Глобальный торговый порядок подвергается перестройке, статус Биткойн как "цифрового золота" становится все более очевидным

В марте глобальные рынки оказались в условиях неопределенности из-за политики, и ищут новые якорные точки. Американские акции ускорили переработку оценок, и криптовалютный рынок также колебался. В начале апреля были введены новые тарифные меры, и глобальный торговый порядок столкнулся с глубокой переработкой, экономические политики стран вынуждены были измениться. В таких условиях особенно важно сохранять терпение. С формированием нового порядка рыночные настроения, вероятно, постепенно улучшатся.

В начале апреля правительство США объявило о введении политики "всеобъемлющих взаимных тарифов", которая предполагает взимание базового тарифа в размере не менее 10% на все импортируемые товары, а также введение дополнительных налогов для около 60 стран с значительным торговым дефицитом. Эта мера вызвала самую сильную волну изменения глобального торгового порядка с времен Второй мировой войны.

После публикации сообщения рынок резко колебался. Американские акции и доллар значительно упали, индекс доллара упал ниже отметки 104. Фьючерсы на индекс Nasdaq упали более чем на 4%, фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 3,5%. Акции американских технологических гигантов упали особенно сильно. Капитал устремился в активы-убежища, цена на золото на спотовом рынке взлетела до исторического максимума.

Эта налоговая политика с такими высокими ставками и широким охватом значительно превышает предыдущие ожидания Уолл-стрит. Инвесторы обеспокоены тем, что торговая война может повлиять на экономический рост США. Во-первых, риск разрыва цепочек поставок: высокие тарифы заставляют компании ускорять реорганизацию цепочек поставок, что приводит к значительному увеличению затрат на производственные цепочки. Во-вторых, существует опасение инфляционной спирали: некоторые аналитики считают, что индекс потребительских цен (CPI) в США может вырасти на 2-2.8 процентных пункта.

Некоторые экономисты значительно повысили вероятность рецессии в США. В марте некоторые экономические данные США показали снижение, индекс потребительской уверенности упал до 57, что ниже ожиданий. Основной индекс цен PCE по сравнению с прошлым годом по-прежнему составляет 2,8%, что отражает ситуацию "замедления экономического роста и упорной инфляции."

Федеральная резервная система выразила обеспокоенность по поводу экономической неопределенности на заседании по денежно-кредитной политике в марте. С одной стороны, экономический рост демонстрирует замедление; с другой стороны, инфляция имеет высокую стойкость. В этой ситуации решение Федеральной резервной системы оказывается в двусмысленности. В марте Федеральная резервная система решила оставить процентную ставку на уровне 5,5%.

После объявления новой тарифной политики рынок ожидает, что Федеральная резервная система может начать снижать процентные ставки в июне. По сообщениям, вероятность снижения ставок на заседании ФРС в июне возросла до примерно 70%. Однако влияние тарифной политики не ограничивается только внутренней экономикой и денежно-кредитной политикой США. Другие страны разрабатывают меры ответного воздействия, и глобальная торговая напряженность может перейти от "точечных конфликтов" к "системному противостоянию".

Американские акции продолжили падение в марте: индекс S&P 500 и Nasdaq упали на 8,7% и 12,3% соответственно в первом квартале, что является максимальным квартальным падением с 2022 года. С ноября 2024 года индекс S&P 500 упал более чем на 10%, рыночная капитализация уменьшилась примерно на 4 триллиона долларов.

Оптимистичные ожидания институциональных инвесторов по поводу американских акций корректируются. Goldman Sachs понизил целевой уровень S&P 500 на конец года, а Morgan Stanley предупреждает, что возможно потребуется поддержка от минимальных корпоративных прибылей. Ожидания роста прибыли S&P 500 в 2025 году были снижены с 11% до 7%, а преимущества роста прибыли у технологических гигантов сужаются.

Смятение сигналов американской политики further усугубило рыночную панику. Противоречивые заявления оставили инвесторов в замешательстве, что нанесло серьезный удар по рыночной уверенности. Акции технологических гигантов первыми столкнулись с волной распродаж, что отражает коррекцию пузыря предварительной оценки и обеспокоенность по поводу неопределенности политики.

В таких условиях учреждения предупреждают инвесторов о необходимости применять более диверсифицированные стратегии и не следует слепо ставить на односторонний рост американского рынка.

Биткойн хотя и подвергается влиянию рыночных колебаний и неопределенности политики, демонстрирует относительную стабильность. В марте Биткойн показал "V-образную" волатильность, месячное снижение сократилось до 2,09%, что явно лучше индекса Nasdaq. В ходе этой рыночной нестабильности Биткойн демонстрировал независимое движение.

Признание и процесс регулирования криптоактивов со стороны правительства США становятся все более ясными. В начале марта правительство США официально учредило "стратегический резерв Биткойна", включив в резерв около 200000 BTC, что ознаменовало установление статуса Биткойна как "цифрового золота". SEC также постепенно смягчает свою позицию по отношению к криптовалютам, переходя от "преимущественно правоохранительных мер" к "сотрудничеству и разработке правил".

Интерес институциональных инвесторов к криптоактивам, особенно к Биткойну, продолжает расти. Генеральные директора ведущих мировых управляющих компаний многократно упоминают Биткойн в своих годовых письмах инвесторам, намекая на его потенциальную ключевую роль в эволюции глобальной экономической структуры.

С новыми тарифными политиками, экономические перспективы США становятся еще более неопределенными. Если экономика США не впадет в глубокую рецессию, и Федеральная резервная система снизит процентные ставки в июне, Биткойн может ожидать разворот тренда во втором квартале. В периоды экономической нестабильности дефицитность Биткойна и его защитные свойства могут стать более выраженными.

В долгосрочной перспективе, если тарифная политика приведет к инфляции и повлияет на кредитоспособность доллара, это может способствовать перенаправлению капитала в неконсолидированные активы. В процессе формирования нового глобального финансового порядка Биткойн может стать одним из самых разрушительных факторов.