- Тема
44k Популярность
6k Популярность
89 Популярность
729 Популярность
3k Популярность
30k Популярность
16k Популярность
21k Популярность
12k Популярность
2k Популярность
- Закрепить
44k Популярность
6k Популярность
89 Популярность
729 Популярность
3k Популярность
30k Популярность
16k Популярность
21k Популярность
12k Популярность
2k Популярность
Краткий обзор событий продажи Celestia и Polychain: все хотят заработать, и цена токена обречена упасть до нуля?
Автор: Павел Парамонов, основатель Hazeflow
Компиляция: xiaozou, Золотая финансовая информация
В этой статье будет проведен анализ недавнего события распродажи Celestia и Polychain — Polychain распродал TIA на сумму 242 миллиона долларов. Я считаю, что это и хорошее, и плохое событие, в статье будет углубленное обсуждение причин и того, какие уроки мы можем из этого извлечь.
1. Ты не надеешься, что инвесторы не заработают деньги?
Многие люди (включая выдающихся исследователей) описывают это как крайне хищническое и неопределенное поведение Polychain. Как компания, рассматриваемая как фонд первого уровня, может сбрасывать такие огромные объемы активов на открытый рынок, чтобы повлиять на цену монеты?
Во-первых, Polychain — это венчурный фонд, задача которого заключается в том, чтобы получать прибыль от активов, приобретенных в периоды неликвидности (не могу поверить, что мне нужно это объяснять).
Polychain не только взял на себя риски инвестирования в раннюю стадию Celestia, но и сделал ставку на такие совершенно новые концепции, как «слой доступности внешних данных». Эта идея была весьма прогрессивной на тот момент, и многие не верили в нее (особенно те, кто принадлежал к «лагерю Эфириума»).
Представьте, что в 2008 году кто-то открыл Spotify и поверил, что все будут слушать музыку через стриминговые сервисы, а не через CD и MP3-плееры, тогда этого человека определенно сочли бы сумасшедшим. Такова ситуация с финансированием, когда вы не только новичок в отрасли, но и хотите открыть новые рынки в области доступности данных и пропускной способности.
Обязанность Polychain заключается в том, чтобы брать на себя риски и получать вознаграждение, как и все остальные. Основатель несет риски возможного провала компании, а обычные люди также несут определенные риски, принимая ежедневные решения.
Мы все делаем выбор и принимаем риски, разница только в природе и масштабе рисков.
Polychain не является единственным инвестором, также участвуют и другие венчурные фонды.
Интересно, что никто не обвиняет их, потому что их торговые данные труднее отследить.
Но только продажа Polychain не может привести к такому резкому обвалу цен. Необходимо отметить, что такие обвинения, направленные только против Polychain, являются несправедливыми по следующим причинам:
Эти действия выгодны для инвесторов? Конечно.
Эти действия моральны для сообщества? Ты понимаешь.
2、Вы действительно ожидаете, что команда не будет зарабатывать деньги?
Ну да, ты, возможно, действительно так думаешь. В криптосфере существует серьезная проблема с рентабельностью: большинство протоколов не приносят прибыли и вообще не рассматривают ее. Согласно данным DefiLlama, Celestia в настоящее время зарабатывает всего около 200 долларов в день (что эквивалентно дневной зарплате старшего программиста в Восточной Европе), в то время как распределяет около 570 тысяч долларов в виде токенов-стимулов.
Это всего лишь данные о прибылях и убытках команды на блокчейне, мы абсолютно ничего не знаем о прибылях и убытках вне блокчейна, но я верю, что операционные расходы такой масштабной команды также довольно высоки. Сегодня действительно есть несколько KOL, которые всерьез утверждают: «Web3-протоколы должны быть прибыльными, компании должны зарабатывать деньги». Мы действительно воспринимаем эту точку зрения всерьез, неужели мы сошли с ума?
Да, мы действительно сошли с ума, но коренная проблема не в бизнес-модели. Дело в том, что команда рассматривает продажу токенов как прибыль и строит вокруг этого бизнес-модель, никогда не задумываясь о последствиях. Если продажа токенов равносильна бизнес-модели, то зачем вообще думать о бизнес-модели и денежном потоке? Не так ли? Но проблема в том, что деньги инвесторов не бесконечны, и токены тоже не бесконечны.
В то же время венчурный капитал по своей сути является ставкой на стартапы с огромным потенциалом успеха. Многие компании не приносят прибыли, но они могут предложить достаточно революционные или интересные идеи, чтобы привлечь других исследовать и развивать эту концепцию.
В любом случае, вы не можете ожидать, что основная команда никогда не продаст свои токены, верно? Факт в том, что когда ваш протокол не приносит дохода, вам придется искать деньги где-то еще. Фонду придется продать часть токенов, чтобы покрыть расходы на инфраструктуру, зарплаты и множество других расходов.
По крайней мере, оплата операционных расходов является одной из причин распродажи, в которую я готов поверить. Конечно, могут быть и другие причины и разные точки зрения: с одной стороны, они «разбивают» сообщество; с другой стороны, они в конце концов построили этот протокол и создали рыночный интерес, возможно, они хотя бы имеют право продать часть токенов? Обратите внимание, что речь идет о части, а не о всех.
В конечном счете, это проявление проблемы токенов / акционерного капитала и причина, по которой криптовалютные венчурные капитальные компании не слишком любят акционерный капитал. В отличие от частного размещения или ожидания выхода, распродажа на открытом рынке более удобна и имеет более короткий временной цикл.
3. Токеномика не является основной проблемой, сам токен является таковым.
Очевидно, что инвесторы все больше склоняются к инвестициям в токены, а не в акции. Мы живем в эпоху цифровых активов, разве не само собой разумеющееся инвестировать в цифровые активы?
Но эта тенденция не так проста, как кажется на первый взгляд. Интересно, что многие основатели сами осознают, что их продукт может на самом деле не нуждаться в токене, и они предпочитают финансирование через акции. Тем не менее, они все еще сталкиваются с двумя основными проблемами:
Эта ситуация не только создает дилемму, но и напрямую побуждает команду выбрать модель токенов. Выпуск токенов может привлечь больше инвесторов, поскольку он предоставляет четкий путь выхода на открытый рынок, что облегчает финансирование. Для команды это означает более высокую оценку и больше средств на разработку.
Основная стоимость акций вашей компании не пострадает. Вы можете сохранить 100% акций и одновременно привлечь значительные средства через эти «искусственные» токены. Этот способ также может привлечь более широкую аудиторию инвесторов, которые ищут инвестиционные возможности в токенах.
К сожалению, в текущей среде в 99% случаев токеномодели делают мелких инвесторов бедными, а венчурные капиталы богатыми. Или, как сказал Яш: инфраструктурные / управляющие токены — это просто мемные монеты в костюмах.
Однако когда TIA вышел на рынок, он действительно принес значительные доходы мелким инвесторам — с 2 долларов до 20 долларов. Люди тогда благодарили команду за то, что они сделали их богатыми, и также ставили токены на стейкинг для получения различных аирдропов. Да, у нас было такое время, это была осень 2023 года......
Когда цена начала падать, люди внезапно начали распространять много паники вокруг Celestia: слухи о странном поведении команды, хищнической экономике токенов, насмехании над доходами от блокчейна и так далее.
Обнаружить проблемы и указать на них — это хорошо, но если только из-за ценовых колебаний те, кто когда-то восхвалял Celestia, сейчас считают ее «свалкой», то это очень плохо.
4. Какие выводы мы можем сделать из этого?
Венчурные капитальные компании почти никогда не будут с вами дружить. Их основной бизнес заключается в зарабатывании денег, ваш основной бизнес заключается в зарабатывании денег, а основной интерес венчурных партнеров также заключается в зарабатывании денег.
Не стоит обвинять венчурные фонды в распродаже: их токены разблокированы, они полностью владеют своими активами и могут свободно распоряжаться ими.
На самом деле следует винить тех венчурных инвесторов, которые распродают токены и одновременно восхваляют их в Твиттере: это обман, который абсолютно недопустим.
Бизнес-модель не должна быть сосредоточена только на продаже токенов. Либо придумайте модель получения прибыли, либо используйте передовые технологии, чтобы оставаться некоммерческим — если все сделано хорошо, рынок сам заплатит.
Токеномика полностью открыта и прозрачна для всех: если токены команды были разблокированы, они, безусловно, имеют полное право распоряжаться активами. Но если вы действительно являетесь верным сторонником проекта, то массовая распродажа вызывает вопросы.
Инвестиции в акции не очень популярны, некоторые токены имеют завышенную оценку и не имеют поддержки со стороны показателей.
Команда должна придавать высокий приоритет дизайну токеномики на самых ранних стадиях, иначе в будущем это может привести к серьезным последствиям.
Технические инновации не имеют никакой связи с ценой токенов.
Когда K линия растет, все радуются; когда K линия падает, проблемы становятся очевидными. Если одни и те же люди сначала восхваляют проект, а потом начинают его активно очернять, вот это настоящая печаль.