Wall Street, stablecoin yeşil ışık yaktığında Ethereum'a akın ediyor ve RWA genişliyor

Geçen hafta, Ether (ETH) fiyatı %23 gibi gökyüzüne yükseliş gösterdi ve Bitcoin'in %13'lük artışını ve kripto piyasasının genelinde %10'luk artışını geçti. Ancak, mevcut fiyatı 3.500 USD ile ETH, 2021 Kasım ayında ulaştığı 4.855 USD'lik tüm zamanların en yüksek seviyesinden hala uzakta. Bitcoin fiyat keşif dönemine girmişken, Ethereum'un daha fazla gelişim potansiyeli olduğu görülüyor, eğer uygun hikayeler ortaya çıkarılabilirse.

Her büyük fiyat artışı, ilgi çekici bir hikaye gerektirir. 2021'de, Ethereum, NFT'lerin ve DeFi'nin patlaması sayesinde değer kazandı. Ancak şu anda, pahalı JPEG'ler ve merkeziyetsiz borsalar, kripto piyasasında benzer bir heyecan yaratmıyor. Bunun yerine, Ethereum'un bugünkü cazibesi, giderek artan bir şekilde geleneksel finansla (TradFi) olan bağlantısında yatıyor; bu da esas olarak stablecoin'lerin ve gerçek varlıkların tokenizasyonundaki rolü aracılığıyla.

ETH bir rezerv varlığı olarak

Electric Capital'dan gelen son rapor, Ethereum'un stablecoin'lerin çıkarımı ve ödemelerdeki liderliğini göstermektedir. Amerikan dolarına olan güven azalmasına rağmen, hem bireylerden hem de işletmelerden ETH'ye olan küresel talep hâlâ güçlü. Blockchain teknolojisi sayesinde, tarihte ilk kez, internet bağlantısı olan herkes bankaya ihtiyaç duymadan dijital dolara sahip olabilir ve kullanabilir. 2020 yılından bu yana, stablecoin benimsenmesi 60 kat artmış olup, şu anda 200 milyar USD'den fazla bir seviyeye ulaşmıştır.

Bu stablecoin'ler giderek finansal araçlara dönüşüyor. Faizli versiyonlar, şu anda 4 milyar USD'yi aşan piyasa değeri ile en hızlı büyüyen segment haline geliyor ve kullanıcılara istikrarlı varlıklardan pasif gelir elde etme imkanı sunuyor.

Ethereum bu alanda hâlâ baskın durumda olup, toplam stablecoin'lerin %54'ünden fazlasını elinde bulundurmaktadır. Electric Capital, stablecoin platformları için üç önemli kriter belirlemiştir: küresel erişim, kurumsal güvenlik ve siyasi tarafsızlık. Ethereum, bu üç kriteri sürekli olarak karşılayan tek ağdır. Tron %32 ile ikinci sırada yer alıyor, ancak düşük maliyet avantajı, artan kullanım ile birlikte işlem ücretlerinin yükselmesi nedeniyle giderek aşındırılmaktadır. Bu arada, Ethereum'un işlem ücretleri, yükseltmeler ve yük azaltma sayesinde azalmış olup, onu zincir üzerindeki dolar ekonomisinin temel katmanı olarak güçlendirme fırsatı yaratmaktadır.

Bu ekosistem geliştikçe, ETH'nin bir rezerv varlığı olarak işlevi de artmaktadır. TradFi'deki hazine bonoları veya altın gibi, ETH teminat, ödeme ve faiz sağlar. Kıt, denetim gerektirmeyen, staking yapılabilir ve DeFi'ye derinlemesine entegre edilmiştir, şu anda 19 milyar USD'den fazla kredi desteklemektedir. Electric Capital, uzun vadede, ETH'nin 500 trilyon USD'lik küresel değer depolama pazarında bir pay alabileceğine inanmaktadır. Bitcoin'in dayanıklılığını sunar, artı faiz, bu özellik ABD'li haneler tarafından tercih edilmektedir; şu anda temettü ödeyen hisse senetlerinde 32 trilyon USD tutarken, altın miktarı 1 trilyon USD'nin altındadır.

ETH, bir değer saklama yeri olarak

Fidelity'nin en son raporu, Ethereum gibi blok zincirlerinin Web2 platformlarından çok daha bağımsız dijital ekonomiler olarak daha iyi anlaşıldığını öne sürüyor. Açık bir ekonomi gibi, Ethereum herkesin hizmet tüketmesine veya üretmesine izin verir ve ETH, merkeziyetsiz katılımcıların koordinasyonunu sağlayan temel bir para birimi rolü oynar.

Fidelity, blockchain ekonomik faaliyetlerini ölçmek için GDP'ye benzer bir çerçevenin kullanılmasını öneriyor; burada "tüketim" protokol ücretlerini, "hükümet" Ethereum Vakfı'nın harcamalarını, "yatırım" ETH stake etmeyi ve DEX'in likiditesindeki değişiklikleri kapsıyor ve "net ihracat" ise blockchainler arasındaki değer akışlarını, DePIN aracılığıyla fiziksel dünyaya ve stablecoinlerin ihraç edilmesi yoluyla geleneksel ekonomilere dahil ediyor.

Fidelity analistlerine göre, Eter bu çerçevede bir değişim aracı ve bir değer saklama yeri olarak hizmet ediyor. Ethereum ekosistemi genişledikçe, Eter'e olan talep de artıyor. Bugüne kadar, bu eğilim bu hipotezi destekliyor: Artemis'e göre, Ethereum'da günlük aktif cüzdan sayısı şu anda 2,5 milyonu geçti ve işlem sayısı tüm zamanların en yüksek seviyesi olan yaklaşık 19 milyona ulaştı.

Ethereum ekosistemi ve günlük işlem adresi | Kaynak: FidelityFidelity çerçevesi, çoğu blockchain için uygulanabilir olup, TradFi'ye akıllı sözleşme platformlarını değerlendirmek için daha basit bir yol sunar; tıpkı Bitcoin'i anladıkları gibi. Ethereum'a vurgu yapma kararı, en gelişmiş blockchain ekonomisi olarak konumundan kaynaklanıyor olabilir ve bu da kurumların onun potansiyeline artan bir şekilde tanıdıklarını göstermektedir.

ETH dijital yağ gibi

Ethereum'un önde gelen paydaşlarının yakın tarihli bir raporunda ortaya konan üçüncü bir bakış açısı. Yazarlar, ETH'nin bir ürün olarak işlev gördüğünü, on-chain ekonomisinin merkezinde kâr ürettiğini savunuyor. Küresel finansal sistem tamamen dijital ve merkeziyetsiz bir altyapıya yönelirken, Ethereum, temel ödeme katmanı, güvenlik sağlayıcısı ve rezerv varlık olarak yükseliyor. Bitcoin "dijital altın" hikayesini sergilerken, Ethereum değer saklama ile faydayı birleştiriyor, merkeziyetsiz hesaplama ve finans sunarken, aynı zamanda staking aracılığıyla doğal getiri sağlıyor.

"Dijital yağ" benzeri bir benzetme, ETH'nin birçok rolünü yansıtmaktadır: her işlem için yakıt olarak yakılır, yaklaşık üçte biri stablecoin, tokenleştirilmiş varlıklar ve DeFi protokollerini güvence altına almak için teminat olarak kullanılır ve tasarımı gereği hala kıt, yıllık yaklaşık %1.51'lik sınırlı bir arz oranı ile. Rapor ayrıca Ethereum'un ücret gelirlerinin 2021'deki boğa koşusunda 82 milyon USD'ye kadar yükselmesinden, bugün sadece 3 milyon USD'ye düştüğünü belirtmektedir. Yazarların belirttiğine göre, bu bir başarısızlık değil, genişlemek için stratejik bir adım. Amazon veya Tesla'nın erken büyüme aşamalarında olduğu gibi, Ethereum, kısa vadeli gelirden daha fazla uzun vadeli benimsemeyi önceliklendirmiştir ve layer-2'nin genişlemesi yoluyla işlem maliyetlerini düşürmüştür. Bu, geçici olarak ücret gelirlerini kısıtlasa da, Ethereum'un toplam erişim pazarını genişletmiş ve nihayetinde hem ETH yakma hem de staking ödüllerini artıracaktır.

Ethereum ana ağı ve Rollups günlük TPS'si | Kaynak: L2BeatBu üç raporun temel mantığı diğer akıllı sözleşme platformlarına uygulanabilir olsa da, her rapor açıkça belirtmekte veya dolaylı olarak ima etmekte ki Ethereum belirgin bir avantaja sahip. Bu avantaj genellikle 'endüstri standardı' kalitesinden gelmektedir: Ethereum, bu alandaki en merkeziyetsiz blockchain olmaya devam ediyor ve en güvenli protokole ve en gelişmiş ekosisteme sahip. Ethereum, TradFi için giderek daha cazip hale geldikçe, artık ünlü ölçeklenebilirlik kısıtlamaları, layer-2 çözümleri sayesinde minimize edilmiş durumda, kurumsal benimseme için engel olmaktan çıkıyor. Kurumsal ilgilerin, bu döngüde Bitcoin'in fiyat artışını tetiklediği gibi, şimdi de Ethereum için benzer bir durumu yaratmaya hazır.

Hoca