"GameStop, GameStop'un stratejisini izliyor, biz başka kimsenin stratejisini izlemiyoruz."
Yazı: Thejaswini M A
Derleyen: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen yine aynı şekilde hareket etti, hiçbir uyarı yapmadan, açıklama vermeden ve izin almadan kendi başına hareket etti.
2025 yılının Mayıs ayında bir Salı günü, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) belgelerinde çoğu yatırımcı tarafından göz ardı edilen bir rutin açıklamada, GameStop'un 8-K formunda sessizce şu kelimeler yer aldı: "Toplam 4,710 adet Bitcoin satın alındı."
Bu iflasın eşiğindeki bir video oyun perakendecisini yeniden hayata döndüren CEO, 500 milyon dolardan fazla şirket nakitini Bitcoin'e yatırdı. Ne bir basın bülteni, ne de bir yatırımcı konferans görüşmesi, sadece yasal olarak gerekli en düşük düzeyde bir açıklama.
BTC Inc'in David Bailey, Cohen'a herkesin sorduğu soruyu sorduğunda, Cohen'in yanıtı insanların aylardır süren spekülasyonlarını sona erdirdi.
"GameStop Bitcoin satın aldı mı?"
"Evet. Şu anda 4,710 Bitcoin'imiz var."
Böylece, Cohen, her zamanki "hafif aldırış etmeme" tarzıyla GameStop'u dünya genelinde 14. en büyük Bitcoin şirketi haline getirdi - tıpkı Chewy'yi sıfırdan 3.35 milyar dolarlık bir unicorn'a dönüştürdüğü gibi.
Onu takip eden hiç kimse şaşırmayacaktır. İşte bu kişinin katılımı, milyonlarca küçük yatırımcıyı Wall Street'in en köklü hedge fonlarından bazılarına karşı kısa pozisyon almaya teşvik etti. Birçok sözde uzmanın başarısız olmaya mahkum olduğunu düşündüğü bir şirketi, tüm geleneksel değerleme modellerini alt üst eden bir şirkete dönüştürdü.
Cohen, çevrimiçi evcil hayvan mamaları satan bir üniversite terk öğrencisinden, yeni nesil işletme stratejilerinin yaratıcısına dönüşerek, hayat yolculuğuna Florida'da bir genç olarak başladı ve en iyi fırsatların diğerlerinin vazgeçtiği yerlerde gizli olduğunu anladı.
Okulu bırakan bir gençten ticaretin devrimcisine
Ryan Cohen'in girişimcilik ilhamı, yasal sürüş yaşına ulaşmadan çok önce başladı.
Cohen 1986 yılında Montreal'de doğdu, annesi öğretmendi, babası Ted Cohen ise bir cam eşyası ithalat şirketi işletiyordu. Küçükken, ailesi Florida'nın Coral Springs kentine taşındı. 15 yaşında, Cohen çeşitli e-ticaret sitelerinden komisyon alarak kendi işini kurmaya başladı.
16 yaşına geldiğinde, iş alanı basit tavsiyelerden daha organize bir e-ticaret operasyonuna genişlemişti; çoğu insan internetin sadece geçici bir trend olduğunu düşünürken, o e-ticaretin özünü çoktan kavramıştı.
Babası Ted, onun için en önemli mentor haline geldi ve ona ertelemeli tatmin, iş ahlakı ve ticari ilişkileri uzun vadeli ortaklıklar olarak görmenin önemini öğretti. Sonunda, Cohen Florida Üniversitesi'nden ayrılmaya ve tüm enerjisini ticarete adama kararı aldı. Müşteri kazanma ve gelir yaratma yeteneğini kanıtladı; üniversite onun için misyonundan sapmış bir yoldu.
Evcil Hayvan Gıda Devrimi
2011 yılında e-ticaret alanı Amazon tarafından domine ediliyordu, çoğu girişimci ondan uzak duruyordu, ancak 25 yaşındaki Cohen "doğrudan rekabet etmeyen rekabeti" seçti.
Cohen, ürün seçimi veya lojistik konusunda Amazon'u geçmeye çalışmadı, bunun yerine müşteri ilişkilerinin operasyonel verimlilikten daha önemli olduğu bir alan buldu: evcil hayvan ürünleri. Evcil hayvan sahipleri "aile üyeleri" ile ilgilenir ve sadece ürün satın almakla kalmazlar. Onlara öneriler, empati ve "evcil hayvanın hasta olması sadece bir sıkıntı değil, aynı zamanda bir krizdir" anlayışı gerekir.
Chewy'nin temel felsefesi oldukça basit: Amazon'un lojistiği ile Zappos'un müşteri hizmetleri felsefesini birleştirerek, evcil hayvan sahiplerine özel bir deneyim sunmak. Şirket, evcil hayvan ürünlerini çevrimiçi olarak satmaktadır, ancak daha da önemlisi, müşterilerle kişisel işlemlerin ötesinde bir bağ kurmayı hedeflemektedir.
Erken yürüme süreci düzenliydi ve müşteri odaklıydı. Chewy'nin müşteri hizmetleri ekibi sadece siparişleri işlemekle kalmıyor, aynı zamanda el yazısıyla yazılmış tatil kartları gönderiyor, sadık müşteriler için evcil hayvan portreleri hazırlıyor ve sevilen evcil hayvanlar öldüğünde çiçek gönderiyor. Bu hizmetler para harcamayı gerektiriyor ve ölçeklendirilmesi zor. İşte yaygın olarak paylaşılan bir tweet:
Ancak duygusal bağlar kurmak geri dönüş sağlamadı; Cohen, ilk iki yıl boyunca çoğu girişimin iflas etmesine neden olacak bir sorunla karşılaştı: Amazon ile rekabet eden bir evcil hayvan maması şirketine kimse yatırım yapmak istemiyordu.
Yüz kez reddedilme
Tanıtım toplantıları, girişimciler için bir tür eziyettir. 2011 ile 2013 yılları arasında Cohen, 100'den fazla risk sermayesi şirketiyle iletişime geçti ve neden evcil hayvan ürünlerinin müşteri odaklı bir şirket için büyük bir fırsat temsil ettiğini açıkladı. Çoğu risk sermayesi, üniversiteden ayrılan bir girişimci tarafından kurulan, hiçbir geleneksel ticari deneyimi olmayan bir şirketin, yenilmez rakiplerin egemen olduğu küçük bir pazardan pay kapmaya çalıştığını gördü.
Dönüm noktası ancak 2013 yılında ortaya çıktı, Volition Capital 15 milyon dolar A serisi fon sağladı. Bu fon, Cohen'in Chewy'nin operasyonel ölçeğini genişletmesine olanak tanırken, müşteri odaklı kurumsal kültürünü de korumasını sağladı. 2016 yılına gelindiğinde, şirket BlackRock ve Wellington Management'tan yatırım aldı ve yıllık satışları 900 milyon dolara ulaştı.
Chewy'nin müşteri tutma oranı çok yüksek, ortalama sipariş değeri sürekli artıyor ve en önemlisi, müşteriler bu hizmeti diğer evcil hayvan sahiplerine öneren birer savunucu haline geliyor.
2018 yılına kadar Chewy'nin yıllık geliri 3.5 milyar dolara ulaştı ve halka arz için hazırlık yapıyordu. O sırada PetSmart, Chewy'ye 3.35 milyar dolarlık bir satın alma teklifi sundu; bu satın alma, o dönemde e-ticaret tarihinin en büyük satın almasıydı. 31 yaşındaki Cohen, yüz milyonlarca dolarlık bir servete sahipken, Chewy'den ayrılıp ailesine dönmeyi tercih etti.
Aile Arası Molası
2018'de, kariyerinin zirvesinde olan Ryan Cohen, iş dünyasını şaşırtan bir karar aldı.
Chewy'nin CEO'luğundan istifa etti, hamile eşine eşlik etmek ve baba olmaya hazırlanmak için. Yedi yılını harcadığı şirketine tamamen veda etti. Cohen, mali bağımsızlık elde etti ve bu özgürlüğü kişisel yaşamındaki en önemli anları yaşamak için kullanmayı planlıyor.
Çoğu Chewy hissesini sattı ve iyi bir koca ve baba olmaya odaklandı. Gençlik döneminden beri büyümeye ve rekabet etmeye odaklanan biri için aile yaşamına geçiş belki de zorlayıcı olabilir. Ancak, Cohen bunu tamamen kabul etti.
Aileye odaklanma döneminde bile, hala aktif bir yatırımcıdır. Yatırım portföyü, Apple Inc.'i (1,55 milyon hisseye sahip, en büyük bireysel hissedarlarından biri) ve Wells Fargo ile diğer mavi çip şirketlerini içermektedir.
Eşi Stephanie ile birlikte kurduğu aile vakfı, eğitim, hayvan refahı ve diğer hayır işlerini destekliyor.
Bu mola üç yıl sürdü, ta ki GameStop'u bulana kadar.
GameStop Bahsi
2020 yılının Eylül ayında, çoğu yatırımcı GameStop'u iflasın eşiğinde bir fiziksel perakendeci olarak görürken, dijital indirme ve akış hizmetlerinin onu boğduğunu düşünüyordu, Ryan Cohen ise farklı bir şey gördü: Güçlü bir marka bilinirliğine ve sadık bir müşteri tabanına sahip bir şirket, ancak yönetim bu iki varlığı nasıl kullanacağını bilmiyordu.
Cohen'in yatırım kuruluşu RC Ventures, bu zor durumda olan video oyun perakendecisinin neredeyse %10'unu elinde bulundurduğunu ve bu durumun şirketin en büyük hissedarı olmasına yol açtığını açıkladı. Bu hamle, Wall Street analistlerini şaşırttı; deneyimli biri olan Cohen'in neden "eskimiş" bir perakende işletmesine yatırım yapacağını anlayamadılar.
Cohen, GameStop'un sadece bir perakende zinciri değil, aynı zamanda oyun topluluğunun kültürel bir simgesi olduğunu düşünüyor. Müşteriler, oyun kültürüne, koleksiyon ürünlerine ve sosyal deneyimlere tutkuyla bağlı olan ve duygusal bağları için prim ödemeye istekli fanatiklerdir.
Sorun, yönetimin şirketi geleneksel bir perakendeci olarak görmesi ve topluluk odaklı bir platform olarak değil.
2021 yılı Ocak ayında, Cohen GameStop'un yönetim kuruluna katıldı ve bu haber, küçük yatırımcıların çılgınca alım yapmasına neden oldu. İki hafta içinde, GameStop'un hisse fiyatı %1500 arttı ve bu, piyasa tarihindeki en ünlü kısa satış sıkıştırmalarından birini yarattı.
Finans medya dikkatini "meme hisseleri" fenomenine ve küçük yatırımcılar ile hedge fonlar arasındaki çatışmaya odaklandığında, Cohen daha temel bir dönüşüme odaklanıyor.
Cohen'in GameStop'u yeniden inşa etme şekli, Chewy'yi kurma şekliyle aynıdır.
O devraldığında, "şirket tam bir kaostaydı, ciddi zararlar vardı."
Öncelikle liderlik ekibini kaldırdı. On yönetim kurulu üyesi ayrıldı ve yerlerine Amazon ve Chewy'den gerçekten e-ticaret bilen yöneticiler geldi. Dijital alanda rekabet etmek istiyorsanız, deneyimli insanlara ihtiyaç var.
Sonraki adım maliyetleri azaltmaktır. Cohen, verimsiz alanları tamamen ortadan kaldırdı: gereksiz pozisyonlar, kötü performans gösteren mağazalar, pahalı danışmanlık ücretleri, ancak müşteriyle doğrudan ilgili tüm kısımları korudu. Hedef, satışlar düşse bile karlı kalmaktır.
Cohen'in GameStop'u devralmadan önceki ve sonraki belirli veri değişimlerine bir göz atalım:
Cohen'in devraldığı şirket, 51 milyar dolar gelir ve yılda 2 milyar dolardan fazla zarar eden bir şirkettir. Üç yıllık sistematik yeniden yapılanmanın ardından, 2023-2024 döneminde, GameStop'ı ilk kez kâra geçirmeyi başardı. Mağaza kapatmalarının gelirleri %25 azaltmasına rağmen, brüt kar marjını 440 baz puan artırmayı başardı ve yıllık 215 milyon dolarlık zararı 131 milyon dolarlık kâra dönüştürdü. Bu, daha küçük ölçekli şirketlerin de önemli kârlar elde edebileceğini kanıtlıyor.
Bahisini dijital dönüşüm üzerinde oynadı. Fiziksel mağazalar hayatta kalacak, ancak yalnızca en iyi olanlar hayatta kalacak. GameStop'un geleceği çevrimiçi, oyun tutkunlarına hizmet ediyor; istedikleri sadece video oyunları değil - koleksiyonluk eşyalar, ticaret kartları, ürünler, oyun kültürüyle ilgili her şey. Cohen ayrıca nakit biriktirdi ve stratejik yatırımlar yapma yetkisi aldı. 28 Eylül 2023'te CEO olarak atandı, aynı zamanda başkanlık görevine devam ediyor. Maaşı sıfır. Tazminatı tamamen hisse senedi fiyatına bağlı, bu da demektir ki yalnızca hissedarlar kâr elde ettiğinde tazminat alacak.
Sonra kripto para bahisleri var.
GameStop, kripto varlık alanına ilk kez adım atarak, yeni teknolojilerin uygulama potansiyelini ve risklerini göstermektedir.
2022 Temmuz'unda, şirket oyunla ilgili dijital koleksiyon ürünlerine odaklanan bir NFT pazarı başlattı. İlk sonuçlar umut verici görünüyor: ilk 48 saat içinde 3.5 milyon dolardan fazla işlem hacmi, oyun NFT'lerine gerçek bir talep olduğunu gösteriyor.
Ancak NFT pazarının çöküşü hızlı ve acımasız geldi. Satışlar, 2022'de 77.4 milyon dolardan 2023'te yalnızca 2.8 milyon dolara düştü. GameStop, 2023'te "kripto alanındaki düzenleyici belirsizlik" nedeniyle kripto cüzdan hizmetini durdurdu ve 2024 Şubat'ında NFT ticaret işlevini kapattı.
Bu başarısızlık, GameStop'un kripto para işini tamamen sona erdirebilirdi. Ancak, Cohen bu durumdan ders aldı ve daha olgun bir dijital varlık stratejisi geliştirdi.
Bitcoin Bahisleri
2025 yılının 28 Mayıs'ı. Piyasa, Fed politikalarına takıntılıyken, GameStop sessizce 4.710 Bitcoin satın aldı, değeri 513 milyon dolar.
Cohen'in gerekçesi her zamanki gibi titiz:
Eğer bu argüman doğruysa, o zaman Bitcoin ve altın, küresel para birimi değer kaybı ve sistemik risklere karşı korunma araçları olarak kullanılabilir. Altınla karşılaştırıldığında, Bitcoin'in belirli benzersiz avantajları vardır: taşınabilirlik, dünya genelinde anında transfer edilebilirken, altının hacmi büyüktür ve taşıma maliyeti çok yüksektir. Gerçekliği, blockchain üzerinden anında doğrulanabilir. Bitcoin'i cüzdanınızda kolayca güvenli bir şekilde saklayabilirsiniz, oysa altın sigorta gerektirir ve maliyeti çok yüksektir. Ayrıca, kıtlık faktörü vardır, Bitcoin'in arzı sabittir, oysa altın için teknolojik ilerlemeler arzın belirsiz kalması anlamına gelir.
Bu hamle, GameStop'un 14. en büyük Bitcoin şirketi sahibi olmasını sağladı.
Şirket, Bitcoin alımlarını finanse etmek için çekirdek sermaye yerine dönüştürülebilir tahviller kullanarak, aynı zamanda 4 milyar dolardan fazla güçlü bir nakit rezervini korumaktadır. Bu strateji, birincil iş değil, ikincil bir bahis olarak Bitcoin'i konumlandırarak çeşitlendirme ve ihtiyatlı bir yaklaşımı yansıtmaktadır.
"GameStop, GameStop'un stratejisini takip ediyor; biz başkalarının stratejilerini takip etmiyoruz."
Haber açıklandıktan sonra, GameStop hisse fiyatı düştü, Cohen'in pek umursadığı görünmüyor.
25 Haziran'da, GameStop ek tahsis hakkını kullanarak 450 milyon dolar daha topladı ve böylece toplam dönüştürülebilir tahvil ihracını 2.7 milyar dolara yükseltti.
Aşırı tahsis hakkı, güçlü talep durumunda, underwriter'ların orijinal plandan en fazla %15 daha fazla hisse senedi ihraç etmesine izin veren bir maddeyi ifade eder. Bu hakkın kullanılması, şirketin daha fazla fon toplama fırsatı bulmasını sağlar ve aynı zamanda ihraç sonrası hisse fiyatının istikrarına yardımcı olur. GameStop için bu, toplam fon toplama miktarını artırmak amacıyla daha fazla dönüştürülebilir tahvil ihraç edilmesi anlamına gelir.
Bu fonlar "genel şirket amaçları ve GameStop yatırım politikalarıyla uyumlu bir şekilde yatırım yapmak" için kullanılacak olup, özellikle rezerv varlık olarak Bitcoin satın almayı içermektedir.
Cohen'in bir "maymun ordusu" var. Cohen'in GameStop hikayesinin en sıra dışı kısmı, milyonlarca satmayı reddeden perakende yatırımcıdır.
Kendilerine "maymun" diyorlar ve davranışları sıradan hisse senedi yatırımcılarından tamamen farklı. Kazanç raporlarına veya analistlerin derecelendirmelerine göre işlem yapmıyorlar. Hisseleri, Cohen'in vizyonuna inandıkları için tutuyorlar ve gelecekte neler olacağını görmek istiyorlar.
Bu, neredeyse halka açık piyasalarda görülmemiş olan "sabırlı sermaye"dir. Cohen, temel yatırımcı grubunun kolayca kaybolmayacağı için, mevsimsel dalgalanmalardan endişelenmeden uzun vadeli stratejilere odaklanabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ryan Cohen, GameStop'un yeniden doğuşunu sağlayan adam Bitcoin'e bahis yaptı.
Yazı: Thejaswini M A
Derleyen: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen yine aynı şekilde hareket etti, hiçbir uyarı yapmadan, açıklama vermeden ve izin almadan kendi başına hareket etti.
2025 yılının Mayıs ayında bir Salı günü, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) belgelerinde çoğu yatırımcı tarafından göz ardı edilen bir rutin açıklamada, GameStop'un 8-K formunda sessizce şu kelimeler yer aldı: "Toplam 4,710 adet Bitcoin satın alındı."
Bu iflasın eşiğindeki bir video oyun perakendecisini yeniden hayata döndüren CEO, 500 milyon dolardan fazla şirket nakitini Bitcoin'e yatırdı. Ne bir basın bülteni, ne de bir yatırımcı konferans görüşmesi, sadece yasal olarak gerekli en düşük düzeyde bir açıklama.
BTC Inc'in David Bailey, Cohen'a herkesin sorduğu soruyu sorduğunda, Cohen'in yanıtı insanların aylardır süren spekülasyonlarını sona erdirdi.
"GameStop Bitcoin satın aldı mı?"
"Evet. Şu anda 4,710 Bitcoin'imiz var."
Böylece, Cohen, her zamanki "hafif aldırış etmeme" tarzıyla GameStop'u dünya genelinde 14. en büyük Bitcoin şirketi haline getirdi - tıpkı Chewy'yi sıfırdan 3.35 milyar dolarlık bir unicorn'a dönüştürdüğü gibi.
Onu takip eden hiç kimse şaşırmayacaktır. İşte bu kişinin katılımı, milyonlarca küçük yatırımcıyı Wall Street'in en köklü hedge fonlarından bazılarına karşı kısa pozisyon almaya teşvik etti. Birçok sözde uzmanın başarısız olmaya mahkum olduğunu düşündüğü bir şirketi, tüm geleneksel değerleme modellerini alt üst eden bir şirkete dönüştürdü.
Cohen, çevrimiçi evcil hayvan mamaları satan bir üniversite terk öğrencisinden, yeni nesil işletme stratejilerinin yaratıcısına dönüşerek, hayat yolculuğuna Florida'da bir genç olarak başladı ve en iyi fırsatların diğerlerinin vazgeçtiği yerlerde gizli olduğunu anladı.
Okulu bırakan bir gençten ticaretin devrimcisine
Ryan Cohen'in girişimcilik ilhamı, yasal sürüş yaşına ulaşmadan çok önce başladı.
Cohen 1986 yılında Montreal'de doğdu, annesi öğretmendi, babası Ted Cohen ise bir cam eşyası ithalat şirketi işletiyordu. Küçükken, ailesi Florida'nın Coral Springs kentine taşındı. 15 yaşında, Cohen çeşitli e-ticaret sitelerinden komisyon alarak kendi işini kurmaya başladı.
16 yaşına geldiğinde, iş alanı basit tavsiyelerden daha organize bir e-ticaret operasyonuna genişlemişti; çoğu insan internetin sadece geçici bir trend olduğunu düşünürken, o e-ticaretin özünü çoktan kavramıştı.
Babası Ted, onun için en önemli mentor haline geldi ve ona ertelemeli tatmin, iş ahlakı ve ticari ilişkileri uzun vadeli ortaklıklar olarak görmenin önemini öğretti. Sonunda, Cohen Florida Üniversitesi'nden ayrılmaya ve tüm enerjisini ticarete adama kararı aldı. Müşteri kazanma ve gelir yaratma yeteneğini kanıtladı; üniversite onun için misyonundan sapmış bir yoldu.
Evcil Hayvan Gıda Devrimi
2011 yılında e-ticaret alanı Amazon tarafından domine ediliyordu, çoğu girişimci ondan uzak duruyordu, ancak 25 yaşındaki Cohen "doğrudan rekabet etmeyen rekabeti" seçti.
Cohen, ürün seçimi veya lojistik konusunda Amazon'u geçmeye çalışmadı, bunun yerine müşteri ilişkilerinin operasyonel verimlilikten daha önemli olduğu bir alan buldu: evcil hayvan ürünleri. Evcil hayvan sahipleri "aile üyeleri" ile ilgilenir ve sadece ürün satın almakla kalmazlar. Onlara öneriler, empati ve "evcil hayvanın hasta olması sadece bir sıkıntı değil, aynı zamanda bir krizdir" anlayışı gerekir.
Chewy'nin temel felsefesi oldukça basit: Amazon'un lojistiği ile Zappos'un müşteri hizmetleri felsefesini birleştirerek, evcil hayvan sahiplerine özel bir deneyim sunmak. Şirket, evcil hayvan ürünlerini çevrimiçi olarak satmaktadır, ancak daha da önemlisi, müşterilerle kişisel işlemlerin ötesinde bir bağ kurmayı hedeflemektedir.
Erken yürüme süreci düzenliydi ve müşteri odaklıydı. Chewy'nin müşteri hizmetleri ekibi sadece siparişleri işlemekle kalmıyor, aynı zamanda el yazısıyla yazılmış tatil kartları gönderiyor, sadık müşteriler için evcil hayvan portreleri hazırlıyor ve sevilen evcil hayvanlar öldüğünde çiçek gönderiyor. Bu hizmetler para harcamayı gerektiriyor ve ölçeklendirilmesi zor. İşte yaygın olarak paylaşılan bir tweet:
Ancak duygusal bağlar kurmak geri dönüş sağlamadı; Cohen, ilk iki yıl boyunca çoğu girişimin iflas etmesine neden olacak bir sorunla karşılaştı: Amazon ile rekabet eden bir evcil hayvan maması şirketine kimse yatırım yapmak istemiyordu.
Yüz kez reddedilme
Tanıtım toplantıları, girişimciler için bir tür eziyettir. 2011 ile 2013 yılları arasında Cohen, 100'den fazla risk sermayesi şirketiyle iletişime geçti ve neden evcil hayvan ürünlerinin müşteri odaklı bir şirket için büyük bir fırsat temsil ettiğini açıkladı. Çoğu risk sermayesi, üniversiteden ayrılan bir girişimci tarafından kurulan, hiçbir geleneksel ticari deneyimi olmayan bir şirketin, yenilmez rakiplerin egemen olduğu küçük bir pazardan pay kapmaya çalıştığını gördü.
Dönüm noktası ancak 2013 yılında ortaya çıktı, Volition Capital 15 milyon dolar A serisi fon sağladı. Bu fon, Cohen'in Chewy'nin operasyonel ölçeğini genişletmesine olanak tanırken, müşteri odaklı kurumsal kültürünü de korumasını sağladı. 2016 yılına gelindiğinde, şirket BlackRock ve Wellington Management'tan yatırım aldı ve yıllık satışları 900 milyon dolara ulaştı.
Chewy'nin müşteri tutma oranı çok yüksek, ortalama sipariş değeri sürekli artıyor ve en önemlisi, müşteriler bu hizmeti diğer evcil hayvan sahiplerine öneren birer savunucu haline geliyor.
2018 yılına kadar Chewy'nin yıllık geliri 3.5 milyar dolara ulaştı ve halka arz için hazırlık yapıyordu. O sırada PetSmart, Chewy'ye 3.35 milyar dolarlık bir satın alma teklifi sundu; bu satın alma, o dönemde e-ticaret tarihinin en büyük satın almasıydı. 31 yaşındaki Cohen, yüz milyonlarca dolarlık bir servete sahipken, Chewy'den ayrılıp ailesine dönmeyi tercih etti.
Aile Arası Molası
2018'de, kariyerinin zirvesinde olan Ryan Cohen, iş dünyasını şaşırtan bir karar aldı.
Chewy'nin CEO'luğundan istifa etti, hamile eşine eşlik etmek ve baba olmaya hazırlanmak için. Yedi yılını harcadığı şirketine tamamen veda etti. Cohen, mali bağımsızlık elde etti ve bu özgürlüğü kişisel yaşamındaki en önemli anları yaşamak için kullanmayı planlıyor.
Çoğu Chewy hissesini sattı ve iyi bir koca ve baba olmaya odaklandı. Gençlik döneminden beri büyümeye ve rekabet etmeye odaklanan biri için aile yaşamına geçiş belki de zorlayıcı olabilir. Ancak, Cohen bunu tamamen kabul etti.
Aileye odaklanma döneminde bile, hala aktif bir yatırımcıdır. Yatırım portföyü, Apple Inc.'i (1,55 milyon hisseye sahip, en büyük bireysel hissedarlarından biri) ve Wells Fargo ile diğer mavi çip şirketlerini içermektedir.
Eşi Stephanie ile birlikte kurduğu aile vakfı, eğitim, hayvan refahı ve diğer hayır işlerini destekliyor.
Bu mola üç yıl sürdü, ta ki GameStop'u bulana kadar.
GameStop Bahsi
2020 yılının Eylül ayında, çoğu yatırımcı GameStop'u iflasın eşiğinde bir fiziksel perakendeci olarak görürken, dijital indirme ve akış hizmetlerinin onu boğduğunu düşünüyordu, Ryan Cohen ise farklı bir şey gördü: Güçlü bir marka bilinirliğine ve sadık bir müşteri tabanına sahip bir şirket, ancak yönetim bu iki varlığı nasıl kullanacağını bilmiyordu.
Cohen'in yatırım kuruluşu RC Ventures, bu zor durumda olan video oyun perakendecisinin neredeyse %10'unu elinde bulundurduğunu ve bu durumun şirketin en büyük hissedarı olmasına yol açtığını açıkladı. Bu hamle, Wall Street analistlerini şaşırttı; deneyimli biri olan Cohen'in neden "eskimiş" bir perakende işletmesine yatırım yapacağını anlayamadılar.
Cohen, GameStop'un sadece bir perakende zinciri değil, aynı zamanda oyun topluluğunun kültürel bir simgesi olduğunu düşünüyor. Müşteriler, oyun kültürüne, koleksiyon ürünlerine ve sosyal deneyimlere tutkuyla bağlı olan ve duygusal bağları için prim ödemeye istekli fanatiklerdir.
Sorun, yönetimin şirketi geleneksel bir perakendeci olarak görmesi ve topluluk odaklı bir platform olarak değil.
2021 yılı Ocak ayında, Cohen GameStop'un yönetim kuruluna katıldı ve bu haber, küçük yatırımcıların çılgınca alım yapmasına neden oldu. İki hafta içinde, GameStop'un hisse fiyatı %1500 arttı ve bu, piyasa tarihindeki en ünlü kısa satış sıkıştırmalarından birini yarattı.
Finans medya dikkatini "meme hisseleri" fenomenine ve küçük yatırımcılar ile hedge fonlar arasındaki çatışmaya odaklandığında, Cohen daha temel bir dönüşüme odaklanıyor.
Cohen'in GameStop'u yeniden inşa etme şekli, Chewy'yi kurma şekliyle aynıdır.
O devraldığında, "şirket tam bir kaostaydı, ciddi zararlar vardı."
Öncelikle liderlik ekibini kaldırdı. On yönetim kurulu üyesi ayrıldı ve yerlerine Amazon ve Chewy'den gerçekten e-ticaret bilen yöneticiler geldi. Dijital alanda rekabet etmek istiyorsanız, deneyimli insanlara ihtiyaç var.
Sonraki adım maliyetleri azaltmaktır. Cohen, verimsiz alanları tamamen ortadan kaldırdı: gereksiz pozisyonlar, kötü performans gösteren mağazalar, pahalı danışmanlık ücretleri, ancak müşteriyle doğrudan ilgili tüm kısımları korudu. Hedef, satışlar düşse bile karlı kalmaktır.
Cohen'in GameStop'u devralmadan önceki ve sonraki belirli veri değişimlerine bir göz atalım:
Cohen'in devraldığı şirket, 51 milyar dolar gelir ve yılda 2 milyar dolardan fazla zarar eden bir şirkettir. Üç yıllık sistematik yeniden yapılanmanın ardından, 2023-2024 döneminde, GameStop'ı ilk kez kâra geçirmeyi başardı. Mağaza kapatmalarının gelirleri %25 azaltmasına rağmen, brüt kar marjını 440 baz puan artırmayı başardı ve yıllık 215 milyon dolarlık zararı 131 milyon dolarlık kâra dönüştürdü. Bu, daha küçük ölçekli şirketlerin de önemli kârlar elde edebileceğini kanıtlıyor.
Bahisini dijital dönüşüm üzerinde oynadı. Fiziksel mağazalar hayatta kalacak, ancak yalnızca en iyi olanlar hayatta kalacak. GameStop'un geleceği çevrimiçi, oyun tutkunlarına hizmet ediyor; istedikleri sadece video oyunları değil - koleksiyonluk eşyalar, ticaret kartları, ürünler, oyun kültürüyle ilgili her şey. Cohen ayrıca nakit biriktirdi ve stratejik yatırımlar yapma yetkisi aldı. 28 Eylül 2023'te CEO olarak atandı, aynı zamanda başkanlık görevine devam ediyor. Maaşı sıfır. Tazminatı tamamen hisse senedi fiyatına bağlı, bu da demektir ki yalnızca hissedarlar kâr elde ettiğinde tazminat alacak.
Sonra kripto para bahisleri var.
GameStop, kripto varlık alanına ilk kez adım atarak, yeni teknolojilerin uygulama potansiyelini ve risklerini göstermektedir.
2022 Temmuz'unda, şirket oyunla ilgili dijital koleksiyon ürünlerine odaklanan bir NFT pazarı başlattı. İlk sonuçlar umut verici görünüyor: ilk 48 saat içinde 3.5 milyon dolardan fazla işlem hacmi, oyun NFT'lerine gerçek bir talep olduğunu gösteriyor.
Ancak NFT pazarının çöküşü hızlı ve acımasız geldi. Satışlar, 2022'de 77.4 milyon dolardan 2023'te yalnızca 2.8 milyon dolara düştü. GameStop, 2023'te "kripto alanındaki düzenleyici belirsizlik" nedeniyle kripto cüzdan hizmetini durdurdu ve 2024 Şubat'ında NFT ticaret işlevini kapattı.
Bu başarısızlık, GameStop'un kripto para işini tamamen sona erdirebilirdi. Ancak, Cohen bu durumdan ders aldı ve daha olgun bir dijital varlık stratejisi geliştirdi.
Bitcoin Bahisleri
2025 yılının 28 Mayıs'ı. Piyasa, Fed politikalarına takıntılıyken, GameStop sessizce 4.710 Bitcoin satın aldı, değeri 513 milyon dolar.
Cohen'in gerekçesi her zamanki gibi titiz:
Bu hamle, GameStop'un 14. en büyük Bitcoin şirketi sahibi olmasını sağladı.
Şirket, Bitcoin alımlarını finanse etmek için çekirdek sermaye yerine dönüştürülebilir tahviller kullanarak, aynı zamanda 4 milyar dolardan fazla güçlü bir nakit rezervini korumaktadır. Bu strateji, birincil iş değil, ikincil bir bahis olarak Bitcoin'i konumlandırarak çeşitlendirme ve ihtiyatlı bir yaklaşımı yansıtmaktadır.
"GameStop, GameStop'un stratejisini takip ediyor; biz başkalarının stratejilerini takip etmiyoruz."
Haber açıklandıktan sonra, GameStop hisse fiyatı düştü, Cohen'in pek umursadığı görünmüyor.
25 Haziran'da, GameStop ek tahsis hakkını kullanarak 450 milyon dolar daha topladı ve böylece toplam dönüştürülebilir tahvil ihracını 2.7 milyar dolara yükseltti.
Aşırı tahsis hakkı, güçlü talep durumunda, underwriter'ların orijinal plandan en fazla %15 daha fazla hisse senedi ihraç etmesine izin veren bir maddeyi ifade eder. Bu hakkın kullanılması, şirketin daha fazla fon toplama fırsatı bulmasını sağlar ve aynı zamanda ihraç sonrası hisse fiyatının istikrarına yardımcı olur. GameStop için bu, toplam fon toplama miktarını artırmak amacıyla daha fazla dönüştürülebilir tahvil ihraç edilmesi anlamına gelir.
Bu fonlar "genel şirket amaçları ve GameStop yatırım politikalarıyla uyumlu bir şekilde yatırım yapmak" için kullanılacak olup, özellikle rezerv varlık olarak Bitcoin satın almayı içermektedir.
Cohen'in bir "maymun ordusu" var. Cohen'in GameStop hikayesinin en sıra dışı kısmı, milyonlarca satmayı reddeden perakende yatırımcıdır.
Kendilerine "maymun" diyorlar ve davranışları sıradan hisse senedi yatırımcılarından tamamen farklı. Kazanç raporlarına veya analistlerin derecelendirmelerine göre işlem yapmıyorlar. Hisseleri, Cohen'in vizyonuna inandıkları için tutuyorlar ve gelecekte neler olacağını görmek istiyorlar.
Bu, neredeyse halka açık piyasalarda görülmemiş olan "sabırlı sermaye"dir. Cohen, temel yatırımcı grubunun kolayca kaybolmayacağı için, mevsimsel dalgalanmalardan endişelenmeden uzun vadeli stratejilere odaklanabilir.