Анализ новой структуры после обновления Ethereum Shanghai

Ethereum завершит обновление Шанхай в апреле, открыв функцию вывода ETH из стейкинга на цепочке Beacon. Это жесткое разветвление уровня исполнения Ethereum, которое, как ожидается, реализует 9 EIP. По состоянию на середину марта в стейкинге находится около 17,5 миллиона ETH, что составляет 15,25% от общего объема. В среднем валидаторы накопили более 2 ETH вознаграждений за стейкинг, и после обновления Шанхай на рынок поступит более 1 миллиона ETH.

В этой статье рассматриваются изменения в экосистеме Ethereum после обновления в Шанхае, включая официальный процесс вывода средств, динамику цен на ETH, текущее состояние основных LSD-протоколов и дизайн вывода средств.

Механизм официальных выводов Эфир

Вывод средств осуществляется совместно исполняющим уровнем и уровнем консенсуса и делится на два типа: "частичный вывод" и "полный вывод". Частичный вывод позволяет извлекать только доход; полный вывод включает выход из узла валидатора и извлечение всех средств. Для осуществления вывода необходимо выполнять определенные условия, такие как наличие 0x01 Credential и т.д.

Каждый блок может обрабатывать максимум 16 запросов на вывод средств. Вывод средств инициируется на уровне консенсуса, не требует газовых сборов. В зависимости от текущего объема стейкинга, теоретически на полное извлечение потребуется около 5 дней, но фактический процесс может занять больше времени.

Анализ давления на продажу Эфира

Ранние стейкеры могут спешить вывести прибыль, но пользователи, вошедшие в игру после февраля 2021 года, находятся в убытке. Большинство будет делать "частичные выводы". Ожидается, что после открытия вывода ETH давление на продажу не будет слишком сильным, в основном от ранних игроков.

Ограниченные условия и процедуры вывода средств могут привести к пику давления на продажу через 3-4 дня после обновления в Шанхае. ETH, заложенный централизованными учреждениями, может быть массово разблокирован, но, скорее всего, будет продолжать вноситься в другие пулы стейкинга.

Текущая ситуация с протоколом LSD и дизайн вывода средств

Доля ETH, заложенного в различных LSD-протоколах, составляет 42,97%, из которых Lido занимает более 30%. Токены LST уже находятся в обращении на вторичном рынке, а доходность DeFi демонстрирует хорошие результаты. Обновление в Шанхае будет способствовать восстановлению цен на LST, но также проверит способности команд проектов по управлению рисками.

Основные протоколы LSD, такие как Lido, Rocket Pool и Frax Finance, разработали различные механизмы для вывода средств, стремясь найти баланс между пользовательским опытом, скоростью операций и безопасностью. Основное внимание уделяется предотвращению атак и арбитража, а также улучшению пользовательского опыта.

Заключение

Обновление в Шанхае изменит структуру стейкинга Эфира. Пользователи могут пересмотреть свои методы стейкинга, доля на рынке будет перераспределена. Новые протоколы LSD и основанные на стейкинге DeFi приложения обещают появление, такие как токены индекса стейкинга, фьючерсы на доходность ETH и др. Это создаст новые возможности для развития экосистемы Ethereum.