôi là công ty duy nhất trên toàn cầu vừa cung cấp dịch vụ lưu trữ tập trung vừa cung cấp dịch vụ tự lưu trữ MPC. Hiện nay, nhiều khách hàng chủ yếu sử dụng MPC, Cobo có thể kết hợp lợi thế của lưu trữ tập trung và tự lưu trữ MPC để cung cấp cho khách hàng MPC khả năng tuân thủ của dịch vụ lưu trữ tập trung, tương đương với việc cung cấp dịch vụ chống rửa tiền trên chuỗi cho khách hàng, giúp họ giảm thiểu rủi ro hơn nữa.

Ngoài ra, toàn bộ thanh toán xuyên biên giới liên quan đến ba khía cạnh: khía cạnh đầu tiên là ví nhận stablecoin; khía cạnh thứ hai là chấp nhận; khía cạnh thứ ba là tài khoản ngân hàng. Các công ty thanh toán có thể mạnh trong việc chấp nhận và tài khoản ngân hàng, nhưng trong lĩnh vực chưa quen thuộc này về việc tiếp cận tiền điện tử vẫn còn khá lo lắng, chúng tôi sẽ giới thiệu các đối tác của chúng tôi kết nối với các tổ chức thanh toán truyền thống này, chúng tôi cũng là một tổ chức có giấy phép tại Hồng Kông, có tài khoản tín thác có giấy phép để giúp khách hàng giải quyết vấn đề.

Lợi thế của Cobo là ở ví và cơ sở hạ tầng, chúng tôi hy vọng xây dựng một mạng lưới dịch vụ hoàn chỉnh xung quanh khả năng của ví, giảm bớt rào cản cho mọi người sử dụng stablecoin. Cuối cùng, chúng tôi vẫn hy vọng thông qua cách này, thúc đẩy sự phổ biến của stablecoin trên nền tảng tuân thủ quy định, để nhiều khách hàng có thể dễ dàng vượt qua "km cuối cùng".

Giá trị độc đáo của Cobo: Công nghệ, tuân thủ, phân phối và kinh nghiệm

TechFlow của Shenchao: Đường đi của Cobo có vẻ không giống như các dự án stablecoin khác, Cobo trước tiên có lợi thế riêng, sau đó từ nhu cầu của khách hàng dần dần phát triển sản phẩm của riêng mình, vì vậy có thể hiểu rằng sau khi các bạn hoàn thành, khách hàng có thể sử dụng ngay, tôi có thể hiểu như vậy không?

Alex：

Bởi vì chúng tôi có thể nghiêng về tầng lớp cơ sở hơn, hiện tại nhóm khách hàng chính của chúng tôi được chia thành hai loại lớn.

Một loại là khách hàng làm dịch vụ thanh toán xuyên biên giới. Những khách hàng này không nhất thiết phải phát hành đồng stablecoin của riêng họ, nhưng khách hàng thượng nguồn và hạ nguồn của họ đã bắt đầu có nhu cầu giao dịch với stablecoin hoặc tiền điện tử, vì vậy họ tìm đến Cobo, hoặc nói cách khác, họ sẽ tìm một bên thanh toán, thậm chí ngay từ đầu họ đã tìm đến sàn giao dịch, để giải quyết các vấn đề liên quan đến giao dịch này. Nhưng khi quy mô kinh doanh của các công ty thanh toán xuyên biên giới mở rộng, các giải pháp trước đây không còn phù hợp nữa, họ sẽ cần chúng tôi, những bên cung cấp ví, giúp họ tạo và quản lý một loạt địa chỉ để kết nối với nhiều bên thanh toán khác nhau, theo cách giống như Router để tìm ra cách rẻ nhất cho việc giao dịch giữa tiền pháp định và tiền điện tử. Trên đây là những gì chúng tôi thực hiện liên quan đến tình huống thanh toán xuyên biên giới, hay nói cách khác là tình huống PSP (Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán).

Một kịch bản lớn khác là việc phát hành và lưu thông stablecoin. Nhiều khách hàng của chúng tôi, bao gồm nhiều công ty internet lớn, vài tháng trước chưa có cảm giác cấp bách và không gấp gáp xin giấy phép stablecoin, hoặc nói là hãy xem tình hình của người khác trước. Tuy nhiên, gần đây, dưới tác động của giá cổ phiếu Circle và thái độ tích cực của Jingdong, mọi người bắt đầu cảm thấy đây là một công việc rất đáng để thực hiện và bắt đầu thúc đẩy các công việc liên quan.

Trong quá trình này, khách hàng cần sự hỗ trợ từ nhiều phía như công ty luật, công ty tư vấn và nhà cung cấp dịch vụ công nghệ. Cobo có thể cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, chẳng hạn như Mint và Burn của stablecoin cũng như nhiều chức năng khác như đóng băng, danh sách đen, và hơn thế nữa. Mặt khác, khách hàng cũng rất coi trọng việc hợp tác với Cobo vì khả năng phân phối mạnh mẽ của Cobo. Chúng tôi cũng đã kết nối với nhiều PSP, thậm chí khách hàng mà chúng tôi đã có từ trước đã đạt khối lượng chuyển khoản lên tới ba bốn trăm tỷ đô la. Khách hàng stablecoin mong muốn stablecoin của họ có thể được phân phối nhanh chóng. Lúc này, mạng lưới khách hàng của chúng tôi có thể giúp các nhà phát hành stablecoin nhanh chóng mở rộng phạm vi kinh doanh và nhanh chóng xây dựng các tình huống lưu thông stablecoin. Đây cũng là một giá trị cốt lõi của chúng tôi.

TechFlow: Nhiều ngân hàng truyền thống tuyên bố có thể giúp khách hàng thực hiện một số thanh toán bằng tiền điện tử, họ có phải là PSP (Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán) mà bạn đã đề cập không? Và Cobo có hợp tác với nhiều ngân hàng không?

Alex：

Định nghĩa của chúng tôi về PSP là họ đã có nhiều lưu lượng truy cập từ các tình huống khác nhau và sở hữu khách hàng ở cả đầu vào và đầu ra, đây là loại khách hàng mà chúng tôi hiện đang đánh giá cao nhất.

Trước đây, khi các ngân hàng thân thiện với tiền điện tử muốn giúp khách hàng thực hiện thanh toán bằng tiền điện tử, do họ không có giấy phép và khả năng này, nên họ thường lựa chọn dịch vụ OTC, mà cốt lõi của dịch vụ OTC là việc trao đổi cuối cùng.

Cobo muốn giúp khách hàng từ từ xây dựng hệ thống Crypto, hoặc nói cách khác là toàn bộ hệ thống thanh toán và nhận tiền, chúng tôi cho rằng dịch vụ khách hàng như vậy có giá trị gia tăng cao hơn.

TechFlow: Bạn vừa đề cập rằng Cobo là công ty duy nhất trên thế giới vừa cung cấp dịch vụ lưu ký tập trung vừa cung cấp dịch vụ tự lưu ký MPC, điều này có những lợi thế gì cụ thể? Bởi vì đối với một số khách hàng, có lẽ họ có thể chọn hợp tác với hai công ty (một công ty tự lưu ký và một công ty MPC)?

Alex：

Hiện nay, ngày càng nhiều khách hàng chọn hệ thống công nghệ MPC này, mô hình tự quản lý này cũng có thể xin giấy phép sau này, và các dịch vụ trong tương lai cũng dễ mở rộng hơn. Số lượng khách hàng chọn quản lý tập trung thực sự ngày càng ít, nhưng trong hệ thống MPC, khách hàng sẽ gặp phải nhiều vấn đề, chẳng hạn như quản lý khóa riêng, vấn đề tuân thủ, v.v. Lúc này, Cobo vừa làm quản lý tập trung, vừa làm tự quản lý MPC, điều này thật sự nổi bật.

Đầu tiên, trong một số hệ thống pháp luật áp dụng, có thể cần đến việc ủy thác tập trung của Cobo, có thể trực tiếp trao quyền năng cấp phép của chúng tôi cho khách hàng; thứ hai, còn có một số khu vực pháp lý, nơi khách hàng muốn tự xin cấp phép, họ cũng có thể lựa chọn giải pháp MPC của Cobo; ngoài ra, đối với một số khách hàng đang trong giai đoạn khởi đầu, nếu họ chưa xây dựng được đội ngũ tuân thủ, việc lựa chọn giải pháp MPC của Cobo cũng có thể giúp họ nhận được năng lực kiểm soát rủi ro và phòng chống rửa tiền của Cobo, từ đó giảm bớt rào cản tuân thủ rủi ro cho khách hàng.

Ngoài ra, Cobo đã trưởng thành trong ngành này khá lâu, vì vậy chúng tôi có một kho công nghệ tương đối mạnh mẽ. Trong những năm qua, chúng tôi đã phát triển nhiều loại ví khác nhau và các giải pháp ví nền tảng khác nhau. Trong quá trình thanh toán, chúng tôi nhận thấy rằng một số giải pháp ví đã không còn phổ biến nữa, chẳng hạn như ví hợp đồng thông minh, hoặc thị trường vẫn chưa tìm được hướng ứng dụng cụ thể cho những giải pháp ví này. Tuy nhiên, trong quá trình mở rộng quy mô lớn hơn, những giải pháp ví này vẫn sẽ có nhu cầu khá lớn.

TechFlow: Bạn nghĩ rào cản chính của stablecoin là gì?

Alex：

Tôi nghĩ rằng các dịch vụ liên quan đến stablecoin là rất thử thách cho sự hợp tác liên ngành, nó yêu cầu bạn phải có kiến thức vững chắc về Fin, Tech, và Crypto, trong khi ba lĩnh vực này lại có những yêu cầu cụ thể khác nhau.

Trong lĩnh vực Fin, trọng tâm là tuân thủ và sự hiểu biết sâu sắc về hệ thống tài chính cũng như các thực tiễn tài chính khác nhau; trong lĩnh vực Tech, cần chú ý đến thiết kế sản phẩm và cách tích hợp công nghệ blockchain; còn ở khía cạnh Crypto, khi bạn thực sự sở hữu stablecoin, nếu chỉ cung cấp dịch vụ trao đổi, tỷ suất lợi nhuận đã giảm từ 0,04% và 0,02% trước đây xuống còn 0,005% hiện nay, gần như không còn nhiều không gian. Do đó, việc tiếp theo là làm thế nào để giúp người dùng quản lý tài sản, gia tăng giá trị và Swap thông qua Crypto, mới là điều quan trọng, điều này cần kiến thức sâu sắc về Crypto Native.

Theo kinh nghiệm của tôi, đặc biệt là trong lĩnh vực stablecoin, rất khó để tìm được một đội ngũ có thể nổi bật ở cả ba lĩnh vực Fin, Tech và Crypto, nhiều công ty có những điểm yếu rõ ràng. Do đó, khi đánh giá một dự án có thể thành công hay không, tôi cho rằng yếu tố cốt lõi vẫn là khả năng và phẩm chất tổng thể của đội ngũ.

Deep Tide TechFlow: Gần đây, giá cổ phiếu của Circle đã tăng vọt, cùng với việc Jingdong và Ant Group công bố tham gia vào stablecoin. Trong cuộc đua stablecoin, Cobo định nghĩa vai trò của mình như thế nào?

Alex：

Theo những gì tôi hiểu, giấy phép stablecoin ở Hồng Kông vẫn còn khá hiếm, có thể đếm trên một bàn tay. Hiện có hơn 40 doanh nghiệp đã nộp đơn xin, và theo phản hồi từ các công ty luật, còn có hàng chục doanh nghiệp có ý định nộp đơn, cạnh tranh rất khốc liệt, đối thủ chủ yếu là những tổ chức tài chính và công ty internet lớn nhất của Trung Quốc, nhiều tổ chức nhỏ và vừa thậm chí không đủ điều kiện để nộp đơn.

Xét từ góc độ phát hành stablecoin, Cobo hiện đang cung cấp hỗ trợ kỹ thuật cho một số khách hàng lớn, những người mà chúng tôi rất coi trọng như là đối tác, tất nhiên chúng tôi cũng hy vọng họ có thể thành công tại Hồng Kông, nhưng ngay cả khi không đạt được như mong muốn, những khách hàng này về cơ bản đều đã bày tỏ xu hướng xin giấy phép ở khắp nơi trên thế giới, chẳng hạn như Singapore, Trung Đông hoặc Thụy Sĩ. Đối với các doanh nghiệp có quyết tâm khai thác sâu vào lĩnh vực này, việc mở rộng kinh doanh sẽ không bị giới hạn chỉ ở Hồng Kông.

Trong quá trình hỗ trợ khách hàng, chúng tôi không chỉ cung cấp công cụ phát hành, mà còn giúp xây dựng một hệ thống ví nền tảng kết nối nhà phát hành và thương nhân, giống như Circle có một hệ thống thương nhân có thể thực hiện kết nối giữa nhà phát hành và thương nhân, trong đó nhà phát hành thực hiện Mint và Burn. Từ một góc độ rộng hơn, mục tiêu của chúng tôi là trở thành kênh phân phối cho stablecoin.

Theo quan sát của tôi, hiện tại có ba mô hình phân phối stablecoin chủ yếu:

Loại đầu tiên là kiểu tài chính tập trung, đại diện như Stripe, xây dựng mạng lưới toàn cầu thông qua ngân hàng và giấy phép của riêng mình, lấy mình làm trung tâm, khách hàng hoàn toàn dựa vào hệ thống của họ để thực hiện tất cả các tương tác.

Loại thứ hai là kiểu phi tập trung như Circle, Mạng thanh toán Circle sử dụng mạng lưới nhà cung cấp được chứng nhận, các bên thực hiện chuyển đổi lẫn nhau thông qua hình thức danh sách trắng, Circle không trực tiếp cung cấp tài khoản ngân hàng để trao đổi thực sự, mà thực hiện tuân thủ và truyền thông tin thông qua các đối tác.

Cobo là mô hình thứ ba, cũng là một mô hình trung gian hơn: Chúng tôi xây dựng một mạng lưới chuyển tiền PSP lớn ở tầng lõi, kết nối các sàn giao dịch, thương nhân OTC và Cobo, và dựa vào sự hợp tác sâu sắc với các ngân hàng và các nhà tạo lập thị trường hàng đầu, kết hợp chuyển tiền trên chuỗi với thanh toán nhanh chóng ngoài chuỗi. Ví dụ, sau khi hoàn thành chuyển tiền 1 triệu USDT trên chuỗi, tiền sẽ được chuyển nhanh chóng trong một phút thông qua các ngân hàng thân thiện với Crypto; ở một lớp bên ngoài là các PSP và sàn giao dịch vừa và nhỏ, họ thực hiện việc chấp nhận thông qua các nhà tạo lập thị trường siêu cấp của tầng lõi; và ở một lớp bên ngoài nữa là các thương nhân nhỏ và nhà đầu tư lẻ.

Trong hệ thống này: Khách hàng ở cấp độ ngoài cùng cần ví tự quản lý hơn, do lý do quản lý khó khăn trong việc gửi tiền vào cấp độ lõi; Khách hàng ở cấp độ giữa cần nhiều công cụ thanh toán hỗ trợ hơn, chẳng hạn như trừu tượng chuỗi, chức năng chống rửa tiền, v.v.; Khách hàng ở cấp độ lõi thì dựa vào hệ thống chuyển tiền dựa trên MPC. Như vậy, nếu có nhiều khách hàng sử dụng bộ hệ thống Cobo này, tốc độ chuyển tiền giữa các khách hàng sẽ nhanh hơn, an toàn hơn và tuân thủ hơn. Mô hình này giống với khái niệm CeDeFi mà AAVE đã đề xuất cách đây vài năm, các tổ chức có một bể chuyên dụng trong DeFi, thông qua các tổ chức lưu ký hoặc nhà cung cấp ví tuân thủ để sàng lọc các người tham gia, đảm bảo an toàn và khả năng truy xuất nguồn gốc của tiền.

Mục tiêu của chúng tôi là giúp khách hàng nhanh chóng tăng khối lượng giao dịch thông qua mạng lưới này. Hiện tại, quy mô chuyển khoản của Cobo khoảng từ ba đến bốn trăm tỷ đô la Mỹ, trong khi nhiều nhà phát hành stablecoin ở Hồng Kông có thể chỉ phát hành vài chục tỷ hoặc thậm chí vài triệu đô la Mỹ. Nếu chúng tôi có thể cung cấp cho họ một mạng lưới lưu thông mạnh mẽ, nâng cao đáng kể khả năng phân phối của họ, và kết nối các nhà phát hành stablecoin với khách hàng thông qua hệ thống ví Cobo, một mặt, các nhà phát hành có thể thu hút người dùng thông qua các khoản trợ cấp khuyến khích, mặt khác, khách hàng cũng có thể cung cấp cho các nhà phát hành nhiều trường hợp ứng dụng hơn, cuối cùng đạt được sự hợp tác đôi bên cùng có lợi.

TechFlow: Về mạng phân phối, bạn nghĩ rằng sẽ có những thay đổi gì trong cấu trúc trong tương lai? Hoặc nói cách khác, những gì chúng ta vừa nói đều là hệ thống phân phối hiện có, bạn nghĩ rằng sẽ có những hệ thống phân phối mới nào xuất hiện trong tương lai không?

Alex：

Chúng tôi hiện đang thúc đẩy mạng lưới phân phối Cobo, dựa vào ngân hàng và các nhà tạo lập thị trường hàng đầu, thông qua logic phân lớp để dần dần phân phối stablecoin. Đây là một logic mà chúng tôi cho là hiệu quả, nhưng chưa có câu trả lời rõ ràng về cách mạng lưới này sẽ phát triển trong tương lai.

Trong quá khứ, việc phân phối stablecoin chủ yếu phụ thuộc vào các sàn giao dịch, chẳng hạn như một nửa doanh thu của Circle đều dành cho Coinbase. Tuy nhiên, trong tương lai, những tình huống nào thực sự có thể chứa đựng sự lưu thông ổn định của stablecoin trên quy mô lớn vẫn còn nhiều sự không chắc chắn. Hiện tại, nhiều người lạc quan về một số quốc gia có hệ thống ngân hàng tương đối yếu (như ở Mỹ Latinh, châu Phi) có thể bị chiếm lĩnh bởi stablecoin, bao gồm cả việc sử dụng stablecoin như một phương tiện trong thanh toán xuyên biên giới, thậm chí không cần sự chấp nhận cuối cùng. Nhưng với sự dần dần tuân thủ quy định của stablecoin, liệu những tình huống này có thực sự tiềm năng rất lớn hay không, giờ vẫn còn chưa rõ.

Ngoài ra, trong buổi học nội bộ của nhóm cách đây hai ngày, chúng tôi cũng đã thảo luận về việc hệ thống ngân hàng có thể trải qua những thay đổi cơ bản trong tương lai. Trước đây, việc chuyển tiền ngân hàng xuyên biên giới phụ thuộc vào hệ thống tài khoản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhưng tương lai có thể chuyển sang hệ thống Token do chính ngân hàng phát hành. Mô hình này có thể vượt qua những hạn chế hiện tại, thậm chí cho phép một số ngân hàng thương mại vượt trội hơn Cục Dự trữ Liên bang trong một số lĩnh vực. Đây là một hướng phát triển tương lai rất tiềm năng. Tất nhiên, cũng có quan điểm cho rằng, đại lý thanh toán được điều khiển bởi AI (AI Agent) có thể trở thành cơn sốt tiếp theo, nhưng cấu trúc và phương thức triển khai cụ thể của nó vẫn chưa được biết đến.

Deep Tide TechFlow: Vừa rồi chúng ta đã nói về việc nhiều doanh nghiệp đã nộp đơn xin giấy phép tại Hong Kong, theo quan điểm của ông, các doanh nghiệp truyền thống muốn tham gia vào stablecoin, dù là tự xin giấy phép hay xây dựng quỹ dự trữ tiền điện tử liên quan, có những rào cản gì không? Và khi nói đến vấn đề tuân thủ, lợi thế cụ thể của Cobo là gì?

Alex：

Hiện tại, hai loại hình kinh doanh phù hợp nhất cho các công ty niêm yết là một loại là học hỏi từ MicroStrategy để tích trữ tiền mã hóa, có rất nhiều công ty niêm yết tại Hồng Kông đang làm, hướng đi khác là giấy phép cho stablecoin.

Xét từ góc độ tích trữ tiền điện tử, ngưỡng tham gia vào lĩnh vực này không cao, thao tác tương đối đơn giản, đặc biệt trong bối cảnh quản lý hiện tại khá thoải mái. Tuy nhiên, vấn đề then chốt của việc tích trữ tiền điện tử nằm ở hai điểm: Thứ nhất, khi nào thì bán ra; Thứ hai, khi ngày càng nhiều công ty bắt đầu tích trữ tiền điện tử, thì lĩnh vực này sẽ không còn tính khan hiếm, và thị trường cũng sẽ không đặc biệt đánh giá cao cổ phiếu của bạn, vì vậy để nổi bật trong lĩnh vực này, bạn phải đạt được vị trí hàng đầu, hoặc khám phá mối liên hệ sâu sắc giữa tiền điện tử và cổ phiếu, do đó tôi nghĩ rằng khó khăn trong hướng đi này nằm ở việc điều hành sau đó.

Về giấy phép stablecoin, nhiều doanh nghiệp nhỏ tuy tuyên bố muốn tham gia vào lĩnh vực này, nhưng phần lớn chỉ để thao túng giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Chúng tôi đã tiếp xúc với không ít công ty như vậy, có thể cách đây nửa năm họ còn không hề quan tâm đến lĩnh vực này, thậm chí còn phát hành thông báo mà không có sự trao đổi sâu sắc. Những công ty này thường chỉ mượn cơ hội này để thu hút sự chú ý của thị trường, thực tế họ không có khả năng thực hiện hoặc cơ hội để có được giấy phép.

Trong hệ thống kinh doanh liên quan đến Hồng Kông và các công ty niêm yết, lợi thế của Cobo chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh:

Đầu tiên, chúng tôi có nhiều kinh nghiệm trong việc cung cấp dịch vụ cho các công ty niêm yết. Nhiều công ty khai thác trên NASDAQ, Hong Kong và các sàn giao dịch khác đã được chúng tôi phục vụ, và chúng tôi cũng đã tích lũy kinh nghiệm hợp tác với các cơ quan kiểm toán, bao gồm cách thực hiện kiểm toán và thống kê tài sản tiền điện tử, cũng như các dịch vụ quy trình toàn diện kết nối với các công ty tư vấn.

Ngoài ra, về giấy phép stablecoin và giải pháp công nghệ, lợi thế của Cobo không chỉ nằm ở khả năng kỹ thuật mà còn ở sự toàn diện của giải pháp. Chúng tôi không chỉ cung cấp phát hành mà còn hỗ trợ phân phối, không chỉ từ Mint và Burn, mà còn bao gồm cả quản lý ví thương nhân trong toàn bộ quy trình, giúp khách hàng nhanh chóng sử dụng, sự toàn diện này là lợi thế quan trọng giúp chúng tôi khác biệt với các nhà cung cấp khác.

Ví là một phần thiết yếu còn thiếu trong stablecoin, kỳ vọng vào việc trao đổi stablecoin.

TechFlow: Khi nói đến việc áp dụng quy mô lớn, nếu chỉ nhìn vào việc áp dụng quy mô lớn của stablecoin, bạn nghĩ rằng những cơ sở hạ tầng quan trọng nào vẫn cần được phát triển? Hoặc có thể nói, những cơ sở hạ tầng nào có thể tạo ra sức mạnh tổng hợp mạnh mẽ trong việc thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn của stablecoin?

Alex：

Trước tiên, tôi cho rằng ví của chúng tôi có thể tạo thành sức mạnh tổng hợp. Dựa trên hướng đi và hành động gần đây của Stripe trong việc mua lại, họ muốn các thương nhân thậm chí là người dùng cá nhân có thể trực tiếp sử dụng ví tự quản thông qua Privy, loại ví này có thể tạo địa chỉ thông qua email, dễ dàng sử dụng ngay lập tức, sau đó họ sẽ liên kết hệ thống này với dịch vụ thu hộ dựa vào Bridge, thực hiện chuyển tiền và quản lý nhanh chóng giữa các ví. Theo quan sát của chúng tôi, Stripe đang tận dụng công nghệ blockchain để nhanh chóng tái cấu trúc các chức năng cốt lõi của Alipay năm xưa, hiện tại họ đang hoàn thiện lĩnh vực ví thông qua các vụ mua lại.

Cũng vậy, năm nay có nhiều khách hàng tìm đến chúng tôi và cũng nhận ra rằng ví là một phần thực sự thiếu hụt trong kinh doanh của họ, hoặc là một mảng khó có thể bổ sung nhanh chóng trong thời gian ngắn. Do đó, tôi rất tự tin về lĩnh vực của chúng tôi.

Về các cơ sở hạ tầng khác, chẳng hạn như lĩnh vực thanh toán, tính tuân thủ vẫn là vấn đề cốt lõi, bao gồm cả KYB và KYC trên chuỗi, cách kết hợp sâu với dữ liệu Web2 thực tế là nỗi đau chung của nhiều khách hàng. Ví dụ, khi bạn hoàn thành một khoản chuyển khoản, vừa cần bảo vệ quyền riêng tư của người dùng, vừa phải đảm bảo tính đáng tin cậy của người dùng, các vấn đề như vậy hiện vẫn chưa có giải pháp đặc biệt trưởng thành.

Ngoài ra, cách mở rộng sang lĩnh vực quản lý tài sản một cách hợp pháp và tuân thủ sau khi thanh toán cũng là một hướng đi đáng để khám phá. Trong quá khứ, dù là công ty quản lý tài sản tập trung hay phi tập trung, cách phục vụ khách hàng truyền thống tốt hơn vẫn cần được tối ưu hóa thêm.

Cuối cùng, cá nhân tôi rất lạc quan về lĩnh vực trao đổi giữa các stablecoin. Theo xu hướng hiện tại, bất kể là các công ty công nghệ lớn ở Trung-Mỹ, châu Âu hay các khu vực khác như Hàn Quốc, có thể sẽ xuất hiện nhiều stablecoin mới. Và việc trao đổi giữa các stablecoin này có thể không còn phụ thuộc vào mô hình Curve trước đây. Cách xây dựng một hệ thống trao đổi hiệu quả sẽ là một cơ hội lớn, cũng như là một hướng đi trọng tâm mà công ty chúng tôi đang chú ý.

Hiện tại là nút thắt quan trọng để stablecoin thực sự tiến tới việc áp dụng quy mô lớn.

TechFlow: Bạn nghĩ rằng toàn bộ thị trường stablecoin có không gian thị trường lớn như thế nào? Cobo sẽ chiếm lĩnh thị trường như thế nào trong tương lai?

Alex：

Dựa trên số liệu tổng số tiền chuyển khoản MPC từ ví lưu trữ tập trung và thống kê nội bộ của chúng tôi, hiện tại chúng tôi có thể chiếm khoảng 5% thị phần.

Trong tương lai, tôi nghĩ rằng trước hết, chúng ta sẽ không mất đi nền tảng cơ bản của mình. Khi nhiều người Hoa, các công ty thanh toán lớn ở Trung Quốc và các ông lớn thanh toán Web2 gia nhập, cũng như hệ thống chuyển tiền nhanh chóng của Cobo mà tôi vừa chia sẻ được xây dựng thực sự, những gì chúng ta có thể làm sẽ nhiều hơn bây giờ rất nhiều, và thị phần có thể mở rộng lên khoảng 10% - 15%.

Trên đây là một ước tính mà tôi thực hiện từ góc độ khối lượng giao dịch, nhưng rất khó để xác định quy mô của lĩnh vực stablecoin. Một mặt, nó phụ thuộc vào xu hướng quản lý trong tương lai có thực sự luôn thuận lợi hay không. Mặt khác, chúng ta cũng cần xem liệu việc tích hợp các AI Agent vào các tình huống này có thực sự khả thi hay không. Nếu trong tương lai thực sự có hàng trăm triệu AI agent thực hiện giao dịch, thì quy mô có thể lớn hơn cả Internet hiện tại. Trong ngắn hạn, điều chúng ta thấy trước tiên là các tình huống thanh toán xuyên biên giới, và trong tương lai, dần dần, rất nhiều giao dịch trực tuyến, trên chuỗi, và giữa các tác nhân thông minh có thể chuyển sang thanh toán bằng stablecoin, quy mô này sẽ rất khó ước tính.

TechFlow sâu: Hồng Kông, Singapore, Dubai, bạn nghĩ ai có khả năng trở thành nơi phát triển nhanh chóng của stablecoin?

Alex：

Từ góc độ của chúng tôi, có một số khác biệt giữa các khu vực, chẳng hạn như từ góc độ ủy thác: EU đang xin giấy phép MiCA; Singapore có giấy phép DTSP của cơ quan quản lý tiền tệ (MAS), sau đó là giấy phép cho tổ chức thanh toán lớn (Major Payment Institution Licence, viết tắt là MPI) dưới một giấy phép token thanh toán kỹ thuật số (Digital Payment Token, viết tắt là DPT); Hồng Kông vẫn chưa có quy định rõ ràng; Hoa Kỳ là BitLicense của New York, đó là giấy phép ủy thác thuần túy; Dubai ở Trung Đông có giấy phép VARA.

Nếu nói từ góc độ phát hành: Hoa Kỳ không có yêu cầu cao đối với nhà phát hành, nhưng nhà phát hành phải sử dụng lưu ký tuân thủ, hoặc nói cách khác là có yêu cầu khá cao đối với các ngân hàng thương mại mà họ sử dụng; Châu Âu, tôi nghĩ Crypto Valley của Thụy Sĩ khá thân thiện, nhưng vấn đề ở Châu Âu là yêu cầu dự trữ tài sản ngoại tuyến phải nằm trong các ngân hàng thương mại của chính Châu Âu, nhưng lịch sử thì các ngân hàng thương mại ở Châu Âu đã phá sản quá nhiều, nhiều người cảm thấy đó lại là một rủi ro lớn; Trung Đông tương đối thân thiện hơn, nhưng vấn đề lớn nhất ở Trung Đông, đặc biệt là Dubai, là mức độ công nhận của hệ thống ngân hàng của họ trên toàn cầu khá thấp; Vấn đề lớn nhất ở Hong Kong là số lượng giấy phép quá ít và quy trình thẩm định quá nghiêm ngặt; Singapore mặc dù đã ban hành luật về stablecoin sớm nhất, nhưng nhiều chi tiết vẫn còn mờ ám và có nhiều sự không chắc chắn.

Vì vậy, tổng hợp lại, chúng tôi sẽ khuyến nghị nên thử xin cấp giấy phép ở các khu vực như Thụy Sĩ, Singapore, Dubai, nhưng việc xin giấy phép phụ thuộc vào năng lực của bản thân. Chỉ cần lĩnh vực của bạn đủ lớn, thì việc quản lý sẽ dễ dàng hơn. Đối với cơ quan quản lý, những vấn đề họ lo lắng chỉ là vài điều sau: Thứ nhất là lĩnh vực có tuân thủ pháp luật hay không; thứ hai là sau khi xin được giấy phép, liệu có bán đi sau hai năm không; thứ ba là khối lượng giao dịch quá nhỏ thì giấy phép sẽ không phát huy được giá trị.

Deep潮 TechFlow: Ngoài việc thanh toán, thị trường tài chính rộng lớn hơn, stablecoin được coi là "tầng tiền tệ Internet" thế hệ tiếp theo, bạn nghĩ gì về quan điểm này? Bạn nghĩ rằng stablecoin sẽ còn phát huy những hiệu quả/ảnh hưởng lớn nào nữa? Cobo sẽ chuẩn bị những gì?

Alex：

Tôi nghĩ rằng trước tiên, stablecoin sẽ gây áp lực lên quyền tự chủ tài chính của các đồng tiền quốc gia nhỏ trong thời gian ngắn, chẳng hạn như Nigeria, một quốc gia có đồng tiền địa phương rất không ổn định. Về trung và dài hạn, stablecoin định giá bằng đô la sẽ có tác động lớn đến đồng tiền địa phương, đặc biệt trong các dịch vụ và giao dịch trực tuyến tiêu chuẩn hóa, khi stablecoin được định giá bằng đô la trở thành xu hướng chủ đạo, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến hệ thống tiền tệ của các quốc gia nhỏ.

Đứng từ góc độ hệ thống ngân hàng, có thể dự đoán rằng khả năng cạnh tranh trung và dài hạn của nhiều ngân hàng nhỏ và vừa sẽ kém hơn, đặc biệt là thế hệ trẻ. Một khi mọi người bắt đầu lưu thông với nhau, tài khoản đã được thiết kế dựa trên stablecoin, không cần phải chuyển tiền về ngân hàng cuối cùng, có thể sẽ càng không cần thẻ ngân hàng.

Đối với các sàn giao dịch tập trung và ngân hàng, vai trò cốt lõi của chúng trong tương lai có thể tập trung vào khía cạnh tuân thủ, tức là khi cần chuyển đổi tiền điện tử thành tiền pháp định, các tổ chức này cung cấp bảo đảm tuân thủ, giảm thiểu rủi ro đối tác, bạn không thể nói rằng chúng không có ý nghĩa, nhưng giá trị sẽ bị suy giảm.

Cobo đã chuẩn bị đa tầng trong xu hướng này, chẳng hạn như lưu ký tập trung hoàn toàn tuân thủ quy định, tự lưu ký hoàn toàn tuân thủ quy định của khách hàng, xây dựng các hệ thống ví khác nhau và tối ưu hóa nhiều chức năng sản phẩm hơn nữa. Ngoài ra, về giấy phép, chúng tôi vẫn sẽ xin các giấy phép cần thiết ở từng khu vực để đáp ứng nhu cầu của các công ty dựa vào dịch vụ của chúng tôi về các tổ chức có giấy phép. Ngoài ra, chúng tôi cũng đã thảo luận về việc liệu cuối cùng có nên mua ngân hàng hay không, nhưng kết luận cuối cùng là hiện tại vẫn còn hơi sớm.

Về xu hướng tổng thể, thực sự có nhiều thứ sẽ di chuyển lên chuỗi, Coinbase đã tự xây dựng chuỗi Base, nó đã lưu trữ giá trị này tại chính mình, còn chúng tôi thì tập trung vào việc trở thành cầu nối vào chuỗi từ ví.

Deep Tide TechFlow: Nhiều người nói rằng stablecoin là trò chơi của các tổ chức, bạn nghĩ gì về quan điểm này? Theo bạn, người dùng thông thường có thể nắm bắt cơ hội từ stablecoin tốt hơn như thế nào?

Alex：

Trước hết, ở giai đoạn hiện tại, tôi nghĩ rằng một số công ty trên thị trường A cần giữ thái độ cẩn trọng. Qua việc giao tiếp, tôi nhận thấy một phần người thật sự muốn làm nhưng không có khả năng, còn một phần hoàn toàn chỉ muốn đầu cơ ngắn hạn.

Về việc liệu stablecoin có phải là trò chơi của các tổ chức hay không, tôi nghĩ từ góc độ phát hành, lĩnh vực này chắc chắn sẽ được dẫn dắt bởi những tổ chức lớn rất tập trung. Tuy nhiên, đối với những người khởi nghiệp, nếu bạn tin tưởng vào việc áp dụng quy mô lớn và cho rằng trong tương lai 20% - 30% lưu lượng sẽ được thanh toán bằng stablecoin, thì trong đó cũng sẽ xuất hiện nhiều nhu cầu, công cụ và chức năng hoàn toàn mới trong những tình huống khác nhau xứng đáng để suy nghĩ và khai thác.

Tôi nghĩ rằng hiện tại là một điểm then chốt thực sự để hướng tới việc áp dụng quy mô lớn, điều này cũng mang lại nhiều cơ hội khởi nghiệp mới. Trong quá khứ, ngành công nghiệp chủ yếu tập trung vào việc xây dựng lại các chức năng tài chính truyền thống trên chuỗi, trong khi xu hướng hiện tại là chuyển đổi những đổi mới trên chuỗi sang các mô hình mà tài chính truyền thống có thể chấp nhận, đồng thời đảm bảo tính tuân thủ và tính linh hoạt trên chuỗi.

Chẳng hạn, nhiều người cho rằng thẻ U là một doanh nghiệp kém, nhưng vấn đề cốt lõi của thẻ U ngoài tính tuân thủ còn nằm ở trải nghiệm người dùng kém. Hầu hết thẻ U hiện có là thẻ ghi nợ, gửi bao nhiêu thì dùng bấy nhiêu. Nếu thực sự có thể giải quyết vấn đề tín dụng trên chuỗi hoặc việc chuyển đổi tín dụng truyền thống sang chuỗi, điều này sẽ mang lại bước đột phá lớn cho thẻ U về mặt trải nghiệm. Hơn nữa, sự tiến hóa của cấu trúc tín thác truyền thống và hệ thống bảo hiểm trên chuỗi cũng có nhiều không gian khám phá.

Đối với thị trường hiện tại, tôi lại lạc quan hơn nhiều người. Trong quá khứ, nhiều dự án chỉ phát hành token và làm một nguyên mẫu rồi kết thúc, nhưng mô hình cũ phát hành token và lên sàn giao dịch đã không còn hiệu quả. Tại thời điểm hiện tại, khách hàng thực sự đã tham gia vào thị trường, sản phẩm cần phải chín muồi hơn và phù hợp hơn với nhu cầu thực tế. Ví dụ, nếu vào năm sau hệ thống tài khoản của Coinbase thực sự có thể kết nối với Shopify, Amazon, Walmart, và mọi người đều sở hữu ví và tài sản trên chuỗi của riêng mình, thì sản phẩm phải đơn giản hơn và phổ biến hơn, đây là một khởi đầu hoàn toàn mới.

Cuối cùng, tôi nghĩ rằng CeDeFi là một hướng đi đáng để khai thác. Trước đây, Ce là sàn giao dịch tập trung, nhưng hiện nay Ce nghiêng về nền tảng công nghệ hơn. Chìa khóa nằm ở việc làm thế nào để cân bằng giữa tính thanh khoản và sự tuân thủ, vừa đáp ứng yêu cầu quản lý, vừa có thể phục vụ một nhóm người dùng rộng hơn, điều này chứa đựng những cơ hội khởi nghiệp khổng lồ.