xStocks và Xu Hướng Mới của Việc Token hóa Cổ phiếu Hoa Kỳ: Sự Tăng Trưởng, Thách Thức và Triển Vọng của Chứng Khoán On-Chain

Tổng quan về việc mã hóa cổ phiếu Mỹ và tình trạng toàn cầu

Việc token hóa cổ phiếu Mỹ đề cập đến quá trình chuyển đổi các tài sản cổ phiếu truyền thống của Mỹ thành các token kỹ thuật số sử dụng công nghệ blockchain. Các token này thường được gán với cổ phiếu thực tại tỷ lệ 1:1 và hỗ trợ giao dịch cũng như thanh toán trên blockchain. Khác với cổ phiếu truyền thống chỉ có thể giao dịch trong những giờ giao dịch xác định, cổ phiếu Mỹ được token hóa có thể giao dịch 24/7 và hỗ trợ quyền sở hữu phân đoạn, giảm đáng kể rào cản đầu tư và cải thiện tính thanh khoản. Theo các dự đoán của các tổ chức như Boston Consulting Group, quy mô token hóa toàn cầu của các tài sản thế giới thực (RWA) có thể đạt từ 2 nghìn tỷ đến 30 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, với cổ phiếu và ETF chiếm một phần lớn. Đến năm 2025, mặc dù quy mô tổng thể của các tài sản được token hóa vẫn ở mức hàng chục tỷ đô la, nhưng việc token hóa cổ phiếu Mỹ, như một thành phần cốt lõi, có tiềm năng to lớn.

Những nỗ lực token hóa cổ phiếu Mỹ có thể được truy dấu lại từ làn sóng Cung cấp Token Bảo mật (STO) vào năm 2017, nhưng các dự án sớm chủ yếu vẫn ở giai đoạn khái niệm và thử nghiệm. Vào khoảng năm 2020, các sàn giao dịch tập trung như FTX và Binance đã ra mắt dịch vụ "cổ phiếu token hóa" (về cơ bản là chứng chỉ sổ cái nội bộ), cung cấp giao dịch trên các cổ phiếu nóng như TSLA (Tesla) và AAPL (Apple), nhưng các dịch vụ này đã nhanh chóng bị chấm dứt do thiếu tính minh bạch trên chuỗi và áp lực pháp lý. Lĩnh vực DeFi cũng đã thấy các giải pháp tài sản tổng hợp: Giao thức Mirror trong hệ sinh thái Terra đã ra mắt các token tổng hợp (mAssets) gắn liền với giá cổ phiếu Mỹ, và giao thức Synthetix hỗ trợ các cổ phiếu tổng hợp (như sTSLA, sAAPL) dựa trên tài sản thế chấp SNX. Tuy nhiên, những token tổng hợp thuần túy này không được hỗ trợ bởi tài sản thực, và Mirror cuối cùng đã sụp đổ xuống giá trị bằng không do sự sụp đổ của UST, trong khi Synthetix dần dần đã hủy niêm yết các sản phẩm cổ phiếu tổng hợp do thiếu cầu. Do đó, chỉ đến gần đây, các token cổ phiếu trên chuỗi do các tổ chức tuân thủ châu Âu hoặc Thụy Sĩ phát hành và được hỗ trợ 1:1 bởi các cổ phiếu vật lý (chẳng hạn như xStocks của Backed Finance và dShares của Dinari) mới bắt đầu thu hút sự chú ý và quảng bá trên thị trường.

Tổng quan về Nền tảng xStocks

Nguồn: https://xstocks.com/

Series xStocks của Backed Finance phát hành các token chứng khoán được hỗ trợ bởi tài sản thực thông qua các chuỗi Ethereum (ERC-20) và Solana (SPL), kết nối tài chính truyền thống với giao dịch trên chuỗi. Vào tháng 5 năm 2025, nền tảng token hóa tài sản tuân thủ quy định của Thụy Sĩ Backed Finance đã ra mắt dòng sản phẩm xStocks đầu tiên, bao gồm hơn 60 token được neo 1:1 cho các cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ như Apple (AAPL), Tesla (TSLA), NVIDIA (NVDA) và quỹ ETF chỉ số S&P 500 (SPY). Các cổ phiếu thực tế của xStocks được giữ bởi các tổ chức lưu ký được quản lý (như các ngân hàng Thụy Sĩ như InCore Bank và Maerki Baumann), với người phát hành là một SPV sở hữu các số ISIN được EU phê duyệt, đảm bảo an toàn tài sản và tính minh bạch từ góc độ pháp lý. Để tuân thủ quy định, xStocks chỉ mở cửa cho người dùng không phải là công dân Mỹ, với các nhà đầu tư Mỹ bị cấm mua hoặc nắm giữ sản phẩm. Các token này hỗ trợ việc mua, bán, cho vay và tạo lập thị trường trên các sàn giao dịch crypto toàn cầu như Bybit và Kraken, cũng như các giao thức DeFi (như Raydium, Jupiter, Kamino trên Solana), thực sự đạt được sự lưu thông đa nền tảng và giao dịch có thể kết hợp.

Các tính năng chính của xStocks bao gồm:

• Giao dịch 24/7: Người dùng có thể giao dịch xStocks bất cứ lúc nào trên các nền tảng tập trung hoặc phi tập trung, phá vỡ những giới hạn của giờ giao dịch trên thị trường chứng khoán truyền thống.
• Quyền sở hữu phân đoạn: Cơ chế token hóa làm giảm rào cản tham gia đối với các cổ phiếu có giá cao (ví dụ: mua cổ phần nhỏ bằng USDC/USDT), cho phép nhiều nhà đầu tư tham gia hơn.
• Phạm vi toàn cầu: Người dùng có thể chuyển đổi tính thanh khoản token giữa các hệ sinh thái khác nhau, đạt được giao dịch toàn cầu thông qua tính thanh khoản on-chain và các thị trường mở.

Người dùng có thể giao dịch xStocks bất cứ lúc nào trên các nền tảng tập trung hoặc phi tập trung, phá vỡ những hạn chế của giờ giao dịch thị trường chứng khoán truyền thống. Cơ chế token hóa hạ thấp rào cản gia nhập cho các cổ phiếu có giá cao (ví dụ: mua cổ phần nhỏ bằng USDC/USDT), trong khi tận dụng tính thanh khoản trên chuỗi và thị trường mở, người dùng có thể chuyển đổi tính thanh khoản token giữa các hệ sinh thái khác nhau. xStocks cũng tích hợp các oracle của Chainlink và giao thức CCIP để đảm bảo độ chính xác của dữ liệu giá trên chuỗi và khả năng tương tác giữa các chuỗi. Tổng thể, nền tảng xStocks kết hợp giá trị hỗ trợ của cổ phiếu truyền thống với những lợi thế giao dịch hiệu quả của blockchain, cho phép các nhà đầu tư toàn cầu tham gia vào các khoản đầu tư cổ phiếu Mỹ bằng cách sử dụng ví tiền điện tử và công cụ DeFi trong một khung bảo mật và quy định an toàn.

Kiến trúc kỹ thuật chi tiết của xStocks

Kiến trúc kỹ thuật của xStocks xoay quanh hai nguyên tắc cốt lõi: “tuân thủ ngoài chuỗi + khả năng kết hợp trong chuỗi,” đảm bảo quyền sở hữu hợp pháp của tài sản vật lý và sự lưu thông tự do của các token trên chuỗi. Thiết kế tổng thể của hệ thống có thể được chia thành ba cấp độ: Lớp Tài sản Ngoài chuỗi, Lớp Phát hành Trong chuỗi, và Lớp Tính tương tác Giao dịch, mà cùng nhau xây dựng một hệ thống chứng khoán token hóa tuân thủ, an toàn và linh hoạt.

Sơ đồ Kiến trúc Kỹ thuật xStocks (Nguồn: Gate Learn Creator Max)

1. Tầng Tài sản Ngoài chuỗi: Giữ Chứng khoán Vật lý + Cấu trúc SPV

Tài sản đứng sau xStocks được phát hành và quản lý bởi Backed Finance có trụ sở tại Thụy Sĩ, hoạt động như sau:

• Mua sắm Tài sản và Giữ gìn: Khi người dùng mua một token xStocks (ví dụ: xTSLA) thông qua các giao thức hoặc nền tảng on-chain, Backed Finance tương ứng mua một số lượng cổ phiếu thực tế bằng nhau trên thị trường chứng khoán truyền thống và gửi chúng vào các tài khoản tín thác dưới các ngân hàng được quản lý (như InCore Bank, Maerki Baumann).
• Cấu trúc pháp lý SPV: Mỗi lần phát hành token được đăng ký thông qua một Phương tiện Đặc biệt (SPV) và đăng ký mã nhận diện ISIN của EU. Cấu trúc này đảm bảo rằng mỗi loại token cổ phiếu có một phương tiện phát hành hợp pháp riêng biệt và được gán tỷ lệ 1:1 với tài sản tương ứng.
• Thông tin tiết lộ kiểm toán và tuân thủ ngoài chuỗi: Số lượng, loại hình và trạng thái của tài sản lưu ký được công bố thường xuyên bởi các tổ chức kiểm toán bên thứ ba, đảm bảo rằng các token trên chuỗi luôn được hỗ trợ đầy đủ bởi tài sản thực. Cơ chế này đáp ứng các yêu cầu về tính minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư theo khuôn khổ EU MiFID II.

2. Lớp Phát Hành Trên Chuỗi: Triển Khai Đa Chuỗi SPL/ERC-20 + Quản Lý Hợp Đồng Thông Minh

xStocks chủ yếu áp dụng hai loại tiêu chuẩn phát hành trên chuỗi:

• Chuỗi Solana (SPL): xStocks lần đầu tiên triển khai các token cổ phiếu của mình (như xAAPL, xSPY) trên mạng Solana, tận dụng lợi thế về thông lượng cao và chi phí giao dịch thấp. Các token SPL hỗ trợ natively các ứng dụng DeFi trên Solana, như Jupiter, Kamino, Marinade, v.v.
• Chuỗi Ethereum (ERC-20): Để đạt được khả năng tương thích đa chuỗi và mở rộng đa chuỗi, Backed cũng kết nối các TOKEN với Ethereum, Polygon, Avalanche và các chuỗi công khai khác thông qua các giao thức đa chuỗi như LayerZero và Chainlink CCIP, cung cấp hỗ trợ cho các sàn giao dịch tập trung (CEX) và nhiều nền tảng DeFi hơn.

Chu trình của mỗi token (phát hành, tiêu hủy, chuyển nhượng) được kiểm soát bởi các hợp đồng thông minh trên chuỗi. Các hợp đồng này xác minh trạng thái ủy quyền của SPV phát hành, sự tương đương của các tài sản được lưu ký, và duy trì sự đồng bộ giữa các oracle ngoài chuỗi và các trạng thái trên chuỗi.

3. Lớp Giao dịch và Tính tương tác: CEX, DeFi, Tích hợp Oracle

xStocks không chỉ hỗ trợ chuyển trực tiếp giữa các ví on-chain mà còn tích hợp vào nhiều giao thức giao dịch và tài chính, cung cấp khả năng tương tác cao:

• Tích hợp Sàn giao dịch Tập trung (CEX): xStocks có thể được giao dịch thông qua các sàn hỗ trợ như Bybit và Kraken, cung cấp trải nghiệm người dùng quen thuộc cho những người dùng truyền thống.
• Tích hợp Giao thức Tài chính Phi tập trung (DeFi): Các chủ sở hữu Token có thể cung cấp thanh khoản trên Raydium, tự động hóa tạo thị trường trên Kamino, và sử dụng Token làm tài sản thế chấp cho vay trên MarginFi trên Solana, từ đó nâng cao tính hữu dụng trên chuỗi của tài sản.
• Hỗ trợ Oracle: Tận dụng hệ thống oracle của Chainlink, xStocks có thể đạt được sự đồng bộ giá cả, giá trị tài sản ròng và thông tin ngoài chuỗi theo thời gian thực. Thông qua CCIP (Giao thức Tương tác Đa chuỗi), Backed có thể đảm bảo trạng thái TOKEN nhất quán trên nhiều chuỗi, loại bỏ các cơ hội chênh lệch giá.

So sánh xStocks với các nền tảng tương tự

Hiện tại, trên thị trường chủ yếu có ba loại giải pháp token hóa cổ phiếu tương tự như xStocks:Phát hành tuân thủ của bên thứ ba (được đại diện bởi xStocks, Dinari, vv.), Phát hành tự vận hành của môi giới (được đại diện bởi Robinhood), và Mô hình Tùy biến Tổng hợp (được đại diện bởi CFDs và các giao thức tổng hợp DeFi hiện có). Bảng dưới đây so sánh ngắn gọn xStocks với một số dự án tương tự về cơ chế phát hành, tài sản đảm bảo và kiến trúc kỹ thuật:

Bảng so sánh nền tảng mã hóa chứng khoán Mỹ (Nguồn: Gate Learn Creator Max)

Khác với các giao thức tài sản tổng hợp phi tập trung như Synthetix và Mirror, xStocks áp dụng mô hình tài sản vật lý thế chấp 1:1, với cổ phiếu thực được giữ bởi các tổ chức lưu ký được quản lý, đạt được sự gắn kết trực tiếp giữa giá trị token và giá trị cổ phiếu. Các sản phẩm trước đây, chẳng hạn như mAssets và sTSLA, chỉ dựa vào staking token và định giá oracle, thiếu sự bảo đảm bằng tài sản thực, và mang lại rủi ro cao hơn, đã dần rút lui khỏi thị trường chính. Các dTokens của DeFiChain cũng là tài sản tổng hợp, được đảm bảo bởi DFI, và mặc dù chúng truy cập vào các nguồn dữ liệu Nasdaq, nhưng vẫn gặp khó khăn trong việc loại bỏ rào cản niềm tin.

So với đó, mô hình xStocks có những lợi thế tuân thủ đáng kể: token được hỗ trợ bởi việc lưu trữ tài sản có thể kiểm toán, với các mối quan hệ pháp lý rõ ràng, tương đương với việc nắm giữ cổ phần nợ trong cổ phiếu. Thêm vào đó, xStocks kết hợp các chức năng DeFi trên chuỗi, hỗ trợ tạo lập thị trường và cho vay, với khả năng mở rộng mạnh mẽ. So với các nhà môi giới như Robinhood, mặc dù cái sau cũng đang tiến bộ trong việc phát hành trên chuỗi, nhưng có những hạn chế rõ ràng về rào cản kỹ thuật và chi phí. Tóm lại, xStocks đạt được sự cân bằng giữa niềm tin và tính khả dụng với mô hình “phát hành bên thứ ba tuân thủ + truy cập đa nền tảng”.

Giới thiệu về phần Gate xStock

Gate’s xStock Section là một nền tảng giao dịch cổ phiếu được token hóa dành cho người dùng crypto, ánh xạ giá cổ phiếu của các công ty niêm yết nổi tiếng thành tài sản trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain. Người dùng có thể giao dịch các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn của các công ty phổ biến như Apple, Tesla, Google, Amazon bằng tài sản crypto (chẳng hạn như USDT) mà không cần mở tài khoản chứng khoán truyền thống. Các sản phẩm xStock hỗ trợ các hoạt động dài và ngắn hai chiều, đòn bẩy 1-10x, và mở cửa giao dịch 24 giờ một ngày, kết hợp tính minh bạch trên chuỗi với sự linh hoạt của hợp đồng để cung cấp cho những người tham gia thị trường crypto một cách mới để tham gia vào các tài sản công nghệ toàn cầu.

Nguồn: https://www.gate.com/trade/CRCLX_USDT

Chọn phần xStock trong Spot hoặc Futures để vào.

Những thách thức về quy định và pháp lý

Các dự án token hóa chứng khoán của Mỹ đối mặt với những vấn đề pháp lý phức tạp trong việc thúc đẩy toàn cầu. Tại Hoa Kỳ, SEC vẫn chưa thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho token hóa chứng khoán, và các cuộc thảo luận đang diễn ra về cách bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư (chẳng hạn như cổ tức và quyền biểu quyết) và các hệ thống giao dịch (như quy tắc thực hiện tốt nhất). Hiệp hội Ngành Chứng khoán và Thị trường Tài chính (SIFMA) gần đây đã công khai phản đối việc cấp miễn trừ quy định cho các nền tảng tiền mã hóa, lập luận rằng bất kỳ giao dịch chứng khoán nào được token hóa đều phải tuân thủ các luật chứng khoán truyền thống. Trong khi đó, Ủy viên SEC Peirce đã tuyên bố rằng họ đang nghiên cứu các lệnh miễn trừ có thể có để cho phép phát hành và giao dịch chứng khoán bằng công nghệ sổ cái phân tán. Tổng thể, môi trường quy định của Mỹ đang dần trở nên cởi mở hơn nhưng vẫn nhấn mạnh sự đối xử công bằng với các môi giới và sàn giao dịch hiện có, với việc tiếp cận thị trường yêu cầu các môi giới có giấy phép hoặc hoàn thành thông qua các hệ thống giao dịch. Các công ty như Coinbase cũng đang giao tiếp với SEC để tìm kiếm sự chấp thuận cho việc ra mắt dịch vụ token chứng khoán theo quy định.

Tại EU và các thị trường trưởng thành khác, chứng khoán được token hóa cũng được quy định bởi các quy định chứng khoán hiện có. Quy định MiFID II của EU và các quy định MiCA sắp tới coi cổ phiếu được token hóa là chứng khoán, áp dụng các yêu cầu tiếp cận và công khai tương tự như cổ phiếu truyền thống. EU cũng đã khởi động Chế độ Thí điểm DLT, cung cấp hỗ trợ kiểu sandbox cho giao dịch token chứng khoán đủ điều kiện, nhưng việc thực hiện đầy đủ vẫn cần thời gian. Các trung tâm tài chính châu Á như Singapore và Hong Kong cũng đang tích cực xây dựng các quy định: MAS của Singapore đã đưa RWA được token hóa vào quyền tài phán luật chứng khoán, trong khi SFC của Hong Kong cho phép phát hành tuân thủ thông qua giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo và hệ thống sandbox STO. Trong thị trường mới nổi, các chính sách khác nhau rất lớn giữa các quốc gia: một số quốc gia khuyến khích đổi mới tài chính và thiết lập các sandbox quy định (chẳng hạn như VARA của UAE, Luật DLT của Thụy Sĩ), trong khi những quốc gia khác như Trung Quốc hạn chế nghiêm ngặt tài sản crypto, về cơ bản cấm các hoạt động kinh doanh chứng khoán token hóa tại địa phương. Trong bối cảnh này, hầu hết các sản phẩm token hóa cổ phiếu của Mỹ chọn phát hành ra nước ngoài, hạn chế quốc tịch (cấm sự tham gia của nhà đầu tư Mỹ và Trung Quốc), và dựa vào các cấu trúc tuân thủ bên thứ ba (chẳng hạn như thỏa thuận lưu ký, chứng nhận dự trữ) để nâng cao niềm tin quy định.

Tác động đến Hệ sinh thái Tài chính Truyền thống

Tác động tiềm năng của việc mã hóa cổ phiếu Mỹ đối với các nhà môi giới truyền thống, sàn giao dịch và trung gian tài chính là sâu sắc. Một mặt, việc mã hóa mở ra một kênh thuận tiện hơn cho các nhà đầu tư toàn cầu để đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, cho phép các nhà đầu tư nhỏ và vừa cũng như người dùng từ các nước đang phát triển tham gia vào giao dịch cổ phiếu Mỹ mà không cần tài khoản môi giới truyền thống. Kênh phi tập trung này có thể chuyển hướng một phần dòng lệnh từ các nền tảng môi giới bán lẻ như Robinhood và Schwab, buộc các nhà môi giới truyền thống phải đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số. Ví dụ, chính Robinhood đã bắt tay vào giao dịch cổ phiếu trên chuỗi và có kế hoạch ra mắt một mạng Layer-2 chuyên dụng để hỗ trợ giao dịch 24/7.

Mặt khác, việc token hóa giảm vai trò của các nhà thanh toán truyền thống và trung gian: việc thanh toán nguyên tử trên chuỗi có thể lý thuyết thay thế các trì hoãn T+1, T+2, đặt áp lực lên các trung gian để tái cấu trúc mô hình kinh doanh của họ. Hơn nữa, cổ phiếu được token hóa đang tạo ra những bối cảnh cạnh tranh mới. Các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu (như Gate) đang thu hút một lượng lớn vốn mà lẽ ra sẽ vào thị trường truyền thống bằng cách quảng bá cổ phiếu trên chuỗi. Đồng thời, các giao thức DeFi sử dụng token cổ phiếu làm tài sản thế chấp đang sinh ra các sản phẩm đổi mới như cho vay trên chuỗi và quỹ ETF phi tập trung, càng làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử.

Từ góc độ hành vi người dùng, các nhà đầu tư có thể ngày càng ưa chuộng các sản phẩm cho phép đa dạng hóa giữa các thị trường, chẳng hạn như mua cổ phiếu Mỹ bằng stablecoins hoặc staking token cổ phiếu để tham gia vào lợi suất DeFi. Sự chuyển đổi tương tác này đã thay đổi cách thức tham gia vào thị trường vốn, với những xu hướng nổi lên nơi các sàn giao dịch kết hợp các chức năng môi giới và các nền tảng tích hợp giao dịch và thanh toán. Tổng thể, việc token hóa cổ phiếu Mỹ có thể định hình lại mô hình lợi nhuận của các nhà môi giới và cải thiện hiệu quả giao dịch, nhưng nó cũng đặt ra những thách thức mới cho sự tuân thủ quy định và sự ổn định của thị trường.

Triển vọng Xu hướng Phát triển

Nhìn về phía trước, sự phát triển của thị trường chứng khoán token hóa ở Mỹ sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố bao gồm điều kiện vĩ mô, chu kỳ thị trường crypto, sự tham gia của các tổ chức và những tiến bộ công nghệ.

• Từ góc độ vĩ mô, nếu sự biến động của nền kinh tế toàn cầu hoặc thị trường tăng lên, các công cụ đầu tư trên chuỗi có tính thanh khoản cao và chi phí thấp có thể thu hút vốn ưa thích an toàn, trong khi thái độ của các cơ quan quản lý đối với stablecoin và tài sản kỹ thuật số sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường token hóa. Thị trường crypto tự nó có tính chu kỳ: trong các thị trường tăng giá, các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ thường sẵn sàng thử nghiệm các đổi mới tài chính mới, trong khi các thị trường giảm giá có thể làm chậm sự lan tỏa của những sản phẩm mới có rủi ro cao như vậy.
• Về mặt thể chế, các công ty quản lý tài sản lớn đã bắt đầu khám phá hoặc phát hành chứng khoán trên chuỗi (ví dụ: BlackRock, Prudential), và nếu ngày càng nhiều môi giới và quỹ truyền thống tham gia trong tương lai, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể sự trưởng thành và quy mô của thị trường.
• Về mặt công nghệ, sự tiến hóa của sổ cái phân tán và các hệ sinh thái DeFi (chẳng hạn như mở rộng Layer-2, các hệ thống thanh toán trên chuỗi hiệu quả hơn) sẽ hạ thấp ngưỡng chi phí cho việc mã hóa Token và cải thiện trải nghiệm người dùng. Kết hợp nghiên cứu ngành và ý kiến của các chuyên gia, việc mã hóa cổ phiếu Mỹ có tiềm năng trở thành một kênh đầu tư chính thống trong 5-10 năm tới.

Thị trường được mong đợi sẽ phát triển theo hướng tuân thủ và tiêu chuẩn hóa: quy tắc phát hành và giao dịch rõ ràng hơn, các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ hơn; trong khi đó, các loại sản phẩm cũng sẽ trở nên đa dạng hơn, không chỉ giới hạn ở các quỹ ETF cổ phiếu, mà có thể bao gồm trái phiếu, REIT và các tài sản vật lý khác. Dựa trên cơ sở hạ tầng chuỗi khối trưởng thành, token cổ phiếu có thể trở thành một phần mở rộng của tài chính truyền thống, làm cho việc phân bổ tài sản trở nên đa dạng hơn và giao dịch hiệu quả hơn. Tuy nhiên, việc phổ biến quy mô lớn vẫn phụ thuộc vào độ trưởng thành về công nghệ và sự hỗ trợ của quy định, và một khi được công nhận rộng rãi, nó có thể kích thích những đổi mới trong quản lý tài sản trong chu kỳ kinh tế tiếp theo.