Hong Kong "Stablecoin Yönetmeliği" Tam İnceleme: Web3 Uyumluluğunun Yeni Çağı

2025 yılı Mayıs ayında, Hong Kong resmi olarak "stablecoin düzenlemesi"ni onayladı ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek. Bu olay, kripto para endüstrisinde geniş çapta ilgi uyandırdı, insanlar genel olarak bu yasaların hangi somut faydaları getirebileceğini ve Web3 ekosistemine nasıl bir etki yapacağını merak ediyor. Bu makalede, "düzenleme"yi detaylı bir şekilde inceleyecek ve aşağıdaki birkaç temel soruyu tartışacağız:

• Stabilcoin lisansı için minimum gereksinimler nelerdir?
• Lisans aldıktan sonra hangi işlerin yapılabileceği?
• Rezerv varlık yönetimi ve geri alma mekanizması nasıl düzenlenmiştir?
• Düzenlemenin RMB'nin sınır ötesi ödemeler üzerindeki etkisi nedir?
• Bu yasa tasarısı sektör için ne anlama geliyor? Hong Kong finansal piyasası bu nedenle önemli bir değişim yaşayacak mı?

1. Hong Kong "stablecoin" Yönetmeliği Çerçevesinin Yorumlanması

1. Gözetim nesneleri

"Yönetmelik", düzenleyici nesneleri "belirtilen stablecoin" ile sınırlamaktadır; bu, bir veya daha fazla resmi para birimi, mali düzenleyici otorite tarafından belirlenen hesaplama birimi veya ekonomik değer depolama biçimlerini tamamen referans alarak, değerinin istikrarını koruyan stablecoin'lerdir. Bu, genellikle yasal para birimine bağlı stablecoin olarak adlandırılmaktadır.

Hong Kong hükümeti, fiat stabilcoinlerin finansal piyasalarda "yarı para" olarak dolaşma olasılığından dolayı, düzenleme odak noktası olarak ödeme işlevini seçmiştir. Yönetmelik ayrıca, lisanslı kişilerin ihraç ettikleri belirli stabilcoinler için faiz ödemesini kısıtlayarak, bunların tasarruf benzeri finansal ürünler olarak görülme olasılığını azaltmaktadır.

2. Sınırlı etkinlik alanı

"Yönetmelik" aşağıdaki faaliyetlerin "uyumlu stablecoin faaliyetleri" olarak kabul edildiğini belirtmektedir:

• Hong Kong'da belirtilen stablecoin ihraç edilmesi
• Hong Kong dışında, Hong Kong Doları'na sabitlenmiş belirli bir stablecoin çıkarılması
• Finansal yönetim uzmanı tarafından belirlenen diğer faaliyetler
• Yukarıdaki etkinlikleri kamuya aktif bir şekilde tanıtmak

Ayrıca, "Yönetmelik" stabilcoin belirleme, reklam verme, dolandırıcılık faaliyetleri gibi konularda da düzenlemeler getirmiştir.

3. Lisans başvuru gereksinimleri

Stablecoin lisansı almak için aşağıdaki asgari standartları karşılamak gerekmektedir:

• Mali kaynaklar: En az 25 milyon Hong Kong Doları veya eşdeğer hisse sermayesi veya diğer mali kaynaklar
• Rezerv varlıklar: Şirketin diğer varlıklarından bağımsızdır, geri alınmamış stablecoin'leri tamamen karşılayabilir, yüksek likidite ve düşük risk taşır.
• İade mekanizması: Sahiplerine iade hakkı sağlanır, ek katı koşullar veya ücretler eklenemez.
• Yönetim katmanı gereksinimi: Uzman bilgi ve deneyime sahip olmak
• Risk yönetimi: Sağlam risk kontrol politikaları ve prosedürleri oluşturmak
• Kara para aklama önlemleri: Kara para aklama ve terör finansmanı risklerinin önlenmesi
• Bilgi Açıklaması: Beyaz kitap yayımlamak, şikayet işleme mekanizması sağlamak vb.

4. Lisans sahibinin Uyumluluk yükümlülükleri

Lisans alındıktan sonra, lisans sahibinin aşağıdaki yükümlülükleri yerine getirmesi gerekmektedir:

• Yıllık ücret 113,020 Hong Kong Doları ödenmesi
• Lisans numarasını kamuya göster
• Sürekli olarak minimum standartlara uyum sağlamak
• Önemli değişiklikleri zamanında bildirin

Finans yönetim uzmanı, piyasa riskindeki değişikliklere göre lisans koşullarını geçici olarak değiştirebilir.

5. Lisans iptali, geri alınması ve durdurma mekanizması

Finansal yönetim uzmanı, aşağıdaki durumlarda lisansı geçici olarak askıya alabilir veya iptal edebilir:

• Lisans sahibinin düzenleyici gereklilikleri karşılamaması
• İflas, sahte beyanda bulunma, lisans şartlarını ihlal etme vb.

6. Stabilcoin kullanıcılarının korunması

"Yönetmelik", tanıtım ve pazarlama faaliyetlerini sıkı bir şekilde düzenleyerek, kullanıcı haklarını koruma mekanizmaları oluşturarak, stablecoin son kullanıcılarına hukuki koruma sağlamaktadır.

7. Mali Otorite'nin denetleme yetkisi

Finans yönetimi uzmanının geniş bir düzenleme, araştırma ve müdahale yetkisi vardır, bunlar arasında:

• Onay ve Lisans Verme Yetkisi
• Günlük denetim yetkisi
• Lisans sahibinin büyük işletme riski durumunda soruşturma ve delil toplama yetkisi

İkincisi, "Stablecoin Yönetmeliği"nin Anlamı

1. Politika düzeyinde

Hong Kong, yerel yasaları aracılığıyla stablecoin düzenleme sistemi kurarak, esasen "dijital para basma hakkı"nı ele geçirmekte ve özellikle Hong Kong Doları'na dayalı stablecoin'lerin yasal statüsünü sağlamaktadır.

2. Web3 dünyasının önemi

Stablecoin'lerin kurumsallaşması, RWA'nın uçtan uca kapalı döngüsünü teşvik etmeye yardımcı olur ve zincir üzerindeki, zincir altındaki, geleneksel varlıklar ve kripto varlıklar arasında anahtar bir bağlantı noktası haline gelir. Uluslararası ticaret, stablecoin'lerin en büyük potansiyel pazarını oluşturmaktadır.

Yerel Web3 projeleri için en büyük etki, daha büyük ölçekli varlıklara erişim kanalları elde etmek, kurumsal yatırımcılar, RWA varlıkları ve geleneksel finans sistemleri ile entegrasyon fırsatlarıdır.

3. Çin Yuanı stablecoin'inin olasılığı

Hong Kong, RMB stablecoin ile uluslararası Web3 pazarı arasında bir "politik tampon bölgesi" haline gelebilir. Ancak ana karadaki pazarın kısa vadede Hong Kong'un uygulamalarını kopyalaması pek mümkün görünmüyor, hala karmaşık düzenleyici zorluklarla karşı karşıya.

Sonuç

"Yönetmelik" inşası, Hong Kong'un küresel stablecoin düzenleme yarışında önemli bir adım attığını gösteriyor. Bu sadece yerel finans politikalarında bir yenilik değil, aynı zamanda tüm Web3 ekosistemi, RWA ve küresel para düzenine yönelik stratejik bir deneme. Hong Kong, net bir yol haritası sundu: stablecoin'leri yasallaştırmak, sistematik hale getirmek ve sanayileştirmek. Bu, tüm Web3 dünyası için hem bir zorluk hem de bir fırsat.