Küresel Blok Zinciri Konsept Hisselerinin Analizi: Şifreleme Dışında Yeni Bir Likidite Yüksekliği

Küresel finansal düzenleme ortamının giderek netleşmesiyle, şifreleme para piyasası başlangıçtaki niş bir alandan ana akım finansal sisteme doğru kayıyor. Son zamanlarda, ABD seçim sonuçları şifreleme para sektöründe olumlu bir etki yarattı; yeni hükümet, ulusal Bitcoin rezervi oluşturma ve ABD'nin Bitcoin madenciliği faaliyetlerini genişletmesini teşvik etme dahil olmak üzere daha dostane düzenleme politikaları uygulama taahhüdünde bulundu. Bu taahhütler piyasa güvenini artırdı. Bu bağlamda, birçok Blok Zinciri konsepti hisse senedi genel olarak yükseldi.

Şu anda, giderek daha fazla halka açık şirket blok zinciri teknolojisinin büyük potansiyelinin farkına varıyor ve bunu stratejik planlarına aktif bir şekilde dahil ediyor. Birçok blok zinciri kavram hissesi olan şirket güçlü bir gelişim ivmesine sahip ve piyasada önemli bir ilgi ve yatırım elde ediyor. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini benimseyerek iş dijitalleşme dönüşümünü ve değer yaratımını ilerletiyor ve giderek sektörde önemli oyuncular haline geliyor. Gelecekte, blok zinciri sayesinde daha büyük gelişim fırsatları bekleniyor.

Son yıllarda, özellikle ABD'nin şifreleme ile ilgili ETF'lerin getirdiği düzenleyici avantajlar, şifrelemenin kapalı dijital para piyasasıyla sınırlı kalmadığını, geleneksel sermaye piyasalarıyla derin bir entegrasyona girdiğini işaret ediyor. BlackRock'un Bitcoin spot ETF varlık yönetim ölçeği 17.243 milyar dolara ulaştı ve yıl başından beri neredeyse sürekli net giriş durumunda. Grayscale Bitcoin spot ETF yönetim varlık ölçeği 13.659 milyar dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini göstermektedir.

Mevcut şifreleme para birimi pazarının toplam piyasa değeri yaklaşık 3,2 trilyon dolar olup, varlık sınıfına göre aşağıdaki üç ana bölüme ayrılabilir:

1. Bitcoin ( BTC ): Tüm şifreleme pazarının temel varlığı olarak, şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.9 trilyon dolar ve şifreli para birimlerinin toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Bu sadece geleneksel finans ve yerel kripto dünyası tarafından tanınan bir değer saklama aracı değil, aynı zamanda enflasyona karşı dayanıklı özellikleri ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercihi haline gelmiştir ve "dijital altın" olarak anılmaktadır. Bitcoin, şifreleme pazarında kritik bir merkez rolü oynamaktadır, piyasayı istikrarlı tutarken, geleneksel varlıklar ve yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bağlantılı bir köprü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar: Kamu zinciri tokenleri ( gibi Ethereum ETH), merkeziyetsiz finans ( DeFi) ile ilgili tokenler ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel tokenler gibi. Bu alan birçok çeşit içermekte, volatilitesi yüksek olup, piyasa performansı teknoloji güncellemeleri ve kullanıcı taleplerine bağlıdır. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçekte piyasa beklentilerinin yüksek büyüme seviyesinin oldukça altındadır.

3. Geleneksel Varlıklar ve Şifreleme Teknolojisinin Birleşimi: Bu alan, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi, blok zincirine dayalı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi ortaya çıkan projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç yüz milyar dolar, ancak blok zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finans ile derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi artırmak, gelecekteki şifreleme pazarındaki büyümenin ana itici güçlerinden biridir. Bu bölüm büyük bir potansiyele sahip olup, geleneksel finansın daha verimli ve şeffaf dijital bir yöne dönüşümünü teşvik etmesi ve büyük bir piyasa potansiyelini serbest bırakması beklenmektedir.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyeline bu kadar güveniyoruz?

Geçtiğimiz altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi, sermaye piyasasının baskın gücü de eski güçlerden yeni fon kaynaklarına geçişi tamamladı.

2024'te, şifreleme para birimlerinin geleneksel finans alanındaki konumu daha da pekişecek. BlackRock'un da aralarında bulunduğu finans devleri, Bitcoin ve Ethereum için borsa yatırım ürünleri sunarak, kurumsal ve bireysel yatırımcılara dijital varlık yatırımlarında daha kolay bir kanal sağlıyor, bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantıyı daha da doğruluyor.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenleştirme trendi de hızla gelişiyor, finansal piyasalardaki likiditeyi ve kapsama alanını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın devlet destekli kalkınma bankası KfW, 2024'te blok zinciri teknolojisi aracılığıyla toplam 150 milyon Euro'luk iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ( DLT ) ile tasfiye edildi, Fransa'nın bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için tokenleştirme kullanarak kurumsal tahvil ihraç etti. Bu durum, geleneksel finansal kurumların blok zinciri teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliği optimize ettiğini de gösteriyor; birçok finans kurumu, iş modellerine şifreleme teknolojisini entegre etmeye başladı.

Bugün, Bitcoin'i ana varlık olarak kullanan, ETF ve hisse senedi piyasasını ana finansman akış kanalları olarak benimseyen ve MSTR gibi ABD borsa şirketlerini taşıyıcı platform olarak kullanan bir finansman döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde yayılmaktadır.

Geleneksel finans ile Blok Zinciri'nin birleşimi, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu eğilimin arkasında, piyasanın istikrar ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önem yatmaktadır. Geleneksel finans piyasası, derin bir altyapı ve olgun piyasa mekanizmalarına sahip olup, Blok Zinciri teknolojisi ile birleştiğinde daha büyük bir potansiyel açığa çıkaracaktır.

Bu araştırma raporu, Blok Zinciri kavram hisse senetlerinin büyüme modelini, özellikle zincir üzerindeki varlıklarla birleşme şekillerini inceleyecek ve daha fazla yenilikçi yatırım fırsatını ortaya çıkaracaktır. Örneğin, MSTR'nin artırılmış hisse senedi modeli, döviz varlıklarını zincir üzerindeki varlıklarla değiştirmek için tahvil ve hisse senedi ihracı yoluyla tipik bir yolu göstermektedir. Son zamanlarda MSTR'nin hisse senedi fiyatı, Bitcoin fiyatıyla birlikte hızla yükseldi ve 2027'de vadesi dolacak tahvillerinin getirisi üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı; bu strateji, hisse senedinin geleneksel teknoloji hisselerinden çok daha iyi performans göstermesini sağladı.

Bu bakış açılarıyla, şifreleme pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital para birimlerinin artışıyla sınırlı olmadığı, aynı zamanda geleneksel finans ile entegrasyonunun büyük potansiyeline sahip olduğu görülebilir. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, Blok Zinciri kavramı, bu büyük trendin kritik bir noktasında yer alıyor ve küresel yatırımcıların ilgisini çekiyor.

Blok Zinciri Kavram Hisseleri Sınıflandırması:

Bir, Varlık Tahrik Kavramı:

Varlık dağılımı kavramıyla ilgili Blok Zinciri hisseleri, şirket stratejisi olarak Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmayı benimsemektedir. Bu strateji ilk olarak MicroStrategy tarafından 2020 yılında uygulanmış ve hızla piyasa ilgisini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da halka açık şirket Boyaa Interactive gibi diğer şirketler de katılmış ve Bitcoin alım miktarları sürekli artmıştır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen anahtar performans göstergesi "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield) olarak tanıtmıştır; üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek ise ( 25 Ekim ) itibarıyla %116.4'e ulaşmıştır.

Özellikle, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sağlamak amacıyla "Bitcoin Getirisi" adlı bu önemli performans göstergesini tanıtmaktır. Bu gösterge, seyreltilmiş dolaşımdaki hisse sayısına dayanmaktadır ve her bir hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplar, Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almaz. Yatırımcılara, şirketin ek adi hisse senetleri veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma eylemini daha iyi anlamalarına yardımcı olmayı amaçlar ve Bitcoin tutma miktarındaki artış ile sermaye seyreltilmesi arasındaki dengeyi ölçer. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41.8'e ulaşmış durumda; bu, şirketin pozisyonunu sürekli artırırken hissedarların çıkarlarının aşırı seyreltilmesinden başarılı bir şekilde kaçındığını göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hala piyasanın dikkatini çekiyor. Bildirildiğine göre, MicroStrategy'nin şu anki ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolardır. Bu süre zarfında, şirket birden fazla aşamada dönüşümlü tahvil ihraç ederek finansman sağladı ve bu tahvillerden bazıları faiz ödemeleri ile birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatları büyük ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borçlarını ödemek için bazı Bitcoin'lerini satmak zorunda kalabileceğinden endişeli. Ancak, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayandığı için, işletme nakit akışının borç faizini karşılayacak kadar yeterli olduğu yönünde görüşler de var. Bu nedenle, Bitcoin fiyatları çakıldığında bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satma zorunluluğu olası görünmüyor. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara ulaşmış durumda, borcun şirketin sermaye yapısındaki payı oldukça küçük ve bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin sağlam Bitcoin yatırım stratejisini olumlu görmesine rağmen, bunun hissedarlara önemli getiriler sağlayacağına inanmasına karşın, bazı yatırımcılar yüksek kaldıraç oranları ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini ifade etmiştir. Kripto para piyasası son derece volatil olduğundan, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği, bu tür şirketlerin varlık değerleri üzerinde önemli bir etki yaratabilir ve net varlık değerine göre hisse senedi fiyatlarında önemli bir prim bulunmaktadır. Bu durumun sürdürülebilir olup olmadığı ise piyasanın odak noktasıdır. Hisse senedi fiyatında bir geri çekilme olursa, bu durum şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin satın alma planlarını etkileyebilir.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu, başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak, 2020 yılından itibaren şirket, Bitcoin (BTC )'i rezerv varlık olarak kullanan dünyanın ilk halka açık şirketine dönüşmüştür, bu strateji iş modelini ve pazar konumunu tamamen değiştirmiştir. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşümü teşvik etme sürecinde kilit bir rol oynamıştır, o, erken dönemdeki Bitcoin şüphecisi olmaktan şifreleme para biriminin kararlı bir destekleyicisi haline dönüşmüştür.

2020'den beri, MicroStrategy kendi fonları, tahvil finansmanı gibi yollarla sürekli olarak Bitcoin satın almaktadır. Şu anda, şirket toplamda yaklaşık 279.420 Bitcoin'e sahiptir ve mevcut piyasa değeri 23 milyar dolara yakındır, bu da Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ine tekabül etmektedir. Son satın alma işlemi 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 arasında gerçekleşmiş, ortalama 74.463 dolardan 27.200 Bitcoin satın alınmıştır. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39.266 dolardır, oysa mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90.000 dolara ulaşmıştır. MicroStrategy'nin muhasebe kağıt karı neredeyse 2,5 katına çıkmıştır.

2022 yılındaki ayı piyasasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımları yaklaşık 1 milyar dolarlık kağıt kayıplarıyla karşı karşıya kalmasına rağmen, şirket asla Bitcoin satmadı, aksine pozisyonunu artırmayı tercih etti. 2023'ten bu yana, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse fiyatında belirgin bir artış sağladı, yılın başından itibaren yatırım getirisi %26.4'e ulaştı ve toplam yatırım getirisi %100'ü aştı. MicroStrategy'nin mevcut iş modeli, "BTC bazında döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir ve Bitcoin satın almak için tahvil ihraç ederek fon sağlıyor. Bu model yüksek getiri sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatları sert dalgalandığında belirli riskler taşımaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15,000 doları geçmesi durumunda şirketin tasfiye riskiyle karşılaşabileceği belirtiliyor, oysa mevcut Bitcoin fiyatı 90,000 dolara yakınken, bu risk oldukça düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşüktür ve tahvil piyasasında talep yoğundur; bu faktörler MicroStrategy'nin finansal sağlamlığını daha da güçlendirmektedir.

Yatırımcılar için, MicroStrategy Bitcoin pazarında bir kaldıraçlı yatırım aracı olarak görülmektedir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükseleceği beklentisiyle, şirketin hisseleri büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak, borç genişlemesinin getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere dikkat edilmelidir. Önümüzdeki 1 ila 2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer, özellikle Bitcoin pazarının geleceğinden umutlu olan yatırımcılar için bu, yüksek riskli ve yüksek getirili bir varlıktır.

2, Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, sağlık teknolojisine odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. 2024'ün Kasım ayında, şirket en son 47 Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam varlık miktarını 1,058 Bitcoin'e çıkararak toplam yatırım miktarını yaklaşık 71 milyon dolara ulaştırdı. Bu alım fonlarının bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin varlıkları ile varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını ve varlık yönetimi inovasyonunun temsilcisi olmayı hedeflediğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in temel işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkları teşhis etmek için kullanılıyor. Bununla birlikte, Semler'in Bitcoin stratejisi yalnızca bir mali rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde, şirket Bitcoin pozisyonlarından 1.1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti. Bu çeyrekte gelir yıllık %17 azalmış olmasına rağmen, Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı bir mali koruma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 3.45 milyar dolar olmasına rağmen, MicroStrategy'nin çok altında, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi onu yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesini sağladı.

3, Boya Etkileşim

Boyaa Interactive, ana iş kolu olan bir şirkettir.