Glassnode Insights: คลังสินค้าโบราณ, Mt Gox, และเหรียญของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา
The บิตคอยน์ ตลาดได้ทดสอบทั้งสูง/ต่ำ ภายในช่วง $27k ถึง $30k ตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม โดยได้กู้คืนจาก $27.1k ไป $29.9k ในสัปดาห์นี้ ระหว่างการเรียกร้องนี้มีการหยาดข่าวปลอมว่ามีการเคลื่อนไหวภายใน Mt. Gox และกระเป๋าเงินรัฐบาล USD นอกจากนี้เรายังเห็นกิจกรรมบางอย่างจากผู้ถือหุ้นโบราณ (>7 ปี) ซึ่งทำให้เกิดเทียบเท่าเงินเยอะที่มีการพิมพ์เทียบเท่าด้วยเทียบเท่าแต่วันที่ร้ายแรงในสภาพการเงินที่เบาบาง มีเงา $1.5k
รายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อที่จะพูดถึงเหตุการณ์ที่กล่าวมาข้างต้นซึ่งเป็นสาเหตุของความผันผวน และตรวจสอบด้านความต้องการโดยการเน้นน้ำหนักของนักลงทุนระยะสั้นต่อการกระทำราคาภายในแนวโน้มขึ้นที่กำลังเกิดขณะนี้
เหรียญโบราณปลุกชีพ
จากการตรวจสอบปริมาณการใช้จ่ายจากกลุ่มอายุ 7 ปี - 10 ปีและอายุ +10 ปี เราพบว่ามีประมาณ 3.2k BTC ที่ฟื้นคืนในสัปดาห์นี้ โดยมี 1.1k BTC ซื้อมาตั้งแต่ยุคก่อน 2013
หลังจากกรองการโอนเงินภายในผ่านการปรับเข้าเมือง 🟥 เราสามารถยืนยันได้ว่าการโอนเงินเหล่านี้ไม่ใช่เป็นภายใน อย่างไรก็ตาม ขนาดของเหตุการณ์เหล่านี้ไม่มีความสำคัญมากเมื่อเปรียบเทียบกับเหตุการณ์เฉพาะตัวก่อนหน้า ในจุดจำเป็นของวงจร
เมื่อพิจารณางบประมาณของการจัดซื้อสินค้าโบราณในแง่มุมระยะไกล เราสามารถเห็นได้ว่าตั้งแต่การเริ่มต้นของ บิตคอยน์ เพียงแค่ 4.25 ล้านเหรียญเท่านั้นที่ได้รับสถานะ Ancient Supply (7+ ปี) อย่างน่าทึ่คือ, เพียงเพียง 356,000 เหรียญโบราณเหล่านี้เท่านั้นที่เคยถูกใช้จ่าย ซึ่งเทียบเท่ากับ 8.3% ของทั้งหมดตลอดกาล ส่วนที่เหลือ 3.9 ล้าน (20% ของวงเงินที่หมุนเวียน) ยังคงเหลือนอนอยู่ ซึ่งถูกสมมติว่าเสียหาย
หากเรามองไปที่ข่าวลือเกี่ยวกับเหรียญ Mt Gox ที่กำลังเคลื่อนไหว เราจะเห็นว่ายอดเงินคงเหลือของพวกเขายังคงคงที่ 137,890 BTC ตั้งแต่ส่วนแรกของการกระจายในปี 2018 และไม่มีเหรียญถูกปล่อยจากกระเป๋าเงินนี้ ในขณะที่ไม่มีการใช้จ่ายที่สังเกตเห็นเมื่อไม่นานมานี้ คาดว่าการกระจายจะเริ่มในปี 2023 ซึ่งทำให้ยอดเงินนี้ มูลค่าปัจจุบัน $3.93 พันล้าน เป็นหนึ่งในเรื่องที่ควรติดตาม
🔔 ไอเดียแจ้งเตือน: การติดตามยอดเงินคงเหลือของ Mt Gox ที่ต่ำกว่าระดับปัจจุบันของ 137,890 BTC จะให้การแจ้งเตือนทันทีเมื่อมีการใช้จ่ายเกิดขึ้น ซึ่งอาจแสดงถึงการเริ่มต้นของการแจกจ่าย
ในทำนองเดียวกัน บิตคอยน์ ถือโดยหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ มีความเสถียรที่ 205,514 BTC จำนวนนี้เป็นเหรียญที่ได้จากการยึดครอบ เช่น การโจมตี Bitfinex ปี 2016 และการโจมตี Silk Road ปี 2012 การลดลงล่าสุดทำให้มีการส่ง 9,861 BTC เข้าสู่กลุ่มของเราบน Coinbase
🔔 ไอเดียแจ้งเตือน: การติดตามยอด USG ที่ลดลงต่ำกว่า 205,514 BTC จะบ่งบอกถึงความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้นของการกระจายจากองค์กรนี้
การสำรวจความต้องการ
ในประวัติศาสตร์เวอร์ชันก่อนหน้า (WoC 12, WoC 14) เราได้แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนของความร่ำรวยที่ถือครองอยู่ในกลุ่มวัยเด็ก (อายุ < 6 เดือน) สามารถให้มุมมองเข้าใจเกี่ยวกับด้านความต้องการของตลาดได้
แผนภูมิด้านล่างแสดงสัดส่วนของทั้ง BTC และความมั่งคั่งที่เป็นเงินดอลลาร์ที่ถือโดยผู้ซื้อรายล่าสุดเหล่านี้ ส่วนที่เพิ่มขึ้นของการส่งมอบที่เป็นแหล่งเงินทุนที่เข้าสู่ตลาดกำลังแสดงให้เห็นว่าเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาด นี่ยังแสดงให้เห็นว่าการส่งมอบสินค้าที่เก่า (มากกว่า 6 เดือน) นั้นเป็นการใช้จ่ายโดยใช้ประโยชน์จากความเป็นส่วนตัวของความต้องการนี้ ทำให้มีการโอนเงินให้กับเหรียญที่ถูก/เก่าให้กับผู้ซื้อใหม่โดยใช้ราคาที่สูงกว่า
การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิรายเดือนของการจัดหาสินค้าที่เยาวชนแสดงให้เห็นว่าความกดดันในการขายสุทธินี้ได้ถึงและคงที่ที่อัตรา +250k BTC ต่อเดือน คลื่นนี้ของความต้องการเพิ่มขึ้นทำให้มีการจัดหาสินค้าที่เยาวชนรวมทั้งเพิ่มขึ้นอีก 366K BTC
เมื่อเปรียบเทียบกับการเพิ่มขึ้นที่สำคัญในรอบก่อนหน้านี้ แบบแผนนี้ดูเหมือนกับการเพิ่มขึ้นในปี 2019 ซึ่งตามมาด้วยช่วงเวลาสมดุลก่อนรูปแบบช่วงเวลาตลาดสดในปี 2020-21
รูปแบบที่คล้ายกันสามารถสังเกตเห็นได้ในการโอนทรัพย์บรรทุกเป็นเงินดอลลาร์สู่ภูมิภาคซัพพลายเยาง ส่วนแบ่งของทรัพย์สินที่ถือครองโดยนักลงทุนใหม่เพิ่มขึ้นจาก 20% เป็น 40% ของทั้งหมด เป็นการเพิ่มขึ้นที่คล้ายกับที่เห็นในต้นปี 2019
สิ่งนี้ทำให้มี 28.2% ของทรัพย์สินลงทุนทั้งหมดอยู่ในมือผู้ซื้อล่าสุด ซึ่งยังคงต่ำมาก และยังไม่ได้เกินระดับค่าความน่าจะเป็นของ +40% ที่เห็นได้ในตลาดลูกวัวก่อนหน้านี้ นี่เป็นสัญญาณที่บอกว่าการสู่เข้ามาของความต้องการใหม่ยังคงอ่อนหวาน แต่อาหารสัตว์ยังคงถือโดยผู้ถือหุ้นที่มีความเชื่อมั่นมากกว่าระยะยาว
ขับเคลื่อนคลื่น
หลังจากที่ได้แสดงความสัมพันธ์ที่เชื่อมโยงกันอย่างมีความสัมพันธ์ระหว่างการเข้าสู่ตลาดและความรวยที่ถือไว้โดย Young Supply เราสามารถดึงดัชนีที่ศึกษาพฤติกรรมของนักลงทุนใหม่เหล่านี้ได้ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของตลาดที่กำลังเพิ่มขึ้น
แผนภูมิด้านล่างแสดงค่าพื้นฐานค่าเฉลี่ยของกลุ่มการจำหน่ายเยาว์ / แก่พร้อมกับค่าเฉลี่ยของตลาด
- ต้นทุนการจัดหาเก่า (> 6m) 🔵
- ต้นทุนการจัดหาตลาด (เฉลี่ย) 🟠
- พื้นฐานต้นทุนจัดหาใหม่ (น้อยกว่า 6 เดือน) 🔴
บันทึกแรกคือตลาดได้กลับมาแข็งแกร่งจากช่วงการค้นพบด้านล่างของระหว่างการล่าหมีของปี 2022 🟪 โดยเร็ว ๆ นี้การประเมินราคาสเป็ตที่รวดเร็วได้ขับเคลื่อนต้นทุนของนักลงทุนใหม่ ($25.1k) 🔴 สูงกว่ากลุ่มอื่น ๆ ทั้งหมดเนื่องจากความต้องการที่เข้ามากำลังตามรังสี
นี่คือครั้งแรกตั้งแต่พ.ย. 2022 ที่ต้นทุนของสินค้าเก่า ($24.1k) กลับมาอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าผู้ซื้อใหม่ (ซึ่งมีผู้ที่มีกิจกรรมทันทีหลังจาก FTX ล้มเหลว)
ขั้นตอนถัดไปคือการค้นหาตัวชี้วัดเพื่อตรวจสอบว่าตลาดกำลังเข้าสู่สภาวะที่เกินความร้อนหรือไม่ แผนภูมิถัดไปแสดงอัตราการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์สำหรับฐานทุนต้นทุนดังกล่าว ซึ่งเราสามารถใช้เมตริกนี้เพื่อประเมินความรุนแรงของการรวมทรัพย์โดยแต่ละกลุ่ม
เงื่อนไขที่ร้อนเกินไปในอดีตมักจะสอดคล้องกับการจัดหาที่เยาว์ และตลาดโดยรวม เกินการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ 4%-8% โดยที่กรณีในอดีตเห็นการแก้ไขที่ยาวนานในภายหลัง
การเพิ่มขึ้นล่าสุดของตลาดยังไม่ได้เกินค่าเขตข้างต้น 4% ต่อสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม การจำหน่ายที่ยังเป็นเด็กอาจมาใกล้ถึง 3.4% สิ่งที่สังเกตเห็นนี้หมายความว่าตลาดยังไม่ได้รับการประเมินค่าเพิ่มเติมอย่างรวดเร็วเหมือนที่เห็นในธันวาคม พ.ศ. 2560 มิถุนายน พ.ศ. 2562 และมกราคม พ.ศ. 2564
มี บิตคอยน์ เกินความร้อนหรือ?
จนถึงตอนนี้เราได้เน้นความสำคัญของพฤติกรรมของนักลงทุนระยะสั้นในระหว่างการเข้าร่วมการเคลื่อนไหวออกจากจุดต่ำของวงจร ต่อไปเราจะเน้นที่ค่าทางเทคนิคที่ทำให้เราสามารถประเมินว่าการเคลื่อนไหวได้ถึงระดับของ ‘อบอุ่น’ จนถึงตอนนี้หรือยัง
เราจะเริ่มด้วยการศึกษาเพิ่มเติมเกี่ยวกับกำไรที่ยังไม่ได้เข้าถึงโดยเฉลี่ยที่ถือไว้โดย Short-Term Holders ผ่านตัวชี้วัด MVRV ซึ่งเป็นอัตราส่วนระหว่างราคาสดและต้นทุนบนเชื่อง ค่าเฉลี่ยสัปดาห์ของตัวชี้วัดนี้ช่วยในการระบุความเป็นไปได้ของการแก้ไขในระยะสั้น ซึ่งมักเห็นได้เมื่อ STH-MVRV อยู่เหนือกว่า 1.2 ซึ่งบ่งบอกถึงกำไรที่ยังไม่ได้เข้าถึงอยู่ที่ 20% ส่วนของการแก้ไขในมาโครมักมีค่าสูงกว่ามาก โดยมักอยู่เหนือ 1.4
พบความต้านทานเร็ว ๆ นี้ที่ระดับ $30k ที่สอดคล้องกับ STH-MVRV ที่โต้ะ 1.33 และทำให้นักลงทุนใหม่ได้กำไรเฉลี่ย 33% ถ้ามีการปรับตลาดลึกขึ้น ราคาที่ระดับ $24.4K จะทำให้ STH-MVRV กลับมาสู่ค่า break-even ของ 1.0 ซึ่งเป็นจุดสนับสนุนในตลาดเพิ่มขึ้น
ตัวบ่งชี้ที่ไวต่อราคามากขึ้นเล็กน้อย ติดตามพฤติกรรมที่คล้ายกันคืออัตราส่วนของกำไรที่ไม่เข้าใจของผู้ถือหุ้นระยะสั้นต่อการขาดทุน โดยศึกษาเรื่องการเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ เราสามารถระบุสามพื้นที่ที่มีความสนใจเฉพาะในอัตราส่วนนี้ได้:
กำไรจากการจำหน่าย STH > 95% (อัตราส่วนกำไร / ขาดทุน > 20): ใต้เส้นใต้เนื้อหาหมายถึงตำแหน่งที่มีกำไรมากของนักลงทุนใหม่อย่างสูง
กำไรจากการจัดหา STH มากกว่า 80% (อัตราส่วนกำไร/ขาดทุน > 4): บ่อยครั้งที่ถูกเยี่ยมชมในระหว่างการแก้ไขในกรอบของการเติบโตแบบมาโครและสามารถบ่งชี้ถึงจุดที่ผู้ขายใกล้จะหมดอาลัยในระยะสั้น
กำไรจากการส่งมอบ STH > 50% (อัตราส่วนกำไร / ขาดทุน > 1) การแทนที่ตำแหน่งกำไรและขาดทุนที่สมดุลสำหรับนักลงทุนใหม่ การตกต่ำกว่าระดับนี้มักจะเป็นสัญญาณก่อนการแข่งขันราคาที่มีขยายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม มีตัวอย่างของการตลาดที่พบการสนับสนุนในระดับนี้ระหว่างการวิ่งของวัวตัวแรง
ภายในการระลอก 2023 เราสามารถพบหลายครั้งที่เข้าถึงและตอบสนองต่อทั้งสามโซน โดยการขายออกในช่วงต้นเดือนมีนาคมเป็นการแสดงการตอบสนองที่ดีแบบสมบูรณ์ในโซนที่ 3
อีกครั้ง หากเราพิจารณาถึงศักยภาพของการแก้ไขลึกลงในอนาคตใกล้ๆ โซน 3 จะถึงได้ที่ราคาฐานของนักลงทุนใหม่ที่ตั้งอยู่ที่ประมาณ 24.4 พันดอลลาร์
กำไรที่เข้าใจได้สู่แลกเชน
การแลกเปลี่ยนเป็นจุดหมายปลายทางทั่วไปสําหรับกองทุนเก็งกําไรและเป็นสถานที่หลักสําหรับการค้นพบราคา เราสามารถประเมินเงินทุนที่ไหลเข้า / ออกจากการแลกเปลี่ยนเป็นตัวชี้วัดการตอบสนองของนักลงทุน
การเพิ่มขึ้นล่าสุดไม่ได้เป็นข้อยกเว้น เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเห็นการฝั่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาที่ผ่านมา โดยทำให้การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของเครือข่ายเกิน +30k BTC/เดือนในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวชี้วัดนี้ลดลงเล็กน้อยเป็น 22.3k BTC/เดือน ซึ่งแปลงร่างเป็นการกดดันขายเล็กน้อย แต่ก็ยังมีความกดดันการขายเล็กน้อยแต่ต่อเนื่องในตลาด
ระหว่างกลุ่ม Long-Term 🟦 และ Short-Term 🟥 Holder ที่ส่งเหรียญไปยังแลกเปลี่ยน อำนวยความสำเร็จของ Short-Term Holders ยังคงเป็น 90%-95% ของการไหลเข้ารวมทั้งหมด สังเกตได้ว่ามีการเพิ่มความสนใจในการเอากำไรของ STHs ในปี 2023 ที่แสดงด้วยโซนสีแดงเข้มลึก ซึ่งเป็น 58% ของการไหลเข้าแลกเปลี่ยนในปัจจุบัน
การแยกแยะส่วนที่เป็นกำไรของผู้ถือหุ้นระยะสั้นจากการนำเข้าทั้งหมดของตลาดระหว่างประเทศเราเห็นว่าตั้งแต่ต้นเดือนมกราคมมีสอง เครื่องสร้างคลื่น การเก็งกำไรของกลุ่มคนนี้เริ่มเพิ่มขึ้น ถึงจุดสูงสุดที่ 60% ของยอดรวม ภายในตลาดปัจจุบัน ครึ่งหนึ่งของกลุ่มผู้ถือสั้น กำไรรู้เรื่องมีการรับรู้เป็นช่วงสั้น ๆ กับการแก้ไขล่าสุด
สรุป
ในฉบับนี้เราได้ทำการแก้ไขข่าวลือเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของ Ancient Supply, เงินทุน Mt. Gox Trustee และการควบคุมการจัดหาของรัฐบาลสหรัฐฯ โดยที่มีจำนวนเงินสูงมากเช่นนี้ การตั้งค่าการแจ้งเตือนเป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการให้การแจ้งเตือนอัตโนมัติเมื่อยอดเงินลดลง
เรายังได้อัพเดทแนวคิดการกระจายความรวยระหว่างช่วงอายุเก่า/อายุใหม่ผ่านการซื้อขายในช่วงย้อนกลับ และใช้มันเพื่อประเมินความต้องการในตลาด ผ่านการประเมินต้นทุนโครงการของกลุ่มคนต่างๆ เราได้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนใหม่มีผลกระทบต่อตลาดอย่างมาก โดยเป็นผลจากผลตอบแทนที่ยังไม่ได้รับรู้และผลตอบแทนที่เคยได้รับ
จากนี้เราได้สังเกตเห็นว่าความดันที่ขายโดยนักลงทุนใหม่เป็นแรงกระตุ้นสำคัญที่สร้างความต้านทานที่ราคา 30,000 ดอลลาร์สหรัฐ หากการตั้งค่านี้ต้องกลับมา, ราคาฐานของเจ้าของหุ้นในช่วงเวลาที่เป็นครอบครัวที่ 24,400 ดอลลาร์สหรัฐอาจเป็นระดับที่จะต้องตรวจสอบในสัปดาห์ถัดไป
คำเตือน: รายงานนี้ไม่ให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ ข้อมูลทั้งหมดให้เพื่อการศึกษาและการเผยแพร่เท่านั้น ไม่ควรทำการตัดสินใจการลงทุนตามข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่และคุณต้องรับผิดชอบเองสำหรับการตัดสินใจการลงทุนของคุณเอง
