Çok yıllık tokenizasyon pratik birikimi, Standard Chartered'a ait inkübasyon platformu Libeara'nın RWA küresel hedefleri

Yazar: Nancy, PANews

Tokenizasyon, kavramdan pratiğe hızla geçiyor ve küresel finans alanında yüksek frekanslı bir terim haline geliyor. İster kripto yerel kurumlar olsun, ister geleneksel finans devleri, artık aynı soruyu araştırıyorlar: Uygunluğu sağlarken, reel dünya varlıklarının (RWA) dijitalleştirilmesi, zincir üzerinde yer alması ve küreselleşmesi nasıl mümkün olabilir? Hükümet tahvilleri, gayrimenkul, hammaddeler ve senetler gibi varlık sınıfları sürekli olarak genişliyor ve düzenleyici çerçeveler de deney alanını kademeli olarak açıyor. Ancak bu zincir üzerindeki varlıklar akımı, aslında küresel sermaye piyasalarının verimlilik, şeffaflık ve 7/24 likidite konusundaki derin taleplerini gizliyor.

Böyle bir bağlamda, Libeara, Standard Chartered Bank'a bağlı SC Ventures tarafından oluşturulan yenilikçi bir platform olarak, düzenleyici dostu ve kurumsal tokenizasyon uygulayıcılarına yöneliktir. Birçok geleneksel finans kurumunun hâlâ pilot aşamada olduğu temkinli yaklaşımlardan farklı olarak, Libeara, pratik projeler aracılığıyla uygulanabilir iş deneyimi biriktirmiştir; ayrıca bazı kripto kurumların teknolojik öncülüğe dayanan radikal deneysel yollarından farklı olarak, Libeara, uyumluluk, güvenlik ve kurumsal düzeyde uyum üzerinde daha fazla durmaktadır.

RWA hızlandırma dönemine girdi, üç büyük ürün geleneksel varlıkların blockchain yolunu açıyor.

RWA'nın zincir üzerindeki trendi, ana akım pazara sızma hızını artırıyor. RWA.xyz'nin en son verilerine göre, bugüne kadar küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 25.5 milyar doları aştı ve yıl başından bu yana büyüme oranı %56'ya yaklaştı. Bu, ABD Hazine tahvilleri, gayrimenkul, özel kredi, emtia ve hisse senetleri gibi çeşitli varlık sınıflarını kapsamaktadır. Bu trend, zincir üzerindeki finansmanın artık yalnızca kriptoya özgü varlıkların deney alanı olmadığını, geleneksel finansal pazarın daha verimli, daha şeffaf, programlanabilir ve birleştirilebilir finansal altyapıya olan talebinin giderek arttığını göstermektedir.

Günümüzde, geleneksel finansal varlıkların ihraç ve saklama süreçleri hala merkezi kuruluşlara yüksek şekilde bağımlıdır. Uygunluk ve güvenlik açısından avantajlara sahip olsa da, aynı zamanda ihraç sürecinin karmaşık ve uzun olması, katılım eşiklerinin yüksek olması, maliyetlerin yüksek olması ve veri adaları gibi ciddi sorunlarla karşı karşıyadır. Bu sorunlara yanıt olarak, Libeara, tahvil, fon ve menkul kıymetler gibi ana varlık kategorilerine yönelik Bravo, Delta ve Tango adlı üç ana ürün hattı aracılığıyla yüksek uygunluk ve yüksek verimlilikte zincir üzeri ihraç ve yönetim çözümleri geliştirmektedir. Böylece geleneksel varlıkların zincir üzerine entegrasyon sürecinin hızlandırılmasına katkıda bulunmaktadır.

Bravo: Yerel Tokenleştirilmiş Hükümet Tahvilleri ve Bonoları

Bravo, ulusal finans kurumları için tasarlanmış yenilikçi bir varlık tokenizasyon platformudur ve hükümet tahvillerinin ve egemen borçların doğrudan blok zincirinde yerel olarak ihraç edilmesini, ticaretini ve yönetimini destekler, böylece finansal sistemin kapsayıcılığını, şeffaflığını ve risk direncini artırır.

Resmi bilgilere göre, geleneksel egemen tahviller genellikle yüksek engellere ve karmaşık süreçlere sahiptir, yalnızca kurumsal yatırımcılara yöneliktir ve sıradan vatandaşlar genellikle dışarıda bırakılmaktadır. Bravo, küçük nominal değerlerle tahvil ihraç edilmesini ve zincir üstü cüzdanları destekleyerek geleneksel piyasaların giriş engellerini ortadan kaldırarak borç demokratikleşmesini teşvik etmektedir. Ayrıca geleneksel tahviller, birçok aracı (örneğin, aracılar, saklama bankaları, borsa, takas merkezi) içerdiğinden, süreç karmaşık ve verimsizdir. Bravo, hükümetlerin zincir üstünde doğrudan ihraç, dolaşım ve geri ödeme yapmasına olanak tanır ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik olarak uygulamaktadır, bu süreç boyunca bilgilerin izlenebilir ve doğrulanabilir olması sağlanmaktadır.

Bununla birlikte, gelişen ülkeler finansmanlarını yüksek oranda dolar borcuna bağımlı hale getiriyor, bir kez yerel para birimi değer kaybettiğinde, borç ödeme baskısı aniden artıyor ve döviz uyumsuzluğu tuzağına düşme riski taşıyor. Bravo'nun yerel para birimi tahvil destek mekanizması, yerel para birimi borçlarının zincire eklenmesini destekleyerek, hükümetlerin stratejik özerkliğini ve risk alma kapasitesini artırmakta ve kredi güvenliğini güçlendirmektedir.

Ayrıca, Bravo platformu esnek borç ürünü tasarım yeteneği sunmaktadır. Bilinmelidir ki, geleneksel devlet tahvillerinin geleneksel biçimi tekdüze olup, artan çeşitlilikteki sermaye talepleri ve politika yönelimlerine uyum sağlamakta zorluk çekmektedir. Bravo, enflasyona bağlı değer koruma tahvilleri, belirli bir gelecekte devreye girecek gecikmeli ihraç tahvilleri ve ödül bileti tahvilleri ile doğum hakları tahvilleri gibi yenilikçi formları destekleyen programlanabilir borç araçlarını desteklemektedir ve bu sayede borç ürünleri sosyal politika hedeflerini ve çeşitlenen toplumsal ihtiyaçları karşılamaktadır.

Daha da önemlisi, geleneksel borç yapısında birden fazla kurum yer almakta, aracılık riskleri, operasyonel hatalar veya iflas olayları yatırımcıların geri ödeme yapamamasına ya da kayıplar yaşamalarına yol açabilir. Bravo, yerel zincir üzerindeki tahvil mekanizmasını uygulamakta, varlıklar doğrudan yatırımcılara ait olmakta, aracılık güvenlik riskleri ve tek nokta arızası olmamakta ve veriler şeffaf ve doğrulanabilir olarak sunulmakta, bu da sistemin dayanıklılığını büyük ölçüde artırmaktadır.

Delta: Düzenlemelere tabi fon yöneticilerine yönelik tokenleştirme hizmetleri

Delta, düzenlemelere tabi fon yöneticilerinin blok zinciri üzerinde fon payı ihraç etmesine ve yönetmesine olanak tanır, her türlü nominal değerde fon paylarının tokenleştirilmesini destekler ve yatırım eşiğini önemli ölçüde düşürür. Tokenleştirme mekanizması sayesinde, bu fon payları uygunluk gereksinimlerini karşılayan yatırımcılar arasında serbestçe devredilebilir, böylece geleneksel fon yatırımlarındaki likidite darboğazlarını etkili bir şekilde aşar. Platform, çoklu varlık sınıflarını ve farklı yargı yetkileri arasında fon yönetimini destekler, çeşitli yatırım portföyü taleplerini karşılar. Yatırımcılar, Delta platformunda fon paylarının alım, iade ve devri işlemlerini kolaylıkla gerçekleştirebilir, bu da kullanıcı deneyimini ve işlem verimliliğini büyük ölçüde artırır.

Delta, Singapur'daki lisanslı fon yöneticisi FundBridge Capital için Libeara aracılığıyla geliştirdiği kurumsal düzeydeki uygulama ve platformu resmen tanıtacak ve kurumsal düzeyde güvenlik ve uyumluluk sunacaktır. Delta, geleneksel finans (TradFi) ve merkeziyetsiz finans (DeFi) ile uyum sağlayarak, kripto yerel yatırımcılar ve geleneksel yatırımcıların farklı ihtiyaçlarını karşıladığını söyleyebiliriz.

Tango: Genel Menkul Kıymet Tipi Token İhraç Platformu

Tango, menkul kıymet türü token ihraç platformu olarak çoklu varlık sınıflarını destekler; menkul kıymetler, emtialar, medya gibi pek çok gerçek dünya varlığının tokenleştirilmesini sağlar. Platform, farklı piyasa ihtiyaçlarına uyum sağlamak için teknik uyumluluk ve esneklik garanti eden birden fazla blockchain ağı destekler. Aynı zamanda, Tango KYC ve AML işlevlerini, banka seviyesinde teknoloji, iç kontrol sistemleri (ICS), risk yönetimi ve uyum standartlarını entegre ederek, tüm tokenleştirilmiş projelerin ihraç ve dolaşımının düzenleyici ve yasal standartlara uygun olmasını sağlar.

Gerçek savaş aşamasına geçildi, tokenleştirme işi yıllardır uygulanıyor.

Birçok RWA katılımcısının hâlâ keşif ve deneme aşamasında kalmasına kıyasla, Libeara, tokenizasyonu kavramdan pratiğe taşımakta. Farklı ülkelerin ve kurumların düzenlemelerine ve piyasa taleplerine esnek bir şekilde uyum sağlayarak, Libeara Singapur, Hong Kong, Gana ve Filipinler gibi ulusal projelerde pratik test ve optimize edilmiştir. Kamu, özel, egemen borç merkez bankası dijital para birimi (CBDC) gibi birçok varlık senaryosunu kapsayarak, küresel pazara kopyalanabilir ve doğrulanabilir bir teknik paradigma sunmuştur.

Örneğin, ULTRA fonu, Libeara'nın FundBridge Capital ve Wellington Management ile nitelikli ve kurumsal yatırımcılara yönelik iş birliğiyle başlattığı tokenleştirilmiş Amerikan kısa vadeli tahvil fonudur ve dünya çapında en yüksek derecelendirmeye sahip tokenleştirilmiş Amerikan devlet tahvili fonlarından biridir. S&P AA+f ve Particula AA+ gibi birçok kurumdan yüksek derecelendirme almıştır. Yakın zamanda, zincir üstü sermaye giriş platformu Theo ve RWA borsası DigiFT gibi platformlar da Libeara ile iş birliği yaparak ULTRA fonuna erişimi genişletmeyi duyurdular.

Libeara, ayrıca, ülke içindeki önde gelen kamu fonu kuruluşlarından Hua Xia Fund (Hong Kong) ile iş birliği yaparak perakende tokenleştirilmiş fonu - Hua Xia Hong Kong Doları Dijital Para Fonu'nu başarıyla piyasaya sürdü. Bu fon, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından onaylanan, genel yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fondur. Libeara aracılığıyla tokenleştirilmesi, yatırımcılara blok zincirine dayalı kanallar aracılığıyla Hong Kong Doları getirisi elde etme imkanı sunan yenilikçi yatırım araçları sağlamaktadır.

2023 yılında, Libeara 2023 Gana Merkez Bankası CBDC hackathon finaline katıldı ve Gana hükümeti tahvilleri ve senetleri için CBDC aboneliğini destekleyen bir prototip sistem geliştirdi. Bu sistem, Gana hükümeti tahvillerinin blok zincirinde tokenleştirilmiş bir şekilde ihraç edilmesini ve hesaplanmasını sağladı. Bu proje, yalnızca teknolojik uygulanabilirliğinin bir doğrulaması değil, aynı zamanda gelişmekte olan pazarlara mali dijitalleşmenin uygulanabilir bir yolunu sunmaktadır.

Ayrıca, Libeara'nın tokenizasyon teknolojisi, birçok ulusal finansal altyapı inşa projesine dahil edilmiştir. Örneğin, 2024'te Libeara, Hong Kong Para Otoritesi tarafından başlatılan Project Ensemble'a aktif katılım göstermiştir; bu, Hong Kong tokenizasyon pazarını geliştirmeyi hedefleyen bir toptan merkez bankası dijital para birimi (wCBDC) projesidir. Libeara, Mox Bankası ve Mastercard ile birlikte konsept doğrulama testleri yaparak, tokenize edilmiş mevduatlar ve tokenize edilmiş varlıkların hesaplaşma uygulamalarını keşfetmiştir ve Hong Kong Para Otoritesi'nin wCBDC altyapısına pratik örnek desteği sağlamıştır. 2020'de, Libeara, Filipinler'deki UnionBank ile işbirliği yaparak Filipinler'in ilk tokenize edilmiş perakende tahvil tokenizasyon projesini tamamlamış ve halka açık bir blok zincirinde toplam değeri 9 milyar Filipin pesosu (yaklaşık 1.87 milyon ABD doları) olan perakende tahvillerin ilk ihraçını gerçekleştirmiştir. Libeara, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi (HKMA) ve Uluslararası İhtiyat Bankası (BIS) İnovasyon Merkezi ile birlikte başlatılan yeşil finansman projesi Project Genesis'te de yer alarak, blok zinciri teknolojisinin yeşil tahvillere tokenizasyonundaki uygulamalarını keşfetmeyi amaçlamaktadır; bu, ihraç verimliliğini artırmayı, yatırım eşiğini düşürmeyi ve yeşil yatırımların şeffaflığını artırmayı hedeflemektedir. Libeara, teknik sağlayıcı olarak, bu ilk tokenizasyon deneysel projesinin temelini atmış ve mevcut sistem mimarisinin temellerini oluşturmuştur.

Çekirdek ekip, finans alanında zengin deneyime sahip olup, RWA "süper güvenli araç" oluşturma konusunda kararlıdır.

Libeara, bu ad "Liberty" (ABD'nin ilk perakende devlet tahvili "özgür tahvil") ile "Aerarium" (Eski Roma Hazine'si) kelimelerinin birleşiminden gelmektedir. StanChart Bank'ın yenilikçi kuluçka platformu SC Ventures tarafından oluşturulan finansal teknoloji şirketi Libeara, Ocak 2023'te Singapur'da kuruldu ve blockchain teknolojisini kullanarak devlet tahvilleri ve fonların tokenizasyonunu teşvik etmeyi, geleneksel sermaye piyasalarının sürtünmelerini ve engellerini aşmayı, önceden ulaşılması zor olan yatırım kanallarını açmayı hedefliyor.

Libeara'nın çekirdek ekibi, geleneksel finans, blok zinciri teknolojisi ve düzenleyici uyum alanlarında önde gelen uzmanları bir araya getiriyor. Kurucu ve CEO Aaron Y. Gwak, 20 yılı aşkın bir süredir kapsamlı bir sermaye piyasası deneyimine sahiptir ve egemen devletler, şirketler ve finansal kurumlar için toplam değeri 180 milyar doları aşan tahvil finansmanı planları tasarlayıp uygulamıştır. Geleneksel finans piyasalarının verimsiz noktaları ve sorunları hakkında derin bir anlayışa sahip olup, özellikle aracının çokluğu, yatırım eşiğinin yüksekliği ve sınırlı likidite gibi konularda. Bu deneyimler, Libeara'nın kuruluşunun temelini oluşturmakta ve teknoloji yeniliği ile finansal güvenlik arasında bir denge bulmasını sağlamakta, piyasaya hem verimlilik hem de güvenilirlik sunan çözümler sağlamaktadır.

Aaron, bir röportajda, "Tokenleştirilmiş fonlar ve tahviller gibi iki varlık sınıfı, çok fazla aracılık aşaması içeriyor, bu da yatırımın giriş engelini artırıyor ve erişimi zorlaştırıyor. Tokenleştirme, bu verimsiz aşamaları basitleştirmekle kalmıyor, aynı zamanda yatırımcılar ile varlıklar arasındaki etkileşimi yeniden tanımlıyor. Blockchain teknolojisi sayesinde, Libeara bu yatırımların devredilebilirliğini artırıyor, böylece varlıklar yatırımcılar arasında eşler arası olarak akışkan bir şekilde dönebilir hale geliyor, esneklik büyük ölçüde artıyor. Bu da daha fazla yeni kullanım durumunu doğuruyor, örneğin likiditeyi artırmak ve yatırımcı katılımını genişletmek."

O, tüm tokenleştirilmiş projelerin aynı derecede güvenli olmadığını vurguladı. Geçmişte birçok proje, varlıkların dijital versiyonlarını zincire yerleştirdi, ancak temel yatırımcı koruma önlemlerini dikkate almadı ve gereksiz riskler ortaya çıkardı. Libeara'nın hedefi, modern finansın dijital otoyolunda güvenli bir şekilde seyahat eden bir "süper güvenli otomobil" inşa etmektir.

Libeara hizmetinin hedef kitlesi, kripto varlıkları olan ancak geleneksel sermaye piyasası yatırımlarına katılmak isteyen yeni nesil yatırımcılardır. Aaron, blockchain'in geleneksel finans içindeki yaygın kullanımının kavramsal engellerle karşılaştığını belirtiyor; birçok kişi blockchain'i aşırı dalgalanan kripto paralarla ve denetlenmeyen piyasalarla eşdeğer görmekte, oysaki devlet tahvilleri gibi istikrarlı ve düzenlenmiş varlıklarla değil. Bu görüşü değiştirmek sadece ileri teknolojilerle değil, aynı zamanda blockchain'in ciddi şekilde düzenlenmiş finansal ürünleri destekleyebileceğini kanıtlayan güçlü bir uyum çerçevesi ile de mümkün olacaktır.

O, servet dağıtım hakkının büyük finansal kuruluşlardan bireylere kayacağını öngörüyor. Tokenleştirme, hem geleneksel finansın istikrarını ve yapısını koruyarak hem de çağdaş yatırımcıların esneklik ve özerklik taleplerini karşılayarak kritik bir rol oynayacak.