Trend dönüşümü mü? Borsa yeni zirvelere ulaşırken yatırımcıların mutlulukla cehaleti.

【coin界】Bu The Breakdown bülteninin bir kesiti. Tam sürümünü okumak için abonelik yapın.

Efsanevi kişi Peter Lynch, yatırımcılara haberleri takip etmeyi bırakmalarını öneriyor. "Ekonomik durumu düşünmek için asla çaba harcamayan, piyasa koşullarını keyifle göz ardı eden ve planladıkları gibi düzenli olarak yatırım yapan kişiler, yatırım zamanlamasını araştıran ve buna göre hareket edenlerden daha iyidir; borsa konusunda kendine güvendiğinde girer, rahatsız hissettiğinde çıkar."

Bu yıl, haberler son derece mide bulandırıcı: ticaret savaşı, gerçek savaş, ekonomik durgunluktan korku, AI kıyamet senaryosu. Ancak, Nasdaq ve S&P 500'ün tarihsel zirvelerine geri döndük. Bunun özel bir yanı yok.

Lynch 1993'teki "One Up on Wall Street" kitabında şunları yazdı: "Eğer son altı yıldaki çoğu 'ekonominin nereye gittiği' toplantılarımızın olumsuz tonuna yakından bakarsanız, modern tarihin en güçlü piyasa yükselişi sırasında borsa dışına çıkmanız için korkutulursunuz, oysa kıyamet hakkında mutlu bir cehalet içinde kalan yatırımcılar paralarını üç veya dört katına çıkararak keyif alırlar."

O zamandan beri, piyasa daha büyük ilerlemeler kaydetti ve bu ilerlemeleri tam olarak yakalamanın tek yolunun dünyaya mutlu bir cehaletle yaklaşmak olduğunu düşünüyorum. Hisse senetlerinin uzun vadeli performansını görmek kolaydır ve herkesin her zaman tam olarak yatırım yapması gerektiğini düşünmek de. Günlük haberlere bakarak, şimdi yatırım yapmanın zamanı olduğunu düşünmek çok daha zor. Lynch, denememenizi öneriyor. "Borsa tarafından korkutulmanın en iyi yolu, hisse senetlerini aylık olarak düzenli bir şekilde satın almaktır."

Amerikan yatırımcılar bu öneriyi büyük ölçüde kabul etti, Lynch bunu hayal edemeyebilir. Şimdi, 401k planında yatırım yapan yaklaşık 70 milyon Amerikan işçisi var, haberlere bakılmaksızın düzenli olarak vergi öncesi fonları borsa yatırıyorlar. Bu, borsa dalgalanmasının diğer durumlara göre daha düşük olmasını sağlıyor. Ya da olması gerektiği gibi, belki de. Bu da onların daha değerli olmasını sağlamalı, çünkü yatırımcılar kendilerini daha az endişelendiren varlıklar karşılığında daha düşük getirilere (yani daha yüksek değerlemelere) razı olacaklar. Bu nedenle, günümüzdeki hisse senetlerinin geçmişe göre daha pahalı olması mantıklıdır. Daha da pahalı hale gelebilirler. İşimiz olduğu sürece - dolayısıyla 401k planımız olduğu sürece - piyasanın büyük bir düşüş yaşaması zor olabilir. Bu, hisse senetlerini giderek daha az korkutucu hale getirecek - ve daha da değerli hale getirecektir.

Grafiğe bir bakalım.

Hala biriktiriyor: Haziran ayında, ABD kişisel tasarruf oranı hafifçe %4.5'e düştü. Bu tarihsel olarak düşük bir seviyede, ancak yine de büyük ve sürekli artan bir rakam olan %4.5. Bu tasarrufların bir kısmı, haberler ne olursa olsun, her ay hisse senedi almak için kullanılacak.

Duygular hâlâ yetişmek zorunda: Hisse senetleri tarihsel zirveye döndü, ancak AAII tarafından ölçülen yatırımcı duygusu hala nötr bir düşüş tarafında.

Risk eğrisi üzerinde hareket etmek: Amerikalı yatırımcılar riski kucaklıyor, belki de bu yılki tüm kötü haberlerden sonra hisse senetlerinin daha az riskli görünmesinden kaynaklanıyor. Eğer hisse senetlerinin genel riski düşükse, o zaman yüksek riskli hisse senetleri satın almak mantıklıdır.

Dünyanın diğer yerlerinde değer satın alıyor: Goldman Sachs'ın verilerine göre, ABD büyüme hisselerinin (koyu mavi çizgi) olağanüstü performansı ile dünyanın diğer bölgelerinde değer hisselerinin (açık mavi çizgi) olağanüstü performansı arasında eşi benzeri görülmemiş bir fark var. Diğer yerlerde güven ararken, ABD'li yatırımcılar büyümeye tam anlamıyla yöneliyor.

Şimdi her şey güvende mi? Ed Yardeni, yarı iletken endüstrisinin kâr marjlarının sürekli arttığını belirtiyor. Tarihsel olarak, yarı iletkenler en döngüsel olanlar olduğu için en yüksek riskli yatırım alanlarından biridir. Şu anda, neredeyse savunma amaçlı gibi görünüyorlar.

İnsanlık için iyi bir haber mi yoksa kötü bir haber mi? Amerika Birleşik Devletleri Nüfus Sayımı Bürosu'nun araştırması, son iki hafta içinde sadece %10'dan az şirketin AI kullandığını rapor ettiğini gösteriyor. Bu, AI'nın istihdam pazarını yalnızca yeni yeni rahatsız etmeye başladığını gösterebilir. Ya da bu, AI abartısının sana inandırdığından daha fazla, insanların işverenler için daha faydalı olduğunu gösterebilir.

Tarihî zirveye ulaşmanın doğrudan nedeni nedir? Yaklaşan faiz indirimine dair beklentiler, yatırımcıların şimdi satın almaları için bir neden sağlıyor.

Endişelenmek için bir sebep daha az: Cleveland Fed InflationNow modeli, ikinci çeyrek için ABD CPI ile ölçülen fiyatların yıllık artış oranının yalnızca %1.6 olduğunu gösteriyor.

Uzun vadeli hisse senetleri: Bank of America stratejistleri, ABD borsa piyasasının 1990'dan bu yana yedinci "önemli kırılma" eşiğinde olduğunu belirtti.

Bloomberg'in bir makalesi, bu hafta borsa rekor kırarken, piyasayı endişelendirmesi gereken tüm konuları sıraladı - tarifeler, ekonomi, tüketici harcamaları ve hatta temkinli profesyonel tavsiyeler - ardından şu sonuca vardı: "Yatırımcılar tüm bunları görmezden geliyor gibi görünüyor." Peter Lynch buna katılacak.

Herkese iyi hafta sonları dilerim.