Messari raporunu okuyun: Memecoin işlemleri yarısından fazlasını oluştururken, Solana'nın yükseliş efsanesi devam edebilecek mi?

Yazar: MONK

Derleme: DeepTech TechFlow

(Bu makale, Messari'nin en son raporunun ana noktalarının özeti.)

Son zamanlarda, Memecoin'in 'öldüğü' ve bu durumun Solana'yı zor duruma sokup sokmayacağı konusundaki tartışmalar giderek şiddetleniyor, bir sonraki adımda, sana verilerle cevap vereceğim.

$LIBRA olayından bu yana, Solana üzerindeki Memecoin işlem hacmi bu yılın en düşük seviyesine geriledi.

Ancak şu anda işlem hacmi hala 2024 yılının başlangıcından daha yüksek, bu, Memecoin'in tarihsel sahneden çıktığı anlamına gelmez.

Benim gerçek vurgulamak istediğim şey, Solana ekonomisinin ne ölçüde Memecoin desteğine bağlı olduğudur.

Solana'nın Ekonomisi Memecoin'e Bağlı: Riskler ve Durum

Solana'nın ekonomik olarak temelde işlem hacmine dayalı olduğu.

Eğer Solana'da gelire göre sıralanan önde gelen uygulamaları gözlemlersek, bu uygulamaların neredeyse tamamının işlem faaliyetlerini teşvik eden protokoller olduğunu göreceğiz.

Bu nokta, günlük DEX işlem hacmi ile uygulama geliri arasındaki güçlü ilişkiden doğrulanabilir.

Bu tür bir model, bugünün yüksek işlem hacmine sahip blok zincirlerinde nadir değildir. Örneğin, Base'in ekonomisi büyük ölçüde işlem hacmine dayalı olarak çalışmaktadır.

Öte yandan, Ethereum ana ağı geliri, özellikle borç verme ve madencilik geliri gibi toplam kilitli miktar (TVL) tarafından yönlendirilen uygulamalardan daha fazla gelir elde ediyor, çünkü ana ağdaki işlem aktivitesi önemli ölçüde azaldı.

Ancak, bu hacimleri yönlendiren temel faktörlerin neler olduğunu belirtmekte fayda var.

Solana'da, büyük miktarda işlem aktivitesi Memecoin'den gelmektedir.

Ancak endişe verici olan, Memecoin'in işlem hacminin olağandışı yüksek hale gelmiş olmasıdır. 2025 yılının Şubat ayı örneğini ele alalım, Memecoin'in işlem hacmi Solana DEX'in toplam işlem hacminin %70'ini oluşturdu.

Buna karşılık, Solana'nın rakibi Base, Memecoin işlem hacmine olan bağımlılığından kademeli olarak kurtuluyor ve daha çok proje jetonuna ve ana akım varlıklara dayalı işlem çiftlerine yöneliyor:

Neden bu bir problem?

Birincisi, Solana'nın memecoin'leri son derece değişkendir ve bu memecoin'lerin sürdürülebilirliği hala sorgulanmaktadır.

Dahası, araştırmacılar, yatırımcılar ve Solana Vakfı, uygulama gelirinin ve "zincir üstü GSYİH"nin büyümesini vurguluyor. Solana'nın uygulama geliri gerçekten çarpıcı bir şekilde artıyor ve kullanıcı katılımının en iyi göstergelerinden biri olmaya devam ediyor.

Ancak, bu gelirlerin ana kaynaklarını derinlemesine analiz ettiğimizde, Solana'daki en karlı işin aslında Memecoin'lere bağımlı olduğunu fark ettik.

Örneğin, Solana'daki en yüksek gelirli iki alan, Telegram ticaret botları ve Launchpad'ler (örneğin pump.fun)dir.

Bu iki alan, Solana uygulama gelirinin %60'ından fazlasını oluşturuyor ve yıllık gelir 33 milyar dolardan fazla.

Bu işletmelerin çekirdeği, Memecoin'dir.

Solana uygulama ekonomisindeki karşılıklı bağımlılık, Memecoin ticaret hacminin riskini daha da artırıyor.

Örneğin, Pump, Jüpiter'e, ardından Photon ve Jito'ya dayanan Raydium'a güvenir.

Bu, bir Memecoin işleminin beş farklı uygulama için gelir yaratması anlamına gelir.

Bu nedenle, bağımsız işletmeler gibi görünen bu uygulamaların geliri aslında büyük ölçüde birbirlerine bağımlıdır.

Ancak, bu tür çapraz alan geliri, mevcut işlem hacminin %50-%70'inin Memecoin etkinliklerinden kaynaklandığı temeline dayanmaktadır.

Blockchain açısından, Memecoin'in kendisi bir sorun teşkil etmiyor. Solana için, bu tür bir fenomen, düşük maliyetli blok alanı ve erken aşamada önde gelen kullanıcı deneyimi (UX) zincirinin doğal bir sonucudur.

Blok zincirleri, doğası gereği faaliyet türüne karşı tarafsız olmalıdır.

Memecoin etrafında ekosistem inşa etmek karlıdır, bu yüzden birçok protokol bu fırsatı değerlendirdi.

Gelecekte, diğer varlık türleri, örneğin merkezi olmayan Nesnelerin İnterneti Ağı (DePIN), gerçek dünya varlıkları (RWAs), sabit paralar ve ana akım varlıklar, Memecoin'in işlem hacmini yavaş yavaş değiştirme potansiyeline sahip olabilir.

Ancak şu anda, Solana'nın bir "Meme-coin ekonomisi" olduğunu söylemek abartılı olmaz.

Bu aynı zamanda, Memecoin ticaretinde büyük bir daralma meydana gelirse, gelirde bir düşüş dalgasına neden olabilir.

Neden bu çok önemli?

Solana'nın gelişimi sürekli olarak temel göstergelerin büyümesi etrafında dönüyor ve bu göstergeler aynı zamanda $SOL varlığının performansına destek sağlıyor.

Ancak aslında, bu göstergelerin büyük ölçüde Memecoin alanına bağlı olduğu, bu alanın ise piyasa dalgalanmalarını büyütecek kadar güçlü bir geri besleme etkisine sahip olduğu görülmektedir.

Eğer Solana'nın ilerlemesini bu ölçütlerle değerlendirirsek, Memecoin işlem hacminin çökmesi bir "büyüme hikayesi"ni bir "yeniden inşa hikayesi"ne dönüştürebilir.

Bu, piyasa duygusunda keskin bir değişime neden olabilir ve bu ekonomik faaliyetlerin iyileşmesi muhtemelen uzun bir süre gerektirebilir.

Tabii ki, Murad'ın görüşü de doğru olabilir. Eğer öyleyse, yukarıdaki endişeleri görmezden gelin.

Uzun vadede, Solana ekosistemine hala olumlu bakıyorum. Ancak kısa ve orta vadede, Memecoin talebi sürdürülemezse, Solana ekonomisi belirli zorluklarla karşılaşabilir.