Обсуждение цены отключения Биткойн и дизайна экономической модели

В последнее время цена Биткойна на время упала ниже 54 тысяч долларов, достигнув "цены отключения" для некоторых биткойн-майнеров. Данные показывают, что на этом уровне только ASIC-майнеры с эффективностью более 23W/T могут быть прибыльными, и лишь 5 моделей майнеров могут с трудом справиться с этим. Это означает, что если цена продолжит падать, некоторые майнеры с низкой способностью к сопротивлению рискам могут выбрать выход с убытками, что приведет к явлению "капитуляции майнеров".

Так называемая цена отключения на самом деле является себестоимостью добычи Биткойн-майнерами. Чтобы понять эту концепцию, нам нужно сначала разобраться в экономической модели Биткойна и механизме доказательства работы (PoW) (.

Биткойн установил общий лимит поставки в 21 миллион, примерно каждые 10 минут создаётся один блок, вознаграждая майнеров определённым количеством Биткойн. Изначально вознаграждение за каждый блок составляло 50 Биткойн, затем каждые 210000 блоков ) примерно раз в 4 года ( происходит сокращение вдвое. Последнее сокращение произошло 23 апреля 2024 года, вознаграждение за блок снизилось до 3.125 Биткойн. Кроме того, майнеры могут получать доход от комиссий за транзакции.

Транзакции в сети Биткойн попадают в мемпул, и майнеры выбирают транзакции для формирования нового блока. Майнеры должны рассчитать определенное случайное число и объединить его с данными блока, чтобы сгенерировать хэш-значение, соответствующее требованиям сложности сети. Тот, кто первым вычислит подходящее хэш-значение, получит право вести учет и вознаграждение за блок. Сложность сети корректируется каждые 2016 блоков, чтобы поддерживать среднее время создания блока в 10 минут.

Мощность майнингового оборудования представляет собой количество хеш-вычислений, которые оно может выполнять в секунду. В настоящее время общая мощность сети составляет около 630 EH/s, что соответствует 6.310^20 хеш-вычислениям в секунду. Исходя из этого, каждая T мощность теоретически может добывать 810^)-7( Биткойн в день. Для майнеров основные расходы включают покупку оборудования, управление операциями и электроэнергию. Например, у Antminer S19 pro номинальная мощность составляет 110T, потребление энергии - 3250W, каждая T мощности в день потребляет около 0.709 kW. Предположим, что цена электроэнергии составляет 0.055 долларов за кВтч, тогда стоимость добычи одного Биткойн составляет около 50 тысяч долларов.

![С чего начать разговор о цене отключения Биткойна, как должен быть спроектирован экономический модель?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89986daeee65f860e8df82bc70746781.webp(

Важно отметить, что "цена отключения" не является фиксированной. Когда возникает "сдача майнеров", снижение хэшрейта всей сети приводит к уменьшению стоимости добычи одного Биткойна. Напротив, если цена Биткойна растет, увеличение числа майнеров повышает хэшрейт всей сети, тем самым увеличивая стоимость добычи. Таким образом, "цена отключения" на самом деле является результатом рыночной регуляции и игры майнеров, основанной на простом и эффективном экономическом модели Биткойна.

В отличие от PoW публичных блокчейнов, представленных Биткойном, экономические модели публичных блокчейнов, таких как Эфириум и Solana, основанные на доказательстве доли (PoS), имеют свои особенности. В механизме PoS узлы, участвующие в консенсусе и создании блоков, должны заложить определенное количество токенов платформы, чтобы получить право участия. Эти узлы называются валидаторами (Validator) и получают токены платформы в качестве вознаграждения за блок.

Для платформенных токенов с механизмом бесконечного эмитирования, таких как Эфириум и Солана ), необходимо также учитывать проблему инфляции. Обычно эмитирование осуществляется через вознаграждение за блоки для валидаторов, а уничтожение происходит в виде торговых сборов и других форм для достижения баланса. Платформенные токены в сетях PoS имеют функцию доходности, некоторые платформы также разработали механизм делегированного стейкинга, что помогает снизить рыночное обращение и поддерживать экономическую стабильность.

Начальное предложение в сети Эфириума составило 72 миллиона, в настоящее время общее предложение составляет около 120 миллионов. После перехода с PoW на PoS в сентябре 2022 года каждый год добавляется около 3,01 миллиона ETH, а уровень инфляции составляет около 2,5%. Однако благодаря механизму сжигания, введенному в EIP-1559, на самом деле ETH большую часть времени находится в состоянии дефляции, средний уровень дефляции составляет 1,4%.

Эфириум требует, чтобы валидаторы ставили не менее 32 ETH, не поддерживает делегированную ставку и имеет период разблокировки в 27 часов. Чтобы снизить барьеры для участия, на рынке появились ликвидные ставки (Liquid staking token, LST) протоколы, такие как stETH, выпущенный Lido. В настоящее время ставленные ETH в сети Эфириум составляют около 32,54 миллиона, что составляет 27% от общего объема, из которых Lido внес 9,8 миллиона, а stETH составляет 30% от ставленных ETH.

Начальный объем поставок сети Solana составляет 500 миллионов, текущий общий объем поставок составляет около 580 миллионов, а обращающаяся сумма - 460 миллионов. Solana использует уменьшающуюся инфляцию, изначально равную 8%, с ежегодным снижением на 15%, долгосрочная инфляция составляет 1,5%.

Solana не имеет минимальных требований к ставке для валидаторов и поддерживает делегированное стекинг. В настоящее время существует 1500 валидаторских узлов, средняя годовая доходность (APR) составляет около 7%. Валидаторы зарабатывают баллы, правильно голосуя, которые могут быть обменены на SOL награды пропорционально их правам. Награда за блок включает только 50% от сборов за транзакции, остальные 50% уничтожаются.

Доля стейкинга SOL в сети Solana превышает 80%, что значительно выше, чем у Эфириума. Однако LST составляет всего 6% от объема стейкинга, в основном из-за того, что Solana изначально поддерживает делегированный стейкинг, и экосистема DeFi все еще находится на ранних стадиях. Jito является основным поставщиком LST в сети Solana, предлагая более высокие доходы через поддержку узлов верификации MEV.

В целом, экономическая модель является核心设计 для долгосрочной работы блокчейна. По сравнению с PoW публичными цепочками, экономическая модель PoS публичных цепочек обычно более сложная и требует учета таких аспектов, как механизмы ставок, механизмы стимулов, параметры инфляции и функции токенов. Новые публичные цепочки чаще всего используют механизмы PoS, что в основном основано на их лучших характеристиках, безопасности и энергетической эффективности. Тем не менее, PoS также сталкивается с потенциальной проблемой концентрации богатства, которая требует внимания и решения в будущем.