Hong Kong Stabilcoin Düzenlemesi Yorumu: Web3'e Yeni Fırsatlar Getiriyor

2025 yılı stabilcoin yılı olarak adlandırılabilir. 29 Mayıs'ta, Hong Kong resmi olarak "Stabilcoin Yönetmeliği"ni yayımladı ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini duyurdu. Bu yeni düzenleme, stabilcoin sektörüne net bir düzenleyici çerçeve getirdi ve sektörde ve dışında geniş bir ilgi uyandırdı. Birçok kişi, bu yasaların Web3 sektörüne hangi somut faydaları sağlayabileceğini ve kendi stabilcoin işine katılmalarının gerekip gerekmediğini öğrenmek istiyor.

Bu makale, Hong Kong'un bu yeni "Yönetmelik"ini odak noktası haline getirecek ve aşağıdaki birkaç temel soruyu tartışacaktır:

• Stabilcoin lisansı için en düşük gereksinimler nelerdir?
• Hangi işlevleri gerçekleştirmek için stablecoin lisansına sahip olunabilir?
• Rezerv varlık yönetimi ve geri alma mekanizması nasıl belirlenir?
• Web3 sektörünü "Yönetmelik" ne anlama geliyor?

I. Hong Kong "Stablecoin" Yönetim Çerçevesinin Yorumu

1. Düzenleyici Hedefler

"Yönetmelik", düzenleyici nesneleri Hong Kong'da faaliyet gösteren "belirlenmiş stablecoin" ile sınırlamaktadır; bu da, tam olarak bir veya daha fazla resmi para birimine, Para Otoritesi tarafından belirlenen hesaplama birimlerine veya ekonomik değer saklama biçimlerine referansla sabit bir değeri sürdürmek amacıyla kullanılan stablecoin'dir. Gerçekte, bu genellikle yasal para ile bağlantılı stabilcoin olarak adlandırılır.

Hong Kong hükümeti, ödeme işlevini düzenlemenin odak noktası olarak seçti, çünkü fiat para birimi stablecoin'lerinin finansal piyasalarda "yarı para" olarak dolaşması en olası olanıdır. "Yönetmelik", lisanslı kişilerin ihraç ettikleri belirli stablecoin'lere faiz ödemelerini yasaklayarak, bunların tasarruf benzeri finansal ürünler olarak görülme olasılığını azaltmaktadır.

2. Sınırlı Faaliyet Alanı

"Yönetmelik", lisanslı "düzenlenen stablecoin faaliyetlerini" tanımlamaktadır:

• Hong Kong'da belirtilen stablecoin ihraç etmek
• Hong Kong dışında Hong Kong Doları'na sabitlenmiş belirli stablecoin'ler çıkarılması
• Finansal yönetim uzmanı tarafından belirlenen diğer faaliyetler
• Kamuoyuna yukarıda belirtilen etkinlikleri aktif bir şekilde tanıtmak

Ayrıca, "Yönetmelik" aşağıdaki davranışları da düzenlemiştir:

• Teklif veya teklif göstermek, stabilcoin belirtir.
• Düzenlemelere tabi faaliyetler için reklam vermek
• Belirtilen stablecoin ile ilgili dolandırıcılık veya aldatma eylemleri

Genel olarak, "Yönetmelik" stabilcoinlerin çıkarılması, dağıtımı ve perakende aşamalarını sıkı bir şekilde denetlemeyi amaçlamakta ve ihraççılar, platform operatörleri, cüzdan hizmet sağlayıcıları gibi rolleri denetim sistemi içine dahil etmektedir.

Yargı yetkisi açısından, Hong Kong hükümeti sadece Hong Kong içinde ihraç edilen stablecoinleri düzenlemekle kalmayacak, aynı zamanda Hong Kong dışında Hong Kong Doları'na sabitlenmiş stablecoinlerin ihraç edilmesini de denetim kapsamına alacaktır. Bu, para egemenliği ve finansal istikrara büyük önem verildiğini göstermektedir.

3. Lisans Başvuru Gereksinimleri

Hong Kong içinde belirtilen stablecoinleri ihraç eden, yöneten veya dağıtan herhangi bir şirket veya Hong Kong dışında kurulan tanınmış bir kuruluş, Mali Yönetim Komiseri'nden lisans başvurusu yapmak zorundadır. Başvuru sahipleri aşağıdaki asgari standartları karşılamalıdır:

1. yeterli mali kaynak ve likit varlıklar var
2. ile ilgili rezerv varlıkları yapılandırın
3. geri alma mekanizması oluşturma
4. Yönetim, uygun aday için.
5. ihtiyat ve risk yönetimi yeteneğine sahiptir
6. kara para aklama ve teröristlerin finansmanına karşı önlemler var.
7. lisanslı stablecoin faaliyetlerine odaklanıyor
8. bilgi açıklama gereklilikleri
9. bir geri kazanım planı oluşturma ve düzenli bir şekilde ölçek küçültme mekanizması

Görülebilir ki, Hong Kong hükümeti stabilcoin lisansı başvuru sahipleri için yüksek standartlar ve sıkı gereksinimler sürdürmüştür. Başvuran kuruluşların yeterli sermaye gücüne, kapsamlı bir uyum sistemine ve risk yönetimi yeteneğine sahip olmaları gerekmektedir.

4. Lisanslı Kişilerin Uyum Yükümlülükleri

Lisans alındıktan sonra, lisans sahibinin bir dizi sürekli uyum yükümlülüğünü yerine getirmesi gerekmektedir:

• Yıllık ücret öde
• Lisans numarasını açıkça gösterme
• Sürekli en düşük standartlara uygun olmak
• Önemli değişiklikleri zamanında bildirin

Finansal yönetim uzmanları, piyasa riskindeki değişiklikler veya düzenleyici değerlendirme sonuçlarına göre, lisans koşullarını geçici olarak ekleyebilir veya değiştirebilir.

"Yönetmelik", lisans sahiplerinin finansal güçleri için yüksek gereksinimler öngörmekte olup, daha fazla finansal kaynağa sahip ve daha büyük varlık hacmine sahip işletmelerin stratejik açıdan orta ve uzun vadeli planlamalar yapması için daha uygundur. Orta ölçekli işletmelerin uygulanabilirlik ve sürdürülebilirliği dikkatlice değerlendirmesi gerekmektedir.

5. Lisans İptali, İdari Para Cezası ve Askı Mekanizması

Eğer lisans sahibinin düzenleyici gereklilikleri karşılamaya devam etmemesi durumunda, finansal yönetim yetkilisi şu haklara sahiptir:

• Geçici olarak lisans iptali 6 aydan fazla olamaz.
• Lisansı aktif olarak iptal etme (, lisans sahibinin iflas etmesi, yanlış beyanat vermesi, lisans koşullarını ihlal etmesi vb. )

6. Kullanıcı Koruma Önlemleri

"Yönetmelik", stablecoin kullanıcılarına hukuki güvence sağlamaktadır:

• Lisanslı kişilerin tanıtım ve pazarlama faaliyetlerini sıkı bir şekilde düzenlemek
• Lisans sahibinin, stablecoin değerini desteklemek için yeterli rezerv varlığı bulundurması gerekmektedir.
• Denetim mekanizması kurun, rezerv varlıklar ile stablecoin toplamının uyumunu düzenli olarak kontrol edin.
• Nedensiz olarak ödeme durdurmak veya katı bir geri alma eşiği koymak yasaktır

Yatırımcılar lisanslı stablecoin ihraççılarını tanımayı öğrenmeli, stablecoin ticareti ve tutma konusunda rasyonel bir şekilde katılmalıdır.

7. Merkez Bankası'nın Düzenleyici Yetkileri

Finans Yönetimi Uzmanı, Hong Kong'daki stablecoin düzenleme çerçevesinde geniş yetkilere sahiptir:

• Onay ve lisans verme yetkisi
• Günlük denetim yetkileri
• Doğrudan soruşturma, delil toplama yetkisi

Bu, para otoritesinin stablecoin üzerinde kapsamlı bir denetim yetkisine sahip olduğunu, yüksek bir caydırıcılık ve icra gücüne sahip olduğunu göstermektedir.

İkincisi, "Stablecoin Yönetmeliği"nin Anlamı

1. Politika Düzeyinde Anlamı

Hong Kong, yerel yasalarla stabilcoin düzenleme sistemini kurarak, esasen "dijital para basım hakkını" ele geçirmektedir, özellikle de Hong Kong Doları'na sabitlenmiş stabilcoin'in yasal statüsü açısından.

2. Web3 Dünyası İçin Anlamı

Stablecoin'ların kurumsallaşması, RWA'nın uçtan uca kapalı devre oluşumunu teşvik etmeye yardımcı olur. Uygunluk çerçevesinin oluşturulması, stablecoin'ların RWA'nın "doğal sermaye katmanı" haline gelmesini umulmasını sağlamakta, geleneksel fiat para sistemine olan bağımlılığı azaltmakta ve zincir üzerindeki finansal verimliliği ve şeffaflığı artırmaktadır.

Yerel Web3 projeleri için, uyumlu bir kimlik kazanmak, kurumsal yatırımcılarla, RWA varlıklarıyla, geleneksel finans sistemleriyle entegrasyon sağlamak ve daha yüksek kaliteli, daha patlayıcı bir likidite serbest bırakımına katılmak anlamına gelir.

3. Renminbi stablecoin'un olasılığı

Yine de, Çin Yuanı stabilcoin'i hâlâ hassas bir konu olmasına rağmen, uzun vadeli potansiyeli göz ardı edilemez. Uygun RWA varlıkları bulunabilirse, Çin Yuanı stabilcoin'ine istikrarlı bir dolaşım aracı sağlaması, kullanım mantığını daha da geçerli kılacaktır. Hong Kong, Çin Yuanı stabilcoin'i ile uluslararası Web3 pazarı arasında bir "politika tampon bölgesi" haline gelebilir.

Sonuç

Regülasyonların resmi olarak yürürlüğe girmesiyle, Hong Kong küresel stablecoin düzenleme yarışında önemli bir adım attı. Bu sadece yerel finans politikalarında bir yenilik değil, aynı zamanda tüm Web3 ekosistemi, RWA ve hatta global para düzeni için stratejik bir denemedir. Hong Kong, stablecoin'leri yasallaştırma, sistemleştirme ve sanayileştirme konusunda net bir yol haritası sundu. Bu, tüm Web3 dünyası için hem bir zorluk hem de bir fırsattır.