【日本】Japonya Merkez Bankası kısa vadeli anketi, gelecekteki belirsizliğin yansımasıyla kötüleşme bekleniyor | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklama | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yarayan medya
Japonya Merkez Bankası Kısa Dönem Ekonomik Gözlem 2025 Nisan-Haziran Dönemi
【1】Sonuç: 2025 Nisan-Haziran dönemi Japonya Merkez Bankası kısa dönem görünümü yatay, gelecekte kötüleşme bekleniyor.
[Şekil 1] Şirket ölçeği toplamı - Tüm sanayiler için iş durumu değerlendirme DI'nin seyri ("İyi" - "Kötü", % puan)
※Kesikli çizgi geleceği göstermektedir. Sağdaki ince renkli çizgi, 2025 yılı Ocak-Mart dönemindeki geleceği göstermektedir. Gölge, ekonomik durgunluk dönemini temsil etmektedir.
Kaynak: Monex Securities tarafından Japonya Merkez Bankası'ndan hazırlanmıştır.
2025 yılının Nisan-Haziran dönemindeki Japon Merkez Bankası kısa dönem anketinde, tüm ölçek ve sektörler için iş durumu değerlendirme DI, bir önceki 1-3 döneminden itibaren sabit kalarak %15 puan oldu. Bir önceki 1-3 döneminde yapılan öngörülerde ABD'nin gümrük politikaları gibi belirsizliklerin ekonomik durumu olumsuz etkilemesi ve 5 puanlık bir düşüş bekleniyordu, ancak beklenenden daha kötü bir iş durumu yaşanmadı ve temel eğilim sabit kaldı (Şekil 1, sağ).
Gelecek çeyrek (2025 Temmuz-Eylül dönemi) için tahminlerin 6 puan düşmesi bekleniyor. Her zamanki gibi olmasına rağmen, henüz uzlaşı sağlanmamış olan ABD ile yapılan gümrük müzakereleri gibi etmenler etkili oldu ve geleceğe dair tahminler temkinli bir hale geldi.
[Şekil 2] İş türü ve işletme büyüklüğüne göre iş durumu değerlendirme DI değişimi ("İyi" - "Kötü", % puan)
※Kesik çizgi geleceği, gölge ise durgunluk dönemini gösterir.
Kaynak: Monex Securities tarafından Japonya Merkez Bankası'dan hazırlanmıştır
Sektör ve şirket ölçeğine göre iş durumu değerlendirme DI'sına baktığımızda, şirket ölçeği ve sektörü fark etmeksizin 2025 yılının Ocak-Mart döneminden itibaren çoğu yatay bir seyir izlemeye başladı. 2025 yılının Nisan-Haziran döneminde kötüleşme beklenirken, dayanma gösterdiği de söylenebilir; ancak geleceğe dair, özellikle de hizmet sektöründeki kötüleşmenin büyük olacağı öngörülmektedir.
【2】İçerik ve Önemli Noktalar: Sermaye yatırımları toparlanıyor, talep güçlü.
[Şekil 3-1] Tüm Sektörler Ekipman Yatırım Planı Revizyonunun Seyri (Geçen Yıla Göre, %)
Kaynak: Japonya Merkez Bankası tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
2024 yılına ait nihai sermaye yatırımları, bir önceki yıla göre %7.5 artış göstermiştir. Önceki iki yıla kıyasla bir düşüş olsa da, sağlam bir durumu göstermektedir. Ayrıca, 2025 yılına ait sermaye yatırımı planı güncellenmiş, bir önceki 2025 yılı 1-3. çeyrek döneminin bir önceki çeyreğe göre %0.1 artışından toparlanarak, %6.7 artışla normal seviyelerde bir sermaye yatırımı planı ortaya konmuştur. Trump yönetiminin politikalarının endişe kaynağı olduğu kesin, ancak "TACO ticareti" olarak alay edilen şekilde, şirketlerin nihai uzlaşıyı öngörerek sermaye yatırımı planlarını yukarı yönlü revize ettiği düşünülmektedir.
【Şekil 3-2】 İş modeli ve şirket ölçeğine göre yatırım planı revizyonunun değişimi (önceki yıla göre, %)
Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan Japonya Merkez Bankası
Sektör ve şirket ölçeğine göre sabit sermaye yatırımı planlarını incelediğimizde, 2024 yılı için büyük ve küçük ölçekli işletmelerin her ikisi de yaklaşık %10 seviyesinde bir sonuç çıkardı. Küçük ölçekli imalat sektörünün 2023 yılından itibaren toparlandığı ve sabit sermaye yatırımlarının ilerlediği görülmektedir. 2025 yılı için planların da yukarı yönlü revize edildiği tespit edildi ve sabit sermaye yatırımı talebinin güçlü bir şekilde devam edeceği düşünülmektedir.
【3】Görüş: Şirketlerin enflasyon beklentileri net, ancak bu yılki faiz artışları temkinli mi
【Şekil 4】 Şirketlerin fiyat tahminleri (tüm sektörler, 1 yıl sonra)
Kaynak: Monex Securities tarafından Japonya Merkez Bankası'ndan oluşturulmuştur
Kısa dönemde yayımlanan şirketlerin fiyat tahminleri de 2% seviyesinin üzerinde seyretmeye devam ediyor ve son birkaç yıldır Japon Merkez Bankası'nın hedefinin üzerinde bir miktar sabitlenmiş olduğu anlaşılmaktadır. Şu anda, Japon Merkez Bankası'nın politika faiz oranının artırılmasına yönelik tutumu temkinli bir şekilde devam etmekte ve yazının yazıldığı tarih itibarıyla (1 Temmuz), OIS (Geceleme Endeksi Swap) verilerine dayanarak, yıl sonu itibarıyla faiz artırma olasılığı yaklaşık %50 civarında ve 2025 yılı için ek faiz artırma olasılığı da yarı yarıya görünmektedir. Beklentiler arasındaki enflasyon, yani breakeven enflasyon oranı %2'nin altında seyretmektedir. Ueda'nın sözleriyle ifade edersek, bu tür göstergelerde bir artış gözlemlenirse, faiz artırma olasılığının artacağı düşünülebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【日本】Japonya Merkez Bankası kısa vadeli anketi, gelecekteki belirsizliğin yansımasıyla kötüleşme bekleniyor | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklama | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yarayan medya
1 Temmuz 2025 Salı 08:50 duyurusu
Japonya Merkez Bankası Kısa Dönem Ekonomik Gözlem 2025 Nisan-Haziran Dönemi
【1】Sonuç: 2025 Nisan-Haziran dönemi Japonya Merkez Bankası kısa dönem görünümü yatay, gelecekte kötüleşme bekleniyor.
[Şekil 1] Şirket ölçeği toplamı - Tüm sanayiler için iş durumu değerlendirme DI'nin seyri ("İyi" - "Kötü", % puan)
※Kesikli çizgi geleceği göstermektedir. Sağdaki ince renkli çizgi, 2025 yılı Ocak-Mart dönemindeki geleceği göstermektedir. Gölge, ekonomik durgunluk dönemini temsil etmektedir.
Kaynak: Monex Securities tarafından Japonya Merkez Bankası'ndan hazırlanmıştır.
2025 yılının Nisan-Haziran dönemindeki Japon Merkez Bankası kısa dönem anketinde, tüm ölçek ve sektörler için iş durumu değerlendirme DI, bir önceki 1-3 döneminden itibaren sabit kalarak %15 puan oldu. Bir önceki 1-3 döneminde yapılan öngörülerde ABD'nin gümrük politikaları gibi belirsizliklerin ekonomik durumu olumsuz etkilemesi ve 5 puanlık bir düşüş bekleniyordu, ancak beklenenden daha kötü bir iş durumu yaşanmadı ve temel eğilim sabit kaldı (Şekil 1, sağ).
Gelecek çeyrek (2025 Temmuz-Eylül dönemi) için tahminlerin 6 puan düşmesi bekleniyor. Her zamanki gibi olmasına rağmen, henüz uzlaşı sağlanmamış olan ABD ile yapılan gümrük müzakereleri gibi etmenler etkili oldu ve geleceğe dair tahminler temkinli bir hale geldi.
[Şekil 2] İş türü ve işletme büyüklüğüne göre iş durumu değerlendirme DI değişimi ("İyi" - "Kötü", % puan)
※Kesik çizgi geleceği, gölge ise durgunluk dönemini gösterir.
Kaynak: Monex Securities tarafından Japonya Merkez Bankası'dan hazırlanmıştır
Sektör ve şirket ölçeğine göre iş durumu değerlendirme DI'sına baktığımızda, şirket ölçeği ve sektörü fark etmeksizin 2025 yılının Ocak-Mart döneminden itibaren çoğu yatay bir seyir izlemeye başladı. 2025 yılının Nisan-Haziran döneminde kötüleşme beklenirken, dayanma gösterdiği de söylenebilir; ancak geleceğe dair, özellikle de hizmet sektöründeki kötüleşmenin büyük olacağı öngörülmektedir.
【2】İçerik ve Önemli Noktalar: Sermaye yatırımları toparlanıyor, talep güçlü.
[Şekil 3-1] Tüm Sektörler Ekipman Yatırım Planı Revizyonunun Seyri (Geçen Yıla Göre, %)
Kaynak: Japonya Merkez Bankası tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
2024 yılına ait nihai sermaye yatırımları, bir önceki yıla göre %7.5 artış göstermiştir. Önceki iki yıla kıyasla bir düşüş olsa da, sağlam bir durumu göstermektedir. Ayrıca, 2025 yılına ait sermaye yatırımı planı güncellenmiş, bir önceki 2025 yılı 1-3. çeyrek döneminin bir önceki çeyreğe göre %0.1 artışından toparlanarak, %6.7 artışla normal seviyelerde bir sermaye yatırımı planı ortaya konmuştur. Trump yönetiminin politikalarının endişe kaynağı olduğu kesin, ancak "TACO ticareti" olarak alay edilen şekilde, şirketlerin nihai uzlaşıyı öngörerek sermaye yatırımı planlarını yukarı yönlü revize ettiği düşünülmektedir.
【Şekil 3-2】 İş modeli ve şirket ölçeğine göre yatırım planı revizyonunun değişimi (önceki yıla göre, %)
Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan Japonya Merkez Bankası
Sektör ve şirket ölçeğine göre sabit sermaye yatırımı planlarını incelediğimizde, 2024 yılı için büyük ve küçük ölçekli işletmelerin her ikisi de yaklaşık %10 seviyesinde bir sonuç çıkardı. Küçük ölçekli imalat sektörünün 2023 yılından itibaren toparlandığı ve sabit sermaye yatırımlarının ilerlediği görülmektedir. 2025 yılı için planların da yukarı yönlü revize edildiği tespit edildi ve sabit sermaye yatırımı talebinin güçlü bir şekilde devam edeceği düşünülmektedir.
【3】Görüş: Şirketlerin enflasyon beklentileri net, ancak bu yılki faiz artışları temkinli mi
【Şekil 4】 Şirketlerin fiyat tahminleri (tüm sektörler, 1 yıl sonra)
Kaynak: Monex Securities tarafından Japonya Merkez Bankası'ndan oluşturulmuştur
Kısa dönemde yayımlanan şirketlerin fiyat tahminleri de 2% seviyesinin üzerinde seyretmeye devam ediyor ve son birkaç yıldır Japon Merkez Bankası'nın hedefinin üzerinde bir miktar sabitlenmiş olduğu anlaşılmaktadır. Şu anda, Japon Merkez Bankası'nın politika faiz oranının artırılmasına yönelik tutumu temkinli bir şekilde devam etmekte ve yazının yazıldığı tarih itibarıyla (1 Temmuz), OIS (Geceleme Endeksi Swap) verilerine dayanarak, yıl sonu itibarıyla faiz artırma olasılığı yaklaşık %50 civarında ve 2025 yılı için ek faiz artırma olasılığı da yarı yarıya görünmektedir. Beklentiler arasındaki enflasyon, yani breakeven enflasyon oranı %2'nin altında seyretmektedir. Ueda'nın sözleriyle ifade edersek, bu tür göstergelerde bir artış gözlemlenirse, faiz artırma olasılığının artacağı düşünülebilir.
Monex Securities Finansal Zeka Departmanı Yamaguchi Keita