"Hong Kong Stabilcoin Yönetmeliği" (bundan sonra "Yönetmelik" olarak anılacaktır), Asya'nın stabilcoin'lere yönelik ilk kapsamlı düzenleme çerçevesidir. Bu yasa, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme yapısını yeniden şekillendirmekle kalmayıp, aynı zamanda sınır ötesi koordinasyon, düzenleyici yenilik ve kurumsal tasarım konusunda benzersiz bir "Doğu çözümü" sunmaktadır.
Bir. Sınır Ötesi Düzenleme ve Uluslararası Koordinasyon: Şeffaf Düzenleme ve Uyum Engellerinin Aşılması
(1) Sınır Ötesi İhraç Düzenlemesi: Hong Kong Doları ile Bağlantılı "Uzun Kollar Yargısı"
"Yönetmelik" yenilikçi bir şekilde "sınır ötesi denetim tetikleyicisi" oluşturuyor - eğer bir stablecoin "kısmen veya tamamen" Hong Kong Doları'na (madde 5(1)(a)(ii)) bağlanıyorsa, ihraç edenin Hong Kong'da olup olmadığına bakılmaksızın Hong Kong denetimine tabi olacaktır. Bu tasarım, USDT, USDC gibi önde gelen stablecoin'lerin sınır ötesi dolaşım özelliklerine doğrudan etki ediyor ve denetim aracılığına engel oluyor. Singapur'un "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA) yalnızca yurtiçi faaliyetleri denetlerken, Hong Kong daha güçlü bir yargı girişkenliği sergiliyor.
(2) Yurt Dışı Varlıkların Belirlenmesi: Düzenleyici Yangın Duvarı
Offshore risk yönetimi için, "Tüzük"ün 101. maddesi, Hong Kong kurallarına (107. madde) uyması için "yurt dışındaki stabilcoin kuruluşlarını" zorunlu kılmak üzere Para Otoritesi'ne yetki vermektedir. Bu, Avrupa Birliği'nin "Kripto Varlık Pazar Yasası" (MiCA) kapsamında getirilen "geçiş sistemi" ile tamamlayıcı bir nitelik taşımaktadır - MiCA, Avrupa Birliği içindeki uyumlu tarafların serbestçe faaliyet göstermesine izin verirken, Hong Kong, yurt dışındaki kuruluşlar için proaktif denetim eşiği belirlemekte ve bu durum ABD New York Eyaleti'nin "BitLicense" sert giriş modeline daha yakın bir yaklaşım sergilemektedir.
(Üç) Kara Para Aklamaya Karşı Sınır Ötesi İşbirliği: Bilgi Geçiş Mekanizması
"Yönetmelik" üç katmanlı bir savunma ağı oluşturuyor:
Zincir Üzerinde İzleme: Lisans sahibinden "bilgi sistemindeki verileri" talep etmek (Madde 127), zincir üzerindeki analiz için bir temel oluşturur.
Adli Yardım: Kripto işlem bilgilerini "yetkilendirilmiş kamu görevlilerine" (Madde 158) ifşa etmeye izin verir, sınır ötesi istihbarat paylaşımını kolaylaştırır.
Birlikte Yaptırımlar: Madde 137, yurtdışındaki kuruluşların üst düzey yöneticilerine ceza verilmesini yetkilendiriyor ve FATF'nin "seyahat kuralı"nı yansıtıyor.
Örneğin: Tether benzeri yurt dışı ihraçları için Hong Kong Doları ile ilişkilendirilmiş senaryoları hedef alarak, Para Otoritesi 5. maddeyi gerekçe göstererek lisans talep edebilir ve 110. maddeye dayanarak rezerv denetim raporlarını talep ederek uluslararası düzenleyici geçiş sağlanabilir.
İki, Gelecek Gelişmeler ve Regülasyon İnovasyonu: Kum Havuzu ve Teknoloji Destekli Uyum Devrimi
(1) Regülasyon Kum Sandığı'nın Gizli Alanı
Buna rağmen, "Yönetmelik"te "kum havuzu" açıkça belirtilmemiştir, ancak üç büyük yenilik arayüzü ayrılmıştır:
Muafiyet: Madde 13, mali otoriteye belirli stablecoin faaliyetlerinden muafiyet izni verme yetkisi tanır, deneysel projelere yeşil ışık yakar.
Kriter Esnekliği: Madde 99, "en düşük kriterin" ayarlanmasına izin verir, algoritmik stablecoin gibi yeni modeller için farklı düzenlemeler uygulanabilir.
Belirlenen Yetki: 4( numaralı madde, para otoritesine yeni bir stabilcoin türü tanımlama esnekliği sağlar, teknolojik gelişmelere uyum sağlamak için.
(İkincisi) RegTech uyum izleme zorunluluğu
Yönetmelik, teknoloji uyumunu bir öneriden yasal bir yükümlülüğe yükseltiyor:
Gerçek Zamanlı Rapor: 27. madde, lisans sahiplerinin "önemli değişiklikleri" otomatik olarak bildirmesini ve API aracılığıyla denetim sistemine doğrudan bağlanmasını gerektirir.
Zincir Üzerinde Denetim: Madde 111, Mali İdare'nin "defter ve hesapları" inceleme yetkisine sahip olduğunu belirtmektedir; bu, blockchain tarayıcıları gibi araçları kapsamaktadır.
Rezerve Penetrasyonu: 17)2()b( maddesi, rezerv varlıkların "doğrulanabilir" olmasını talep etmekte ve zincir üzerindeki kanıt teknolojisinin uygulanmasını öngörmektedir.
) Üç, Hong Kong modelinin anlamı: Doğu düzenleme paradigmasının küresel ihracı
(1) "Aynı iş, aynı risk, aynı düzenleme" ilkesinin uygulanması
"Yönetmelik" bu anlayışı tamamen uygulamaktadır:
İş Geçişi: "Kendinizi düzenlemeye tabi faaliyetler yürütüyor olarak gösterme" (madde 8###2() düzenlemeye dahil edilerek DeFi platformlarını kapsar.
Risk Sınıflandırması: Stabilcoin'in sabit varlık türüne (tek para/bir sepet varlık) göre farklı yönetim belirlenmesi (Madde 4)
Regülasyon Birliği: Lisanslı bankalar ve finansal olmayan kuruluşlar aynı "minimum standartlar" setine (Ek 2) tabi olacak, arbitraj alanı ortadan kaldırılacak.
(II) Küresel stablecoin düzenlemesinin Doğu örneği
Hong Kong planı, Avrupa ve ABD yollarından ayrılmaktadır:
(Üç) Ana karadaki dijital yuan ve düzenleme üzerine çıkarımlar
Sınır Ötesi Senaryo Bağlantısı: Hong Kong lisanslı stablecoin, e-CNY'nin offshore dolaşım aracı olarak kullanılabilir ve düzenlemenin 9. maddesine dayanan "tanınan sağlayıcılar" sistemi ile uyumlu bir kanal oluşturur.
Regülasyon Teknolojisi Paylaşımı: Hong Kong'un zincir üzerindeki analiz çerçevesi (Madde 116-129 soruşturma yetkisi) ana karaya sınır ötesi fon izleme şablonu sağlayabilir.
Yasal Teknik Referanslar: Hong Kong'un "dağıtık defter" (madde 3)3() için yasal tanımı, teknolojik tarafsızlık ilkesinin altında düzenleyici belirsizliği ortadan kaldırıyor.
) Dört, yenilik ile düzen arasında altın denge noktasını bulmak
"Hong Kong Stabilcoin Yönetmeliği"nin değeri yalnızca kapsamlı düzenleyici çerçevesinde değil - ihraç izinleri (Madde 14), rezerv yönetimi (Madde 17) ve kriz yönetimi (Madde 80, yasal yöneticiler) gibi - aynı zamanda sergilediği düzenleyici felsefede yatmaktadır: sistemik riskleri sıkı erişim kontrolüyle yönetmek, kuralların esnekliğiyle yenilikçi potansiyeli serbest bırakmak.
Resmi bağlantı: Hong Kong Özel İdari Bölgesi Yasa Meclisi "Stablecoin Yasası":
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hong Kong stablecoin: Sınır ötesi düzenleme, gelecek beklentileri ve Hong Kong modeli anlamı
"Hong Kong Stabilcoin Yönetmeliği" (bundan sonra "Yönetmelik" olarak anılacaktır), Asya'nın stabilcoin'lere yönelik ilk kapsamlı düzenleme çerçevesidir. Bu yasa, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme yapısını yeniden şekillendirmekle kalmayıp, aynı zamanda sınır ötesi koordinasyon, düzenleyici yenilik ve kurumsal tasarım konusunda benzersiz bir "Doğu çözümü" sunmaktadır.
Bir. Sınır Ötesi Düzenleme ve Uluslararası Koordinasyon: Şeffaf Düzenleme ve Uyum Engellerinin Aşılması
(1) Sınır Ötesi İhraç Düzenlemesi: Hong Kong Doları ile Bağlantılı "Uzun Kollar Yargısı"
"Yönetmelik" yenilikçi bir şekilde "sınır ötesi denetim tetikleyicisi" oluşturuyor - eğer bir stablecoin "kısmen veya tamamen" Hong Kong Doları'na (madde 5(1)(a)(ii)) bağlanıyorsa, ihraç edenin Hong Kong'da olup olmadığına bakılmaksızın Hong Kong denetimine tabi olacaktır. Bu tasarım, USDT, USDC gibi önde gelen stablecoin'lerin sınır ötesi dolaşım özelliklerine doğrudan etki ediyor ve denetim aracılığına engel oluyor. Singapur'un "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA) yalnızca yurtiçi faaliyetleri denetlerken, Hong Kong daha güçlü bir yargı girişkenliği sergiliyor.
(2) Yurt Dışı Varlıkların Belirlenmesi: Düzenleyici Yangın Duvarı
Offshore risk yönetimi için, "Tüzük"ün 101. maddesi, Hong Kong kurallarına (107. madde) uyması için "yurt dışındaki stabilcoin kuruluşlarını" zorunlu kılmak üzere Para Otoritesi'ne yetki vermektedir. Bu, Avrupa Birliği'nin "Kripto Varlık Pazar Yasası" (MiCA) kapsamında getirilen "geçiş sistemi" ile tamamlayıcı bir nitelik taşımaktadır - MiCA, Avrupa Birliği içindeki uyumlu tarafların serbestçe faaliyet göstermesine izin verirken, Hong Kong, yurt dışındaki kuruluşlar için proaktif denetim eşiği belirlemekte ve bu durum ABD New York Eyaleti'nin "BitLicense" sert giriş modeline daha yakın bir yaklaşım sergilemektedir.
(Üç) Kara Para Aklamaya Karşı Sınır Ötesi İşbirliği: Bilgi Geçiş Mekanizması
"Yönetmelik" üç katmanlı bir savunma ağı oluşturuyor:
Zincir Üzerinde İzleme: Lisans sahibinden "bilgi sistemindeki verileri" talep etmek (Madde 127), zincir üzerindeki analiz için bir temel oluşturur.
Adli Yardım: Kripto işlem bilgilerini "yetkilendirilmiş kamu görevlilerine" (Madde 158) ifşa etmeye izin verir, sınır ötesi istihbarat paylaşımını kolaylaştırır.
Birlikte Yaptırımlar: Madde 137, yurtdışındaki kuruluşların üst düzey yöneticilerine ceza verilmesini yetkilendiriyor ve FATF'nin "seyahat kuralı"nı yansıtıyor.
Örneğin: Tether benzeri yurt dışı ihraçları için Hong Kong Doları ile ilişkilendirilmiş senaryoları hedef alarak, Para Otoritesi 5. maddeyi gerekçe göstererek lisans talep edebilir ve 110. maddeye dayanarak rezerv denetim raporlarını talep ederek uluslararası düzenleyici geçiş sağlanabilir.
İki, Gelecek Gelişmeler ve Regülasyon İnovasyonu: Kum Havuzu ve Teknoloji Destekli Uyum Devrimi
(1) Regülasyon Kum Sandığı'nın Gizli Alanı
Buna rağmen, "Yönetmelik"te "kum havuzu" açıkça belirtilmemiştir, ancak üç büyük yenilik arayüzü ayrılmıştır:
Muafiyet: Madde 13, mali otoriteye belirli stablecoin faaliyetlerinden muafiyet izni verme yetkisi tanır, deneysel projelere yeşil ışık yakar.
Kriter Esnekliği: Madde 99, "en düşük kriterin" ayarlanmasına izin verir, algoritmik stablecoin gibi yeni modeller için farklı düzenlemeler uygulanabilir.
Belirlenen Yetki: 4( numaralı madde, para otoritesine yeni bir stabilcoin türü tanımlama esnekliği sağlar, teknolojik gelişmelere uyum sağlamak için.
(İkincisi) RegTech uyum izleme zorunluluğu
Yönetmelik, teknoloji uyumunu bir öneriden yasal bir yükümlülüğe yükseltiyor:
Gerçek Zamanlı Rapor: 27. madde, lisans sahiplerinin "önemli değişiklikleri" otomatik olarak bildirmesini ve API aracılığıyla denetim sistemine doğrudan bağlanmasını gerektirir.
Zincir Üzerinde Denetim: Madde 111, Mali İdare'nin "defter ve hesapları" inceleme yetkisine sahip olduğunu belirtmektedir; bu, blockchain tarayıcıları gibi araçları kapsamaktadır.
Rezerve Penetrasyonu: 17)2()b( maddesi, rezerv varlıkların "doğrulanabilir" olmasını talep etmekte ve zincir üzerindeki kanıt teknolojisinin uygulanmasını öngörmektedir.
(Üç) Ekosistem Evriminin Üç Aşamalı Manzarası
![8EBYdkyc5XlC4AqccFp41bVkRrtVHVzjmmQrgmRE.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f5023bc3bf9b7ff94d62a8a98a6fb529.webp "7379993"(
) Üç, Hong Kong modelinin anlamı: Doğu düzenleme paradigmasının küresel ihracı
(1) "Aynı iş, aynı risk, aynı düzenleme" ilkesinin uygulanması
"Yönetmelik" bu anlayışı tamamen uygulamaktadır:
İş Geçişi: "Kendinizi düzenlemeye tabi faaliyetler yürütüyor olarak gösterme" (madde 8###2() düzenlemeye dahil edilerek DeFi platformlarını kapsar.
Risk Sınıflandırması: Stabilcoin'in sabit varlık türüne (tek para/bir sepet varlık) göre farklı yönetim belirlenmesi (Madde 4)
Regülasyon Birliği: Lisanslı bankalar ve finansal olmayan kuruluşlar aynı "minimum standartlar" setine (Ek 2) tabi olacak, arbitraj alanı ortadan kaldırılacak.
(II) Küresel stablecoin düzenlemesinin Doğu örneği
Hong Kong planı, Avrupa ve ABD yollarından ayrılmaktadır:
![3NYqZv9K10Yl0fygy9QZjfor74TuHq0CpkVb7LlR.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdab0ab13c80e12fa10f1872f1cf834a.webp "7379994"(
(Üç) Ana karadaki dijital yuan ve düzenleme üzerine çıkarımlar
Sınır Ötesi Senaryo Bağlantısı: Hong Kong lisanslı stablecoin, e-CNY'nin offshore dolaşım aracı olarak kullanılabilir ve düzenlemenin 9. maddesine dayanan "tanınan sağlayıcılar" sistemi ile uyumlu bir kanal oluşturur.
Regülasyon Teknolojisi Paylaşımı: Hong Kong'un zincir üzerindeki analiz çerçevesi (Madde 116-129 soruşturma yetkisi) ana karaya sınır ötesi fon izleme şablonu sağlayabilir.
Yasal Teknik Referanslar: Hong Kong'un "dağıtık defter" (madde 3)3() için yasal tanımı, teknolojik tarafsızlık ilkesinin altında düzenleyici belirsizliği ortadan kaldırıyor.
) Dört, yenilik ile düzen arasında altın denge noktasını bulmak
"Hong Kong Stabilcoin Yönetmeliği"nin değeri yalnızca kapsamlı düzenleyici çerçevesinde değil - ihraç izinleri (Madde 14), rezerv yönetimi (Madde 17) ve kriz yönetimi (Madde 80, yasal yöneticiler) gibi - aynı zamanda sergilediği düzenleyici felsefede yatmaktadır: sistemik riskleri sıkı erişim kontrolüyle yönetmek, kuralların esnekliğiyle yenilikçi potansiyeli serbest bırakmak.
Resmi bağlantı: Hong Kong Özel İdari Bölgesi Yasa Meclisi "Stablecoin Yasası":