Son USD0++ Bağlantısının Bozulma Olayı Derinlik Analizi

Son dönemde, Usual tarafından çıkarılan USD0++ stabilcoin'in de-pegging olayı piyasalarda geniş bir tartışma yarattı. Bu makalede, DeFi ürün tasarımı açısından Usual'ın ürün mantığını, ekonomik modelini ve bu USD0++ de-pegging olayının nedenlerini sistematik bir şekilde ele alacağız.

Usual ürün sistemi

Usual'ın ürün sistemi esasen 4 tür token içermektedir:

1. USD0: Stabil coin, RWA varlıklarıyla 1:1 teminatlı olarak çıkarılır.
2. USD0++: Tahvil token, temel RWA varlık gelirleri ve USUAL teşvikleri elde edilebilir
3. USUAL: Proje tokeni
4. USUALx: yönetişim tokeni

USD0 stabil coin

USD0, USYC ve diğer RWA varlıkları ile teminatlandırılmış eşdeğer teminatlı bir stabilcoin'dir. Kullanıcılar, USD0'ı iki yöntemle oluşturabilir:

1. RWA varlıkları kullanarak doğrudan mintleme
2. Swapper Engine sözleşmesi ile USDC ile mintleme

USD0++ tahvil tokeni

USD0++ sahipleri iki bölümden gelir elde edebilir:

1. Temel RWA varlıklarının getirisi
2. Günlük yeni USUAL token dağıtımından elde edilen gelir

Kullanıcılar USD0'ı 1:1 teminat göstererek USD0++ basabilir, varsayılan olarak 4 yıl kilitlenir. USD0++ 4 yıllık değişken faizli tahvillere benzer şekilde tokenize edilmiştir.

USUAL ve USUALx

Kullanıcılar USD0++ stake ederek veya ikincil piyasalardan satın alarak USUAL elde edebilirler. USUAL, 1:1 oranında yönetişim tokeni USUALx olarak basılabilir.

USD0++ sabitlenme olayı analizi

10 Ocak'ta, Usual resmi olarak USD0++ geri alma kurallarını değiştirdiğini duyurdu, bu da piyasalarda paniğe yol açtı ve USD0++'un 0.9 dolara kadar düşmesine neden oldu.

Yeni geri alma kuralları şunları içerir:

1. Şartlı geri alma: 1:1 geri alma, ancak kısmi USUAL gelir ödenmesi gerekir.
2. Şartsız İade: Kazanç kesilmeden, ancak iade oranı %87'ye düşüyor.

Projenin bu eyleminin iki amacı olabilir:

1. Morpho üzerindeki USD0++/USDC döngü kredisi pozisyonunu hassas bir şekilde patlatma
2. USUAL coin fiyatını en düşük maliyetle kurtarmaya çalışın

Açığa Çıkan Sorunlar

1. Kullanıcılar DeFi projelerine katıldıklarında belgeleri dikkatlice okumadılar.
2. Proje tarafı karar alma süreci merkezileşmiş, topluluk yönetiminden yoksun.
3. Sektör sürekli gelişiyor, yeni projeler önceki derslerden ders alıyor.

Genel olarak, bu olay DeFi projelerinin merkeziyetsiz yönetişim, bilgi şeffaflığı gibi konularda hala gelişim alanları olduğunu göstermektedir. Ancak sektör genel olarak sürekli ilerliyor ve Web3'e olan inancımızı kaybetmemeliyiz.