Ethereum Şanghay güncellemesinden sonraki gelişim yönü

Ethereum, 4 Nisan'da Şanghay güncellemesini tamamlayacak ve beacon chain üzerinde ETH çekim işlemlerini açacak. Bu, Ethereum'un yürütme katmanında bir hard fork olacak ve 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi bekleniyor. Mart ortası itibarıyla, yaklaşık 17.5 milyon ETH stake edilmiş durumda ve bu, toplam arzın %15.25'ine tekabül ediyor. Doğrulayıcılar ortalama olarak 2'den fazla ETH stake ödülü biriktirmiş durumda ve Şanghay güncellemesi sonrasında piyasaya 1 milyondan fazla ETH akışı olacak.

Şanghay güncellemesinin Ethereum ekosistemine etkisi büyük. Bu makalede, güncellemeden sonraki Ethereum ve LSD protokolünün çekim tasarımını ve ilgili riskleri, ayrıca ETH fiyatı ve LSD protokolüne bağlı token fiyatları üzerindeki etkisini ele alacağız.

Ethereum resmi çekim süreci

Çekim, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından birlikte gerçekleştirilir ve "kısmi çekim" ile "tam çekim" olmak üzere iki kurala ayrılır. Kısmi çekim sadece kazancı çeker; tam çekim, doğrulayıcı düğümünden çıkış yapar, tüm kazancı ve stake edilen miktarı çeker. İki çekim şeklinin öncelik farkı yoktur, koşullar sağlandığında otomatik olarak uygulanır:

• Gerekli şart: Doğrulayıcı 0x01 Credential'a sahip olmalıdır.
• Kısmi çekim koşulları: doğrulayıcı Aktif durumda olmalı, bakiye 32ETH'den büyük olmalıdır.
• Tüm çekim şartları: Doğrulayıcı Çekilebilir durumda

Beacon Chain, çekim taleplerinin sayısında katı sınırlamalara sahiptir, her blokta en fazla 16 talep işlenebilir. Doğrulayıcılar şartları yerine getirdikten sonra başvuruda bulunarak, çekim sırasını, alım adresini ve miktarını içeren bir çekim listesi oluştururlar. Çekimler konsensüs katmanında başlatılır ve gas ücreti gerektirmez.

ETH satış riski analizi

2023 yılının Mart ayı ortası itibarıyla, Beacon Chain üzerinde stake edilmiş Eter yaklaşık 17.57 milyon, aktif doğrulayıcı sayısı 549 bin, her bir doğrulayıcının ortalama stake ettiği Eter miktarı 33.98. Çekim şartları ve süreçlerine dayalı olarak, her gün 3.6864 milyon Eter çekilebilir. Teorik olarak, tüm stake edilmiş Eter'in çekilmesi yaklaşık 5 gün sürebilir, ancak gerçek uygulama daha uzun zaman alacaktır.

Erken staking kullanıcıları ETH ve ödülleri çekmekte acele ediyor olabilir, ancak 2021 Şubat'tan sonra staking yapan kullanıcılar zarar durumundadır. Beklentiler, çoğunluğunun kısmi çekim olacağı yönündedir, satış baskısı çok ciddi olmayacaktır. Çekim koşullarını yerine getirmeyen durumlar da çekim hacmini sınırlayacaktır. Aşırı durumlarda tüm doğrulayıcı düğümlerinin çıkması pek olası değildir.

Şanghay güncellemesinden sonra 3-4 gün boyunca büyük bir satış baskısı bekleniyor. Düzenleyici nedenler, bazı merkezi kurumların büyük çapta kilitli Eter'leri serbest bırakmasına neden olabilir, ancak bunların muhtemelen diğer staking protokollerine yatırılmaya devam edeceği düşünülüyor.

LSD Protokolü Durumu ve Çekim Tasarımı

Şu anda LSD protokolü ETH staking miktarının yaklaşık %43'ünü, Lido %30'unu oluşturuyor. LSD tokenleri DeFi'de iyi bir getiri performansı sergiliyor, toplam staking miktarının yaklaşık %65'ini oluşturuyor. Şanghay güncellemesi LSD fiyatlarının geri dönüşü için faydalı, ancak aynı zamanda projelerin risk yönetim yeteneklerini de test ediyor.

Büyük LSD protokollerinin çekim tasarım karşılaştırması:

1. Lido: Turbo ve Bunker olmak üzere iki mod tasarladı, çekim tampon alanı oluşturdu. Kullanıcılar, kuyruk konumunu temsil eden NFT alır ve bunu ikincil pazarda ticaret yapabilir.

2. Rocket Pool: Minipool'lar ile doğrulayıcılar için giriş eşiğini düşürür. Para çekme, depo havuzundan ve kısmi para çekimlerinden ETH elde edilebilir, operatörler çıkıp çıkmamayı kendileri seçebilir.

3. Frax Finance: frxETH, ETH ile 1:1 geri alınabilir, sfrxETH stake ödülleri kazanır.

4. StakeWise: Pool ve Solo olmak üzere iki mekanizma, Pool kullanıcılarının protokol içinde geri alım yapabilmek için güncellemeyi beklemesi gerekiyor.

Sonuç ve Düşünceler

Şanghay güncellemesi, LSD protokolünün kripto para fiyatını, çekim tasarımını ve türev DeFi uygulamalarını etkileyecektir. Kullanıcılar yeniden staking protokollerini seçebilir, pazar payı yeniden dağıtılacaktır. Rocket Pool gibi protokoller hızla yükselebilir. LSD tabanlı endeks tokenleri, vadeli işlem ürünleri, stablecoinler gibi yeni uygulamalar ortaya çıkabilir. Tüm Ethereum staking ekosistemi yeni bir gelişim dönemine girecektir.