“Đường phát triển hiện tại của RWA tại Hồng Kông, Trung Quốc, là ‘cố gắng tiến gần đến on-chain’ trong ranh giới quản lý, nhưng tuyệt đối không dễ dàng vượt qua ranh giới kiểm soát về danh tính, đồng phạm, và lưu thông. Nói ngắn gọn, trên phương diện công nghệ, cố gắng tiêu chuẩn hóa, mô-đun hóa. Về mặt pháp lý và thị trường thì ổn định mà tiến bước, ưu tiên kiểm soát.”
Ngày 27 tháng 6, một chứng khoán token hóa có lãi suất đã được ra mắt tại Đặc khu Hành chính Hồng Kông, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường tài chính địa phương.
Vào ngày hôm trước, chính phủ Đặc khu hành chính Hong Kong, Trung Quốc đã công bố "Tuyên ngôn chính sách phát triển tài sản số 2.0", đã rõ ràng đề xuất thúc đẩy sự phát triển của tài sản số thông qua việc mở rộng các loại sản phẩm được mã hóa.
Là một ví dụ mới nhất về sản phẩm RWA (tài sản thế giới thực) trên chuỗi từ ý tưởng đến hiện thực, theo thông tin được công bố bởi HashKey Chain vào ngày đó, Công ty Chứng khoán Guangfa (Hồng Kông) đã hoàn toàn kết nối với HashKey Chain như một mạng lưới phát hành trên chuỗi cốt lõi, và phát hành chứng khoán mã hóa có thể yêu cầu và hoàn lại hàng ngày đầu tiên tại Hồng Kông, đó là "GF Token".
Khái niệm "đồng phạm hóa", theo định nghĩa được công bố trước đó bởi Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, thường liên quan đến quá trình ghi lại quyền tài sản được ghi chép trong sổ cái truyền thống lên một nền tảng có thể lập trình thông qua việc sử dụng công nghệ sổ cái phân phối. Tính chất của "chứng khoán đồng phạm hóa" cơ bản là chứng khoán truyền thống được đóng gói dưới dạng đồng phạm.
Các quy định pháp luật và quản lý hiện có đối với thị trường chứng khoán truyền thống sẽ tiếp tục áp dụng cho chứng khoán token hóa. Ủy ban Chứng khoán và Hàng hóa Hồng Kông cũng đã nhiều lần chỉ ra rằng việc token hóa có thể mang lại một số lợi ích tiềm năng cho thị trường tài chính, nhưng họ cũng nhận thấy việc sử dụng công nghệ mới này có thể mang lại những rủi ro mới.
Là một loại chứng khoán token hóa được phát hành dựa trên sự hỗ trợ tín dụng của Guangfa Securities (Hồng Kông), lần phát hành này đồng thời giới thiệu ba loại tiền tệ cho các nhà đầu tư, bao gồm USD, HKD và RMB ngoài khơi. Trong đó, lợi suất của chứng khoán token hóa bằng USD được neo vào lãi suất cho vay bảo đảm qua đêm của Mỹ (SOFR), cung cấp cho người dùng công cụ quản lý tiền mặt được định giá bằng USD.
Việc đăng ký và giao dịch GF Token chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Các bên liên quan tuyên bố hỗ trợ tính lãi hàng ngày. Ngoài ra, GF Token còn có đặc điểm phân phối đa điểm và lưu ký token. Hành động này có nghĩa là, nhà đầu tư có thể đăng ký thông qua Công ty Chứng khoán Guangfa (Hồng Kông) hoặc HashKey Exchange, cũng như có thể sử dụng mô hình lưu ký chứng khoán truyền thống để nắm giữ chứng khoán token hóa.
Từ góc độ HashKey Chain, với tư cách là mạng lưới phát hành cốt lõi của sản phẩm này, nhiều tổ chức kinh doanh thuộc HashKey Group đã tham gia sâu sắc vào việc phát hành on-chain lần này. Phía HashKey Chain cho biết sẽ tiếp tục mở rộng hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống, bao gồm cả công ty chứng khoán và ngân hàng, nhằm mở rộng cơ chế phát hành và lưu thông tài sản tuân thủ trên chuỗi.
Theo thông tin trên trang web chính thức của họ, HashKey Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính tài sản số. Hệ sinh thái Web3 của họ bao gồm, sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hong Kong, HashKey Exchange, và sàn giao dịch tài sản ảo toàn cầu HashKey Global. Nó cũng bao gồm hệ sinh thái on-chain, và đã phát triển Ethereum L2 HashKey Chain.
Từ góc độ của Guangfa Securities (Hồng Kông), vào tháng 1 năm 2024, họ đã tiên phong phát hành chứng khoán token hóa đầu tiên áp dụng pháp luật Hồng Kông, trở thành công ty chứng khoán Trung Quốc đầu tiên hoàn thành việc đúc, phát hành và phân phối tài sản tài chính tự tạo trên chuỗi công khai.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về Token hóa" và các hướng dẫn quản lý khác vào tháng 11 năm 2023, dự án này cũng được coi là phát hành chứng khoán token hóa đầu tiên tại địa phương. Kể từ đó, Guangfa Securities (Hồng Kông) đã lần lượt cho ra mắt các chứng khoán token hóa liên kết với cổ phiếu và các tài sản tài chính khác. Vào tháng 1 năm 2025, họ đã hợp tác với các bên liên quan để thực hiện giao dịch và phân phối chứng khoán token hóa từ quỹ đầu tư đầu tiên.
Tính đến sáng ngày 28 tháng 6, phóng viên của 《Tài chính》 vẫn chưa nhận được phản hồi từ Công ty Chứng khoán Guangfa (Hồng Kông) và HashKey Chain về những câu hỏi phỏng vấn liên quan đến việc tìm hiểu thêm chi tiết về GF Token.
Luật sư Liu Honglin, người sáng lập văn phòng luật sư Mankun tại Thượng Hải, chuyên phục vụ lĩnh vực kinh tế mới Web 3.0, đã phân tích với 《Tài chính》 rằng, dựa trên các tài liệu tin tức công khai hiện có, GF Token tiến xa hơn so với một số sản phẩm mã hóa trước đây ở Hồng Kông Trung Quốc, không chỉ là "phát hành trên chuỗi + đồng phạm tài khoản chứng khoán", mà còn đưa vào nhiều kênh đăng ký, lưu ký trên chuỗi và tham gia đa tiền tệ, cấu trúc gần với cảnh giao dịch tài chính thực tế hơn.
"Nhà đầu tư có thể thực hiện việc đăng ký thông qua kênh môi giới, cũng có thể hoàn thành việc này thông qua sàn giao dịch HashKey, các token nắm giữ có thể được để trong tài khoản truyền thống hoặc quản lý trực tiếp trên chuỗi. Nghe có vẻ rất cởi mở, nhưng ít nhất có hai hướng cốt lõi đáng để thảo luận." Liu Honglin cho biết.
Một trong những vấn đề là việc sở hữu trên chuỗi có có nghĩa là có thể chuyển nhượng tự do và lưu thông ẩn danh hay không. Liu Honglin cho rằng, "GF Token có khả năng cao vẫn dựa trên cơ chế danh sách trắng để kiểm soát quyền lưu chuyển. Rốt cuộc đây là chứng khoán token hóa được phát hành tại Hồng Kông Trung Quốc, chứ không phải là một dự án DeFi (tài chính phi tập trung). Chứng khoán token hóa phải được phát hành, giao dịch và lưu ký tại các nền tảng đủ điều kiện, nền tảng này tự nó đã có nghĩa là ngưỡng chấp nhận và kiểm tra tuân thủ. Ngay cả khi nhà đầu tư sở hữu token trên chuỗi, địa chỉ này rất có thể là gắn với danh tính, tài sản không thể tùy ý chuyển đến ví khác, càng không được phép vào thị trường mở để tự do mua bán."
Điều thứ hai là liệu lãi suất hàng ngày có được thanh toán trên chuỗi không. Liu Honglin chỉ ra, "Cơ chế tính lãi của GF Token có khả năng vẫn nằm trong hệ thống tài khoản. Phần trên chuỗi giống như một 'sổ đăng ký' cho cấu trúc tài sản và giao dịch hơn là một kênh thanh toán. Tức là áp dụng một cấu trúc kết hợp 'ghi sổ trên chuỗi + thanh toán ngoại tuyến'. Trong tương lai, khi các quy định về stablecoin ở Hồng Kông được ban hành và hỗ trợ việc sử dụng đồng đô la Hồng Kông hoặc stablecoin đô la Mỹ như một công cụ thanh toán, cấu trúc này có cơ hội tiến triển xa hơn tới việc phân phối cổ tức trên chuỗi. Hiện tại, khả năng thanh toán trực tiếp trên chuỗi là không cao."
Thành viên nhóm chuyên trách phát triển web3 của Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông, Giám đốc điều hành của CertiK, Ronghui Gu, đã phân tích thêm về "Tài chính" rằng, "Tài sản mã hóa không có nghĩa là có thể chuyển nhượng tự do hoặc lưu thông ẩn danh. Từ cấu trúc của GF Token có thể thấy, việc liên kết danh tính và chuyển nhượng có hạn là cần thiết trong môi trường được quản lý." Là nhà cung cấp dịch vụ an ninh Web3 hàng đầu toàn cầu, CertiK được thành lập bởi các giáo sư liên quan của Đại học Columbia và Đại học Yale.
Ronghui Gu cũng chỉ ra rằng, "Việc tính lãi suất sẽ liên quan đến các phép toán toán học khá phức tạp. Những phép toán này thực hiện trên chuỗi tiêu tốn rất nhiều, đồng thời cũng có thể gây ra một số vấn đề an ninh, chẳng hạn như mất độ chính xác. Hiện tại một số dự án thanh toán trên chuỗi (tính lãi hàng ngày) có thể thực hiện được là do kết quả tính toán ngoài chuỗi sau đó được cập nhật trên chuỗi theo cách tập trung. Nhiều logic cốt lõi của các dự án thực sự vẫn được thực hiện ngoài chuỗi."
"Việc ra mắt GF Token có thể phản ánh một thực tế rằng con đường phát triển RWA hiện nay ở Hồng Kông, Trung Quốc, là "cố gắng tiến gần hơn tới on-chain trong phạm vi quy định", nhưng sẽ không dễ dàng vượt qua các ranh giới kiểm soát về danh tính, đồng phạm và lưu thông. Những vấn đề on-chain có thể thực hiện, nhưng phải tìm điểm neo trong hệ thống pháp luật. Nói ngắn gọn, ở cấp độ kỹ thuật, nỗ lực đạt được tiêu chuẩn hóa, mô-đun hóa. Còn ở cấp độ pháp lý và thị trường thì cần ổn định tiến về phía trước, ưu tiên kiểm soát." Liu Honglin cho biết.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hồng Kông ra mắt chứng khoán mã hóa kỹ thuật số đầu tiên có lãi suất
“Đường phát triển hiện tại của RWA tại Hồng Kông, Trung Quốc, là ‘cố gắng tiến gần đến on-chain’ trong ranh giới quản lý, nhưng tuyệt đối không dễ dàng vượt qua ranh giới kiểm soát về danh tính, đồng phạm, và lưu thông. Nói ngắn gọn, trên phương diện công nghệ, cố gắng tiêu chuẩn hóa, mô-đun hóa. Về mặt pháp lý và thị trường thì ổn định mà tiến bước, ưu tiên kiểm soát.”
Ngày 27 tháng 6, một chứng khoán token hóa có lãi suất đã được ra mắt tại Đặc khu Hành chính Hồng Kông, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường tài chính địa phương.
Vào ngày hôm trước, chính phủ Đặc khu hành chính Hong Kong, Trung Quốc đã công bố "Tuyên ngôn chính sách phát triển tài sản số 2.0", đã rõ ràng đề xuất thúc đẩy sự phát triển của tài sản số thông qua việc mở rộng các loại sản phẩm được mã hóa.
Là một ví dụ mới nhất về sản phẩm RWA (tài sản thế giới thực) trên chuỗi từ ý tưởng đến hiện thực, theo thông tin được công bố bởi HashKey Chain vào ngày đó, Công ty Chứng khoán Guangfa (Hồng Kông) đã hoàn toàn kết nối với HashKey Chain như một mạng lưới phát hành trên chuỗi cốt lõi, và phát hành chứng khoán mã hóa có thể yêu cầu và hoàn lại hàng ngày đầu tiên tại Hồng Kông, đó là "GF Token".
Khái niệm "đồng phạm hóa", theo định nghĩa được công bố trước đó bởi Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, thường liên quan đến quá trình ghi lại quyền tài sản được ghi chép trong sổ cái truyền thống lên một nền tảng có thể lập trình thông qua việc sử dụng công nghệ sổ cái phân phối. Tính chất của "chứng khoán đồng phạm hóa" cơ bản là chứng khoán truyền thống được đóng gói dưới dạng đồng phạm.
Các quy định pháp luật và quản lý hiện có đối với thị trường chứng khoán truyền thống sẽ tiếp tục áp dụng cho chứng khoán token hóa. Ủy ban Chứng khoán và Hàng hóa Hồng Kông cũng đã nhiều lần chỉ ra rằng việc token hóa có thể mang lại một số lợi ích tiềm năng cho thị trường tài chính, nhưng họ cũng nhận thấy việc sử dụng công nghệ mới này có thể mang lại những rủi ro mới.
Là một loại chứng khoán token hóa được phát hành dựa trên sự hỗ trợ tín dụng của Guangfa Securities (Hồng Kông), lần phát hành này đồng thời giới thiệu ba loại tiền tệ cho các nhà đầu tư, bao gồm USD, HKD và RMB ngoài khơi. Trong đó, lợi suất của chứng khoán token hóa bằng USD được neo vào lãi suất cho vay bảo đảm qua đêm của Mỹ (SOFR), cung cấp cho người dùng công cụ quản lý tiền mặt được định giá bằng USD.
Việc đăng ký và giao dịch GF Token chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Các bên liên quan tuyên bố hỗ trợ tính lãi hàng ngày. Ngoài ra, GF Token còn có đặc điểm phân phối đa điểm và lưu ký token. Hành động này có nghĩa là, nhà đầu tư có thể đăng ký thông qua Công ty Chứng khoán Guangfa (Hồng Kông) hoặc HashKey Exchange, cũng như có thể sử dụng mô hình lưu ký chứng khoán truyền thống để nắm giữ chứng khoán token hóa.
Từ góc độ HashKey Chain, với tư cách là mạng lưới phát hành cốt lõi của sản phẩm này, nhiều tổ chức kinh doanh thuộc HashKey Group đã tham gia sâu sắc vào việc phát hành on-chain lần này. Phía HashKey Chain cho biết sẽ tiếp tục mở rộng hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống, bao gồm cả công ty chứng khoán và ngân hàng, nhằm mở rộng cơ chế phát hành và lưu thông tài sản tuân thủ trên chuỗi.
Theo thông tin trên trang web chính thức của họ, HashKey Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính tài sản số. Hệ sinh thái Web3 của họ bao gồm, sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hong Kong, HashKey Exchange, và sàn giao dịch tài sản ảo toàn cầu HashKey Global. Nó cũng bao gồm hệ sinh thái on-chain, và đã phát triển Ethereum L2 HashKey Chain.
Từ góc độ của Guangfa Securities (Hồng Kông), vào tháng 1 năm 2024, họ đã tiên phong phát hành chứng khoán token hóa đầu tiên áp dụng pháp luật Hồng Kông, trở thành công ty chứng khoán Trung Quốc đầu tiên hoàn thành việc đúc, phát hành và phân phối tài sản tài chính tự tạo trên chuỗi công khai.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về Token hóa" và các hướng dẫn quản lý khác vào tháng 11 năm 2023, dự án này cũng được coi là phát hành chứng khoán token hóa đầu tiên tại địa phương. Kể từ đó, Guangfa Securities (Hồng Kông) đã lần lượt cho ra mắt các chứng khoán token hóa liên kết với cổ phiếu và các tài sản tài chính khác. Vào tháng 1 năm 2025, họ đã hợp tác với các bên liên quan để thực hiện giao dịch và phân phối chứng khoán token hóa từ quỹ đầu tư đầu tiên.
Tính đến sáng ngày 28 tháng 6, phóng viên của 《Tài chính》 vẫn chưa nhận được phản hồi từ Công ty Chứng khoán Guangfa (Hồng Kông) và HashKey Chain về những câu hỏi phỏng vấn liên quan đến việc tìm hiểu thêm chi tiết về GF Token.
Luật sư Liu Honglin, người sáng lập văn phòng luật sư Mankun tại Thượng Hải, chuyên phục vụ lĩnh vực kinh tế mới Web 3.0, đã phân tích với 《Tài chính》 rằng, dựa trên các tài liệu tin tức công khai hiện có, GF Token tiến xa hơn so với một số sản phẩm mã hóa trước đây ở Hồng Kông Trung Quốc, không chỉ là "phát hành trên chuỗi + đồng phạm tài khoản chứng khoán", mà còn đưa vào nhiều kênh đăng ký, lưu ký trên chuỗi và tham gia đa tiền tệ, cấu trúc gần với cảnh giao dịch tài chính thực tế hơn.
"Nhà đầu tư có thể thực hiện việc đăng ký thông qua kênh môi giới, cũng có thể hoàn thành việc này thông qua sàn giao dịch HashKey, các token nắm giữ có thể được để trong tài khoản truyền thống hoặc quản lý trực tiếp trên chuỗi. Nghe có vẻ rất cởi mở, nhưng ít nhất có hai hướng cốt lõi đáng để thảo luận." Liu Honglin cho biết.
Một trong những vấn đề là việc sở hữu trên chuỗi có có nghĩa là có thể chuyển nhượng tự do và lưu thông ẩn danh hay không. Liu Honglin cho rằng, "GF Token có khả năng cao vẫn dựa trên cơ chế danh sách trắng để kiểm soát quyền lưu chuyển. Rốt cuộc đây là chứng khoán token hóa được phát hành tại Hồng Kông Trung Quốc, chứ không phải là một dự án DeFi (tài chính phi tập trung). Chứng khoán token hóa phải được phát hành, giao dịch và lưu ký tại các nền tảng đủ điều kiện, nền tảng này tự nó đã có nghĩa là ngưỡng chấp nhận và kiểm tra tuân thủ. Ngay cả khi nhà đầu tư sở hữu token trên chuỗi, địa chỉ này rất có thể là gắn với danh tính, tài sản không thể tùy ý chuyển đến ví khác, càng không được phép vào thị trường mở để tự do mua bán."
Điều thứ hai là liệu lãi suất hàng ngày có được thanh toán trên chuỗi không. Liu Honglin chỉ ra, "Cơ chế tính lãi của GF Token có khả năng vẫn nằm trong hệ thống tài khoản. Phần trên chuỗi giống như một 'sổ đăng ký' cho cấu trúc tài sản và giao dịch hơn là một kênh thanh toán. Tức là áp dụng một cấu trúc kết hợp 'ghi sổ trên chuỗi + thanh toán ngoại tuyến'. Trong tương lai, khi các quy định về stablecoin ở Hồng Kông được ban hành và hỗ trợ việc sử dụng đồng đô la Hồng Kông hoặc stablecoin đô la Mỹ như một công cụ thanh toán, cấu trúc này có cơ hội tiến triển xa hơn tới việc phân phối cổ tức trên chuỗi. Hiện tại, khả năng thanh toán trực tiếp trên chuỗi là không cao."
Thành viên nhóm chuyên trách phát triển web3 của Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông, Giám đốc điều hành của CertiK, Ronghui Gu, đã phân tích thêm về "Tài chính" rằng, "Tài sản mã hóa không có nghĩa là có thể chuyển nhượng tự do hoặc lưu thông ẩn danh. Từ cấu trúc của GF Token có thể thấy, việc liên kết danh tính và chuyển nhượng có hạn là cần thiết trong môi trường được quản lý." Là nhà cung cấp dịch vụ an ninh Web3 hàng đầu toàn cầu, CertiK được thành lập bởi các giáo sư liên quan của Đại học Columbia và Đại học Yale.
Ronghui Gu cũng chỉ ra rằng, "Việc tính lãi suất sẽ liên quan đến các phép toán toán học khá phức tạp. Những phép toán này thực hiện trên chuỗi tiêu tốn rất nhiều, đồng thời cũng có thể gây ra một số vấn đề an ninh, chẳng hạn như mất độ chính xác. Hiện tại một số dự án thanh toán trên chuỗi (tính lãi hàng ngày) có thể thực hiện được là do kết quả tính toán ngoài chuỗi sau đó được cập nhật trên chuỗi theo cách tập trung. Nhiều logic cốt lõi của các dự án thực sự vẫn được thực hiện ngoài chuỗi."
"Việc ra mắt GF Token có thể phản ánh một thực tế rằng con đường phát triển RWA hiện nay ở Hồng Kông, Trung Quốc, là "cố gắng tiến gần hơn tới on-chain trong phạm vi quy định", nhưng sẽ không dễ dàng vượt qua các ranh giới kiểm soát về danh tính, đồng phạm và lưu thông. Những vấn đề on-chain có thể thực hiện, nhưng phải tìm điểm neo trong hệ thống pháp luật. Nói ngắn gọn, ở cấp độ kỹ thuật, nỗ lực đạt được tiêu chuẩn hóa, mô-đun hóa. Còn ở cấp độ pháp lý và thị trường thì cần ổn định tiến về phía trước, ưu tiên kiểm soát." Liu Honglin cho biết.