Aptos Enflasyon Yönetimi Tartışması: AIP-119 Teklifi Toplulukta Farklılıklar Yarattı

Enflasyon yönetimi, halka açık blok zinciri ekonomi modelleri ve ekosistem gelişiminin temel sorunlarından biri olmaya devam etmektedir. Son zamanlarda, Aptos topluluğu, stake ödüllerini azaltmayı amaçlayan AIP-119 önerisi nedeniyle yoğun tartışmalara sahne oldu. Destekçiler, bunun enflasyonu baskılamak ve ekosistem likiditesini artırmak için gerekli bir önlem olduğunu savunurken, muhalifler bunun ağın merkeziyetsizliğini zayıflatabileceği ve hatta fonların dışa akışına neden olabileceği konusunda uyarıda bulundular.

Geçişkenlik ile açık kaynak arasındaki çatışma, doğrulayıcıların çıkarlarının yeniden dağıtımını etkilediğinde, Aptos'un bu reformu sadece APT token ekonomisinin geleceği ile ilgili değil, aynı zamanda PoS kamu zincirinin derin çelişkilerini de yansıtıyor. Teklif tartışmalarını analiz ederek ve ana akım kamu zinciri modellerini karşılaştırarak, Aptos'un yüksek enflasyon ile düşük aktivite arasında nasıl bir çıkış yolu aradığını tartışacağız.

Enflasyon "ameliyatı" tartışmalara neden oldu

AIP-119 önerisi, 17 Nisan 2025'te topluluk üyesi moonshiesty tarafından Aptos Vakfı'nın GitHub'ında sunulmuştur. Öneri, önümüzdeki üç ay boyunca, her ay Aptos'un temel staking ödül oranını %1 oranında düşürmeyi önermektedir; nihai hedef, yıllık getiri oranını (APR) yaklaşık %7'den (veya %6.8'den) %3.79'a indirmektir. Bu öneri basit görünse de, pasif gelirden bağımlı büyük staking düğümlerinin temel çıkarlarını etkilemektedir, bu nedenle topluluk içinde şiddetli tartışmalara yol açmıştır.

Destekçiler, bu önerinin yalnızca APT'nin enflasyonunu hızla azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda token sahiplerini fonlarını zincir üzerindeki diğer DeFi faaliyetlerine yönlendirmeye teşvik edeceğini, sadece pasif staking'e bağımlı kalmayacaklarını düşünüyor.

Ancak, muhalifler küçük doğrulayıcılar ve tüm topluluğun bakış açısından bazı potansiyel olumsuz etkileri gündeme getirdiler:

1. Küçük doğrulayıcılar üzerindeki etki: Stake ödüllerinin önemli ölçüde azaltılması, küçük doğrulayıcıların işletme maliyetlerini (yılda yaklaşık 30.000 dolar) karşılayamamasına ve ağa zorunlu olarak veda etmelerine neden olabilir; bu durum, Aptos ağının merkeziyetsizliğini dolaylı olarak zayıflatır.

2. Doğrulayıcıların işletme maliyetleri ile gelirleri arasındaki dengesizlik: Analizlere göre, 1.000.000 APT tutan bir doğrulayıcının yıllık sunucu maliyeti yaklaşık 72.000 ile 96.000 dolar arasında. Eğer getiri oranı %3,9'a düşerse, nihai gelir sadece 13.000 dolar olabilir ve bu da gelir-gider dengesizliğine yol açabilir. Sadece 10.000.000 APT veya daha fazlasını tutmak hafif bir kâr sağlamak için gereklidir, bu durum küçük doğrulayıcıların doğrudan elenmesine neden olabilir.

3. Rekabetçilik eksikliği: Düşürülen staking getirisi (3.79%), diğer daha yüksek getiri sunan ağlarla (örneğin, Cosmos yaklaşık %15) karşılaştırıldığında rekabetçi değil, bu da büyük yatırımcıların ve kurumların fonlarını diğer ağlara kaydırmasına neden olabilir, Aptos'un TVL'sini ve likiditesini azaltarak sermaye çıkış riski oluşturabilir.

4. DeFi ekosistemini etkileme: Daha düşük stake getiri oranları, AptosDeFi protokolünün likidite sağlayıcıları için cazibesini azaltabilir ve protokolün büyümesini ve kullanıcı katılımını etkileyebilir.

PoS yönetiminin yaygın sorunu: ödüller ve enflasyon dengesi

Bu teklif, daha önce belirli bir halka açık blok zincirinde önerilen ancak nihayetinde reddedilen teklifle son derece benzerlik göstermektedir; her ikisi de ağ enflasyonunu bastırmak için doğrulayıcıların kazanç oranını düşürmeyi amaçlamaktadır ve bu, halka açık blok zincirleri üzerindeki yönetişimdeki çıkar çatışması sorununu yansıtmaktadır. Bu yönetişim sorunu, POS konsensüs mekanizmasında özellikle belirgindir.

Aptos önerisinin makuliyetini değerlendirmek için, benzer mekanizmalara sahip birkaç kamu blok zincirinin bu sorunu nasıl dengelediğini ve etkilerini karşılaştırabiliriz:

1. Aptos：

   • Her yıl %7 artırma
   • AIP-30 önerisine göre, en yüksek ödül oranı planı her yıl %1,5 azaltılacak ve 50 yıl sonra %3,25 yıllık alt limite ulaşacak.
   • Teminat oranı %76'ya ulaştı
   • Tüm işlem ücretleri imha edilecektir, ancak günde yalnızca birkaç bin dolar olup, enflasyonu baskılama etkisi sınırlıdır.

2. Tanınmış bir POS kamu zinciri:

   • Enflasyon modeli her yıl azalarak, başlangıç değeri %8, ardından her yıl %15 azalarak, şu anda yaklaşık %4.58.
   • Stake oranı yaklaşık %65
   • İşlem ücretlerinin %50'si doğrulayıcılara ödüllendiriliyor, bu da enflasyon baskısını artırıyor.
   • Ağa bağlantı etkinliği yüksek, görünüşe göre enflasyondan fazla etkilenmemiş.

3. Bir MOVE tabanlı genel blok zinciri:

   • Stake gelir oranı oldukça düşük, yalnızca %2.3~%2.5 arasındadır
   • Tokenin 10 milyar sert üst sınırı var, bu da sonsuz bir şekilde artırılma olasılığını temelde kontrol ediyor.
   • Teminat oranı yaklaşık %76,73
   • Ağ ücreti ödül olarak kullanılmaktadır, yok etme mekanizması yoktur
   • Sert tavan modu, topluluğun enflasyon kaygılarını azaltmış gibi görünüyor, fiyat performansı oldukça dikkat çekici.

4. Cosmos：

   • Stake etme getirisi %14.26'ya kadar
   • Token dolaşım miktarı sürekli artıyor
   • Staking oranı yaklaşık %59, %67'ye ulaşmadan enflasyon devam edecek.
   • Staking getirileri çok yüksek olmasına rağmen, token fiyatı sürekli düştü, en yüksek 44 dolardan en düşük 3.81 dolara düşerek %91 azaldı.

Aptos'un Seçimi: Akışı Kısıtlama mı, Açık Kaynak mı?

Şu anda, ana POS halka açık zincirlerinde enflasyon oranı ile ağ katılımı arasındaki dengeyi mükemmel bir şekilde çözebilen kimse yok. Bu oyunları çözerken, hem enflasyon oranını kontrol ederek token ekonomik modelinin sağlıklı bir şekilde gelişmesini sağlamak hem de makul staking getirileri ile doğrulayıcıları ağ yönetimine katılmaya çekmek gerekiyor.

Bir tanınmış kamu blok zinciri, POS dönüşümü ve temel ücretlerin imhası ile bir dönem deflasyona ulaştı, ancak bu durum token fiyatlarının yükselmesine neden olmadı. Aksine, başka bir blok zincirinin yakın zamanda kabul edilen teklifi enflasyonu artırmaya yönelikti ve deflasyonu azaltmayı amaçlayan teklif ise topluluk tarafından reddedildi, ancak bunun token fiyatları üzerinde çok fazla etkisi olmadığı görülüyor. Bunun nedeni, bu blok zincirinin ağ etkinliğinin her zaman büyük blok zincirleri arasında ön sıralarda yer almasıdır.

Enflasyonu çözmek, tasarruf yapmak gibiyken, ağ etkinliğini artırmak ise kaynak açmak gibidir. Aktif bir ağ için kaynak açma ve tasarruf etme dengesi elbette önemlidir, ancak şu anda çok hareketli olmayan bir ağ için etkinliği artırmak, ağ token değerini artırmanın gerçek anahtarıdır.

Aptos'un şu anda karşılaştığı sorunlara bakıldığında, TVL'si yalnızca 1.1 milyar dolar olup, halka açık blok zincirleri arasında 11. sıradadır. Genel veriler pek parlak değil, ayrıca şu anda ağdaki doğrulayıcı sayısı 149, tam düğüm sayısı 495'tir, bu veriler de çok yüksek sayılmaz. Eğer getirilerin düşmesi nedeniyle büyük bir doğrulayıcı çıkışı olursa, gerçekten de önemli bir zarar olma ihtimali vardır.

Bu nedenle, Aptos için AIP-119 aracılığıyla "kısıtlama" yapmayı düşünürken, belki de doğrulayıcı ekosistemi ve ağın merkeziyetsizliği üzerindeki potansiyel etkisini daha derinlemesine düşünmek gerekir. Ödülleri radikal bir şekilde azaltmaktan ziyade, mevcut aşamada daha acil bir seçenek, nasıl "açık kaynak" olabileceğidir - yani ağın aktifliğini artırmak, daha kaliteli projeleri çekmek ve böylece gerçekten gelişen ve sürdürülebilir bir ekosistem inşa etmektir. Bu belki de APT'nin uzun vadeli değerini destekleyen anahtar olacaktır.