Şu ana kadar piyasa performansı Saylor'ın yanında gibi görünüyor.
Kaynak: Wall Street Journal
Wall Street'te şirket stratejisi, varlık değeri ve finansal yenilikler hakkında şiddetli bir tartışma yaşanıyor. Tartışmanın merkezinde Michael Saylor'ın liderliğindeki MicroStrategy (MSTR) ve yüksek kaldıraçla büyük miktarda Bitcoin biriktirme konusunda izlediği radikal strateji bulunuyor.
Bu çatışmanın bir tarafında, kısa pozisyon alarak ün kazanan efsanevi açığa satışcı Jim Chanos bulunuyor; bu durumu "finansal sömürü" olarak nitelendiriyor. Diğer tarafta ise, şirketi kripto devine dönüştüren Saylor, bunu başkalarının sermayesinden yararlanarak bin kat getiri elde etme devrimi olarak görüyor.
Chanos, medya podcast programında açıkça ifade etti, MicroStrategy'nin iş modelinin "hiçbir mantığı yok". Sürekli olarak ana görüşünü vurguladı: Bitcoin tutan bir şirket olarak, hisse senedinin sahip olduğu varlık değerinden daha yüksek bir prim elde etmemesi gerektiğini belirtti. Bu görüş, geçtiğimiz yıl MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatını %210 artıran piyasa hevesine doğrudan bir meydan okuma niteliğinde.
Bunun tam tersine, Saylor'ın sert bir karşılığı var. O, birçok yatırımcı için MicroStrategy hisselerini satın almanın, doğrudan Bitcoin veya ilgili ETF'leri satın almaktan daha kolay ve uyumlu bir yol olduğunu düşünüyor. Daha da önemlisi, piyasaya kaldıraç kullanarak kazancı artırma planını çiziyor:
"> Eğer 10 kat kazanmak istiyorsan, Bitcoin al. Eğer 100 kat kazanmak istiyorsan, başkalarının parasını kullanarak Bitcoin al. Eğer 1000 kat kazanmak istiyorsan, başkalarının parasını kullanarak Bitcoin al ve ardından Bitcoin ile kaldıraç kullan."
Şu ana kadar piyasa performansı Saylor'ın tarafında gibi görünüyor. MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatı, aynı dönemde Bitcoin'in yaklaşık %80 ve S&P 500 endeksinin %13'lük artışını çok geride bıraktı. Veri sağlayıcı S3 Partners'a göre, sadece son bir ayda MicroStrategy'yi kısa pozisyonda olan yatırımcılar 3.6 milyar dolara kadar kayıp yaşadı. Ancak bu tartışma sadece iki kişinin görüşleriyle ilgili değil, aynı zamanda iş dünyasında yayılan yeni bir trendin ve onun potansiyel risklerinin de altını çiziyor.
Kısa Pozisyonun Temel Argümanı: MSTR'nin Prim Gizemi
Jim Chanos'un MicroStrategy ile ilgili eleştirisi, yüksek değerleme priminde yatıyor. Değerleme uyumsuzluğu olan şirketleri keşfedip kısa pozisyon alan bir yatırımcı olarak tanınan Chanos, yatırımcıların yüksek fiyattan bir Bitcoin tutan şirketin hisselerini satın almak yerine doğrudan Bitcoin satın almayı tercih etmeleri gerektiğini düşünüyor.
Verilere göre, 30 Haziran itibarıyla MicroStrategy, hisse senedi ve tahvil ihraçları gibi yöntemlerle bilançosunda 597325 adet Bitcoin biriktirdi ve bu, yaklaşık 64 milyar dolar değerindedir. Bu durum, şirketi dünyanın en büyük Bitcoin sahibi haline getiriyor. Ancak, hisse senedi performansı, temel varlıklarının büyümesini çok aşmış durumda. Bu fenomen, Chanos gibi piyasa şüphecilerinin dikkatini çeken bir odak noktası haline geldi; zira bu tür bir primin sağlam bir mantık temeli olmadığı düşünülüyor.
Saylor'ın Karşı Taşı: Kaldıraçla Hareket Eden Kripto Devrimi
Eleştirilerle karşılaşan Michael Saylor ve destekçileri iki ana argümanı öne sürdü.
Öncelikle uyumluluk ve kolaylık, MicroStrategy'nin hisselerinin düzenlemelere tabi yatırımcılara Bitcoin'e yatırım yapmaları için uyumlu bir yol sunduğunu düşünüyorlar. İkincisi, destekçiler, Bitcoin arzının üst sınırının 21 milyon adet olması nedeniyle, MicroStrategy'nin sürekli alım yapmasının, onu kıt varlıklar arasında daha büyük bir paya sahip kılacağını ve böylece hisse fiyatı primini destekleyeceğine inanıyorlar.
Saylor, daha açık bir şekilde kaldıraç stratejisini savunuyor. Kamuya açık bir alanda Chanos'un eleştirilerini ciddiye almadığını belirterek, "Onun iş modelimizi anlamadığını düşünüyorum" dedi ve "Eğer hisse senetlerimiz yükselirse, o tasfiye olacak ve dışarıda kalacak" şeklinde öngörülerde bulundu.
Ancak Chanos, Saylor'un sözlerini "finansal boş laf" olarak tanımladı ve onun "olağanüstü bir satıcı olduğunu, ama sadece bu kadarını" söyledi. Medya aracılığıyla gerçekleşen bu çatışma, Wall Street'te popüler bir konu haline geldi.
Artan endişeler ve hukuki rüzgarlar
Kısa pozisyon sahipleri ağır kayıplar yaşasa da, Chanos yalnız değil. Bu yılın Mayıs ve Haziran aylarında, Virginia'daki bir federal mahkeme, MicroStrategy'ye karşı iki ayrı yatırımcı davasını kabul etti. Medya raporlarına göre, her iki dava da şirketin Bitcoin fiyat dalgalanmalarının hisse senedi fiyatları üzerindeki olası etkileri konusunda yatırımcıları yanıltmakla suçluyor.
Bazı analistler endişelerini dile getirdi. Monness, Crespi, Hardt & Co analisti Gustavo Gala, yakın zamanda müşterilerine verdiği bir dizi raporda, sabit getirili yatırımcıların şirketin Bitcoin satın almak için kullandığı tahvillere ve öncelikli hisselere olan ilgisinin sınırlı olması nedeniyle MicroStrategy'nin priminin düşebileceğini belirtti. Haziran başında, şirketin mevcut stratejisini sürdürmesi için "koşu yolu sınırlı" yazdı.
Taklitçi Dalgası ve Yeni Savaş Alanı
MicroStrategy'nin stratejisi, bir taklit dalgasını tetikliyor. Trump ailesinin kontrolündeki medya şirketinden popüler Meme hissesi GameStop'a kadar, onlarca şirket Saylor'un oluşturduğu "Bitcoin kasası" planını taklit etmeye başladı. Gala, Salı günü yayımladığı bir raporda, "Tüm bu şirketler, yüzeyde benzer bir fon havuzu için rekabet ediyorlar" diyerek rekabetin arttığını vurguladı.
Bitcoin Treasuries adlı veri sağlayıcısının verilerine göre, 2025 yılının ilk yarısında halka açık şirketler, bilançosuna toplam 245191 adet Bitcoin ekledi; bu, aynı dönemde Bitcoin ETF'lerinin sahip olduğu miktarın artışının iki katından fazla. En son büyük katılımcı, Fundstrat'ın kurucusu Tom Lee oldu; kendisi, Bitcoin madencilik şirketi BitMine Emersion Technologies'nin (BMNR) başkanı olarak atanacak. Daha önce, diğer birkaç kurumla birlikte bu şirkete, Ethereum merkezli bir hazine stratejisi başlatmak için 250 milyon dolar toplamasına yardım etti. 30 Haziran'da bu haberin yayımlanmasından bu yana, BitMine'in hisse senedi fiyatı 30 katından fazla arttı.
İlginç bir şekilde, açığa satanlar başka bir cephede başarı elde ettiler. S3 Partners'ın verilerine göre, Saylor'un taklitlerini açığa satmak, Saylor'un kendisinin şirketini açığa satmaktan çok daha kârlı. Sadece Haziran ayında, açığa satanlar MicroStrategy'nin dört büyük taklidini açığa satarak 549 milyon dolar kazanç sağladı. Bu, piyasanın öncülere coşkulu bir şekilde yaklaşmasına rağmen, onların takipçilerine daha temkinli ve şüpheci bir tutum sergilediğini gösteriyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MSTR finansal boş laflar mı yoksa şifreleme devrimi mi? Büyük short pozisyonlar Chanos, Wall Street tartışma savaşını ateşliyor.
Kaynak: Wall Street Journal
Wall Street'te şirket stratejisi, varlık değeri ve finansal yenilikler hakkında şiddetli bir tartışma yaşanıyor. Tartışmanın merkezinde Michael Saylor'ın liderliğindeki MicroStrategy (MSTR) ve yüksek kaldıraçla büyük miktarda Bitcoin biriktirme konusunda izlediği radikal strateji bulunuyor.
Bu çatışmanın bir tarafında, kısa pozisyon alarak ün kazanan efsanevi açığa satışcı Jim Chanos bulunuyor; bu durumu "finansal sömürü" olarak nitelendiriyor. Diğer tarafta ise, şirketi kripto devine dönüştüren Saylor, bunu başkalarının sermayesinden yararlanarak bin kat getiri elde etme devrimi olarak görüyor.
Chanos, medya podcast programında açıkça ifade etti, MicroStrategy'nin iş modelinin "hiçbir mantığı yok". Sürekli olarak ana görüşünü vurguladı: Bitcoin tutan bir şirket olarak, hisse senedinin sahip olduğu varlık değerinden daha yüksek bir prim elde etmemesi gerektiğini belirtti. Bu görüş, geçtiğimiz yıl MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatını %210 artıran piyasa hevesine doğrudan bir meydan okuma niteliğinde.
Bunun tam tersine, Saylor'ın sert bir karşılığı var. O, birçok yatırımcı için MicroStrategy hisselerini satın almanın, doğrudan Bitcoin veya ilgili ETF'leri satın almaktan daha kolay ve uyumlu bir yol olduğunu düşünüyor. Daha da önemlisi, piyasaya kaldıraç kullanarak kazancı artırma planını çiziyor:
"> Eğer 10 kat kazanmak istiyorsan, Bitcoin al. Eğer 100 kat kazanmak istiyorsan, başkalarının parasını kullanarak Bitcoin al. Eğer 1000 kat kazanmak istiyorsan, başkalarının parasını kullanarak Bitcoin al ve ardından Bitcoin ile kaldıraç kullan."
Şu ana kadar piyasa performansı Saylor'ın tarafında gibi görünüyor. MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatı, aynı dönemde Bitcoin'in yaklaşık %80 ve S&P 500 endeksinin %13'lük artışını çok geride bıraktı. Veri sağlayıcı S3 Partners'a göre, sadece son bir ayda MicroStrategy'yi kısa pozisyonda olan yatırımcılar 3.6 milyar dolara kadar kayıp yaşadı. Ancak bu tartışma sadece iki kişinin görüşleriyle ilgili değil, aynı zamanda iş dünyasında yayılan yeni bir trendin ve onun potansiyel risklerinin de altını çiziyor.
Kısa Pozisyonun Temel Argümanı: MSTR'nin Prim Gizemi
Jim Chanos'un MicroStrategy ile ilgili eleştirisi, yüksek değerleme priminde yatıyor. Değerleme uyumsuzluğu olan şirketleri keşfedip kısa pozisyon alan bir yatırımcı olarak tanınan Chanos, yatırımcıların yüksek fiyattan bir Bitcoin tutan şirketin hisselerini satın almak yerine doğrudan Bitcoin satın almayı tercih etmeleri gerektiğini düşünüyor.
Verilere göre, 30 Haziran itibarıyla MicroStrategy, hisse senedi ve tahvil ihraçları gibi yöntemlerle bilançosunda 597325 adet Bitcoin biriktirdi ve bu, yaklaşık 64 milyar dolar değerindedir. Bu durum, şirketi dünyanın en büyük Bitcoin sahibi haline getiriyor. Ancak, hisse senedi performansı, temel varlıklarının büyümesini çok aşmış durumda. Bu fenomen, Chanos gibi piyasa şüphecilerinin dikkatini çeken bir odak noktası haline geldi; zira bu tür bir primin sağlam bir mantık temeli olmadığı düşünülüyor.
Saylor'ın Karşı Taşı: Kaldıraçla Hareket Eden Kripto Devrimi
Eleştirilerle karşılaşan Michael Saylor ve destekçileri iki ana argümanı öne sürdü.
Öncelikle uyumluluk ve kolaylık, MicroStrategy'nin hisselerinin düzenlemelere tabi yatırımcılara Bitcoin'e yatırım yapmaları için uyumlu bir yol sunduğunu düşünüyorlar. İkincisi, destekçiler, Bitcoin arzının üst sınırının 21 milyon adet olması nedeniyle, MicroStrategy'nin sürekli alım yapmasının, onu kıt varlıklar arasında daha büyük bir paya sahip kılacağını ve böylece hisse fiyatı primini destekleyeceğine inanıyorlar.
Saylor, daha açık bir şekilde kaldıraç stratejisini savunuyor. Kamuya açık bir alanda Chanos'un eleştirilerini ciddiye almadığını belirterek, "Onun iş modelimizi anlamadığını düşünüyorum" dedi ve "Eğer hisse senetlerimiz yükselirse, o tasfiye olacak ve dışarıda kalacak" şeklinde öngörülerde bulundu.
Ancak Chanos, Saylor'un sözlerini "finansal boş laf" olarak tanımladı ve onun "olağanüstü bir satıcı olduğunu, ama sadece bu kadarını" söyledi. Medya aracılığıyla gerçekleşen bu çatışma, Wall Street'te popüler bir konu haline geldi.
Artan endişeler ve hukuki rüzgarlar
Kısa pozisyon sahipleri ağır kayıplar yaşasa da, Chanos yalnız değil. Bu yılın Mayıs ve Haziran aylarında, Virginia'daki bir federal mahkeme, MicroStrategy'ye karşı iki ayrı yatırımcı davasını kabul etti. Medya raporlarına göre, her iki dava da şirketin Bitcoin fiyat dalgalanmalarının hisse senedi fiyatları üzerindeki olası etkileri konusunda yatırımcıları yanıltmakla suçluyor.
Bazı analistler endişelerini dile getirdi. Monness, Crespi, Hardt & Co analisti Gustavo Gala, yakın zamanda müşterilerine verdiği bir dizi raporda, sabit getirili yatırımcıların şirketin Bitcoin satın almak için kullandığı tahvillere ve öncelikli hisselere olan ilgisinin sınırlı olması nedeniyle MicroStrategy'nin priminin düşebileceğini belirtti. Haziran başında, şirketin mevcut stratejisini sürdürmesi için "koşu yolu sınırlı" yazdı.
Taklitçi Dalgası ve Yeni Savaş Alanı
MicroStrategy'nin stratejisi, bir taklit dalgasını tetikliyor. Trump ailesinin kontrolündeki medya şirketinden popüler Meme hissesi GameStop'a kadar, onlarca şirket Saylor'un oluşturduğu "Bitcoin kasası" planını taklit etmeye başladı. Gala, Salı günü yayımladığı bir raporda, "Tüm bu şirketler, yüzeyde benzer bir fon havuzu için rekabet ediyorlar" diyerek rekabetin arttığını vurguladı.
Bitcoin Treasuries adlı veri sağlayıcısının verilerine göre, 2025 yılının ilk yarısında halka açık şirketler, bilançosuna toplam 245191 adet Bitcoin ekledi; bu, aynı dönemde Bitcoin ETF'lerinin sahip olduğu miktarın artışının iki katından fazla. En son büyük katılımcı, Fundstrat'ın kurucusu Tom Lee oldu; kendisi, Bitcoin madencilik şirketi BitMine Emersion Technologies'nin (BMNR) başkanı olarak atanacak. Daha önce, diğer birkaç kurumla birlikte bu şirkete, Ethereum merkezli bir hazine stratejisi başlatmak için 250 milyon dolar toplamasına yardım etti. 30 Haziran'da bu haberin yayımlanmasından bu yana, BitMine'in hisse senedi fiyatı 30 katından fazla arttı.
İlginç bir şekilde, açığa satanlar başka bir cephede başarı elde ettiler. S3 Partners'ın verilerine göre, Saylor'un taklitlerini açığa satmak, Saylor'un kendisinin şirketini açığa satmaktan çok daha kârlı. Sadece Haziran ayında, açığa satanlar MicroStrategy'nin dört büyük taklidini açığa satarak 549 milyon dolar kazanç sağladı. Bu, piyasanın öncülere coşkulu bir şekilde yaklaşmasına rağmen, onların takipçilerine daha temkinli ve şüpheci bir tutum sergilediğini gösteriyor.