Makro Haftalık Rapor: Pazar Düzeltmesi Devam Ediyor, kredi riski sinyallerine dikkat et

1. Bu Hafta Makro Gözden Geçirme

1. Pazar genel performansı

Bu hafta piyasa genel olarak bir düzeltme eğilimi gösterdi, yatırımcılar riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir düzeltmeye girdi. Ana göstergeler şunlardır:

• ABD borsasının üç ana endeksi genel olarak geri çekildi, Dow Jones Sanayi Ortalaması %3.1 düştü, Nasdaq endeksi %2.6 geriledi, Russell 2000 endeksi %1.8 azaldı. Kamu hizmetleri sektörü ise %1.4 artış gösterdi ve bu, fonların savunma varlıklarına yöneldiğini yansıtıyor.

• VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalıyor, bu da piyasa duygusunun temkinli bir ayarlama aşamasında olduğunu, ancak henüz aşırı panik bölgesine girmediğini gösteriyor.

• Ürün pazarındaki performans farklılıklar gösteriyor. Altın, 3000 dolar/onsu aşarak tarihi bir zirveye ulaştı ve bu da riskten kaçınma talebinin arttığını gösteriyor. Bakır fiyatları %3.9 yükseldi ve bu da imalat sanayi talebinin hala destekleyici olduğunu yansıtıyor. Ham petrol fiyatları 67 dolar civarında istikrara kavuştu, ancak vadeli işlem net pozisyonları %9.6'dan fazla azaldı, bu da piyasanın küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor.

• Kripto para piyasası, ABD borsalarıyla senkronize bir şekilde ayarlanıyor. Bitcoin'in dalgalanması daralıyor, kısa vadeli satış baskısı hafifliyor. Ana akım alternatif kripto paralar zayıf bir performans sergiliyor, bu da piyasa risk iştahının düştüğünü gösteriyor. Stabilcoin'lerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net girişlerde bir yavaşlama var, bu da piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini gösteriyor.

2. Tedarik zinciri ayarlama eğilimleri belirgin

Küresel tedarik zinciri hızla ayarlanıyor, bu durumun temel belirtileri şunlardır:

• Baltık Denizi kuru yük endeksi ( BDI ) sürekli artış gösteriyor, bu da Asya ve Avrupa bölgesindeki deniz taşımacılığı talebinin güçlü olduğunu, imalat kapasitesinin yurtdışına kayma sürecinin hızlanabileceğini gösteriyor.

• Amerika Birleşik Devletleri ulaştırma endeksi %6,5 düştü, bu da ABD iç talebinin zayıf olduğunu ve yerel lojistik talebinin azaldığını yansıtıyor.

• Bakır fiyatlarındaki artış ve ham petrol fiyatlarının istikrarı, piyasada ekonomik durgunluk konusunda fiyatlama farklılıklarının devam ettiğini, gelecekteki talep görünümünün ise yüksek belirsizlik taşıdığını gösteriyor.

3. Enflasyon verisi analizi

Bu hafta açıklanan enflasyonla ilgili veriler, "gerçek enflasyonun soğuması" ve "enflasyon beklentilerinin ayrışması" olmak üzere iki ayrı sinyal vermektedir:

• CPI ve PPI verileri beklenenden düşük. Şubat ayında CPI, bir önceki aya göre %0,2 artış gösterdi, beklenen %0,3'tü; PPI ise bir önceki aya göre %0,1 düştü, beklenen %0,3 artıştı.

• Michigan Üniversitesi tüketici enflasyon beklentileri verileri yükseldi. Bir yıllık enflasyon beklentisinin başlangıç değeri %3.9'a yükseldi, bu da beklenen %3.4'ün üzerinde. Ancak, bu veriler belirgin bir partizan farkı içeriyor, bu da piyasalardaki belirsizliği artırıyor.

4. Likidite ve faiz oranı piyasası değişiklikleri

• Fed'in bilanço büyüklüğü, ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından çıkan etkiler nedeniyle ardışık iki hafta boyunca marjinal olarak yükseldi.

• Federal Rezerv'in iskonto penceresi kullanımı azalmaya devam ediyor, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara kavuştuğunu gösteriyor.

• Faiz oranları piyasası açısından, federal fon vadeli işlemler piyasası Mart ayında faiz indirimi beklentilerini son derece düşük görüyor, ancak 6 aylık vadeli faiz oranları ve hazine tahvili getirisi eğrisi bu yıl 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini hala ima ediyor.

5. Kredi piyasasındaki değişiklikler takip etmeye değer.

• Şirket kredi risk primi genişliyor. Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takası (CDX IG) bu hafta %7'den fazla arttı.

• ABD egemen CDS'leri ve yüksek getirili tahvil kredi temerrüt takasları farklı derecelerde artış gösterdi, bu da piyasanın ABD tahvillerinin sürdürülebilirliği ve şirket kredi riskine olan endişelerinin arttığını yansıtıyor.

İki, önümüzdeki hafta makro görünüm

1. Ana Değişken

Gelecek haftaki pazarın ana değişkenleri şunlardır:

• FOMC toplantısı: 2-3 kez faiz indirimi beklentisi ve QT'nin durdurulup durdurulmayacağına dair nokta grafiğine dikkat et.

• Perakende verileri: Tüketici harcamalarını yansıtır.

• Küresel Merkez Bankası Dinamikleri: Diğer Büyük Ekonomiler Merkez Bankalarının Politika Yönelimi.

2. Yatırım Stratejisi Önerileri

Mevcut piyasa koşullarına dayanarak, aşağıdaki stratejilerin benimsenmesi önerilmektedir:

• ABD hisse senetleri: Yüksek β varlık tahsisatını azaltın, savunma sektörünü (örneğin kamu hizmetleri, sağlık, temel tüketim maddeleri) artırın. Değerlemesi düşen kaliteli mavi çip hisselerine dikkat edin, olası yanlış değerlendirme fırsatlarını değerlendirin.

• Kripto Pazar: Bitcoin'i uzun vadeli tutun, altcoin tahsisatını azaltın. Stablecoin fon akışını takip et, piyasa likidite durumunu değerlendir.

• Kredi piyasası: Yüksek kaldıraçlı şirket tahvili maruziyetini azaltın, yüksek dereceli tahvil dağılımını artırın. ABD tahvili açığı sorununun piyasa duygusu üzerindeki etkisine dikkat edin.

• kredi piyasasının iyileşmesine veya FOMC'nin daha net bir gevşeme sinyali vermesine dikkat etmek, potansiyel bir dönüm noktası olarak değerlendirilebilir.

Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge arayışında, yatırımcıların temkinli bir tutum sergilemesi ve potansiyel yatırım fırsatlarını yakından takip etmesi gerekiyor.