Schiavone, in a world shaped by beliefs, accelerated by imagination, and unstable due to repeated monetary interventions, the wisest investment is not certainty (bonds), but the power to shape the future.
Yazan: Li Xiaoyin
Kaynak: Wall Street Journal
Goldman Sachs'ın önde gelen makro trader'ı, "trendi takip etme" stratejisinin artık geçerli olmadığını ve "makro dönüm noktalarını" gerçek zamanlı olarak yorumlamayı öğrenmek gerektiğini belirtti.
Son günlerde, Goldman Sachs'ın kıdemli makro trader'ı Paolo Schiavone, piyasanın Nisan ayındaki kriz aşamasından ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine yönelik "tepki aşamasına" geçtiğini belirtti. Bu makro arka plan, riskli varlıkların önemli bir şekilde yeniden değerlenmesini sağlıyor. Schiavone, piyasanın temel itici gücünün artık trend, değerleme veya sadece likidite olmadığını, makro çevredeki değişimin hassas bir şekilde kavranması olduğunu düşünüyor.
O, özellikle yatırımcıların konumlanmasının hala savunmacı olduğu dönemlerde, piyasanın "en acı verici yolu"nun yukarı doğru sıkıştırma olacağını belirtti. S&P 500 endeksinin 6400-6700 puanlık "Altın Saçlı Kız" aralığını hedeflemesi bekleniyor.
Bu Goldman Sachs traderi, sistematik makro stratejilerin hakimiyetinin azalmakta olduğunu ve yönetilen varlık ölçeğinin zirve seviyesinden yaklaşık üçte bir oranında düştüğünü belirtti. Piyasa davranışı, programatik trend takibinden ziyade daha çok öznel yargılara ve pozisyon dağılımına bağımlı hale geldi.
Schiavone'un belirttiğine göre, 2025 yılına doğru piyasa eski senaryodan kurtuluyor ve politika değişiklikleri, olay odaklı ve psikolojik oyunların hakim olduğu yeni bir çağa geçiyor.
Makro çevre değişimi: Krizden tepki aşamasına
2021-2022 yılları arasındaki sistematik makro fonların parlak performansından bu yana, piyasa yapısında derin bir değişim olmuştur.
Schiavone, 4 ayının kriz aşamasını işaret ettiğini, ekonomik yavaşlama ve varlık sınıflarının kırılganlığı ile birlikte geldiğini belirtmiştir, şu anda "tepki aşamasına" geçilmiştir. Küresel merkez bankası politikalarının dönüşü hızlanıyor, Fed 2024'teki "bekleme" tutumundan uyumlu ayarlara geçiyor, piyasa Eylül'de faiz indiriminin neredeyse kesin olduğunu öngörüyor, Temmuz'daki faiz indirimi de tartışma konusu.
Ardından gelen finansal koşullardaki belirgin gevşeme, uzun vadeli getiri oranlarının düşmesi, kredi risk primlerinin daralması, doların zayıflaması ve reel maaş dinamiklerinin iyileşmesi şeklinde kendini göstermektedir.
Schiavone, bu arka planın riskli varlıkların yukarı yönlü yeniden değerlendirilmesini desteklediğini, hisse senedi piyasasının tarihsel zirvelere yaklaştığını, volatilitenin sıkıştığını ve yüksek getiri sağlayan tahviller ile spekülatif sektörlerin (örneğin, biyoteknoloji, yapay zeka geride kalanlar vb.) canlılık gösterdiğini belirtti.
Konut ve bazı iş gücü verileri zayıf olmasına rağmen, gevşek finansal koşullar bu ters rüzgârları geçici olarak bastırdı.
Piyasa Sinyali Değişimi: Trend Takibinden Durum Yorumlamaya
Geçmişteki niceliksel genişleme (QE) döneminde, likidite temelleri geride bıraktı, trend takip stratejisi egemen oldu, fiyat hareketleri neredeyse her şeyi açıklayabiliyordu.
Ancak, Schiavone, mevcut likiditenin artık tek başına baskın güç olmadığını, maliye politikası, jeopolitik ve Fed'in tepki mekanizmasının yeniden ana itici faktörler haline geldiğini vurguladı. Piyasa anlatısı hızla değişiyor, fiyat hareketleri daha aldatıcı hale geliyor, trader'ların otomasyondan gerçek zamanlı makro dönüm noktalarını yorumlamaya geçmeleri gerekiyor.
Piyasa psikolojisindeki değişimler, boğa ve ayıların yeniden tanımlanmasında da kendini göstermektedir.
Geleneksel olarak, boğa ve ayı piyasaları fiyatların %20 yükselip düşmesi ile tanımlanır, ancak artık piyasa tepkileri fonksiyonuna odaklanmak daha önemlidir: iyi haberler piyasayı yukarı çeker, kötü haberler göz ardı edildiğinde piyasa boğa piyasasıdır; aksi takdirde ayı piyasasıdır. Mevcut fiyat sinyalleri boğa piyasası tonunu gösteriyor, ancak bunu durumla birleştirerek, sadece momentum yorumlaması yapmadan değerlendirmek gerekiyor.
Bu psikolojik değişim, yatırımcılar için yeni bir zorluk oluşturuyor - geçmişte teknik sinyallere ve volatilite filtrelerine güvenen trader'lar, artık olay odaklı makro pazara uyum sağlamak zorundalar.
Schiavone uyarıyor, en büyük getiriler düzgün bir trendden değil, merkez bankası duruşundaki değişiklikleri, enflasyonun dönüm noktalarını veya tüketici güvenindeki dönüşleri erkenden yakalamaktan gelebilir.
En akıllıca yatırım belirsizlikte değil, gelecektedir.
Bu yeni ortamda, Schiavone sistematik makro fonların etkisinin azaldığını belirtiyor.
Tahminlere göre, sermayesi zirveye göre yaklaşık üçte bir oranında düştü ve artık piyasa akışını domine etmiyor. Bunun yerine, politika ve anlatımın etkileşimi ile pozisyonlar ve beklenmedik olayların oyunu öne çıkıyor.
O, Birleşik Krallık, yapay zeka, Çin, biyoteknoloji, Brezilya reali ve Bitcoin'i yatırım "fil sürüsü (Elephants)" olarak sıraladı ve özellikle Bitcoin gibi benzer teknolojilere bahis yaparak bunların yeni bir çağın derin bir ifadesini temsil ettiğini düşünüyor.
Yapay zeka ile ilgili alanlar da güçlü bir ivme sergiliyor. Schiavone'nin hesaplamalarına göre, ABD'nin süper ölçekli veri merkezi işletmecilerinin toplam sermaye harcaması 2022-2024 mali yılında yaklaşık 477 milyar dolar olacak ve 2025-2027 mali yılında 1,15 trilyon dolara yükselebilecek. Bu, gelecekteki teknolojilere olan güçlü güveni vurguluyor.
Yatırımcılar için mevcut boğa piyasası durumu, bir heyecandan kaynaklanmamakta, aksine genişletici politikaların "rahatlatıcı" etkisinden kaynaklanmaktadır.
Schiavone, in this era shaped by belief, accelerated by imagination, and unstable due to repeated monetary interventions, emphasizes that the wisest investment is not certainty (bonds), but the power to shape the future.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Goldman Sachs trader: En akıllıca yatırım belirsizlik değil, geleceği şekillendirme gücüdür.
Yazan: Li Xiaoyin
Kaynak: Wall Street Journal
Goldman Sachs'ın önde gelen makro trader'ı, "trendi takip etme" stratejisinin artık geçerli olmadığını ve "makro dönüm noktalarını" gerçek zamanlı olarak yorumlamayı öğrenmek gerektiğini belirtti.
Son günlerde, Goldman Sachs'ın kıdemli makro trader'ı Paolo Schiavone, piyasanın Nisan ayındaki kriz aşamasından ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine yönelik "tepki aşamasına" geçtiğini belirtti. Bu makro arka plan, riskli varlıkların önemli bir şekilde yeniden değerlenmesini sağlıyor. Schiavone, piyasanın temel itici gücünün artık trend, değerleme veya sadece likidite olmadığını, makro çevredeki değişimin hassas bir şekilde kavranması olduğunu düşünüyor.
O, özellikle yatırımcıların konumlanmasının hala savunmacı olduğu dönemlerde, piyasanın "en acı verici yolu"nun yukarı doğru sıkıştırma olacağını belirtti. S&P 500 endeksinin 6400-6700 puanlık "Altın Saçlı Kız" aralığını hedeflemesi bekleniyor.
Bu Goldman Sachs traderi, sistematik makro stratejilerin hakimiyetinin azalmakta olduğunu ve yönetilen varlık ölçeğinin zirve seviyesinden yaklaşık üçte bir oranında düştüğünü belirtti. Piyasa davranışı, programatik trend takibinden ziyade daha çok öznel yargılara ve pozisyon dağılımına bağımlı hale geldi.
Schiavone'un belirttiğine göre, 2025 yılına doğru piyasa eski senaryodan kurtuluyor ve politika değişiklikleri, olay odaklı ve psikolojik oyunların hakim olduğu yeni bir çağa geçiyor.
Makro çevre değişimi: Krizden tepki aşamasına
2021-2022 yılları arasındaki sistematik makro fonların parlak performansından bu yana, piyasa yapısında derin bir değişim olmuştur.
Schiavone, 4 ayının kriz aşamasını işaret ettiğini, ekonomik yavaşlama ve varlık sınıflarının kırılganlığı ile birlikte geldiğini belirtmiştir, şu anda "tepki aşamasına" geçilmiştir. Küresel merkez bankası politikalarının dönüşü hızlanıyor, Fed 2024'teki "bekleme" tutumundan uyumlu ayarlara geçiyor, piyasa Eylül'de faiz indiriminin neredeyse kesin olduğunu öngörüyor, Temmuz'daki faiz indirimi de tartışma konusu.
Ardından gelen finansal koşullardaki belirgin gevşeme, uzun vadeli getiri oranlarının düşmesi, kredi risk primlerinin daralması, doların zayıflaması ve reel maaş dinamiklerinin iyileşmesi şeklinde kendini göstermektedir.
Schiavone, bu arka planın riskli varlıkların yukarı yönlü yeniden değerlendirilmesini desteklediğini, hisse senedi piyasasının tarihsel zirvelere yaklaştığını, volatilitenin sıkıştığını ve yüksek getiri sağlayan tahviller ile spekülatif sektörlerin (örneğin, biyoteknoloji, yapay zeka geride kalanlar vb.) canlılık gösterdiğini belirtti.
Konut ve bazı iş gücü verileri zayıf olmasına rağmen, gevşek finansal koşullar bu ters rüzgârları geçici olarak bastırdı.
Piyasa Sinyali Değişimi: Trend Takibinden Durum Yorumlamaya
Geçmişteki niceliksel genişleme (QE) döneminde, likidite temelleri geride bıraktı, trend takip stratejisi egemen oldu, fiyat hareketleri neredeyse her şeyi açıklayabiliyordu.
Ancak, Schiavone, mevcut likiditenin artık tek başına baskın güç olmadığını, maliye politikası, jeopolitik ve Fed'in tepki mekanizmasının yeniden ana itici faktörler haline geldiğini vurguladı. Piyasa anlatısı hızla değişiyor, fiyat hareketleri daha aldatıcı hale geliyor, trader'ların otomasyondan gerçek zamanlı makro dönüm noktalarını yorumlamaya geçmeleri gerekiyor.
Piyasa psikolojisindeki değişimler, boğa ve ayıların yeniden tanımlanmasında da kendini göstermektedir.
Geleneksel olarak, boğa ve ayı piyasaları fiyatların %20 yükselip düşmesi ile tanımlanır, ancak artık piyasa tepkileri fonksiyonuna odaklanmak daha önemlidir: iyi haberler piyasayı yukarı çeker, kötü haberler göz ardı edildiğinde piyasa boğa piyasasıdır; aksi takdirde ayı piyasasıdır. Mevcut fiyat sinyalleri boğa piyasası tonunu gösteriyor, ancak bunu durumla birleştirerek, sadece momentum yorumlaması yapmadan değerlendirmek gerekiyor.
Bu psikolojik değişim, yatırımcılar için yeni bir zorluk oluşturuyor - geçmişte teknik sinyallere ve volatilite filtrelerine güvenen trader'lar, artık olay odaklı makro pazara uyum sağlamak zorundalar.
Schiavone uyarıyor, en büyük getiriler düzgün bir trendden değil, merkez bankası duruşundaki değişiklikleri, enflasyonun dönüm noktalarını veya tüketici güvenindeki dönüşleri erkenden yakalamaktan gelebilir.
En akıllıca yatırım belirsizlikte değil, gelecektedir.
Bu yeni ortamda, Schiavone sistematik makro fonların etkisinin azaldığını belirtiyor.
Tahminlere göre, sermayesi zirveye göre yaklaşık üçte bir oranında düştü ve artık piyasa akışını domine etmiyor. Bunun yerine, politika ve anlatımın etkileşimi ile pozisyonlar ve beklenmedik olayların oyunu öne çıkıyor.
O, Birleşik Krallık, yapay zeka, Çin, biyoteknoloji, Brezilya reali ve Bitcoin'i yatırım "fil sürüsü (Elephants)" olarak sıraladı ve özellikle Bitcoin gibi benzer teknolojilere bahis yaparak bunların yeni bir çağın derin bir ifadesini temsil ettiğini düşünüyor.
Yapay zeka ile ilgili alanlar da güçlü bir ivme sergiliyor. Schiavone'nin hesaplamalarına göre, ABD'nin süper ölçekli veri merkezi işletmecilerinin toplam sermaye harcaması 2022-2024 mali yılında yaklaşık 477 milyar dolar olacak ve 2025-2027 mali yılında 1,15 trilyon dolara yükselebilecek. Bu, gelecekteki teknolojilere olan güçlü güveni vurguluyor.
Yatırımcılar için mevcut boğa piyasası durumu, bir heyecandan kaynaklanmamakta, aksine genişletici politikaların "rahatlatıcı" etkisinden kaynaklanmaktadır.
Schiavone, in this era shaped by belief, accelerated by imagination, and unstable due to repeated monetary interventions, emphasizes that the wisest investment is not certainty (bonds), but the power to shape the future.