VC взгляд на бум Memecoin: новая инвестиционная арена или ловушка для ликвидности?

Мемы прошли через медленный этап зарождения с 2013 по 2019 год, затем последовал хаотичный период быстрых изменений с 2020 по 2022 год, и наконец, с 2023 по 2024 год, они встретили период стремительного развития и официально получили широкое признание и аудиторию как отдельная ниша.

Среднедневной оборот Meme составляет около 11%, в то время как у DeFi он составляет 5%, у Layer2 - 7%, а у Layer1 - 4%. Это соотношение не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей к Meme и их частоту торгов.

К концу третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme на всем крипторынке увеличилась с 0,87% два года назад до 2,58% на сегодняшний день, и продолжает расти. Если провести простую линейную регрессию, эта доля достигнет 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.

Meme — это杠杆化 Layer1, то есть в период улучшения рыночной ситуации, ожидается рост Layer1 примерно на 5-10 раз.

Мемы о животных и мемы культуры Cult — это типы, на которые стоит обращать внимание в долгосрочной перспективе. В то время как другие категории мемов часто связаны с краткосрочными горячими темами, их популярность и распространенность могут быстро возрасти, а затем упасть.

В 2024 году отрасль и рынок переживают резкую переоценку, на фоне многочисленных проектов, поддерживаемых VC, которые показывают плохие результаты при выходе на рынок, Meme тем не менее движется против течения, становясь новой силой, которую нельзя игнорировать. Появление модели PvP, богатство, вызванное единичными ударами, а также крайне дружелюбный к Meme Solana, в этом году продемонстрировали свою уникальную привлекательность. Представитель нового поколения Meme, Мурат, быстро стал популярной фигурой в мире Meme благодаря своей речи на Supercycle. Однако за этим бумом Meme, какие изменения на самом деле произошли? Как нам, с точки зрения VC, следует участвовать в этом? Эти вопросы стоят глубокого обсуждения.

Панорама рынка мемов: происхождение, эволюция и анализ рыночных данных

Происхождение и влияние

Мемы как культурное явление тесно связаны с историей человечества. Их происхождение связано с языком, верованиями и обычаями ранних обществ, и они распространяются в группах посредством подражания и обучения. Появление интернета значительно ускорило распространение мемов, которые быстро передаются между пользователями в виде изображений, видео, текста и мемов с эмоциями из-за юмора, сатиры или резонирования. Мемы удовлетворяют потребность людей в выражении эмоций, обмене мнениями и установлении резонирования в социальном взаимодействии и являются отражением социальных тенденций, групповой психологии и культурных изменений. Их распространение и популярность зависят от привлекательности контента, среды распространения, приемлемости в сообществе и влияния KOL.

В Web2 культура Мемов в основном зародилась и развивалась на двух платформах: 4chan и Reddit. 4chan является родиной популярного Мемa Pepe the Frog, здесь собрано множество Мемов Pepe и связанных с ними культурных материалов. Кроме того, 4chan также является благоприятной средой для комиксов Boy's Club, что предоставляет нам важную перспективу для глубокого понимания культуры Мемов. Reddit, в свою очередь, породил классические Мемы, такие как Dogecoin и Success Kid. Благодаря активной атмосфере сообществ и прочной пользовательской базе этих двух платформ, они по-прежнему остаются местом рождения многих новых Мемов. Кроме этих двух платформ, другие социальные медиа с большим количеством пользователей также породили некоторые популярные Мемы. Например, dogwifhat — это образ собаки в розовой вязаной шапке, этот Мем с уникальным образом с ранних этапов сформировал в сообществе культуру "шапки" как тотем, и многие пользователи и известные личности активно делятся изображениями шапки-собаки.

! [Венчурный взгляд на бум мемкоинов: новое поле битвы для инвестиций или ловушка выхода из ликвидности?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-650b42fab07d49fedd7a0b9b75915c74.webp)

Эволюция и развитие

Начав с Web2 и став одержимым Web3. В этой статье мы будем обобщать Meme и связанные с ним токены под названием "Meme", больше не делая конкретных различий. Оглядываясь на развитие Meme, мы замечаем, что в ранние годы он не был заметен и не получил должного внимания. Учитывая циклические изменения бычьего и медвежьего рынков в отрасли, мы можем разделить развитие Meme на три этапа: начальный период (2013-2019 годы), период хаоса (2020-2022 годы) и период быстрого роста (2023-2024 годы). Обратившись к историческим снимкам данных CoinMarketCap, данным по отдельным токенам Coingecko, исторической информации из поисковых систем и контенту в социальных сетях, мы можем более полно понять эволюцию Meme.

По состоянию на 31 декабря 2019 года, в период зарождения, Dogecoin был единственной мем-криптовалютой в списке 100 криптовалют с наибольшей капитализацией, занимая 34-е место. Взглянув на период с 2013 по 2019 год, мем-криптовалюты не занимали значительного места на рынке. В это время отрасль находилась на стадии быстрого строительства инфраструктуры, и все исследовали различные новые концепции. Основные новые криптовалюты обычно являются теми, которые обладают более эффективной способностью к обработке транзакций и более быстрым временем подтверждения, или новыми блокчейнами с мощными функциями смарт-контрактов. Для мем-криптовалют вызов заключается в том, что им не только требуется высокая стоимость для создания зависимых носителей, но и из-за сложности создания ликвидности это приводит к низкому объему торгов, что затрудняет получение широкой поддержки со стороны централизованных бирж. Таким образом, в период зарождения мем-криптовалют, кроме Dogecoin, который выделялся благодаря мемам "Doge" и имел значительный эффект распространения, на рынке не осталось много других мем-криптовалют, которые смогли бы выжить.

Период хаоса, начавшийся с 2020 года, а точнее с августа 2020 года, был вызван волной IDO, вызванной DeFi Summer. DeFi Summer, возглавлявший IDO, позволил людям с низкими затратами создавать ликвидность на цепочке, предоставлять торговлю и быстро строить торговые сцены. Это позволило дешево выпускать токены и напрямую обращаться на вторичном рынке без листинга на бирже, что способствовало возникновению множества цепочных Meme. В этот период выжили такие Meme-токены, как SHIB, FLOKI и PEOPLE. Тем не менее, эти ранние Meme-токены не пользовались вниманием рынка, их популярность в основном основывалась на спекулятивных концепциях. Кроме того, популярность Meme в период хаоса возникала на фоне избытка ликвидности в отрасли; они обычно появлялись в качестве последнего этапа после чередования роста нескольких сегментов. Стоит отметить, что Meme в этот период также получили широкое внимание благодаря своей связи с знаменитостями, особенно благодаря постоянным высказываниям Илона Маска о Dogecoin в 2021 году, что не только сделало колебания цен Dogecoin крайне значительными, но и в целом способствовало тому, что Dogecoin поднялся на новую ступень по рыночной капитализации, а сообщество значительно расширилось.

С наступлением 2023 года волна Meme-койнов продолжает нарастать, появляются разнообразные Meme-койны, такие как BONK, PEPE, CHEEMS, связанные с культурой Cult BITCOIN и SPX, WIF и MOG и другие. В этот период разнообразие Meme-койнов начинает углубляться, также проявляются другие публичные цепочки, такие как Solana. К 2024 году развитие Meme-койнов вступает в стадию ускорения, постоянно появляются новые монеты, такие как BOME, маленький NEIRO и GOAT, каждая со своей особенностью. Meme официально получил широкое признание и аудиторию как самостоятельная ниша.

Проанализировав данные о доле рыночной капитализации Meme среди 600 лучших криптовалют с 2013 по 2024 год и их рыночные показатели, мы можем явно увидеть рост рыночной капитализации Meme, а также расширение категорий и количеств. За этот период рыночная капитализация Meme не только значительно увеличилась, но также возросло количество и разновидности. На конец третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme на всем рынке криптовалют составила 2,58%, увеличившись с 0,87% два года назад, и по-прежнему наблюдается тенденция к росту. Если провести простое моделирование линейной регрессии, эта доля достигнет 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.

Возможно, мы когда-то сомневались, что Мемы являются лишь мимолетным явлением, которое быстро угаснет после волны популярности. Однако, с изучением и пониманием Мемов, мы уверены, что наше мнение изменилось. Мемы не только не исчезнут, но будут постоянно обновляться, в каждом временном цикле могут появляться новые лидирующие Мемы. Тем не менее, за этими ослепительными лидирующими Мемами скрывается жестокая реальность, которая напоминает нам, что мы должны всегда сохранять спокойствие и трезвый ум.

Анализ рыночных данных

Анализируя развитие Meme и исторические данные, мы можем получить общее представление о его тенденциях. Изучение текущей рыночной структуры может предоставить нам наглядный взгляд на изменения рыночных тенденций и движение капитала. Далее мы более подробно исследуем макроэкономические показатели сектора Meme, включая рыночную капитализацию, активность торгов и среднедневной объем торгов. Эти анализы не только раскрывают последние динамики сектора Meme, но и демонстрируют его будущую траекторию развития.

Изменения рыночной капитализации и количества: Изменения рыночной капитализации и обращения Meme могут отражать спрос и уровень принятия на рынке. Несмотря на то, что некоторые токены Meme имеют невысокую рыночную капитализацию, увеличение количества новых Meme свидетельствует о росте интереса сообщества к всему сегменту. По сравнению с другими сегментами (Layer1/Layer2/DeFi), Meme в последние два года значительно опережает по общей рыночной капитализации и количеству новых токенов.

Активность торговли: Активность торговли и оборачиваемость токенов Meme обычно выше, чем в других сегментах. Согласно данным CoinMarketCap, общая рыночная капитализация токенов Meme составляет около 50 миллиардов долларов, а дневной объем торгов составляет около 5 миллиардов долларов, что значительно превышает активность торговли в других сегментах. В среднем, дневная оборачиваемость токенов Meme составляет около 11%, в то время как дневная оборачиваемость DeFi составляет около 5%, дневная оборачиваемость Layer2 составляет около 7%, а дневная оборачиваемость Layer1 составляет 4%. Это соотношение не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей и частоту торгов с токенами Meme. Для токенов Meme, находящихся на уровне выше сегмента, особенно тех, чей объем торгов больше, они часто становятся объектом преследования рыночных средств.

Новые Meme-монеты: рост и низкий процент успеха: на рынке Meme постоянно появляются новые токены, и их рост иногда даже превышает рост таких основных криптовалют, как BTC. Это свидетельствует о высокой волатильности и спекулятивных возможностях в области Meme-токенов. Однако среди множества новых Meme, на примере данных Pump fun, успешных запусков Memes было менее 2%, а текущая капитализация, превышающая 1M, составляет всего 0.23%, что означает, что вероятность выживания и выдерживания испытания временем крайне мала.

Огромный объем торгов и новые пользователи: Мемы могут приносить огромный объем торгов и имеют относительно преданную аудиторию пользователей. Таким образом, для CEX上市 мем-валют может стать важной стратегией для привлечения трафика и пользователей. Например, на спотовом рынке Binance среди 30 самых торгуемых пар 20% составляют мемы.

Нехватка мемов с голубыми фишками: мемы уровня голубых фишек кажутся довольно редкими. Среди огромного количества мем- токенов, насчитывающих сотни и тысячи, менее 1% действительно можно назвать голубыми фишками. Например, согласно данным сайта Coinmarketcap, несмотря на то, что новые мемы появляются на рынке, лишь немногие могут выдержать испытание временем и в конечном итоге выделиться. Кроме того, распределение рыночной капитализации в сегменте мемов также демонстрирует заметный закон 80/20: основная часть рыночной капитализации сегмента движется менее чем 10% лучших мемов. Это высоко концентрированное распределение рыночной капитализации, безусловно, увеличивает риск в M