Bitcoin 110,000 doları aştı: Değer yatırımı için şimdi gemiye binin geç mi kaldı?

Bitcoin fiyatı yeniden zirveye ulaştı, 110.000 dolarlık eşiği aşarak piyasalarda tartışmalara yol açtı. Daha önce kararsız kalan yatırımcılar için, şimdi gemiye binin fırsatını kaçırdılar mı? Bu sorunun arkasında aslında daha derin bir tartışma yatıyor: Bitcoin gibi dalgalı varlıklarda gerçekten "değer yatırımı" fırsatları var mı?

Bitcoin'in tarihine baktığımızda, birçok derin geri çekilme yaşadığını görebiliriz:

• 2011: 33 dolardan 2 dolara düştü, %94'lük bir düşüş.
• 2013-2015 yılları: 1160 dolardan 150 dolara düştü, düşüş oranı %86
• 2017-2018: 20,000 dolardan 3,200 dolara düştü, %83'lük bir düşüş.
• 2021-2022 yılları: 69.000 dolardan 15.500 dolara düştü, düşüş %77

Ancak, her "çöküşten" sonra Bitcoin muazzam bir sıçrama gerçekleştirdi. Bu aşırı fiyat dalgalanmalarının arkasında, büyük asimetrik yatırım fırsatları gizli.

Bitcoin asimetrik fırsatların kaynağı esasen üç noktadan oluşmaktadır:

1. Derin döngüler ve aşırı duygular fiyatın değerden ciddi şekilde sapmasına neden oluyor.
2. Fiyat dalgalanması şiddetli, ancak sistem çökme olasılığı çok düşük.
3. İçsel değer var ama genellikle göz ardı ediliyor, bu da "aşırı satım" durumuna yol açıyor.

Yani, Bitcoin gerçekten değer yatırımı için uygun mu? Geleneksel değer yatırımı, güvenlik marjı ve iskonto edilmiş nakit akışına vurgu yapar, oysa Bitcoin'in bir yönetim kurulu, temettü veya kazancı yoktur. Ancak değer yatırımının özüne dönersek - içsel değerin altında bir fiyattan alım yapıp tutmak - o zaman Bitcoin birçok hisse senedinden daha saf bir şekilde "değer" kavramını yansıtıyor olabilir.

Bitcoin'in içsel değerini arz ve talep iki boyutundan keşfedebiliriz:

Arz tarafı: Bitcoin, sert kodlanmış kıtlığı ve yarılanma mekanizması sayesinde, doğrulanabilir bir deflasyon modeli gerçekleştirmiştir. Stok-akış oranı (S2F) modeli, bu mantığa dayanmaktadır.

Talep tarafı: Bitcoin'in değeri büyük ölçüde ağ etkisinden kaynaklanmaktadır. Metcalfe yasasına göre, ağın değeri kullanıcı sayısının karesi ile orantılıdır. Aktif adres sayısı, sıfırdan farklı bakiyeye sahip adres sayısı gibi göstergeler bunu yansıtabilir.

Talep ve arz taraflarını birleştirerek sağlam bir değerleme çerçevesi oluşturabiliriz: S2F uzun vadeli kıtlığı gösterdiğinde ve kullanıcı etkinliği artış eğilimini koruduğunda, talep ve arz arasındaki uyumsuzluk asimetrikliği büyütecektir.

Değer yatırımı, fiyat ile değer arasındaki farkta, sınırlı risk ama potansiyel olarak önemli getiriler aramaktır. Bu sadece "ucuz almak" değil, bir düşünce tarzıdır - duygular ile temel verilerin ciddi şekilde ayrıştığı durumlarda müdahale etmek, uzun vadeli değeri değerlendirmek ve fiyat değerinin çok altında olduğunda satın almaktır.

Bu açıdan bakıldığında, Bitcoin'in yüksek volatilitesi değer yatırımcılarına fırsatlar yaratıyor. Onun korkusu risk değil, piyasanın yanlış fiyatlandırması; onun asimetrisi kumar değil, değeri düşük olan varlıkların yeniden fiyatlandırılması için nadir bir fırsat.

Genel olarak, Bitcoin bize değer ve riskleri yeniden düşünme fırsatı sunuyor. Gerçek güvenlik, dalgalanmalardan kaçınmak değil, onları anlamak ve herkes kaçarken gömülü değer temellerini görmektir. Bitcoin yatırımı hakkında:

• Kıtlık, en alt düzeydir.
• Ağ tavanıdır
• Dalgalanma fırsattır
• Zaman kaldıraçtır

Mükemmel bir dip almak zorunda olsanız da, yanlış anlaşılan değeri makul bir fiyattan alarak döngüleri aşabilirsiniz. Bu, başkalarından daha zeki olmanızı gerektirmez, bunun yerine farklı boyutlarda düşünmeyi öğrenmeniz ve zamanın gücüne inanmanız gerekir.

Rasyonel olmayan derinliklerde bahis yapanlar, genellikle en rasyonel olanlardır. Ve zaman, asimetrinin en sadık uygulayıcısıdır.