Kripto Varlıklar nihayet hayal edilemeyecek bazı şeyler üretti: stablecoin
Geçen yıl, stablecoin'lerin ana akıma girmesini sağlayan üç önemli olay oldu:
Dünyanın en büyük stablecoin'i USDT'nin yayıncısı Tether, 200'den az çalışanla yaklaşık 13 milyar dolar kar elde etti;
Amerika'nın dijital varlıklar üzerindeki düzenleyici tutumu tersine döndü;
Stripe, 11 milyar dolara stabilcoin altyapı şirketi Bridge'i satın alarak sınır ötesi işlemleri koordine ediyor.
Birisi hızla gelişen ekosistem içinde bol kazanç sağladığında, düzenleme de giderek netleşiyor.
Eğer bir stablecoin yayımlıyorsanız veya işinizi geliştirmek için kullanıyorsanız, bu kılavuzun deneyimli operatörlerin bu alana nasıl baktıklarını anlamanıza yardımcı olmasını umuyoruz.
Farklı bakış açıları sağlamak için, stablecoin devriminin önündeki önde gelen katkıcılardan benzersiz içgörüler elde ediyoruz.
Haydi öğrenmeye başlayalım!
Stabilcoin Tanımı
Stablecoin genellikle ABD doları cinsinden bir yükümlülük olup, eşdeğer veya daha büyük piyasa değerine sahip varlık rezervleri ile desteklenir.
Başlıca iki tür vardır:
• Yasal destek: Tamamen banka mevduatları, nakit veya düşük riskli nakit ikameleri ( gibi hazine bonoları ) teminat olarak.
• Teminatlı borç pozisyonu (CDP): Başlıca olarak şifreleme yerel varlıkları ( gibi ETH veya BTC) ile aşırı teminat sağlanmaktadır.
Stablecoin'in faydalarının temel belirleyicisi, ( dolara olan "bağlantısı"dır. Bu bağlantı, iki mekanizma ile sürdürülmektedir: birincil geri alım ve ikincil piyasa. Öncelikle, stablecoin yükümlülüğümü hemen geri alıp, eşit miktarda rezerv desteği alabilir miyim? Eğer alamıyorsam, bağlanma oranında stablecoin yükümlülüğümü satın alabilecek veya kabul edebilecek derin ve kalıcı bir ikincil piyasa var mı?
İkincil piyasanın öngörülemezliği nedeniyle, birincil geri alımın daha kalıcı bir sabitlenme mekanizması olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca, destekten yoksun birçok düşük teminatlı veya algoritmik stablecoin denemesi olduğunu belirtmekte fayda var, bunları bu kılavuzda daha fazla açıklamayacağız.
Önemli olan, stablecoin'lerin havadan gelmediğidir. Bir bankada dolar mevduatına sahip olduğunuzda, banka dolarlarınızı saklamaktan sorumludur, sizin kullanmanızı sağlar ve dolar ile başkalarıyla işlem yapmanıza izin verir.
stablecoin, aynı temel işlevi sağlamak için blok zincirine dayanır.
![Geçmiş ve bugün üzerine, stablecoin çalışanları rehberi])/images/bqkil3419I.png(
Blok Zinciri Tanımı
Blockchain, kişisel varlıkları, işlem kayıtlarını ve işlem kurallarını ve şartlarını içeren küresel bir "defter sistemi"dir.
Örneğin, bir ticaret platformunun stablecoin'i ERC-20 token standardına dayalı olarak çıkarılmıştır. Bu standart, token'ın başarılı bir şekilde transferi için aşağıdaki kuralları belirler: gönderici hesabından belirli bir miktar düşülür ve aynı miktar alıcı hesabına eklenir. Bu kurallar, blockchain'in mutabakat mekanizmasıyla birleştirilerek, hiçbir kullanıcının sahip olduğu miktardan fazla stablecoin transfer edememesini sağlar. ) genellikle çift harcama sorunu olarak adlandırılır. Kısacası, blockchain, başlangıç durumu olan ve kapalı döngü ağında gerçekleşen her bir işlemi kaydeden yalnızca ekleme yapılabilen bir veritabanı veya çift taraflı defter gibidir.
Blockchain üzerindeki tüm varlıklar, dahil olmak üzere stablecoin, Enchain hesabı (EOA veya cüzdan ) veya akıllı sözleşme tarafından yönetilmektedir. Belirli koşullar sağlandığında, akıllı sözleşme varlıkları alabilir ve transfer edebilir. EOA mülkiyeti, yani kamu adresinden varlıkları ticaret etme yeteneği, her kamu adresini bir özel anahtarla birbiriyle eşleştiren temel blockchain'in kamu-özel anahtar şifreleme sistemi aracılığıyla zorunlu kılınmaktadır. Eğer özel anahtarınız varsa, aslında kamu adresindeki varlıkları sahiplenmiş olursunuz. (' değilse, ) "sizin anahtarınız değilse, sizin coin'iniz değil". Akıllı sözleşmeler, önceden programlanmış şeffaf mantığa göre stablecoinleri tutar ve ticaret yapar, bu da zincir üzerindeki organizasyonların ( örneğin DAO veya AI ajanları ) stablecoinleri programlı bir şekilde ticaret yapabilmelerini sağlar ve insan müdahalesine ihtiyaç duymaz.
Sistemin doğruluğuna "güven", temel blok zincirinin yürütme ve konsensüs mekanizmasından kaynaklanmaktadır ( Örneğin, Ethereum Sanal Makinesi ) EVM ( ve Hisse Kanıtı (. Doğruluk, blok zincirinin başlangıç durumu ve her bir sonraki işlemin kamuya açık denetlenebilir geçmişi ile kanıtlanabilir. İşlem yerleşimi, dünya çapında dağıtılmış düğüm operatörleri ağı tarafından 7/24 yönetilmektedir, bu da stabilcoin'lerin yerleşiminin geleneksel bankaların çalışma saatlerinden etkilenmediği anlamına gelir. Düğüm operatörlerinin sağladığı bu hizmet için telafi edilmek üzere, işlem işleme sırasında işlem ücreti alınır ) Gas ), bu ücret genellikle temel blok zincirinin yerel para birimi ( örneğin ETH ) cinsinden hesaplanır.
Bu tanımlar biraz eski moda olabilir, hatta bazıları için biraz isyankar, ama bu kısa ve pratik özet okuyucularımıza uygun bir ortak temel sağlıyor. O halde, daha ilginç kısmına başlayalım: Bu noktaya nasıl geldik?
Stablecoin Tarihi
12 yıl önce, stablecoin sadece bir hayaldi. Bugün, dünyanın ikinci en büyük stablecoin'ini çıkaran bir şirket satışa veya halka arz edilmeye hazırlanıyor. Şirketin S-1 belgesi, kurucunun ilk elden bilgilerini sağlıyor ve stablecoin'in kuruluş hikayesini anlatıyor.
Dünyanın en büyük stablecoin'inin ve üçüncü en büyük stablecoin'inin kurucularını davet ettik, onlardan girişim hikayelerini paylaşmalarını istedik.
( En Büyük Stablecoin: Kralın Doğuşu
2013 yılında, Kripto Varlıklar piyasası vahşi batı dönemindeydi; o zamanlar Kripto Varlıklar ile işlem yapmak ve erişim sağlamak için başlıca yerler Mt.Gox ve benzeri Kripto Varlıklar borsalarıydı. Kripto Varlıklar daha erken bir aşamada olduğundan, o zamanki düzenleyici ortam günümüzden daha belirsizdi: Borsalara "en iyi uygulamalar" önerildi, yani yalnızca Kripto Varlıklar yatırımı ve Kripto Varlıklar çekimi kabul etmeleri önerildi, örneğin, BTC yatırımı ve BTC çekimi ). Bu, işlemcilerin zorunlu olarak ABD doları ile Kripto Varlıklar arasında değişim yapmalarına neden oldu ve bu zorunluluk, Kripto Varlıkların yaygın kullanımını engelledi. Ayrıca, işlemcilerin "kumarhane"den ayrılmadan Kripto Varlıkların şiddetli fiyat dalgalanmalarından kaçacakları bir yere ihtiyaçları vardı.
Phil Potter, Wall Street geçmişi ve pragmatik bakış açısıyla Kripto Varlıklar alanına girdi, pazarın darboğazlarını keskin bir şekilde fark etti. Çözümü çok basitti: bir "stablecoin" --- bir dolarlık şifreleme borcu, bir dolarlık rezervle destekleniyor --- bu, traderların dolar üzerinden borçlar aracılığıyla borsa ve piyasa dalgalanmalarına karşı koymasına olanak tanıyordu. 2014'te bu fikri o zamanların en büyük borsalarından birisine sundu. Nihayetinde, bu borsa ile iş birliği yaparak, daha geniş bir banka, denetçi ve düzenleyici finansal ağ ile entegre olmak için bağımsız bir kurum oluşturdu. Bu sağlayıcılar, rezerv varlıkların saklanması, arka planda karmaşık fiat işlemlerinin işlenmesi açısından kritik öneme sahipken, aynı zamanda borsanın "sadece Kripto Varlıklar" konumunu korumasını sağlıyordu.
Bu ürün basit, ancak yapısı oldukça radikal: Sadece belirli KYC onaylı güvenilir varlıklar doğrudan ihraç edebilir veya temel rezerv varlıklarını almak için geri alabilir, bu da dolar cinsinden borçlanmayı içerir.
Ancak, stablecoin'ler izin gerektirmeyen bir blok zincirinde çalışır, bu da herhangi bir sahibinin özgürce transfer edebileceği ve açık ikincil piyasada diğer varlıklarla değiştirebileceği anlamına gelir.
Tam iki yıl boyunca, bu kavram sanki doğmamış gibi görünüyordu.
2017 yılına kadar, Phil Güneydoğu Asya gibi bölgelerde stablecoin benimseme oranının arttığını fark etti. Araştırma yaptıktan sonra, ihracatçıların stablecoin'i bölgesel bir dolar ödeme ağı için daha hızlı ve daha ucuz bir alternatif olarak görmeye başladığını keşfetti. Sonunda, bu işletmeler stablecoin'i ithalat ve ihracat için teminat olarak kullanmaya başladılar. Yaklaşık aynı zamanda, kripto varlıkların yaratıcıları stablecoin'in artan likiditesine dikkat etmeye başladılar ve bunu borsa arası arbitraj için teminat olarak kullanmaya başladılar. Bu noktada, Phil daha hızlı, daha basit ve 7/24 açık bir paralel dolar ağı inşa edildiğini fark etti.
Flywheel bir kez döndüğünde, asla yavaşlamaz. İhraç ve geri alım her zaman düzenlenmiş bir çerçevede gerçekleştiğinden, aynı zamanda tokenler Tron ve Ethereum gibi blok zincirlerinde serbestçe dolaştığından, stablecoin kaçış hızına ulaştı. Her yeni kullanıcı, tüccar veya borsa, ağ etkisini artıracak ve değer depolama ve ödeme aracı olarak etkinliğini yükseltecektir.
Bugün, piyasada dolaşan stablecoin'lerin değeri yaklaşık 150 milyar dolar ve diğer stablecoin'lerin 61 milyar dolarlık dolaşım miktarını çok geride bırakıyor. Birçok kişi bunu, dünya genelinde kişi başına en yüksek kâr elde eden şirket olarak adlandırıyor.
Phil Potter, Kripto Varlıklar alanında önde gelen bir isimdir ve fikirleri oldukça benzersizdir.
Ancak, onu geleneksel finans dünyasının "dışlayanı" olarak adlandıramayız; o, küresel en büyük stablecoin'i yaratmasını bekleyeceğiniz türden biri. Diğer kurucu ise böyle değil.
![Geçmişi ve günümüzü anlamak, stablecoin çalışanları için rehber]###/images/fvF8kGvf9w.png(
) İlk merkeziyetsiz stablecoin
Diğer bir kurucu, Kripto Varlıklar henüz emekleme aşamasındayken onu keşfetti ve hızla kendine "Bitcoin Patronu" unvanını verdi. O, tipik bir Kripto Varlıklar benimseyicisidir ve BTC ile blok zincirini adaletsiz ve dışlayıcı finansal sistemden kurtulmanın bileti olarak görmektedir. 2013 yılında, BTC’nin fiyatı yaklaşık 13 dolardan açıldı ve yıl sonunda 700 doları geçti, erken benimseyicilerin Kripto Varlıkların gerçekten finansal sistemimizi değiştirebileceğine dair yeterli nedenleri vardı.
Ancak, sonraki ekonomik durgunluk ona şu gerçeği kabul ettirdi: Kripto Varlıkların nihai faydası, bu dalgalanmanın yönetimine bağlıdır. "İstikrar ticaret için faydalıdır," diye özetledi, bu düşünceden yeni bir fikir doğdu.
2015 yılında, BitShares'ın "ilk" stablecoin'inin başarısızlığına tanık olduktan sonra, bir iş ortağıyla birlikte dolar cinsinden bir stablecoin tasarlayıp inşa etti. Ancak, Phil'den farklı olarak, benzer stratejileri uygulayacak bir ağa sahip olmadığı gibi, geleneksel finansal sistemlere dayalı çözümler geliştirmeye de niyeti yoktu. Ethereum'un ortaya çıkması, Bitcoin'in programlanabilir bir alternatif olarak, herkesin akıllı sözleşmeler aracılığıyla mantığı ağa kodlamasına olanak tanıdı ve bu ona yaratım için bir platform sağladı. Yerel varlık ETH'yi kullanarak bunun üzerine bir stablecoin çıkarabilir mi? Eğer temel rezerv varlığı ETH'nin dalgalanması BTC kadar büyükse, sistem nasıl ödeme gücünü koruyacak?
Onların çözümü, Ethereum tabanlı bir protokoldür ve Aralık 2017'de faaliyete geçmiştir. Bu protokol, herhangi bir kullanıcının 100 dolarlık ETH yatırarak sabit bir miktar stabilcoin (, örneğin 50 dolar ) almasına olanak tanır ve böylece ETH rezervleriyle desteklenen aşırı teminatlı stabilcoin borçları oluşturur. Sisteminin ödeme kabiliyetini güvence altına almak için, akıllı sözleşme bir likidasyon eşiği belirlemiştir; örneğin, ETH fiyatı 70 dolar ### olduğunda, bu eşik aşıldığında, üçüncü taraf likidatörleri, alttaki ETH varlıklarını satabilir ve böylece stabilcoin borcunu ortadan kaldırabilir. Zamanla, yeni modüller ortaya çıkmıştır; bu modüller, müzayede sürecini basitleştirmek, stabilcoin arzını dengelemek için faiz oranları belirlemek ve kâr amacı güden üçüncü taraf likidatörleri daha fazla teşvik etmek amacıyla geliştirilmiştir.
Bu akıllıca çözüm, günümüzde Kripto Varlıklar alanında "teminat borç pozisyonu ( CDP )" stablecoin olarak bilinmektedir; bu özgün kavram, onlarca taklitçinin ilgisini çekmiştir. Sistem, merkezi bir kapı bekçisinin olmaması sayesinde çalışabilmektedir; bunun temelinde Ethereum'un programlanabilirliği ve kamu blok zincirinin sağladığı şeffaflık yatmaktadır: Tüm rezerv varlıklar, borçlar, tasfiye parametreleri ve mantık, piyasadaki her bir katılımcı tarafından bilinmektedir. Kurucuların sözleriyle, bu "merkeziyetsiz ihtilaf çözümü" sağlamakta ve her bir katılımcının sistemin ödeme gücünü koruma kurallarını anlamasını temin etmektedir.
Stabilcoin ( ve onun kardeş projeleri ) ile birlikte 70 milyar doların üzerinde bir dolaşım miktarına ulaştıkça, kurucunun yaratıcılığı, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) içinde sistem açısından önemli bir sütun haline geldi. Ancak, hızla değişen rekabet ortamında, çöküş sisteminden kurtulma ideolojik talepleri giderek daha yönetilmesi zor hale geliyor; CDP'nin sermaye verimliliği düşüktür ve etkin, doğrudan bir geri alma mekanizmasının eksikliği, ölçeklenebilirliğini boğmaktadır. Bu gerçeği kabul eden protokol, 2021'de geleneksel rezerv varlıklarına önemli bir dönüşüm başlattı ve 2025'te BlackRock'un tokenize para piyasası fonuna yöneldi. Bu dönüşüm sırasında, protokol tokenize ödül yarışması, Steakhouse Financial tarafından yönetilen 1 milyar dolarlık tokenize para piyasası fonu RFP ve BlockTower Credit ile Centrifuge iş birliğiyle çıkarılan blok zinciri yerel menkul kıymetler için 220 milyon dolarlık özel kredi fonu ile tokenize varlıkların en kritik likidite sağlayıcısı olarak konumunu sağlamlaştırdı.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
4
Share
Comment
0/400
AltcoinOracle
· 07-02 11:04
büyüleyici... kuantum analizim, stablecoin hakimiyeti metriklerinde belirgin bir paradigma kayması olduğunu gösteriyor
View OriginalReply0
StakeWhisperer
· 07-02 11:01
Stablecoin gerçekten harika, para basmak gibi.
View OriginalReply0
MEVEye
· 07-02 11:01
Tether yine para kazandı.
View OriginalReply0
APY追逐者
· 07-02 10:51
Stablecoin Mining ile bu kadar zamandır oynuyorum ama bu kadar kazandığımı ilk kez görüyorum.
Stablecoin'lerin yükselişi: kavramdan 150 milyar dolarlık ölçeğe evrim yolu
Kripto Varlıklar nihayet hayal edilemeyecek bazı şeyler üretti: stablecoin
Geçen yıl, stablecoin'lerin ana akıma girmesini sağlayan üç önemli olay oldu:
Dünyanın en büyük stablecoin'i USDT'nin yayıncısı Tether, 200'den az çalışanla yaklaşık 13 milyar dolar kar elde etti;
Amerika'nın dijital varlıklar üzerindeki düzenleyici tutumu tersine döndü;
Stripe, 11 milyar dolara stabilcoin altyapı şirketi Bridge'i satın alarak sınır ötesi işlemleri koordine ediyor.
Birisi hızla gelişen ekosistem içinde bol kazanç sağladığında, düzenleme de giderek netleşiyor.
Eğer bir stablecoin yayımlıyorsanız veya işinizi geliştirmek için kullanıyorsanız, bu kılavuzun deneyimli operatörlerin bu alana nasıl baktıklarını anlamanıza yardımcı olmasını umuyoruz.
Farklı bakış açıları sağlamak için, stablecoin devriminin önündeki önde gelen katkıcılardan benzersiz içgörüler elde ediyoruz.
Haydi öğrenmeye başlayalım!
Stabilcoin Tanımı
Stablecoin genellikle ABD doları cinsinden bir yükümlülük olup, eşdeğer veya daha büyük piyasa değerine sahip varlık rezervleri ile desteklenir.
Başlıca iki tür vardır:
• Yasal destek: Tamamen banka mevduatları, nakit veya düşük riskli nakit ikameleri ( gibi hazine bonoları ) teminat olarak.
• Teminatlı borç pozisyonu (CDP): Başlıca olarak şifreleme yerel varlıkları ( gibi ETH veya BTC) ile aşırı teminat sağlanmaktadır.
Stablecoin'in faydalarının temel belirleyicisi, ( dolara olan "bağlantısı"dır. Bu bağlantı, iki mekanizma ile sürdürülmektedir: birincil geri alım ve ikincil piyasa. Öncelikle, stablecoin yükümlülüğümü hemen geri alıp, eşit miktarda rezerv desteği alabilir miyim? Eğer alamıyorsam, bağlanma oranında stablecoin yükümlülüğümü satın alabilecek veya kabul edebilecek derin ve kalıcı bir ikincil piyasa var mı?
İkincil piyasanın öngörülemezliği nedeniyle, birincil geri alımın daha kalıcı bir sabitlenme mekanizması olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca, destekten yoksun birçok düşük teminatlı veya algoritmik stablecoin denemesi olduğunu belirtmekte fayda var, bunları bu kılavuzda daha fazla açıklamayacağız.
Önemli olan, stablecoin'lerin havadan gelmediğidir. Bir bankada dolar mevduatına sahip olduğunuzda, banka dolarlarınızı saklamaktan sorumludur, sizin kullanmanızı sağlar ve dolar ile başkalarıyla işlem yapmanıza izin verir.
stablecoin, aynı temel işlevi sağlamak için blok zincirine dayanır.
![Geçmiş ve bugün üzerine, stablecoin çalışanları rehberi])/images/bqkil3419I.png(
Blok Zinciri Tanımı
Blockchain, kişisel varlıkları, işlem kayıtlarını ve işlem kurallarını ve şartlarını içeren küresel bir "defter sistemi"dir.
Örneğin, bir ticaret platformunun stablecoin'i ERC-20 token standardına dayalı olarak çıkarılmıştır. Bu standart, token'ın başarılı bir şekilde transferi için aşağıdaki kuralları belirler: gönderici hesabından belirli bir miktar düşülür ve aynı miktar alıcı hesabına eklenir. Bu kurallar, blockchain'in mutabakat mekanizmasıyla birleştirilerek, hiçbir kullanıcının sahip olduğu miktardan fazla stablecoin transfer edememesini sağlar. ) genellikle çift harcama sorunu olarak adlandırılır. Kısacası, blockchain, başlangıç durumu olan ve kapalı döngü ağında gerçekleşen her bir işlemi kaydeden yalnızca ekleme yapılabilen bir veritabanı veya çift taraflı defter gibidir.
Blockchain üzerindeki tüm varlıklar, dahil olmak üzere stablecoin, Enchain hesabı (EOA veya cüzdan ) veya akıllı sözleşme tarafından yönetilmektedir. Belirli koşullar sağlandığında, akıllı sözleşme varlıkları alabilir ve transfer edebilir. EOA mülkiyeti, yani kamu adresinden varlıkları ticaret etme yeteneği, her kamu adresini bir özel anahtarla birbiriyle eşleştiren temel blockchain'in kamu-özel anahtar şifreleme sistemi aracılığıyla zorunlu kılınmaktadır. Eğer özel anahtarınız varsa, aslında kamu adresindeki varlıkları sahiplenmiş olursunuz. (' değilse, ) "sizin anahtarınız değilse, sizin coin'iniz değil". Akıllı sözleşmeler, önceden programlanmış şeffaf mantığa göre stablecoinleri tutar ve ticaret yapar, bu da zincir üzerindeki organizasyonların ( örneğin DAO veya AI ajanları ) stablecoinleri programlı bir şekilde ticaret yapabilmelerini sağlar ve insan müdahalesine ihtiyaç duymaz.
Sistemin doğruluğuna "güven", temel blok zincirinin yürütme ve konsensüs mekanizmasından kaynaklanmaktadır ( Örneğin, Ethereum Sanal Makinesi ) EVM ( ve Hisse Kanıtı (. Doğruluk, blok zincirinin başlangıç durumu ve her bir sonraki işlemin kamuya açık denetlenebilir geçmişi ile kanıtlanabilir. İşlem yerleşimi, dünya çapında dağıtılmış düğüm operatörleri ağı tarafından 7/24 yönetilmektedir, bu da stabilcoin'lerin yerleşiminin geleneksel bankaların çalışma saatlerinden etkilenmediği anlamına gelir. Düğüm operatörlerinin sağladığı bu hizmet için telafi edilmek üzere, işlem işleme sırasında işlem ücreti alınır ) Gas ), bu ücret genellikle temel blok zincirinin yerel para birimi ( örneğin ETH ) cinsinden hesaplanır.
Bu tanımlar biraz eski moda olabilir, hatta bazıları için biraz isyankar, ama bu kısa ve pratik özet okuyucularımıza uygun bir ortak temel sağlıyor. O halde, daha ilginç kısmına başlayalım: Bu noktaya nasıl geldik?
Stablecoin Tarihi
12 yıl önce, stablecoin sadece bir hayaldi. Bugün, dünyanın ikinci en büyük stablecoin'ini çıkaran bir şirket satışa veya halka arz edilmeye hazırlanıyor. Şirketin S-1 belgesi, kurucunun ilk elden bilgilerini sağlıyor ve stablecoin'in kuruluş hikayesini anlatıyor.
Dünyanın en büyük stablecoin'inin ve üçüncü en büyük stablecoin'inin kurucularını davet ettik, onlardan girişim hikayelerini paylaşmalarını istedik.
( En Büyük Stablecoin: Kralın Doğuşu
2013 yılında, Kripto Varlıklar piyasası vahşi batı dönemindeydi; o zamanlar Kripto Varlıklar ile işlem yapmak ve erişim sağlamak için başlıca yerler Mt.Gox ve benzeri Kripto Varlıklar borsalarıydı. Kripto Varlıklar daha erken bir aşamada olduğundan, o zamanki düzenleyici ortam günümüzden daha belirsizdi: Borsalara "en iyi uygulamalar" önerildi, yani yalnızca Kripto Varlıklar yatırımı ve Kripto Varlıklar çekimi kabul etmeleri önerildi, örneğin, BTC yatırımı ve BTC çekimi ). Bu, işlemcilerin zorunlu olarak ABD doları ile Kripto Varlıklar arasında değişim yapmalarına neden oldu ve bu zorunluluk, Kripto Varlıkların yaygın kullanımını engelledi. Ayrıca, işlemcilerin "kumarhane"den ayrılmadan Kripto Varlıkların şiddetli fiyat dalgalanmalarından kaçacakları bir yere ihtiyaçları vardı.
Phil Potter, Wall Street geçmişi ve pragmatik bakış açısıyla Kripto Varlıklar alanına girdi, pazarın darboğazlarını keskin bir şekilde fark etti. Çözümü çok basitti: bir "stablecoin" --- bir dolarlık şifreleme borcu, bir dolarlık rezervle destekleniyor --- bu, traderların dolar üzerinden borçlar aracılığıyla borsa ve piyasa dalgalanmalarına karşı koymasına olanak tanıyordu. 2014'te bu fikri o zamanların en büyük borsalarından birisine sundu. Nihayetinde, bu borsa ile iş birliği yaparak, daha geniş bir banka, denetçi ve düzenleyici finansal ağ ile entegre olmak için bağımsız bir kurum oluşturdu. Bu sağlayıcılar, rezerv varlıkların saklanması, arka planda karmaşık fiat işlemlerinin işlenmesi açısından kritik öneme sahipken, aynı zamanda borsanın "sadece Kripto Varlıklar" konumunu korumasını sağlıyordu.
Bu ürün basit, ancak yapısı oldukça radikal: Sadece belirli KYC onaylı güvenilir varlıklar doğrudan ihraç edebilir veya temel rezerv varlıklarını almak için geri alabilir, bu da dolar cinsinden borçlanmayı içerir.
Ancak, stablecoin'ler izin gerektirmeyen bir blok zincirinde çalışır, bu da herhangi bir sahibinin özgürce transfer edebileceği ve açık ikincil piyasada diğer varlıklarla değiştirebileceği anlamına gelir.
Tam iki yıl boyunca, bu kavram sanki doğmamış gibi görünüyordu.
2017 yılına kadar, Phil Güneydoğu Asya gibi bölgelerde stablecoin benimseme oranının arttığını fark etti. Araştırma yaptıktan sonra, ihracatçıların stablecoin'i bölgesel bir dolar ödeme ağı için daha hızlı ve daha ucuz bir alternatif olarak görmeye başladığını keşfetti. Sonunda, bu işletmeler stablecoin'i ithalat ve ihracat için teminat olarak kullanmaya başladılar. Yaklaşık aynı zamanda, kripto varlıkların yaratıcıları stablecoin'in artan likiditesine dikkat etmeye başladılar ve bunu borsa arası arbitraj için teminat olarak kullanmaya başladılar. Bu noktada, Phil daha hızlı, daha basit ve 7/24 açık bir paralel dolar ağı inşa edildiğini fark etti.
Flywheel bir kez döndüğünde, asla yavaşlamaz. İhraç ve geri alım her zaman düzenlenmiş bir çerçevede gerçekleştiğinden, aynı zamanda tokenler Tron ve Ethereum gibi blok zincirlerinde serbestçe dolaştığından, stablecoin kaçış hızına ulaştı. Her yeni kullanıcı, tüccar veya borsa, ağ etkisini artıracak ve değer depolama ve ödeme aracı olarak etkinliğini yükseltecektir.
Bugün, piyasada dolaşan stablecoin'lerin değeri yaklaşık 150 milyar dolar ve diğer stablecoin'lerin 61 milyar dolarlık dolaşım miktarını çok geride bırakıyor. Birçok kişi bunu, dünya genelinde kişi başına en yüksek kâr elde eden şirket olarak adlandırıyor.
Phil Potter, Kripto Varlıklar alanında önde gelen bir isimdir ve fikirleri oldukça benzersizdir.
Ancak, onu geleneksel finans dünyasının "dışlayanı" olarak adlandıramayız; o, küresel en büyük stablecoin'i yaratmasını bekleyeceğiniz türden biri. Diğer kurucu ise böyle değil.
![Geçmişi ve günümüzü anlamak, stablecoin çalışanları için rehber]###/images/fvF8kGvf9w.png(
) İlk merkeziyetsiz stablecoin
Diğer bir kurucu, Kripto Varlıklar henüz emekleme aşamasındayken onu keşfetti ve hızla kendine "Bitcoin Patronu" unvanını verdi. O, tipik bir Kripto Varlıklar benimseyicisidir ve BTC ile blok zincirini adaletsiz ve dışlayıcı finansal sistemden kurtulmanın bileti olarak görmektedir. 2013 yılında, BTC’nin fiyatı yaklaşık 13 dolardan açıldı ve yıl sonunda 700 doları geçti, erken benimseyicilerin Kripto Varlıkların gerçekten finansal sistemimizi değiştirebileceğine dair yeterli nedenleri vardı.
Ancak, sonraki ekonomik durgunluk ona şu gerçeği kabul ettirdi: Kripto Varlıkların nihai faydası, bu dalgalanmanın yönetimine bağlıdır. "İstikrar ticaret için faydalıdır," diye özetledi, bu düşünceden yeni bir fikir doğdu.
2015 yılında, BitShares'ın "ilk" stablecoin'inin başarısızlığına tanık olduktan sonra, bir iş ortağıyla birlikte dolar cinsinden bir stablecoin tasarlayıp inşa etti. Ancak, Phil'den farklı olarak, benzer stratejileri uygulayacak bir ağa sahip olmadığı gibi, geleneksel finansal sistemlere dayalı çözümler geliştirmeye de niyeti yoktu. Ethereum'un ortaya çıkması, Bitcoin'in programlanabilir bir alternatif olarak, herkesin akıllı sözleşmeler aracılığıyla mantığı ağa kodlamasına olanak tanıdı ve bu ona yaratım için bir platform sağladı. Yerel varlık ETH'yi kullanarak bunun üzerine bir stablecoin çıkarabilir mi? Eğer temel rezerv varlığı ETH'nin dalgalanması BTC kadar büyükse, sistem nasıl ödeme gücünü koruyacak?
Onların çözümü, Ethereum tabanlı bir protokoldür ve Aralık 2017'de faaliyete geçmiştir. Bu protokol, herhangi bir kullanıcının 100 dolarlık ETH yatırarak sabit bir miktar stabilcoin (, örneğin 50 dolar ) almasına olanak tanır ve böylece ETH rezervleriyle desteklenen aşırı teminatlı stabilcoin borçları oluşturur. Sisteminin ödeme kabiliyetini güvence altına almak için, akıllı sözleşme bir likidasyon eşiği belirlemiştir; örneğin, ETH fiyatı 70 dolar ### olduğunda, bu eşik aşıldığında, üçüncü taraf likidatörleri, alttaki ETH varlıklarını satabilir ve böylece stabilcoin borcunu ortadan kaldırabilir. Zamanla, yeni modüller ortaya çıkmıştır; bu modüller, müzayede sürecini basitleştirmek, stabilcoin arzını dengelemek için faiz oranları belirlemek ve kâr amacı güden üçüncü taraf likidatörleri daha fazla teşvik etmek amacıyla geliştirilmiştir.
Bu akıllıca çözüm, günümüzde Kripto Varlıklar alanında "teminat borç pozisyonu ( CDP )" stablecoin olarak bilinmektedir; bu özgün kavram, onlarca taklitçinin ilgisini çekmiştir. Sistem, merkezi bir kapı bekçisinin olmaması sayesinde çalışabilmektedir; bunun temelinde Ethereum'un programlanabilirliği ve kamu blok zincirinin sağladığı şeffaflık yatmaktadır: Tüm rezerv varlıklar, borçlar, tasfiye parametreleri ve mantık, piyasadaki her bir katılımcı tarafından bilinmektedir. Kurucuların sözleriyle, bu "merkeziyetsiz ihtilaf çözümü" sağlamakta ve her bir katılımcının sistemin ödeme gücünü koruma kurallarını anlamasını temin etmektedir.
Stabilcoin ( ve onun kardeş projeleri ) ile birlikte 70 milyar doların üzerinde bir dolaşım miktarına ulaştıkça, kurucunun yaratıcılığı, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) içinde sistem açısından önemli bir sütun haline geldi. Ancak, hızla değişen rekabet ortamında, çöküş sisteminden kurtulma ideolojik talepleri giderek daha yönetilmesi zor hale geliyor; CDP'nin sermaye verimliliği düşüktür ve etkin, doğrudan bir geri alma mekanizmasının eksikliği, ölçeklenebilirliğini boğmaktadır. Bu gerçeği kabul eden protokol, 2021'de geleneksel rezerv varlıklarına önemli bir dönüşüm başlattı ve 2025'te BlackRock'un tokenize para piyasası fonuna yöneldi. Bu dönüşüm sırasında, protokol tokenize ödül yarışması, Steakhouse Financial tarafından yönetilen 1 milyar dolarlık tokenize para piyasası fonu RFP ve BlockTower Credit ile Centrifuge iş birliğiyle çıkarılan blok zinciri yerel menkul kıymetler için 220 milyon dolarlık özel kredi fonu ile tokenize varlıkların en kritik likidite sağlayıcısı olarak konumunu sağlamlaştırdı.
![Geçmiş ve günümüzü anlatan, stablecoin çalışanları rehberi](