RWA и IPO: новые варианты финансирования современных компаний

В последние годы, с развитием технологий блокчейна и совершенствованием регуляторных рамок, токенизация реальных активов (RWA) постепенно становится центром внимания финансового рынка. В то же время традиционное первичное публичное размещение акций (IPO) по-прежнему остается важным способом финансирования для компаний. В этой статье будут рассмотрены сходства и различия между RWA и IPO, проанализированы их преимущества, чтобы предоставить компаниям рекомендации при выборе пути финансирования.

Обзор RWA и IPO

RWA означает преобразование традиционных финансовых активов (таких как долги, недвижимость, дебиторская задолженность и т. д.) в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на блокчейне с использованием технологий блокчейна. Этот процесс не только повышает ликвидность активов, но и снижает транзакционные издержки, увеличивая прозрачность. Например, инвестиционные компании могут упаковать права на доходы от недвижимости, которыми они владеют, и выпустить их в качестве цифровых активов на блокчейне, что позволяет глобальным инвесторам участвовать в сделках с меньшими барьерами для входа.

IPO – это процесс, при котором компания впервые выпускает акции для публичных инвесторов и上市 на фондовой бирже. Являясь самым формальным и зрелым способом привлечения капитала на рынке, IPO требует строгого финансового аудита, проверки соблюдения法律和制作 проспекта эмиссии и других документов, что знаменует собой переход компании на открытый рынок.

Основные отличия между RWA и IPO

1. Целевая аудитория финансирования: RWA нацелена на определенные группы инвесторов, IPO нацелена на широкую публику инвесторов.
2. Степень регулирования: Регулирование RWA относительно свободное, регулирование IPO строгое.
3. Эффективность выпуска: скорость выпуска RWA высокая, а процесс IPO более длительный.
4. Масштаб финансирования: Объем финансирования RWA относительно небольшой, IPO может обеспечить масштабное финансирование.
5. Раскрытие информации: требования к раскрытию информации RWA ниже, в то время как для IPO требования к раскрытию информации являются полными и детальными.
6. Вторичный рынок: ликвидность RWA на вторичном рынке низкая, ликвидность IPO на вторичном рынке высокая.
7. Инвестиционный порог: порог инвестиций в RWA относительно низкий, порог инвестиций в IPO довольно высокий.
8. Атрибуты активов: RWA может охватывать различные физические активы, IPO в основном касается корпоративных акций.

Преимущества и особенности RWA и IPO

Преимущества RWA как нового способа финансирования:

1. Низкий порог входа и высокая эффективность: можно делить инвестиционный объем по мере необходимости, что подходит для более широкой группы инвесторов.
2. Повышение ликвидности: активы, которые ранее было сложно обменивать, теперь могут торговаться на глобальном уровне в цепочке.
3. Высокая эффективность выпуска: не зависит от традиционных брокерских процессов, после достижения зрелости технологии может быстро выпускаться.
4. Прозрачность на блокчейне: записи о транзакциях можно отследить, что усиливает механизм доверия.

Преимущества IPO как традиционного метода финансирования:

1. Высокий объем финансирования: успешный выход на рынок может обеспечить финансирование в сотни миллионов или даже десятки миллиардов.
2. Повышение репутации бренда: строгая проверка со стороны регуляторов оказывает огромное положительное влияние на имидж компании.
3. Большое пространство для капитального управления: можно многогранно наделять компанию возможностями через дополнительную эмиссию, слияния и поглощения.
4. Совершенствование механизма защиты инвесторов: нормативная регулирующая среда и правовая защита прав инвесторов.
5. Широкая база инвесторов: охватывает институциональных, розничных и других инвесторов, рыночная ликвидность высокая.

Различия в подходах регуляторов — на примере Гонконга

Гонконг демонстрирует дифференцированный подход в регулировании RWA и IPO:

Что касается IPO, Гонконг следует строгой структуре «Закона о ценных бумагах и фьючерсах», регулируемой Гонконгской фондовой биржей и Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам, охватывающей несколько этапов, чтобы гарантировать, что上市企业具备 стабильные финансовые показатели, устойчивую способность к ведению бизнеса и хорошую структуру управления.

В отношении RWA Гонконг применяет экспериментальный подход "инклюзивного и осторожного" регулирования. В последние годы часто публикуются соответствующие регуляторные циркуляры, создаются регулируемые песочницы, система лицензирования поставщиков виртуальных активов, а токены класса RWA включаются в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов для проведения регуляторных экспериментов.

RWA и IPO подходящие целевые группы клиентов

RWA подходит для:

1. Малые и средние предприятия
2. Держатель активов (например, недвижимость, долговые обязательства и т.д.)
3. Необходимы быстрое финансирование для компаний
4. Сущности, обладающие определенными активами, но испытывающие трудности с традиционным финансированием

IPO подходит для:

1. Крупные компании на стадии зрелости
2. Компания с устойчивой прибыльностью
3. Компании, нуждающиеся в масштабной финансовой поддержке для расширения
4. Компании, стремящиеся повысить влияние бренда

Заключение

RWA и IPO не являются взаимоисключающими, а представляют собой дополнение и переосмысление традиционной финансовой системы. RWA предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов новые каналы финансирования, повышая финансовую инклюзивность; в то время как IPO по-прежнему остается ключевым путем для компаний к зрелости и выходу на публичный рынок. Компании должны разумно выбирать или комбинировать RWA и IPO в зависимости от своей стадии развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического плана. В будущем, с развитием регуляторных механизмов, снижением технологических барьеров и увеличением уровня принятия на рынке, RWA и IPO имеют все шансы совместно построить более разнообразную, прозрачную и эффективную экосистему финансирования.