Yurt Dışı RWA Projeleri İçin Coin Çıkartma Konusu Nasıl Seçilir?

RWA düzenleyici çerçevesinin sürekli olarak geliştirilmesi ve mükemmelleştirilmesiyle birlikte, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçmektedir. RWA projelerinin özü, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesidir. Ülkelerin token ihraçları için katı uyum gereklilikleri olduğundan, proje sahipleri RWA projelerini ilerletirken "uyum öncelikli" olmalıdır. Coin Çıkartma sahiplerinin seçimi, token ihraç uyum sorunları açısından temel ama son derece kritik bir noktadır.

Son yıllarda, açık düzenleyici tutum ve gelişmiş kurumsal çerçeve sayesinde, Singapur giderek kripto para endüstrisi girişimcileri ve yatırımcıları tarafından "kripto para cenneti" olarak rağbet görmeye başladı. Singapur vakfını RWA projesinin Coin Çıkartma unsuru olarak seçmek de "doğal" hale gelmiş gibi görünüyor.

Bu makale, profesyonel bir avukatın bakış açısıyla, farklı ülkelerin hukuk çerçevelerini ve pratik deneyimlerini birleştirerek, sizlere aşağıdaki soruları düzenleyecek ve yanıtlayacaktır:

• Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen vakıf nedir, geleneksel vakıflardan ne gibi farkları vardır?
• Neden RWA projeleri genellikle fonları Coin Çıkartma konusu olarak seçiyor, sadece fonlar mı tek seçenek?
• Neden herkes Singapur Vakfı'nı ana kuruluş olarak seçiyor?
• 2025 yılındaki durumda, Singapur Vakfı hala RWA projesinin en iyi coin çıkarma kuruluşu mu, yoksa başka bölgeler veya başka tür kuruluşlar seçeneği var mı?

Bir, Vakıf tam olarak nedir? Vakıf ile geleneksel fon arasındaki fark nedir?

Her ne kadar farklı ülkelerin yasaları "vakıf" için kendi tanım ve yapılarına sahip olsa da, çoğu vakıf en azından aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amacıyla kurulmuştur, işletme gelirleri yalnızca vakfın yeniden yatırımına kullanılabilir, üyelere kâr dağıtımı yapılamaz. Şirketlerle karşılaştırıldığında, vakfın hissedarları yoktur, yalnızca üyeleri vardır.

• Bağımsız tüzel kişilik: Vakıf, bağımsız bir hukuk varlığı olarak, kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Örneğin, bazı vakıflar, vakfın operasyonel günlük işlerini yönetmekle sorumlu bir yönetim kurulu ve denetim kurulu oluşturur.

Buna karşın, geleneksel anlamda "fon" esasen bir yatırım aracı veya sermaye havuzu topluluğuna aittir. Finans sektöründe yaygın olarak görülen "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisi"dir. Fon şirketleri, "fon ürünleri" çıkararak yatırımcıların fonlarını toplayarak bir sermaye havuzu oluşturur ve bu sermaye havuzunu yöneterek yatırımcılara getiriler sağlamakta, nihayetinde fonun "toplama, yatırma, yönetme, geri ödeme" süreçlerini tamamlamakta ve bu süreçten yönetim ücreti almaktadır.

Bundan, "fon" (Fund) ve "vakıf" (Foundation)'ün gündelik ifadelerde benzer göründüğü, ancak hukuki düzeyde çok farklı anlamlar ifade ettiği anlaşılmaktadır.

İkincisi, kripto para endüstrisi neden vakıflara bu kadar düşkün?

Öncelikle, vakıflar genellikle kar amacı gütmeyen ve kamu yararına hizmet eden özelliklere sahiptir. Kuruluş amaçları, merkezi bir örgütün veya belirli bir gerçek kişinin çıkarlarını en üst düzeye çıkarmak değil, toplumsal kamu yararının gelişimini teşvik etmektir. Bu durum, kripto para endüstrisinin merkeziyetsiz özellikleriyle örtüşmektedir. Ayrıca, vakıflar, örgüt üyelerine herhangi bir menfaat dağıtımı yapmaz; üyeler, sadece vakfın yöneticileri olarak yönetime katılır. Bu özellik, kripto para endüstrisi ve Web3 alanında benimsenen topluluk özerkliği yönetim çerçevesiyle de uyumludur. Bu nedenle, kripto para girişimcileri vakfı ana yapı olarak seçtiklerinde, hem projelerini paketlemek ve tanıtmak açısından hem de yatırımcılar ile topluluk katılımcılarının güvenini kazanmak açısından avantaj sağlamış olurlar.

İkincisi, giderek daha fazla proje ekibi, projelerin varlıkları olarak vakıfları seçiyor; bunun büyük bir kısmı da ünlü Ethereum Vakfı'nın etkisinden kaynaklanıyor. Ethereum, şu anda küresel piyasa değerine göre ikinci sırada yer alan ana akım kripto para birimi olarak, vakfı operasyonel varlığı olarak seçti. Ethereum'un kripto para sektöründeki Bitcoin'den sonraki önemli konumu nedeniyle, Ethereum Vakfı da büyük bir etkiye sahip; bu nedenle birçok yeni Web3 sektörü girişimcisi ve oyuncusu vakfı varlık olarak seçmeye yönlendiriliyor.

Son olarak, vakfın kendisinin kar amacı gütmeyen yapısı nedeniyle, birçok ülkedeki yasalarda, vakfın belirli koşulları karşıladıktan sonra veya belirli onaylar aldıktan sonra vergi muafiyeti hakkı veya belirli vergi indirimleri elde edebileceği belirtilmektedir. Bu nedenle, vakfı coin çıkartma organı olarak seçmek, vergi indirimleri veya avantajlarından yararlanarak projenin işletme maliyetlerini düşürmeyi sağlar.

Sonuç olarak, vakıf yurtdışında uzun bir gelişim sürecinden geçmiştir ve kendine ait kurumsal çerçeve oldukça gelişmiş ve olgunlaşmıştır. Ayrıca, vakfın kendine has özellikleri ve kripto para sektöründeki çeşitli gerçek ihtiyaçlarla oldukça uyumludur. Üstelik, kripto para sektöründeki profesyonellerin ve katılımcıların belirgin bir gençleşme eğilimi sergilemesi nedeniyle, geleneksel "eski para" tarafından bilinen ve daha ciddi bir yapı olan vakıflara olan ilgi oldukça fazladır. Bu nedenle, bu kavram kripto para dünyasında giderek bir trend haline gelmekte ve daha fazla dikkat ve ilgi çekmektedir.

Ancak dikkat edilmesi gereken, yasal anlamda, token ihraç etmek için mutlaka bir vakıf gibi bir kuruluş aracılığıyla ilerlemek gerekmediğidir. Aslında, RWA proje sahipleri geleneksel özel şirketler, anonim şirketler gibi kar amacı güden kuruluşları coin çıkartma amacıyla seçebilirler. Çoğu proje sahibi, vakfı coin çıkartma kuruluşu olarak seçmenin, muhtemelen daha çok proje tanıtımı, operasyon maliyetleri, vergi planlaması gibi ticari açılardan yapılan bir karar olduğunu düşünmektedir. Bu nedenle, sektördeki profesyonellerin vakıfa gereğinden fazla güven duyması gereksizdir; çünkü vakıf, RWA projesinin tek coin çıkartma kuruluşu değildir. Ayrıca, vakıf kar amacı gütmeyen bir organizasyon olarak kripto para varlıklarını kabul edebilmesine rağmen, birçok ülkede veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açması mümkün değildir. Bu nedenle, vakfı coin çıkartma kuruluşu olarak seçtiğinizde, genellikle birlikte çalışacak bir özel şirket de kurmak gerekecektir.

Üç, Singapur Vakfı nedir? Neden RWA proje sahipleri Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak tercih ediyor?

Burada dikkat edilmesi gereken, "Singapur Vakfı"nın aslında kripto para sektöründe bir geleneksel terim olduğu. Hukuki anlamda, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı yoktur. Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında Singapur yasalarına göre "kar amacı gütmeyen kuruluş" (Not-for-Profit Organization) olarak tanınan bir hukuki varlığa işaret eder. Birçok farklı hukuki varlık, kar amacı gütmeyen kuruluş olarak tanınabilir; örneğin, kamuya açık garanti şirketi (Public Company Limited by Guarantee), dernek veya hayır amaçlı tröst. RWA proje sahipleri genellikle garanti şirketi bu hukuki varlığı seçerler. Bu nedenle, kripto para sektöründeki "Singapur Vakfı" aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" olarak tanınan bir garanti şirketidir.

Ve daha önce kripto para endüstrisinin genellikle Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak seçmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

• Birincisi, çünkü birkaç yıl önce Singapur otoriteleri, kripto para endüstrisinin Singapur'a girmesine karşı daha açık ve hoşgörülü bir tutum sergiliyordu. Bu durum, Singapur otoritelerinin coin çıkartma temeli olan vakıf kayıt başvurularını onaylama sürecinde somut bir şekilde görülebiliyordu. O zaman, birçok kripto para projesi ilgili onayları oldukça kolay bir şekilde geçebiliyor ve Singapur vakfı biçiminde token ihracını tamamlayabiliyordu.

• İkincisi, son yıllarda Singapur hükümetinin blok zinciri ve kripto paraların gelişimini aktif olarak desteklemesi, token çıkarım faaliyetlerine dünya çapında öncü bir hukuki çerçeve ve düzenleyici ortam sağlamıştır. Kripto paralar sadece Singapur'da yasal olarak tanınmakla kalmayıp, kripto paraları içeren herhangi bir sözleşme, kripto para ile ilgili olduğu için yasadışı olarak kabul edilmeyecektir. Aynı zamanda, Singapur kripto paralar için kapsamlı bir hukuki çerçeve geliştirmiştir, ilgili yasalar ve düzenlemeler ICO( token çıkarımı), vergi, kara para aklama/terörizmin finansmanıyla mücadele ve sanal varlık satın alma/işlemleri gibi her türlü alanı kapsamaktadır.

• Son olarak, Singapur'da son derece gelişmiş bir finansal ve hukuki altyapı bulunmaktadır, bu da uzun zamandır çeşitli uluslararası sermayelerin yüksek dikkatini çekmektedir ve iyi bir uluslararası itibara sahiptir. Bu nedenle, Singapur'da Coin Çıkartma主体 kurmak projeye daha yüksek bir güvenilirlik ve profesyonellik kazandıracaktır. Ayrıca, Singapur ve Çin, Doğu 8. Bölge saat diliminde yer almaktadır, bu nedenle aralarında zaman farkı yoktur; bu, kripto para dünyasında çok sayıda Çinli oyuncu ve proje sahipleri için de oldukça dostça bir durumdur.

O halde 2025 yılında, RWA projesi Singapur Vakfı'nı proje için Coin Çıkartma konusu olarak seçebilir mi?

Yasal açıdan bakıldığında, Singapur makamları, Singapur'daki fonların coin çıkarma organı olarak faaliyet göstermesini açıkça yasaklamamıştır. Ancak, Singapur'daki yerel hukuk büroları, muhasebeciler ve şirket sekreterleri ile yapılan son iletişimde, son yıllarda Singapur vakıf biçiminde kurulan kripto para şirketlerinin birçok uyum düzenlemesi sorunu ile karşılaştığı öğrenilmiştir. Bu noktadan sonra, kamuoyunun ve politika denetiminin baskısı nedeniyle, ACRA( Singapur Muhasebe ve Şirket Yönetimi Dairesi) öncülüğünde Singapur makamları, kripto para sektöründe faaliyet gösteren vakıfların onayını büyük ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Çok sayıda mesajın karşılıklı teyidi temelinde, şu ana kadar kesinleştirilebilen şudur ki, ACRA, vakıf kaydı sırasında vakfın detaylı bir arka plan araştırmasını yapacak, eğer vakfın kripto para sektörüne bir bağlantı olasılığı tespit edilirse, kayıtlama başvurusu neredeyse hiç onaylanmayacaktır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak seçmesi hukuki olarak hala mümkün görünse de, pratik anlamda neredeyse tamamen engellenmiştir.

Dört, o zaman Singapur Vakfı dışında, RWA projesi hangi coin çıkartma tarafını seçebilir?

Yıllara dayanan ilgili iş tecrübesi ve başarılı örnekler temelinde, aşağıdaki iki seçeneği Coin Çıkartma konusu olarak öneriyoruz:

• 1. seçenek Amerika Vakfı

Aslında, ABD vakfını coin çıkartma konusu olarak seçmenin mantığı, Singapur vakfını seçme mantığıyla temelde aynıdır; ikisi arasındaki en büyük fark, şu anda ABD düzenleyici kurumlarının token ihraç faaliyetlerine karşı tutumunun hala nispeten açık olmasıdır. Ayrıca, yeni başkan Trump'ın kripto para sektörü genelinde de destekleyici bir tutumu vardır.

Ve Amerika'daki vakıf kayıt süreci nispeten hızlıdır, giriş koşulları basit ve sınırlamalar azdır. Colorado eyaletini örnek alırsak, Colorado'da bir kâr amacı gütmeyen vakfı kaydetmek genellikle bir hafta içinde tamamlanabilir.

• Düşünülebilecek ikinci seçenek, Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO organizasyonudur.

Bunların yanı sıra, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki vakfın genel yapısı, Singapur'daki vakfa oldukça benzemektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken husus, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin farklı hukuk sistemlerine ait olmasıdır. Singapur, ortak hukuk sistemine sahip bir ülke iken, Birleşik Arap Emirlikleri İslam hukukuna dayalı bir ülkedir; bu iki ülke arasında hukuk uygulaması, yargı sistemleri gibi konularda büyük farklılıklar bulunmaktadır. Bu durum, farklı hukuk alanlarındaki karmaşık uyum sorunlarının çözümünde son derece kritik öneme sahiptir.

DAO organizasyonu ( Merkezi Olmayan Otonom Organizasyon, merkeziyetsiz otonom organizasyon ), blockchain teknolojisine dayalı, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otonomi sağlayan bir organizasyon biçimidir. Bu yenilikçi organizasyon biçimi için, Birleşik Arap Emirlikleri yetkilileri tam bir düzenleme ( "DAO Derneği Yönetmelikleri" ) ve ilgili denetim çerçevesi oluşturmuştur. İlgili düzenlemelere göre, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki DAO organizasyonları bağımsız bir tüzel kişiliğe sahiptir ve aynı zamanda kar amacı gütmeyen özelliklere sahiptir.

Aynı zamanda, belirli bir borsa tarafından resmi olarak açıklanan bilgilere göre, bu borsa şu anda Abu Dabi'deki yatırım kurumu MGX ile toplam 2 milyar dolarlık bir yatırım anlaşması imzalamıştır. Bu, borsanın kuruluşundan bu yana dış kurumsal yatırımcıları ilk kez bünyesine katmasıdır. Yatırım kurumu MGX'in kurucu ortaklarından biri, Birleşik Arap Emirlikleri'nin Abu Dabi Devlet Fonu'dur. BAE Devlet Fonu ve kripto para dünyasının en büyük ana akım borsası güçlü bir iş birliği yaparak, her iki tarafın da BAE'deki kripto para endüstrisinin gelişimini daha da ilerleteceği öngörülmektedir. Bu nedenle, uzun vadede Orta Doğu'daki kripto gelişim perspektifleri gerçekten umut verici.

Sonuç olarak, Birleşik Arap Emirlikleri vakfı veya DAO organizasyonları da coin çıkartma için tercih edilebilir. Ancak, Birleşik Arap Emirlikleri'nde vakıf veya DAO kaydetmek, maliyet açısından daha yüksek olacağından, bu durum belirli bir ölçeğe sahip projeler için daha uygundur.

Beş, eğer Amerika Birleşik Devletleri Vakfı RWA projesinin Coin Çıkartma konusu olarak seçilirse, hangi riskler ve engeller dikkate alınmalıdır?

Öncelikle, Amerika Birleşik Devletleri'nde vakıf şeklinde token ihraç etmek için ilgili lisansların alınması gerekmektedir, örneğin altın.