AI yatırım çılgınlığı dünya genelinde yayılıyor, 2025 yılının ilk yarısında risk sermayesinin %58'i AI alanına akıyor.

2025 yılının ilk yarısında, küresel AI girişimlerine yapılan yatırım miktarı 2024 yılının aynı dönemini çok aşacak. İlk çeyrekte AI alanında sağlanan finansman 600-730 milyar ABD doları seviyesine ulaştı ve 2024 yılının toplamından yarısından fazlasını oluşturdu, yıllık %100'ün üzerinde bir artış gösterdi. AI şirketlerinin aldığı risk sermayesi toplamın %58'ini oluşturuyor, bu da bir yıl önceki %28'lik orana göre önemli bir artış ve yatırımcıların AI'ya olan ilgisini vurguluyor.

Bu eğilim, sermayenin daha önce hiç görülmemiş bir ölçekte AI alanına yoğunlaştığı anlamına geliyor; büyük kurumlar, umut verici AI şirketlerine yatırım yapma konusunda iki katına çıkacaklar ve bu, yılın ikinci yarısındaki fon dağılımını yeniden şekillendirebilir.

Büyük finansman piyasa lideri

Bu dönemde, öncü şirketlerin dev ölçekli son finansmanları özellikle belirgin hale geldi. Bir AI şirketi 40 milyar dolar toplayarak özel finansman turlarında tarihî bir rekor kırdı ve 300 milyar dolar değerlemeye ulaştı. Diğer bir AI şirketinin 3.5 milyar dolarlık E turu finansmanı, değerlemesini 61.5 milyar dolara yükseltti. Ayrıca, bir şirketin 2 milyar dolarlık finansmanı ve diğer bir şirketin 6.5 milyon dolarlık E turu finansmanı gibi birkaç büyük işlem, toplamı daha da artırdı.

Bu "kazanan her şeyi alır" durumu, çoğu fonu çok az sayıda şirketin elinde topluyor ve bu da potansiyel olarak erken aşamadaki veya daha küçük ölçekli işletmelere gidebilecek fonları sıkıştırıyor.

İşlem ölçeği iki uçlu hale geliyor

Dikkat çekici büyük finansmanların yanı sıra, orta ölçekli işlemler patlama yaşarken, tohum aşaması finansmanı daha seçici hale geldi. AI alanında tohum aşaması finansmanın medyanı 15 milyon dolar ( ortalama yaklaşık 41 milyon dolar ), A aşaması finansmanın medyanı ise yaklaşık 75-80 milyon dolar olup, bu da tarihsel ortalamanın oldukça üzerindedir. C aşaması ve D aşaması büyüme evresi finansman medyanları 2.5-3 milyar dolar arasında yoğunlaşmışken, ortalama değer aşırı vakalar nedeniyle yükselmiştir.

Ticaret ölçeğinin genişlemesi, sektördeki önde gelen şirketler arasındaki şiddetli rekabeti yansıtıyor. Büyük çekler yazamayan yatırımcılar, niş alanlara veya daha erken aşama yatırımlara yönelebilirken, AI anlatımına sahip olduğunu iddia eden herhangi bir girişim daha büyük ölçekli finansman ve daha yüksek değerlemeler elde edebiliyor.

Sektör ve bölgesel yoğunluk yüksek

Üretken AI ve çekirdek modeller/infrastrüktür alanı, ilk yarıda 450 milyar dolardan fazla fon çekerek, açıklanan toplam fonun %95'inden fazlasını oluşturdu. Uygulamalı AI dikey alanları ise nispeten mali sıkıntı içinde; ( sağlık/biyoteknoloji alanında yaklaşık 700 milyon dolar; finans teknolojisi/şirket alanında ise yaklaşık 2-3 milyar dolar ). Bölgesel olarak bakıldığında, Amerika Birleşik Devletleri (, özellikle Silikon Vadisi ), hâkim konumdadır: İlk yarıda küresel AI alanında fonların %99'undan fazlası ABD merkezli şirketlere yöneldi. Asya ve Avrupa ise nispeten geri kalmış durumda; Çin'in en büyük işlem finansmanı 247 milyon dolar; Avrupa'da ise sadece bazı orta ölçekli finansman turları ortaya çıktı.

Bu dalga Amerika merkezli olup, birkaç büyük şirketin öncülüğünde gerçekleşmektedir; Amerika dışındaki hükümetlerin ve yatırımcıların, geri kalmamak için ulusal AI fonları kurarak, teşvikler sağlayarak veya sınır ötesi yatırımlar yaparak ikinci yarıda yanıt vermesi beklenmektedir.

İkinci Yarı Yıl Görünümü: Yüksek Coşku Ama Dikkatli Olmaya Devam

Rekord düzeyde sermaye yatırımlarına rağmen, yatırımcıların ihtiyatı geri dönüyor. İlk yarıda birçok finansman turu, yatırımcıların gerçek uygulama senaryoları ve stratejik sinerji etkisi olan projelere daha fazla eğilim gösterdiğini belirterek stratejik veya kurumsal yatırımcılar üzerine odaklandı. İkinci yarıya girerken, yatırımcılar büyük miktarda fon alan girişimlerin ürün teslimatı, gelir ve düzenleyici gereksinimlere yanıt verme konusundaki performansını, özellikle de rekabetin giderek arttığı bir bağlamda yakından takip edecekler.

Yılın ikinci yarısında sermaye, özellikle "araç ve kürek" tedarikçileri olan ( araçları, çipleri ve kurumsal yazılımları ) verimlilik ve gerçek piyasa çekiciliği gösteren şirketlere yönelme eğiliminde olabilir. Bu, yeni girişimcilerin engelini artıracak, mevcut şirketlerin avantajlarını pekiştirecek ve aynı zamanda yeni girişimciler için zorluklar oluşturacaktır.

Önemi

2025 yılının ilk yarısı, AI yatırımları için kritik bir dönemdir. Şu anda AI alanına akın eden büyük miktarda fon ( ve bu fonların az sayıda katılımcı ve bölgeye kayması ), önümüzdeki birkaç yılın yenilikçi manzarasını ve rekabet ortamını şekillendirecektir. Yatırımcılar için, fon akışlarını ve nedenlerini anlamak, 2025 yılının ikinci yarısını yakalamak açısından son derece önemlidir. Kazananlar değerlemelerinin makul olduğunu kanıtlayabilecek mi, yoksa bir düzeltme ve yeniden odaklanma mı olacak? İlk yarı verileri, portföy stratejileri, politika değerlendirmeleri ve kurucuların önümüzdeki altı ay için finansman beklentilerine referans sağlayan erken ipuçları sunmaktadır.

Makro ve Trend Analizi

1. Finansman ivmesi: Geçen yıla göre rekor artış

2025 yılının ilk yarısında, AI girişimlerine yapılan risk sermayesi yatırımları 2024'ün aynı dönemine göre çok daha fazla. İlk çeyrekte AI şirketlerine yaklaşık 70 milyar dolar akış oldu ve bu, 2024 yılının tamamındaki AI alanındaki toplam finansmanın yarısından fazlasını oluşturuyor. 2025'in ilk çeyreğinde, AI'nın küresel risk sermayesi içindeki payı yaklaşık %53-58'e yükselirken, bir yıl önce bu oran yaklaşık %25-30'dı.

Sebepler: Sadece birkaç büyük finansman; bunlar olmadan, dünya genelindeki risk sermayesi fonları yıldan yıla büyük ölçüde sabit kalmaktadır.

2025 yılı ikinci yarısındaki etkiler: Genel risk yatırımı göstergeleri, AI alanındaki işlem hacmine bağlı olabilir; AI alanındaki herhangi bir soğumanın genel finansman seviyelerini aşağı çekmesi muhtemeldir.

2. Finansman aşaması: İleri aşama finansmanında büyük bir artış, erken aşama finansman durumu ise dalgalı.

Veriler, AI alanındaki ticaret ölçeğinin çan şeklinde dağıldığını gösteriyor.

Sonraki dönem (C+ turu ) lider konumda: 2025'in ilk çeyreğinde tüm sektörlerdeki sonraki finansmanın toplamı 81 milyar dolara ulaştı ve yıllık %147'lik bir artış gösterdi, bu arada AI ana itici güç oldu.

Erken aşama: İşlem sayısı azaldı ( Küresel erken aşamada işlemler yıllık bazda yaklaşık %19 azaldı ), ancak finansman büyüklüğü büyük ölçüde arttı.

Anahtar Noktalar: Yatırımcılar, daha az ancak daha büyük bahisler yapan projelere fon yatırıyor, belirli AI konularına güven duyuyor, diğer alanlarda ise temkinli bir tutum sergiliyor. Bu kutuplaşmanın ikinci yarıda devam etmesi bekleniyor.

3. Sektör Yapılandırması: Temel Modeller ve Altyapı İnşası

Yaklaşık %95'ten fazlası, jeneratif AI model geliştiricileri ve onların altyapılarına ( bulut bilişim, çipler, geliştirme platformları ) yöneliyor. Sadece iki önde gelen şirket, ilk yarıda AI alanındaki fonların yaklaşık %60'ını topladı.

Buna karşın, dikey uygulama alanlarının ölçeği daha küçüktür:

• Sağlık Hizmetleri/Biyoteknoloji AI: Yaklaşık 700 milyon dolar
• Finans hizmetleri ve işletme verimliliği alanında: toplam sadece birkaç milyar dolar
• Robotik Teknolojisi/Ulusal Savunma AI: Alt alan fakat dikkat çekmeye değer

Yatırımcı mantığı: "AI yığınını" kontrol etmek; dikey uygulamalar ticarileşebilir veya daha uzun pazara sürülme döngüleriyle karşılaşabilir.

4. Bölgesel Dağılım: ABD merkezli, Körfez Bölgesi finansmanın yarısını oluşturuyor.

2023 yılının ilk çeyreğinde, küresel risk sermayesinin %71-73'ü Kuzey Amerika'ya akıyor; değer açısından bakıldığında, AI alanındaki fonların yoğunluğu yaklaşık %99'u Amerika Birleşik Devletleri'nde. Sadece San Francisco Körfez Bölgesi, küresel risk sermayesinin neredeyse yarısını elinde bulunduruyor.

Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesi: Sadece birkaç orta ölçekli AI işlemi.

Asya-Pasifik bölgesi: 2025 yılının ilk çeyreğinde yalnızca 1.8 milyar dolar AI( toplanmış olup, bu da yıllık %50'lik bir düşüşü göstermektedir); Çin'deki en büyük finansman turu ise 247 milyon dolardır.

Özetle: Amerika, bu "AI silahlanma yarışı"nda finansman açısından bir avantaja sahip.

5. Yatırımcı Profili:

Sovereyn fonlar ve sınır ötesi fonlar birden fazla finansman turuna öncülük etti.

Büyük teknoloji şirketlerinin kurumsal risk sermayesi departmanları oldukça aktiftir.

Net Etki: Tüm taraflardan sermaye akışı.

İlk yarıdan sonraki öngörüler:

regülasyon kilometre taşı

Ülkelerin hükümetleri, AI'ye nasıl yanıt vereceklerini hâlâ araştırıyor. Avrupa Birliği'nde, AI Yasası'nın 2025'in sonlarına doğru nihai hale gelmesi bekleniyor. İkinci yarıda, girişimcilerin lobi savaşlarına girmesi ve erken uyum sinyallerinin ortaya çıkması muhtemel. ABD'de, AI ile ilgili idari emirler ve Kongre'deki herhangi bir gelişme son derece önemli olacak. Veri kullanımı, model şeffaflığı veya çip ihracat kontrolleri etrafında yeni düzenlemeler, girişimlerin ekonomik durumunu ve yatırımcı güvenini yeniden şekillendirebilir.

Ayrıca, ABD hükümetinin AI alım durumuna da dikkat etmek gerekir; milyarlarca dolarlık bir planla ilgili dedikodular, kurumsal AI şirketleri için önemli bir talep sinyali sağlayabilir.

IPO kanalları ve çıkış yolları

2025 yılında özel sermaye finansmanında bir patlama yaşanmasına rağmen, henüz çarpıcı bir AI halka arzı görülmedi. Bu durum, yılın ikinci yarısında değişebilir. Bazı önde gelen AI ile ilgili şirketler potansiyel halka arz adayları olabilir.

Bu arada, satın alma faaliyetleri artabilir. Büyük teknoloji şirketleri, daha küçük AI ekiplerini veya temel altyapı sağlayıcılarını satın almayı düşünebilir. Önemli bir AI satın alması, rekabet ortamını yeniden şekillendirebilir ve risk sermayesi şirketlerine getiri sağlayabilir.

Teknik atılımlar ve ürün lansmanı

Büyük haberlerin açıklanmasını bekliyoruz: bu, bir sonraki nesil model veya yeni bir donanım ürünü olabilir.

Herhangi bir yetenekteki büyük bir sıçrama, değerlemenin doğrulanmasına yol açabilir ve yeni bir sermaye dalgasını tetikleyebilir.

Ayrıca kurumsal çekiciliğe, API satışlarına, SaaS benimseme durumuna ve gelir durumuna dikkat edilmelidir. Ancak riskler de mevcuttur; bir güvenlik olayı veya kamu suiistimali meydana geldiğinde, bu durum düzenleyici otoritelerin güçlü tepkisini çekebilir ve piyasa ruh halini olumsuz etkileyebilir.

Sonuç olarak, yılın ikinci yarısındaki teknolojik ve ticari uygulama durumu, yılın ilk yarısındaki iyimserliğin devam edip etmeyeceğini belirleyecektir.

Regülasyon ve etik engeller

Eğer hükümet veya kamu, AI'nin kontrolden çıktığını düşünürse, hızlı bir şekilde müdahale önlemleri alması bekleniyor: örneğin, lisans sistemi uygulamak, ilgili yasalar uyarınca para cezası vermek veya bazı modellere sıkı kısıtlamalar getirmek.

Ahlaki direnç: Skandallar, otomasyonun neden olduğu kitlesel işten çıkarmalar veya AI tarafından üretilen yanlış bilgiler, piyasa ruh halini hızla değiştirebilir ve bu da sermayenin daha zor bir şekilde yatırım yapılmasını sağlayabilir.

Hesaplama ve yetenek kısıtlaması

Yapay zekanın can damarı - Grafik İşlemcileri ( GPU ) ve elit mühendisler - hala kıt.

GPU darboğazı, maddi yetersizliği olan ekiplerin zorunlu olarak projeden çekilmesine neden olabilirken, güçlü finansal kaynaklara sahip şirketler hesaplama kaynaklarını biriktirecektir.

Yetenek savaşı giderek şiddetleniyor, önde gelen şirketler en iyi yetenekleri topluyor.

Para harcama hızı yükseliyor: Bazı girişimler, her yıl bulut hizmetlerine 100 milyon dolardan fazla harcama yapıyor, ancak hızlı bir şekilde ürün sunamıyor. Eğer maliyet ile ürün arasındaki fark genişlemeye devam ederse, finansman indirimleri ve sert bir piyasa yeniden ayarlaması bekleniyor.

Model Ticareti

İronik olan, büyük dil modelleri (LLM) yarışmasının hızlı ticarileşmeyi teşvik etmesidir. Açık kaynak yayınları farklılıkları belirsizleştiriyor.

Hendek, veri kalitesine, dağıtım kanallarına veya dikey entegrasyona yöneliyor.

Eğer önde gelen şirketler, sadeleştirilmiş açık kaynak katılımcılara ya da şirketlerin kendi geliştirdiği modellere karşı yenilmeye başlarsa, girişim sermayesi yatırımcıları "savunulabilirlik" teriminin gerçek anlamını yeniden gözden geçirebilir.

İkinci yarıda belki de alarm zilleri çalacak: Her özenle ayarlanmış ambalajın 10 milyar dolarlık bir değerleme almayı hak etmediği ortaya çıkabilir.

2025 Yılı İkinci Yarısı Tahmini

Finansman ölçeği yavaşladı, ancak hala yüksek seviyelerde kalıyor.

İlk yarıdaki heyecanın ardından, işlem temposu yavaşlayacak. 40 milyar dolarlık finansman turları artık beklenmiyor, ancak çeyrek dönem AI finansman miktarı 2024 seviyesinin yine de iki katı olacak. Refah devam ediyor, sadece daha sağlam.

Büyük likidite olayı geliyor

En az bir kez on milyar doları aşan bir çıkışın gerçekleşmesi bekleniyor: IPO veya etki alanını korumaya çalışan geleneksel bir şirketin satın alması.

Bu, yatırımcıların ruh halini etkileyecek ve fiyatlama beklentilerini yeniden ayarlayacaktır.

Girişim ekosistemindeki net katmanlaşma, dördüncü çeyreğe kadar belirgin hale gelecektir:

İlk 5-10'daki AI şirketleri ( güçlü finansman ve gelişim ivmesine sahip ) yavaş yavaş çekilecek ve muhtemelen yetenekleri çekmek için satın almalar yapacak.

Pazar ile ürün uyumunu henüz gerçekleştiremeyen, orta seviyede olan veya aşırı övgü alan girişimler? Birçoğu dönüşüm geçirecek, değerlemeleri düşecek veya yavaş yavaş kaybolacak.

Yatırımcılar, sadece araştırma planları veya GPU yatırımlarına değil, aynı zamanda gelir oluşturabilen icra yeteneğine ödül verecekler.

Sonuç

Gelecek altı ay, AI anlatısını stres testine tabi tutacak. 2025 yılı, sürekli değişimin başlangıcı mı olacak, yoksa düzeltilmesi gereken bir balon mu?

Bazı balonlar patlayacak, ancak temel argüman hala geçerli. AI