Vadeli İşlemler DEX'in Karşılaştığı Zorluklar ve Fırsatlar

Son zamanlarda, kripto para piyasasında dikkat çekici bir olay meydana geldi. Bir yatırımcı, bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraçla ETH alım yaptı ve kârı bir ara 2 milyon doları aştı. Pozisyon büyüklüğünün devasa olması ve merkeziyetsiz finansın şeffaf yapısı nedeniyle bu işlem, tüm kripto piyasasında geniş bir ilgi uyandırdı.

Ancak, bu traderın sonraki davranışları beklenmedik bir şekilde gelişti. Pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kâr almayı seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji izledi: Kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekti ve aynı zamanda sistemin otomatik olarak uzun pozisyonun likidasyon fiyatını yükseltmesini sağladı. Sonunda, bu trader aktif olarak likidasyonu tetikleyerek yaklaşık 1.8 milyon dolar net kazandı.

Bu işlem, platformun likidite havuzunu önemli ölçüde etkiledi. Platformun likiditesi topluluk tarafından sağlanmakta olup, kullanıcılar varlıklarını yatırarak piyasa yapımına katılabilir ve kazançlarını paylaşabilir. Ancak, bu büyük kar elde etme eylemi nedeniyle, eğer işlemciler normal bir şekilde pozisyon kapatmayı seçerse, karşı tarafın likidite eksikliği nedeniyle işlemi gerçekleştiremeyebilirler. Aktif olarak tasfiye tetiklenerek, kayıplar likidite havuzu tarafından karşılanmış ve bu da havuzun günlük finansmanında yaklaşık 4 milyon dolar azalmaya yol açmıştır.

Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlemler borsalarının (Perp DEX) karşılaştığı önemli zorlukları vurguladı. Mevcut likidite havuz mekanizmasının potansiyel açıklarını ortaya çıkardı ve sektördeki gelişmelere değerli dersler sundu.

Şu anda, önde gelen Perp DEX'leri benzer risklerle başa çıkmak için farklı mekanizmalar benimsemiştir:

1. Bir platform, topluluk likidite havuzunu fon sağlamak için kullanır ve kullanıcıların kendi fon havuzlarını oluşturarak piyasa yapımına katılmalarına izin verir. Yüksek performanslı zincir üstü emir defteri ile eşleştirme yapar ve riskleri önlemek için bir tasfiye mekanizması bulunmaktadır.

2. Diğer bir platform ise çoklu varlık likidite havuzları kullanarak, yenilikçi doğrudan işlem mekanizması sayesinde neredeyse sıfır kayma ile işlem deneyimi sunmaktadır. Otomatik tasfiye yöntemi kullanmakta ve dinamik borçlanma ücretleri ile risk yönetimi yapmaktadır.

3. Üçüncü platform da çok varlıklı endeks havuzları kullanarak likidite sağlamakta, fiyatlandırma için oracle kullanmakta ve otomatik olarak karşı taraf olarak işlem görmektedir. Kaldıraç riskini sınırlamak için pozisyon üst sınırları ve dinamik ücret oranları belirlemektedir.

Bu platformlar, likidite sağlama, piyasa yapıcı modeli, temizleme mekanizması ve risk yönetimi açısından farklı özellikler taşımaktadır. Hepsi, merkeziyetsizlik, kullanıcı deneyimi ve risk kontrolü arasındaki dengeyi sağlamaya çalışmaktadır.

Böyle saldırılarla başa çıkmak için, gelecekteki Perp DEX'in daha fazla önlem alması gerekebilir, örneğin:

• En yüksek kaldıraç çarpanını azaltmak
• Teminat gereksinimini artır
• Otomatik Pozisyon Kapatma (ADL) mekanizmasının uygulanması
• Risk hazırlık yönetimini optimize et

Ancak, bu önlemler merkeziyetsiz finansın temel ilkeleriyle belirli bir çelişki yaratabilir. İdeal çözüm, piyasanın olgunlaşması ve likiditenin artmasıyla birlikte, saldırı maliyetlerini kademeli olarak artırmak ve bu tür işlemlerin ekonomik olarak sürdürülebilir olmaktan çıkana kadar devam etmektir.

Mevcut zorluk, aslında merkeziyetsiz Vadeli İşlemler borsa geliştirme sürecinde kaçınılmaz bir aşamadır. Sürekli mekanizmaların optimize edilmesi ve risk yönetim yeteneklerinin artırılmasıyla, bu yeni pazar nihayetinde daha olgun ve sağlam bir geleceğe doğru ilerleyecektir.