简介

货币政策的核心概念，是通过调节货币供应来实现特定经济目标。持续发行货币对经济稳定至关重要，但必须谨慎平衡，以控制通胀、促进就业并推动经济增长。中央银行通过执行公开市场操作、调整存款准备金要求和设定利率等措施，旨在确保经济中货币的稳定和有序流动。同时，它们还需应对更广泛的挑战，如维护货币稳定性和促进长期经济健康。

加密货币的波动性源于多方面因素。作为投机市场，它极易受市场情绪影响，从而引发价格剧烈波动。影响加密货币价格的主要外部因素之一是货币政策——政府用以调控经济中货币供需的重要工具。

本文将探讨货币政策如何影响利率和通胀等经济因素，最终影响加密货币市场。

什么是货币政策？

来源：Investopedia

货币政策是指一国中央银行或货币当局为管理货币供应和控制利率而采取的措施。其主要目标是实现经济稳定，具体通过管控通货膨胀、确保价格稳定以及创造有利于健康经济增长的条件来实现。

政府如何控制货币在经济中的 “流动” 是对货币政策最好的描述。如果货币流过多，价格就会上涨过快（通货膨胀）。如果货币流通过少，企业和人们可能不会有足够的消费，从而导致经济增长放缓或衰退。美联储（美国）或欧洲中央银行等中央银行通过改变利率、调节银行的贷款额度或买卖政府债券来控制这种流动。

中央银行使用以下工具来控制货币政策：

• 利率
• 公开市场操作
• 存款准备金要求

利率

利率是贷款人向借款人收取或借款人支付的资金使用费用，以百分比表示。它是个人理财和宏观经济政策中的关键工具，直接影响借贷成本和储蓄收益。中央银行设定的政策利率会影响经济中的其他利率，如贷款和储蓄利率。这一利率决定了银行从中央银行借款的成本。典型例子包括美国的联邦基金利率和欧洲中央银行的主要再融资利率。

公开市场操作（Open Market Operations）

公开市场操作（OMO）是指中央银行在公开市场上买卖政府证券（国库券、国债或国库债券），以调节货币供应和影响短期利率。当中央银行购买政府证券时，它使用其储备中的资金支付。这些资金流入银行系统，增加了商业银行的储备，这意味着它们有更多的资金可以借出或投资。

此外，当中央银行出售政府证券时，它会从买方那里收到资金。这些支付给中央银行的资金从银行系统中撤出，减少了商业银行的储备，限制了它们借贷或投资的能力。

存款准备金要求

存款准备金要求是指银行必须保留的、不可借出的最低资金量。这些储备金是银行存款负债的百分比，通常保存在银行的金库中或存放在中央银行。中央银行（如美国的美联储或欧洲中央银行）将这些准备金率设定为货币政策工具，以控制货币供应并确保金融稳定。

货币政策的类型

货币政策根据中央银行的目标通常可以分为两种类型：扩张性（Expansionary）货币政策和紧缩性（Contractionary）货币政策。

扩张性货币政策

来源： CorporateFinanceInstitute

扩张性货币政策通过增加货币供应或降低利率来刺激经济活动。它通常在经济增长缓慢或衰退期间使用，以鼓励借贷、消费和投资。

在扩张性政策下，中央银行将：

• 降低利率，使企业和消费者的借贷成本更低。
• 从金融机构购买债券，向经济注入资金，增加流动性。
• 降低银行的存款准备金要求，使其能够向企业和个人提供更多贷款。

美联储在新冠疫情期间的干预

美联储将联邦基金利率下调至0%至0.25%的目标区间，这是自2008年金融危机以来的最低水平。它大规模购买债券，购买了国债和抵押贷款支持证券。与美国财政部合作，他们还设立了几项紧急贷款设施，确保信贷流向经济的各个部分。

美联储在其高峰时期每月购买1200亿美元 — 800亿国债和400亿抵押贷款支持证券。他们还暂时放松了对银行的监管要求，使其能够更自由地放贷。

紧缩性货币政策

來源：CorporateFinanceInstitute

紧缩性货币政策通过减少货币供应或提高利率来减缓经济活动。它用于应对高通胀并防止经济过热。

在紧缩性政策下，中央银行将：

• 提高利率，使借贷成本更高，从而减少消费者和企业的支出。
• 出售政府债券，减少经济中流通的货币。
• 增加银行的存款准备金要求，使其保留更多资金，限制其放贷能力。

1980年的美联储政策

在20世纪70年代末，美国经济饱受高通胀困扰。为应对这一局面，美联储采取了积极措施，将利率提高至接近20%的水平。这一果断行动最终促成了经济形势的稳定。

货币政策如何影响加密货币

货币政策在塑造市场情绪方面扮演着关键角色。投资者密切关注美联储的利率公告，因为这会影响他们的交易头寸。

扩张性政策已被证明对加密市场有利，因为经济中有足够的流动性流入加密市场。相比之下，紧缩性政策会减少经济中的货币供应，导致加密货币价格下跌。

2020年美联储降息案例分析

美联储为缓解新冠疫情对经济的冲击而实施的扩张性政策引发了几项重要的金融变化。

随着利率下降，借贷变得更便宜，传统储蓄的回报率下降。投资者寻求在加密货币等替代资产中获得更高回报，需求增加，推动加密货币价格上涨。投资者还将加密货币视为价值储存的替代品，认为数字资产，尤其是供应有限的资产（如比特币），将更好地保持其价值。这一转变也促成了加密货币需求的增加和价格的上涨。

Bitcoin (BTC)

2020年3月，由于市场的广泛恐慌，比特币一度跌至约3800美元。

來源：Coinmarketcap

随着美联储的干预，比特币开始强劲上涨。到2020年12月，其价格飙升至约29,000美元，创下当时的历史新高。

以太坊（ETH）
以太坊在2020年3月崩盘期间也下跌至约100美元。

来源：Coinmarketcap

随着美联储的政策实施，ETH开始反弹。到2020年12月，其价格攀升至约730美元，这在很大程度上得益于去中心化金融（DeFi）的兴起。

许多山寨币也经历了类似的急剧下跌，随后大幅反弹，尽管程度不同。一些知名的山寨币，如Chainlink（LINK）和Cardano（ADA）在市场恢复信心后表现出令人印象深刻的涨幅。

Chainlink (LINK)
Chainlink（LINK）从2020年初的约2美元上涨到年底的12美元以上。

来源：Coinmarketcap

Cardano (ADA)
Cardano（ADA）从3月的约0.03美元上涨到2020年12月的约0.18美元。

来源：Coinmarketcap

2022年美联储加息案例分析

美联储应对疫情后通胀上升的反应在2022年导致了几个关键的经济调整。通过连续加息，到2022年12月，利率达到了4.5%。这减少了金融市场的流动性，因为借贷变得更加昂贵，而储蓄账户和债券等更安全资产的回报率增加。结果，投资者将资本转向这些收益更高、风险更低的资产，远离加密货币等波动性更大的选择。这一投资偏好的转变降低了加密货币的需求，导致价格相应下跌。

Bitcoin
比特币从2022年初的约47,000美元跌至11月的最低点约15,500美元，标志着显著的熊市。

来源：Coinmarketcap

其他加密货币也遵循了类似的下跌趋势。以太坊（ETH）从2022年1月的约3,700美元跌至年底的约1,100美元，跌幅超过70%。

Ethereum

来源：Coinmarketcap

Chainlink

来源：Coinmarketcap

Cardano

来源：Coinmarketcap

货币政策在塑造整体市场环境中扮演着关键角色，但加密货币的价格走势还受到其他因素的影响。

2020年比特币价格的上涨还受到比特币减半事件的影响。这一事件减少了新比特币进入流通的供应量。

2022年的下跌还与 Terra 生态系统的崩溃密切相关。其稳定币 UST 和代币 LUNA 的崩溃严重打击了投资者信心，对整个加密市场产生了连锁反应。此外，FTX —— 当时最大的加密货币交易所之一 —— 因管理不善和欺诈指控而倒闭。这一事件动摇了投资者对中心化平台的信任，引发了大规模抛售。

结论

货币政策在维护经济稳定方面起着关键作用。它涉及控制利率、管理通胀和调节货币供应。这不仅对传统金融市场，也对加密货币市场产生重大影响。加密货币对传统货币政策引起的流动性变化尤为敏感。扩张性政策可能导致更多资金流入加密资产，而紧缩性政策则减少可用于风险投资的资本，通常引发价格下跌。

然而，投资者在做出投资决策时，除了考虑货币政策外，还应考虑技术进步、现实应用案例、监管变化、市场情绪和更广泛的经济趋势。