Deutsche Bank, istatistiksel model analizleri aracılığıyla 'yeni başkan prim' fenomenini keşfettiğini belirtti. Piyasa, Federal Rezerv'in yeni başkanının görev süresi boyunca olağanüstü genişletici politikalarını fiyatlandırıyor, özellikle 2026'nın üçüncü çeyreğinde - yeni başkanın göreve başladığı dönemde.
Yazı: Dong Jing
Kaynak: Wall Street Journal
Deutsche Bank'ın son raporu, piyasaların Federal Rezerv (FED) için gelecek yılki beklentilerinde önemli bir değişim yaşandığını ve yeni başkanın sürekli genişlemeyi teşvik edebileceğini öngördüğünü gösteriyor.
26 Haziran'da, Chase Trading Platformu'ndan alınan habere göre, Deutsche Bank'ın en son araştırma raporunda, finansal piyasaların Federal Rezerv (FED) için gelecek yılki politika beklentilerinde önemli bir değişim yaşandığı, özellikle yeni Federal Rezerv başkanının göreve başlamasının ardından faiz indirimine yönelik beklentilerin olağanüstü agresif olduğu belirtildi.
Federal Rezerv (FED) mevcut başkanının görev süresi gelecek yılın Mayıs ayında sona erecek, ancak Wall Street Journal makalesine göre, Trump'ın en erken bu yaz yeni Federal Rezerv başkanını açıklamayı düşündüğü belirtiliyor. Bu, geleneksel 3-4 aylık geçiş döneminden çok daha önce. Bilgili kaynaklar, Trump'ın halefini erken açıklayarak, "gölge başkanın" Powell'ın görev süresi bitmeden önce piyasa beklentileri ve para politikası yönü üzerinde etkili olmasını istediğini aktardı.
Rapor ayrıca, geçen hafta Federal Rezerv (FED) üyesi Waller gibi yetkililerin güvercin bir konuşma yapmasından bu yana, piyasanın yıl sonuna kadar ek olarak yaklaşık 10 baz puanlık bir faiz indirimini fiyatladığını belirtiyor.
İstatistiksel Modeller Gelecek Yılın Anormal Fiyatlandırmasını Ortaya Koyuyor: "Yeni Başkan Primi" Olgusu Beliriyor
Deutsche Bank, önümüzdeki yılın ortasında faiz indirimine dair beklentilerde gerçekten dikkat çekici bir değişim olduğunu belirtti.
Rapor, piyasanın yeni Federal Rezerv (FED) başkanının göreve başlamasının ardından para politikasının gevşek bir şekilde devam edeceğini giderek daha fazla beklediğini gösteriyor. Mevcut başkan Powell'ın görev süresi gelecek yıl Mayıs ayında sona erecek ve bu zaman dilimi piyasanın ilgi odağı haline geldi.
Deutsche Bank, regresyon modeli aracılığıyla dikkat çekici bir fenomen keşfetti: Önümüzdeki yılın ikinci, üçüncü ve dördüncü çeyreklerindeki faiz indirimlerini birinci çeyreğe geri döndürerek, artık analizle birinci çeyreğe kıyasla ileriye dönük faiz indirim beklentilerinin "anormal" derecesini ölçüyor.
Deutsche Bank, son bir ayda bu kalıntıların belirgin bir şekilde negatif hale geldiğini, özellikle 2026 yılının üçüncü çeyreğinde - yeni başkanın göreve başladığı dönemde - bulmuştur. Bu, piyasanın yeni başkanın görev süresindeki olağanüstü düzeydeki gevşek politika için fiyatlandırma yaptığını göstermektedir; bu fiyatlandırma modeli son yıllardaki tarihsel normdan sapmaktadır.
Not: Artıklar, gerçek gözlemler ile tahmin değerleri (uyum değerleri) arasındaki farkı ifade eder. "Artıklar", modelin temel varsayımları hakkında önemli bilgiler içerir. Eğer regresyon modeli doğruysa, artıklar hata gözlemleri olarak değerlendirilebilir.
Ancak rapor, bu "yeni başkan primine" karşı temkinli bir tutum sergilendiğini de belirtiyor. Çünkü para politikası oluşturmak için FOMC'nin çoğunluk oyuna ihtiyaç var, yeni Federal Rezerv (FED) başkanının meslektaşlarını farklı bir politika yolunu desteklemeye ikna etmesi gerekiyor. Bu kurumsal kısıtlama, yeni başkan etrafındaki politika fiyatlandırmasının süreksizliğinin hafif olacağını ifade ediyor.
Dikkate değer ki, yukarıda belirtilen farklılıklara rağmen, piyasa 2026 yılının ikinci, üçüncü ve dördüncü çeyreği için faiz indirim beklentisinin birinci çeyreğe göre hala daha az olduğunu gösteriyor. Bu, piyasanın politika değişikliği beklemediğini, aksine yeni başkan altında uygulanan gevşek politikanın daha uzun süre devam edeceğini düşündüğünü gösteriyor.
Yakın Zamandaki Piyasa Fiyatlandırma Değişiklikleri: Güvercin Anlatımlar Faiz İndirim Beklentilerini Teşvik Ediyor
Wall Street Journal'un önceki makaleleri, Pazartesi (23 Haziran) Federal Rezerv (FED) üyesi Bowman'ın ekonomik ve para politikası hakkında yaptığı açıklamada, enflasyon baskısı kontrol altında kalırsa, en erken Temmuz'da faiz indirimini destekleyeceğini belirtti.
Bowman'ın gerekçesi, işgücü piyasasının riskinin artabileceği ve enflasyonun Federal Rezerv'in %2 hedefine doğru istikrarlı bir şekilde ilerliyor gibi görünmesidir. Geçen Cuma, Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Waller, CNBC'ye verdiği röportajda, işgücü piyasasının aşırı zayıf olmasından endişe duyduğu için gelecek ay faiz indirimini destekleyebileceğini söyledi.
Deutsche Bank, raporunda, geçen Perşembe'den itibaren, piyasanın yıl sonuna kadar Federal Rezerv (FED) tarafından yapılacak faiz indirimine yaklaşık 10 baz puan ek fiyatlandırdığını belirtti. Bu durum, FED üyesi Waller ve Bowman'ın güvercin açıklamalarından kaynaklandı. Bu değişim, yatırımcıların FED'in politika duruşundaki yumuşamanın anlık tepkisini yansıtıyor.
FedWatch'ın en son verilerine göre, piyasa, Federal Rezerv'in Temmuz ayında faiz indirme olasılığını %20,7 olarak değerlendiriyor, bu da bir hafta öncesine ( %12,5) göre artış gösterdi. Şu anda traderlar, Eylül toplantısında bir faiz indirimini tamamen fiyatladılar.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Yeni başkan, büyük gevşeme mi? Pazar, gelecek yıl Federal Rezerv (FED) için çok agresif beklentilere sahip.
Yazı: Dong Jing
Kaynak: Wall Street Journal
Deutsche Bank'ın son raporu, piyasaların Federal Rezerv (FED) için gelecek yılki beklentilerinde önemli bir değişim yaşandığını ve yeni başkanın sürekli genişlemeyi teşvik edebileceğini öngördüğünü gösteriyor.
26 Haziran'da, Chase Trading Platformu'ndan alınan habere göre, Deutsche Bank'ın en son araştırma raporunda, finansal piyasaların Federal Rezerv (FED) için gelecek yılki politika beklentilerinde önemli bir değişim yaşandığı, özellikle yeni Federal Rezerv başkanının göreve başlamasının ardından faiz indirimine yönelik beklentilerin olağanüstü agresif olduğu belirtildi.
Federal Rezerv (FED) mevcut başkanının görev süresi gelecek yılın Mayıs ayında sona erecek, ancak Wall Street Journal makalesine göre, Trump'ın en erken bu yaz yeni Federal Rezerv başkanını açıklamayı düşündüğü belirtiliyor. Bu, geleneksel 3-4 aylık geçiş döneminden çok daha önce. Bilgili kaynaklar, Trump'ın halefini erken açıklayarak, "gölge başkanın" Powell'ın görev süresi bitmeden önce piyasa beklentileri ve para politikası yönü üzerinde etkili olmasını istediğini aktardı.
Rapor ayrıca, geçen hafta Federal Rezerv (FED) üyesi Waller gibi yetkililerin güvercin bir konuşma yapmasından bu yana, piyasanın yıl sonuna kadar ek olarak yaklaşık 10 baz puanlık bir faiz indirimini fiyatladığını belirtiyor.
İstatistiksel Modeller Gelecek Yılın Anormal Fiyatlandırmasını Ortaya Koyuyor: "Yeni Başkan Primi" Olgusu Beliriyor
Deutsche Bank, önümüzdeki yılın ortasında faiz indirimine dair beklentilerde gerçekten dikkat çekici bir değişim olduğunu belirtti.
Rapor, piyasanın yeni Federal Rezerv (FED) başkanının göreve başlamasının ardından para politikasının gevşek bir şekilde devam edeceğini giderek daha fazla beklediğini gösteriyor. Mevcut başkan Powell'ın görev süresi gelecek yıl Mayıs ayında sona erecek ve bu zaman dilimi piyasanın ilgi odağı haline geldi.
Deutsche Bank, regresyon modeli aracılığıyla dikkat çekici bir fenomen keşfetti: Önümüzdeki yılın ikinci, üçüncü ve dördüncü çeyreklerindeki faiz indirimlerini birinci çeyreğe geri döndürerek, artık analizle birinci çeyreğe kıyasla ileriye dönük faiz indirim beklentilerinin "anormal" derecesini ölçüyor.
Deutsche Bank, son bir ayda bu kalıntıların belirgin bir şekilde negatif hale geldiğini, özellikle 2026 yılının üçüncü çeyreğinde - yeni başkanın göreve başladığı dönemde - bulmuştur. Bu, piyasanın yeni başkanın görev süresindeki olağanüstü düzeydeki gevşek politika için fiyatlandırma yaptığını göstermektedir; bu fiyatlandırma modeli son yıllardaki tarihsel normdan sapmaktadır.
Not: Artıklar, gerçek gözlemler ile tahmin değerleri (uyum değerleri) arasındaki farkı ifade eder. "Artıklar", modelin temel varsayımları hakkında önemli bilgiler içerir. Eğer regresyon modeli doğruysa, artıklar hata gözlemleri olarak değerlendirilebilir.
Ancak rapor, bu "yeni başkan primine" karşı temkinli bir tutum sergilendiğini de belirtiyor. Çünkü para politikası oluşturmak için FOMC'nin çoğunluk oyuna ihtiyaç var, yeni Federal Rezerv (FED) başkanının meslektaşlarını farklı bir politika yolunu desteklemeye ikna etmesi gerekiyor. Bu kurumsal kısıtlama, yeni başkan etrafındaki politika fiyatlandırmasının süreksizliğinin hafif olacağını ifade ediyor.
Dikkate değer ki, yukarıda belirtilen farklılıklara rağmen, piyasa 2026 yılının ikinci, üçüncü ve dördüncü çeyreği için faiz indirim beklentisinin birinci çeyreğe göre hala daha az olduğunu gösteriyor. Bu, piyasanın politika değişikliği beklemediğini, aksine yeni başkan altında uygulanan gevşek politikanın daha uzun süre devam edeceğini düşündüğünü gösteriyor.
Yakın Zamandaki Piyasa Fiyatlandırma Değişiklikleri: Güvercin Anlatımlar Faiz İndirim Beklentilerini Teşvik Ediyor
Wall Street Journal'un önceki makaleleri, Pazartesi (23 Haziran) Federal Rezerv (FED) üyesi Bowman'ın ekonomik ve para politikası hakkında yaptığı açıklamada, enflasyon baskısı kontrol altında kalırsa, en erken Temmuz'da faiz indirimini destekleyeceğini belirtti.
Bowman'ın gerekçesi, işgücü piyasasının riskinin artabileceği ve enflasyonun Federal Rezerv'in %2 hedefine doğru istikrarlı bir şekilde ilerliyor gibi görünmesidir. Geçen Cuma, Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Waller, CNBC'ye verdiği röportajda, işgücü piyasasının aşırı zayıf olmasından endişe duyduğu için gelecek ay faiz indirimini destekleyebileceğini söyledi.
Deutsche Bank, raporunda, geçen Perşembe'den itibaren, piyasanın yıl sonuna kadar Federal Rezerv (FED) tarafından yapılacak faiz indirimine yaklaşık 10 baz puan ek fiyatlandırdığını belirtti. Bu durum, FED üyesi Waller ve Bowman'ın güvercin açıklamalarından kaynaklandı. Bu değişim, yatırımcıların FED'in politika duruşundaki yumuşamanın anlık tepkisini yansıtıyor.
FedWatch'ın en son verilerine göre, piyasa, Federal Rezerv'in Temmuz ayında faiz indirme olasılığını %20,7 olarak değerlendiriyor, bu da bir hafta öncesine ( %12,5) göre artış gösterdi. Şu anda traderlar, Eylül toplantısında bir faiz indirimini tamamen fiyatladılar.