2025 Perp DEX durumu: Gelişim ivmesi güçlü, işlem hacmi büyük yükseliş

Orijinal yazar: Launchy

Orijinal metin çevirisi: Shenchao TechFlow

Sürekli Merkeziyetsiz Borsa (Perpetual DEX'ler), başlangıçta deneysel bir DeFi aracı olarak ortaya çıkarken, hızla kripto türevleri pazarında önemli bir rakip haline geldi. 2024 yılında, bu alan patlama büyümesi yaşadı ve tüm Perp DEX'lerin toplam işlem hacmi 1.5 trilyon dolara ulaştı. Bu, 2023 yılındaki 647.6 milyar dolara kıyasla iki katından fazla bir artış gösterdi. Sadece Aralık ayında işlem hacmi 344.75 milyar dolara ulaşarak tek bir ayda tarihi bir rekor kırdı.

Veri Kaynağı: CoinGecko

Bu artış, Hyperliquid gibi platformların başarısına bağlıdır. Hyperliquid'in yıllık işlem hacmi, 2023 yılında 21 milyar dolardan 2024 yılında 570 milyar dolara fırlayarak %2530'luk bir büyüme sağladı. Drift ve Jupiter de önemli atılımlar gerçekleştirdi; yıllık işlem hacimleri sırasıyla %628 ve %5176 oranında arttı.

Yerel emir defterleri (native order books), hızlı kesinlik zincirleri (fast-finality chains), sıfır bilgi özellikleri (zk-enabled features) ve uygulama özel ekosistemleri (app-specific ecosystems) gibi yeniliklerin ortaya çıkmasıyla, 2025 yılı kalıcı DEX'in bir sonraki aşaması - ana akım benimseme - için bir temel oluşturmuştur.

Bu rapor, bu evrimin arkasındaki verileri, gelişimi yönlendiren platformları ve Perp DEX'lerin geleceğini şekillendirecek teknolojik ve piyasa trendlerini araştırmaktadır.

Temel Noktalar

• Hyperliquid, DeFi Sürekli Ticaret Pazarını Domin Ediyor:

Hyperliquid şu anda merkeziyetsiz sürekli DEX pazarının %80'ini elinde bulunduruyor ve aylık işlem hacmi 165 milyar dolara ulaşıyor. Perakende kullanıcıları öncelikli token modeli (retail-first token model) sayesinde risk sermayesi desteği olmadan güçlü bir gelişim ivmesi yakaladı.

• 2024 Yılı Perp DEX İşlem Hacmi Patladı:

Pazar, 2023 yılındaki 647,6 milyar dolardan 2024 yılında 1,5 trilyon doların üzerine çıkacak. Sadece Aralık ayındaki işlem hacmi 344,75 milyar dolara ulaşarak kullanıcı faaliyetindeki hızlı artışı gösteriyor.

• Üst düzey platform pazar payını entegre ediyor:

Şu anda, birkaç platform sürekli DEX faaliyetlerini domine etmektedir. Hyperliquid, Jupiter, ApeX, RabbitX ve MYX, mükemmel icra kabiliyeti ve ağ etkisi sayesinde işlem hacmi ve kullanıcı tabanı açısından lider konumdadır.

• Solana ve Arbitrum ana destek güçleri haline geldi:

Bu blok zincirleri, düşük gecikme ve ölçeklenebilir altyapıya sahip en hızlı büyüyen DEX'leri desteklemektedir. Jupiter, Solana'ya dayanırken, Hyperliquid Arbitrum'a dayanmakta ve zincir spesifik avantajları tam anlamıyla yansıtmaktadır.

• Merkezi borsa (CEX) hâlâ hakim, ancak fark azalıyor:

Mayıs 2025'te Binance'ın işlem hacmi 1.7 trilyon dolara ulaştı, ancak Hyperliquid'in işlem hacmi bunun yaklaşık %9'unu oluşturdu. Daha fazla tüccarın kendine ait cüzdan kullanma ve şeffaflık yönünde tercih yapmasıyla, DEX'in yakaladığı hız hızla artıyor.

Sürekli DEX Pazar Genel Görünümü

2025 yılına girdiğimizde, sürekli merkeziyetsiz borsa (Perp DEX) pazarı kullanım ve yenilik açısından tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. İşlem hacmi yıllık %138'den fazla arttı ve en iyi DEX'lerin toplam işlem hacmi 1,5 trilyon doları aştı.

2024 yılının dördüncü çeyreğinde, Hyperliquid işlem hacminin %55'inden fazlasını elinde bulunduruyordu; özellikle Aralık ayında büyük ölçekli airdrop etkinliğinden sonra pazar payı %66'ya fırladı. Bu arada, bir zamanlar pazar lideri olan dYdX'in pazar payı, 2023 Ocak ayında %73'ten 2024 yılı sonunda %7'ye büyük bir düşüş gösterdi. Solana tabanlı Jupiter ise hızla yükselerek ikinci en büyük sürekli DEX haline geldi ve Solana kendisi Perp DEX işlem hacminin %15'ini katkıda bulundu.

2024 yılının Kasım ayı itibarıyla, merkezileşmiş sürekli piyasanın toplam açık pozisyon büyüklüğü 100 milyar doları aşmış durumda, ancak merkeziyetsiz platformlar hızla farkı kapatıyor. Sürekli DEX şu anda likidite, yürütme hızı ve bileşenlik açısından rekabetçi bir konumda, 2025 yılı merkeziyetten merkeziyetsiz türev ticaretine geçişin anahtarı olma potansiyeline sahip.

Mevcut düzen

2025 yılının ortasına kadar, sürekli DEX pazar yapısı birkaç ana platformun hakimiyetine doğru yoğunlaşmaktadır ve Hyperliquid bu alanda önde gelmektedir. Şu anda, 24 saatlik işlem hacmi 11.25 milyar dolara ulaşmışken, toplam işlem hacmi 1.58 trilyon doları aşmaktadır ve bu da en yakın rakibini çok geride bırakmaktadır. Bu büyüme, güçlü altyapısı, 130 varlık için geniş destek ve Arbitrum tabanlı platform avantajına dayanmaktadır.

Ardından, günlük işlem hacmi 570.85 milyon dolar ve toplam işlem hacmi 312.13 milyar dolara ulaşan, Solana tabanlı önde gelen sürekli DEX Jupiter geliyor. Solana'nın düşük gecikme ortamını kullanarak kendi pazarını başarıyla açtı. Ayrıca, dikkate değer diğer platformlar arasında toplam işlem hacmi 217.91 milyar dolar olan Vertex, 197.99 milyar dolar olan ApeX ve 166.95 milyar dolar olan RabbitX bulunmaktadır. Bu platformların birçoğu çok zincirli dağıtımı destekleyerek kullanıcıların erişim kapsamını ve likidite derinliğini genişletmektedir.

Kaldıraç rekabeti açısından, DEX de daha agresif hale geldi. Gains Trade, 230 varlık için %500'e kadar kaldıraç sunarken; ApolloX %1001 kaldıraç sağlıyor ve Equation %150 kaldıraç sunarak yüksek riskli yatırımcıların dikkatini çekiyor. Aynı zamanda, RabbitX ve Drift gibi platformlar, aktif kullanıcıların maliyet etkinliğine odaklanarak %0,00'lık emir verme ve emir tamamlama ücretleri sunuyor.

Solana ve Arbitrum hâlâ en yaygın temel zincirlerdir, birçok platform (örneğin SynFutures, GMX ve Drift) Rollup'ın ölçeklenebilirliğinden veya uygulamaya özel L1 zincirlerinden yararlanmaktadır. dYdX'in piyasa hakimiyeti düşmüş olsa da, toplam işlem hacmi hâlâ 1.49 trilyon dolara ulaşmış ve beş ana zincir üzerinde işlem görmektedir.

Artık likiditenin derinleşmesi, çoklu zincirlerin hızla genişlemesi ve kullanıcı teşvikleri etrafındaki rekabetin artmasıyla, sürekli DEX alanı hızla evrim geçiriyor. Pazar rekabetinin odak noktası artık "kim önce piyasaya çıkacak" değil, "kim hızlı bir şekilde ölçeklenebilir, güvenilir bir şekilde uygulama yapabilir ve en iyi işlem deneyimini sunabilir".

İşlem Hacmine Göre İlk On Sürekli DEX Sıralaması

2025 yılı ortasına kadar, sürekli merkeziyetsiz borsa (Perp DEX) alanında birkaç önde gelen platform hakimiyet kurmuş durumda ve ticaret faaliyetleri giderek ilk on protokolde yoğunlaşıyor. Aşağıdaki sıralama, mevcut 24 saatlik ve toplam işlem hacmine dayanarak, her platformun ölçeğini ve rekabetçiliğini göstermektedir.

• Hyperliquid

30 gün işlem hacmi: 2548.1 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: 1.58 trilyon ABD doları

Desteklenen zincir: 1 adet (Arbitrum)

Hyperliquid, yüksek performanslı Arbitrum yerel altyapısı, 130 işlem çiftine desteği ve son derece aktif kullanıcı topluluğuyla, sürekli DEX pazarında mutlak bir liderlik pozisyonunu korumaya devam ediyor. Toplam işlem hacmi 1,5 trilyon doları aşmış ve günlük işlem hacmi birçok merkezi borsa (CEX)'i bile geçmiştir.

• Aster

30 günlük işlem hacmi: 281.6 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: Bilinmiyor

Desteklenen zincirler: 4 adet (BNB Zinciri, Ethereum, Solana ve Arbitrum)

Aster, listeye en büyük yeni katılımcı olarak, güçlü çok zincir desteği ile ikinci sıraya yükseldi. Hızlı yükselişi, traderların daha geniş erişim imkanı sunan alternatiflere olan ilgisinin artmakta olduğunu gösteriyor.

• Jüpiter

30 günlük işlem hacmi: 196,1 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: 3121.3 milyar dolar

Desteklenen zincir: 1 adet (Solana)

Jupiter, Solana'da hala ana güç olarak kalıyor, az sayıda işlem çiftine odaklanıyor ve derin likidite sağlıyor. Diğer platformlara kıyasla 30 günlük işlem hacmi düşmüş olsa da, uzun vadeli büyüme ivmesi hala güçlü.

• ApeX Protokolü

30 günlük işlem hacmi: 89.8 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: 1979.9 milyar dolar

Desteklenen zincir: 1 adet (StarkWare tabanlı Ethereum uyumlu Layer 2)

ApeX yalnızca bir zincire odaklansa da, güçlü likiditesi, 20 token desteği ve basitleştirilmiş kullanıcı deneyimi (UX) sayesinde işlem hacmi yine de dikkate değer.

• RabbitX Fusion

30 günlük işlem hacmi: 58.4 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: 1669.5 milyar dolar

Desteklenen zincir: 1 adet (StarkNet)

RabbitX, sıfır ücret yapısı ve kurumsal odaklı altyapısıyla rekabetçi kalmayı sürdürüyor, özellikle de borsa arası arbitraj ticareti yapanlar tarafından tercih ediliyor.

• edgeX

edgeX Perps verileri / DefiLlama

30 günlük işlem hacmi: 75.2 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: Bilinmiyor

Desteklenen zincir: 1 adet (StarkWare tabanlı Ethereum uyumlu Layer 2)

Bir karanlık at olarak, edgeX, basitleştirilmiş kullanıcı deneyimi ve tek zincirli dağıtım ile erken aşamalarda güçlü ticaret verileri sergiledi.

• MYX Finance

MYX Finance Perps verileri / DefiLlama

30 günlük işlem hacmi: 7.5 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: Bilinmiyor

Desteklenen zincirler: 4 adet (Arbitrum, BNB Zinciri, Linea)

MYX, çoklu zincirler aracılığıyla riski dağıtır ve farklı ekosistemlerde likidite yakalar. Esnekliği, piyasa dalgalanmaları dönemlerinde özellikle belirgindir.

• GMX

GMX Perps Verileri / DefiLlama

30 Günlük İşlem Hacmi: 60.2 Milyar Dolar

Toplam işlem hacmi: 2619.1 milyar dolar

Desteklenen zincirler: 3 adet (ARB, AVAX vb.)

Klasik bir sürekli DEX oyuncusu olarak, GMX, topluluk güveni ve sağlam likidite temeli sayesinde, yoğun rekabet içinde hala bir yer edinmektedir.

• dYdX

dYdX Perps verileri / DefiLlama

30 günlük işlem hacmi: 5.42 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: 1.49 trilyon dolar

Desteklenen blok zincirleri: 2 adet (ETH, Cosmos)

dYdX hâlâ en olgun platformlardan biridir. Cosmos tabanlı özel zincire (V4) geçişi gecikmeyi azaltırken, ilgili işlem hacmi payı azalmıştır.

• Paradex

Paradex Perps verileri / DefiLlama

30 günlük işlem hacmi: 3,35 milyar dolar

Toplam işlem hacmi: Bilinmiyor

Desteklenen zincir: 1 adet (Paradex Chain)

Paradex, yeni bir platform olarak ilk on arasına girdi ve kullanım oranı hızla arttı. Tek zincirli yapı, uygulama sürecini basitleştirirken, likiditeyi de merkezileştiriyor.

Perp DEX'in tam listesi

CEX ve DEX'in Pazar Payı Mücadelesi

Uzun zamandır, merkezi borsa (CEX) olan Binance, OKX ve Bybit, sürekli sözleşme pazarına hakim oldu ve aylık işlem hacmi birkaç trilyon dolarda sabit kaldı. Ancak, merkeziyetsiz sürekli borsa (DEX) yavaş yavaş yükseliyor ve bu dalgayı yönlendiren bir protokol var: Hyperliquid.

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, Hyperliquid merkeziyetsiz sürekli piyasanın %80'ini elinde bulunduruyor. Bu veri, 2024 yılının Kasım ayındaki %30'a kıyasla önemli bir artış gösteriyor. Sadece altı ay içinde, bu protokolün piyasa payı iki katından fazla artarak, kullanıcıların kendi kendine barındırmayı destekleyen, izin gerektirmeyen erişim ve minimum karşıt risk sunan platformlara olan talebinin giderek arttığını gösteriyor.

Kaynak: The Block

Hyperliquid sıradan bir DEX değildir. Pek çok girişim sermayesi ile finanse edilen projelerin aksine, risk sermayesi desteği olmadan bağımsız olarak geliştirilmiştir. Sonuç olarak, tüm token sahipleri (kurumlar dahil) HYPE'yi açık piyasadan satın almak zorundadır. Bu model, token kilit açma planlarıyla ilgili yaygın sorunları önleyerek daha organik ve perakende odaklı bir büyüme yolu sağlamıştır.

Hyperliquid, DEX'te baskın bir konumda olmasına rağmen, tüm süresiz piyasalardaki payı hala küçüktür. Mayıs 2025'te, bu protokolün işlem hacmi 165 milyar dolar iken, Binance'ın işlem hacmi 1.7 trilyon dolardır. Hyperliquid'in ölçeği, Binance'ın yaklaşık %9'una denk gelmektedir, ancak bu oran istikrarlı bir şekilde artmaktadır.

Genel olarak bakıldığında, Binance hâlâ merkezi piyasayı mutlak bir avantajla domine ediyor, ancak fark daralıyor. En son verilere göre, Hyperliquid'in işlem hacmi Binance'ın %12'sine ulaştı ve 2023 yılının başındaki neredeyse sıfırdan kademeli olarak yükseldi.

Merkezi borsa üzerindeki düzenleyici baskının artması ve yatırımcıların daha fazla kontrol ve şeffaflık talebinin yükselmesiyle birlikte, Hyperliquid gibi DEX'ler sürdürülebilir bir alternatif haline geliyor. Eğer mevcut eğilim devam ederse, merkezi ve merkeziyetsiz sürekli piyasalar arasındaki sınırlar önümüzdeki birkaç ay içinde daha da belirsizleşecek.

Özet Düşünceler

Sürekli DEX olgunlaşma yolunda ilerliyor. Başlangıçta niş bir DeFi alanı olan bu protokoller, artık merkezi devlere meydan okuma potansiyeline sahip. Hyperliquid'in modeli ve performansı, yeterince rekabetçi bir kullanıcı deneyimi sunulduğunda, kullanıcıların bu yeni seçeneğe yönelmeye istekli olduğunu kanıtlıyor.

Merkezi platformlar düzenleyici belirsizliklerle karşılaşırken, merkeziyetsiz teknolojiler hızlı bir şekilde ilerliyor ve sektörün ivmesi değişiyor.

2025 yılındaki rekabet sadece yenilikle değil, aynı zamanda ölçek, güvenilirlik ve kullanıcı deneyimi ile de ilgili olacak. Bir sonraki nesil kripto yatırımcıları belki de merkezi borsa ile bir daha asla temas kurmayacaklar.

Açıklama: Bu makale ve buna bağlı içerikler yalnızca eğitim amaçlıdır ve finansal, hukuki, yatırım veya herhangi bir başka türdeki tavsiye olarak değerlendirilmemelidir.