Ethena, với đội ngũ chỉ 26 thành viên, đã phát triển stablecoin USDe, duy trì sự ổn định về giá và mang lại lợi suất cao thông qua một mô hình kết hợp giữa tài sản thế chấp tiền điện tử và bảo hiểm dựa trên phái sinh. Bài viết này phân tích cách Ethena đạt được vốn hóa thị trường 5 tỷ đô la, cơ chế bảo hiểm độc đáo khó sao chép của nó, và lộ trình hướng tới sự tăng trưởng 25 tỷ đô la.