Trump'ın "saray darbesi" Powell'ın görevden ayrılması ne getirecek?

Yazar: Fairy, ChainCatcher

"Dekorasyon" Fed Başkanı'nı da onarabilir mi?

Trump, seçim döneminde Powell'ı "eleştirmeye" başlamıştı, şimdi ise yenileme tartışması bahanesiyle sahneye çıkarak "taht kuralama" yapıyor. Bu görünüşte absürt siyasi gösteri, küresel piyasa duygusunu kritik bir noktaya itiyor.

Bugün, Powell'ın hangi baskılarla karşı karşıya olduğunu biliyor muyuz? Eğer gerçekten görevden alınırsa, ne tür bir fırtına koparır?

Trump ve Powell: Yedi Yıllık Aşk ve Nefreti

Trump ile Powell arasındaki çatışma, nihayetinde bir cümlede özetlenebilir: biri faiz indirmek istiyor, diğeri ise indirmemek için direniyor. Bu temel ayrılıkla, ikisi 2018'den beri karşı karşıya.

İlginçtir ki, Powell'ın göreve gelmesi aslında Trump'ın atamasıyla olmuştur. Şubat 2018'de, Powell resmi olarak Fed başkanı olarak göreve başlamış, Trump tarafından aday gösterilmiştir. O dönemde Trump, Powell'ın ekonomik büyümeyi desteklemek için gevşek para politikaları uygulamasını bekliyordu.

Ekim 2018'de, Trump ilk kez Powell'ı açıkça eleştirdi ve Federal Rezerv'in faiz artırımlarını çok hızlı yapmasının "en büyük tehdit" olduğunu belirtti, Powell'ı "delirmiş" olmakla suçladı. İkisi arasındaki çatışma kamuya açık hale geldi ve sonrasında Trump, Powell'a sürekli baskı yapmaya devam etti, karşılıklı atışmalar durmaksızın sürdü.

2022'de Powell, Biden tarafından yeniden atanarak görev süresi 2026 Mayıs'a kadar uzatıldı. 2024 seçim yılına girerken durum daha da kötüleşti. Hem seçim sürecinde hem de kazandıktan sonra Trump, Powell'ı sürekli olarak "çok yavaş hareket etmekle ve yeterince faiz indirmemekle" eleştirdi. Son birkaç ayda Trump, Powell'ın istifasını talep etmek için N kez ismini anmıştır.

Ancak, Trump'ın Powell'ı değiştirmesi kolay olmayacak. Amerikan yasalarına göre, başkanın, Federal Rezerv Başkanı'nı görevden alma yetkisi yoktur, yalnızca "kanunsuz veya ciddi bir ihmal" kanıtı sunulursa.

Bu yıl Temmuz ayında, gerçek bir dönüm noktası ortaya çıktı. Trump ekibi aniden "yeni bir senaryo" sundu: Trump, "politik duruşta sapma" ve "Kongre'de sahte ifadeler verme" gerekçesiyle Kongre'den Powell'ı araştırmasını talep etti ve Powell'ın öncülük ettiği Federal Rezerv merkezi bina yenileme projesinde ciddi usulsüzlük iddiaları olduğunu öne sürdü.

Bu süre zarfında, Powell'ın "istifa etmeyi düşündüğü" yönünde söylentiler çıktı ve bu durum her şeyi hızla büyüttü. Yedi yıllık güç mücadelesinde zirveye ulaşılmış durumda.

Trump ve Powell: Yedi Yıllık Aşk ve Nefret

Eski ABD Merkez Bankası ekonomisti Robert Hatzel açıkça belirtti: "Fed köşeye sıkıştı."

Şu anda, Powell para politikasının "cehenneminde": bir yanda Trump'ın gümrük politikalarının fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı yaratma olasılığı, diğer yanda ise işgücü piyasasında soğuma belirtileri belirginleşiyor. Çift tehdit, Powell ve Fed'in politika oluşturmasını zorlaştırıyor.

Eğer Fed erken bir şekilde faiz indirimine giderse, bu tüketici enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkmasına neden olabilir; eğer enflasyonu kontrol etmek için faiz artırmayı seçerse, bu tahvil piyasasında dalgalanmalara, faiz oranlarının fırlamasına veya "finansal panik" tetiklenmesine yol açabilir.

Ekonomik çıkmazın yanı sıra, yoğun bir siyasi karşıtlık da ile karşı karşıya. Ancak, Trump'ın baskısına karşılık olarak, Powell savaşmayı seçti. Genel merkez yenileme projesinin denetimlerinin devam etmesini istedi ve nadir bir şekilde Federal Rezerv'in resmi web sitesi aracılığıyla sesini duyurarak, maliyet artışlarının nedenlerini detaylı bir şekilde yanıtladı ve "lüks yeniden yapılanma" suçlamalarını çürüttü.

Ekonomi ve politika tarafından sıkıştırılan Powell, kariyerinin en zor dönemlerinden birinde.

Powell ayrılırsa ne olur?

Eğer Powell baskıya dayanamazsa istifa ederse, küresel finansal piyasalardaki "fiyatlama çivisi" gevşeyebilir.

Deutsche Bank döviz stratejileri küresel başkanı Saravelos'un analizine göre, Trump Powell'ı zorla değiştirmesi durumunda, takip eden 24 saat içinde ticaret ağırlıklı dolar endeksi %3-4 oranında düşebilir ve sabit gelirli piyasalarda 30-40 baz puanlık bir satış yaşanabilir. Dolar ve tahviller "süreklilik" risk primini üstlenecek ve yatırımcılar, Fed ile diğer merkez bankaları arasındaki para swap anlaşmalarının siyasallaşabileceğinden endişe duyabilirler.

Saravelos ayrıca şunları belirtti: "Daha da endişe verici olan, ABD ekonomisinin şu anki zayıf dış finansman durumu, bunun daha tahmin ettiğimizden daha şiddetli ve yıkıcı fiyat dalgalanmalarına yol açabileceğidir."

Ayrıca, ING Strateji Ekibi'nden Padhraic Garvey ve diğerleri, Powell'ın görevden ayrılma olasılığının "düşük" olduğunu belirten bir rapor yayınladı, ancak böyle bir durumun gerçekleşmesi halinde ABD tahvil getirisi eğrisinin dikleşeceğini, çünkü yatırımcıların faiz oranlarının düşmesini, enflasyonun hızlanmasını ve Fed'in bağımsızlığının azalmasını bekleyeceklerini söylediler. Ayrıca, bunun dolarda değer kaybına yol açacak "ölümcül bir kombinasyon" oluşturacağını vurguladılar.

Kripto KOL Phyrex'in analizi daha fazla riskli varlık perspektifine sahiptir. Analizine göre, Trump Powell'ı başarıyla değiştirse bile, Fed'i "tek başına kontrol edemez". Enflasyon gerçekten yeniden başlarsa, yeni başkan sonunda sıkılaştırma yoluna geri dönmek zorunda kalacaktır. Eğer Fed, ekonomi istikrarlı ve işsizlik oranı düşükken Eylül'de faiz indirmeye başlarsa, riskli varlıklar kısa vadede bir yükseliş görebilir ve kripto piyasası da fayda sağlayacaktır. Ancak mevcut faiz oranı hala %4.5 ve ileride serbest bırakılacak likidite hâlâ "çok fazla".

Powell'ın pozisyonu hafifçe sarsıldığında, piyasa sallanır. Bu sadece bir para politikası mücadelesi değil, aynı zamanda güç ve bağımsızlık mücadelesidir.