Aave: Merkezi Olmayan Finans ve on-chain ekonominin temel direği

On-chain borç verme, kripto sektörünün en önemli pazarlarından biridir ve Aave bu pazarın lideri olarak güçlü bir rekabet engeline ve kullanıcı bağlılığına sahiptir. Aave'nin değeri ciddi şekilde düşük değerlendiriliyor olabilir ve büyük bir büyüme potansiyeline sahiptir, ancak piyasa bunu henüz tam olarak fark etmiş değil.

2020 yılının Ocak ayında Aave, Ethereum ana ağına girdi ve bu gün itibarıyla 5. yılına girdi. Artık Aave, 7.5 milyar dolar ile en büyük borç verme protokolü olup, diğer rakiplerinin çok önündedir.

Protokol göstergeleri sürekli artış gösteriyor, önceki dönemin zirvesini aşıyor

Aave, 2021 boğa piyasası seviyelerini aşan az sayıdaki gösterge merkezi olmayan finans (DeFi) protokollerinden biridir. Dördüncü çeyrek geliri, 2021 yılının dördüncü çeyreğindeki boğa piyasası zirvesini aşmıştır. Dikkate değer olan, 2022 yılının Kasım ayından 2023 yılının Ekim ayına kadar süren piyasa konsolidasyonu döneminde Aave'nin gelirinin hala artış göstermesidir. 2024 yılının birinci ve ikinci çeyreğinde piyasanın ısınmasıyla Aave'nin ivmesi düşmüyor ve çeyrek bazında büyüme oranı %50-60'a ulaşıyor.

Yılın başından bu yana, mevduat artışı ve WBTC ile ETH gibi temel varlıkların fiyatlarındaki artış sayesinde, Aave'nin TVL'si (Toplam Kilitli Değer) neredeyse iki katına çıkarak 2021 döngüsünün zirvesinin %51'ine geri döndü. Bu, Aave'nin diğer önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokollerine kıyasla daha güçlü bir dayanıklılığa sahip olduğunu vurguluyor.

Güçlü kâr performansı, ürünün pazarla yüksek uyumunu yansıtıyor.

Aave'nin geliri bir önceki dönemde zirveye ulaştı, bu dönemde birçok akıllı sözleşme platformu kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için büyük miktarda token teşvikleri dağıtıyordu. Bu, sürdürülebilir olmayan spekülatif sermaye ve kaldıraç seviyeleri getirdi, çoğu protokolün gelir rakamlarını büyüttü.

Artık ana zincirin token teşvikleri tükenmiş durumda ve Aave'nin kendi token teşvikleri de göz ardı edilebilir seviyelere düştü. Bu, son birkaç ayda gösterilen büyümenin organik ve sürdürülebilir olduğunu, ana sebebinin piyasa spekülasyon faaliyetlerinin yeniden canlanması ve aktif kredi ile borç verme oranlarını artırması olduğunu gösteriyor.

Spekülasyon faaliyetlerinin zayıfladığı dönemlerde bile, Aave temel büyümeyi teşvik etme kabiliyeti sergilemiştir. Küresel riskli varlık piyasalarında büyük bir düşüş yaşanırken, Aave'nin gelirleri hala sağlam kalmış, bunun nedeni borç geri ödeme sürecinde başarılı bir şekilde tasfiye ücretleri almasıdır. Bu, Aave'nin farklı teminatlar ve çok zincirli ortamlar içinde piyasa dalgalanmalarına karşı dayanıklılık gösterme yeteneğine sahip olduğunu kanıtlamaktadır.

Temel veriler güçlü bir şekilde toparlansa da, Aave'nin piyasa satış oranı son üç yılın en düşük seviyesinde.

Son birkaç ayda göstergelerin güçlü bir şekilde toparlanmasına rağmen, Aave'nin piyasa satış oranı yalnızca 17 kat ile son 3 yılın en düşük seviyesinde bulunuyor ve aynı dönemdeki 62 katlık medyan seviyenin oldukça altında.

Aave'nin Merkezi Olmayan Borç Alma Alanındaki Hâkimiyetini Güçlendirmesi Bekleniyor

Aave'nin rekabet avantajı esasen dört noktada kendini gösteriyor:

1. Protokol güvenliği yönetim kaydı iyi: Aave, önemli bir akıllı sözleşme düzeyi güvenlik olayı yaşamamıştır. İyi bir güvenlik kaydı, DeFi kullanıcılarının borç verme platformunu seçerken en önemli faktördür, özellikle büyük miktarda para kullanıcıları için.

2. İki Taraflı Ağ Etkisi: DeFi kredisi tipik bir iki taraflı pazardır. Mevduat sahipleri ve borçlular, arz ve talep taraflarını oluşturur; bir tarafın büyümesi diğer tarafın büyümesini tetikler. Platformun genel likiditesi ne kadar bol olursa, büyük miktar fon kullanıcılarının çekiciliği o kadar güçlü olur.

3. DAO Yönetimi Etkili: Aave, kapsamlı bilgi açıklamaları ve topluluk tartışmalarını içeren DAO tabanlı bir yönetim modeli uygulamaktadır. Aave'nin DAO topluluğu, risk yönetimi hizmet sağlayıcıları, piyasa yapıcılar, üçüncü taraf geliştirme ekipleri, finansal danışmanlar gibi uzman kuruluşları bir araya getirerek aktif bir yönetim katılımı sağlamaktadır.

4. Çok Zincirli Ekosistem Konumu: Aave, birden fazla önde gelen EVM L1/L2 üzerinde konuşlandırılmıştır ve çoğu konuşlandırma zincirinde TVL liderliğini sürdürmektedir. Yakında çıkacak olan V4 sürümü, zincirler arası likiditeyi açacak ve zincirler arası avantajını daha da vurgulayacaktır.

Token ekonomisini reforme et, değer birikimini teşvik et, kesinti risklerini ortadan kaldır

Aave topluluğu, AAVE token ekonomisini reforme etmeye yönelik bir öneriyi tartışıyor ve tokenin kullanılabilirliğini artırmak için gelir paylaşım mekanizması getirmeyi umuyor. Ana değişiklikler şunlardır:

1. AAVE'nin güvenlik modülünün devreye alınması sırasında azaltılma riskini ortadan kaldırmak.
2. Yeni "anti-GHO" tokeninin tanıtılması, AAVE stakerleri ile GHO borç alanları arasındaki çıkar uyumunu artırır.
3. İmha ve dağıtım planını uygulamak, net aşan protokol gelirinin token staker'larına yeniden dağıtılmasına izin vermek.

Bu reformlar AAVE'nin talebini artıracak ve sürekli bir geri alım programını başlatacaktır.

Aave'nin önemli bir büyüme göstermesi bekleniyor

Aave'in gelecekteki birkaç büyüme sürücüsü var:

1. Aave v4: Birleşik bir likidite katmanı inşa edecek, çapraz zincir borç verme süreçlerini basitleştirecek ve hesap soyutlaması ile akıllı hesapları entegre edecek.

2. Çok Zincirli Genişleme: Aave, EVM olmayan ağlar da dahil olmak üzere daha fazla blok zinciri ağına dağıtım yapmayı planlıyor.

3. **BTC ve ETH büyümesiyle pozitif korelasyon: ** Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin piyasaya sürülmesiyle birlikte, kripto varlıkların daha fazla kurumsal ve perakende fon çekmesi bekleniyor.

4. **Stablecoin Arzına Bağlılık: ** Küresel faiz indirimleri döngüsü, sermayenin geleneksel finansal alandan Merkezi Olmayan Finans alanındaki stablecoin farming'e kaymasına neden olabilir.

Özet

Aave, Merkezi Olmayan Finans alanında lider konumda olup, güçlü bir ağ etkisine, mükemmel token likiditesine ve birleştirilebilirliğe sahiptir. Yaklaşan token ekonomisi güncellemesi, protokolün güvenliğini ve değer yakalama yeteneğini daha da artıracaktır.

Son yıllarda, piyasada Merkezi Olmayan Finans protokollerinin değerlemesi genellikle düşük. Aave'in TVL'si ve geliri istikrarlı bir şekilde artarken, değerleme katları tersine düşüş gösteriyor, bu da değerleme ile temel performans arasında bir uyumsuzluk olduğunu gösteriyor. AAVE'nin şu anda kripto endüstrisinde iyi bir risk ayarlı yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyoruz.