Биткойн майнеры переходят на Ethereum: новые тенденции в шифровании?

В области цифровых активов одна из публичных компаний недавно объявила о значительном стратегическом изменении. Компания под названием Bit Digital решила ускорить выход из бизнеса по добыче Биткойнов через публичное размещение акций на сумму 150 миллионов долларов и полностью перейти к ставкам на Эфир и управлению фондами. Эти огромные средства будут полностью использованы для покупки Эфира (ETH), что сделает Bit Digital одной из компаний с крупнейшими финансовыми обязательствами по ETH на открытом рынке.

Этот шаг не просто простая бизнес-реорганизация, это скорее смелая "ставка". Bit Digital планирует постепенно продать или закрыть свой бизнес по добыче Биткойна и преобразовать свои активы Биткойн в Эфир. По состоянию на конец марта 2025 года компания владеет примерно 24,434 Эфира и 418 Биткойнов, что закладывает основу для её будущей стратегии "Эфирного пуризма".

Это изменение вызвало размышления о том, изменилась ли "ветра" в мире шифрования. Биткойн когда-то считался "цифровым золотом", а его добыча была одним из самых популярных направлений инвестиций в области цифровых активов. Однако с появлением ряда вызовов и с учетом все более зрелой экосистемы Ethereum, переход Bit Digital может предвещать глубокие структурные изменения в отрасли.

Чтобы понять решения Bit Digital, нам необходимо рассмотреть макроконтекст рынка криптовалют в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойна в начале 2025 года преодолела отметку в 100 000 долларов, внутри индустрии майнинга Биткойн столкнулась с беспрецедентными структурными вызовами. Событие «уменьшения» Биткойна в апреле 2024 года напрямую привело к снижению вознаграждения майнеров за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, а хешрейт не снижался, а наоборот, к 1 мая 2025 года достиг 831 EH/s. Доход от торговых сборов значительно упал, цена хеша упала с 0,12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0,049 долларов в апреле 2025 года. Высокие затраты на энергоресурсы и постоянная необходимость обновления оборудования существенно снизили маржу прибыли многих майнинг-компаний.

В резком контрасте с трудностями майнинга Биткойн, Эфир успешно завершил "слияние" (The Merge) в 2022 году, перейдя от доказательства работы (PoW) к доказательству доли (PoS). Этот переход снизил его энергопотребление на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым вариантом, что привлекло институциональных инвесторов, ищущих стабильный доход и снижение операционных затрат.

Bit Digital успешно привлекла 150 миллионов долларов США, выпустив 75 миллионов обыкновенных акций по цене 2 доллара за акцию. Андеррайтеры также имеют 30-дневный опцион на перепродажу, который позволяет им дополнительно приобрести 11,25 миллиона акций. Это привлечение капитала привело к значительному размыванию долей существующих акционеров: до размещения Bit Digital имела 128,05 миллиона акций в обращении, а новые 75 миллионов акций означают увеличение акций в обращении на 58,5%, доля существующих акционеров была размыта почти на 37%. Стоит отметить, что средства, полученные от этого привлечения капитала, будут "специально использованы для покупки Эфира", а не для роста операций или сокращения долга.

Bit Digital выбрала полностью отказаться от Биткойн-майнинга, что является рациональным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После сокращения вознаграждений за добычу Биткойна в 2024 году, прибыльность майнинга значительно снизилась, и в первом квартале 2025 года Bit Digital добыла всего 83.3 Бита, что на 80% меньше, чем в прошлом году. "Высокое энергопотребление" и "капиталоемкость" Биткойн-майнинга делают его несостоятельным на фоне рыночной волатильности и ударов от сокращения вознаграждений. В отличие от этого, стейкинг Эфира "зависит от более дешевых машин и меньшего энергопотребления", что значительно снижает операционные расходы и экологический след.

Ключевая стратегия трансформации Bit Digital заключается в глубоком понимании фундаментальных различий между механизмом доказательства работы Биткойна (PoW) и механизмом доказательства доли Эфира (PoS). Механизм PoW Биткойна известен своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого является огромное потребление энергии. В отличие от этого, механизм PoS Эфира демонстрирует потрясающую энергетическую эффективность, одновременно предлагая более привлекательную модель получения прибыли: ставящие участники получают пассивный доход за счет вклада в безопасность сети, аналогично процентам по банковским депозитам.

Появление производных продуктов с ликвидным стейкингом (LSDs) дополнительно увеличивает привлекательность стейкинга Эфира. LSDs позволяют пользователям получать производный токен, представляющий их заложенные активы, одновременно с тем, как они ставят шифрование активов. Этот производный токен может свободно торговаться или использоваться в качестве обеспечения в децентрализованной финансовой экосистеме (DeFi), что позволяет сохранять ликвидность средств, одновременно зарабатывая награды за стейкинг.

В области шифрования токенов обсуждение того, сможет ли Ethereum обойти Биткойн в 2025 году, всегда было в центре внимания. Разные институциональные инвесторы и аналитики имеют различные мнения по этому поводу, что отражает разные взгляды на Биткойн как на хранилище ценности и Ethereum как на программируемую платформу.

Стратегический поворот Bit Digital является отражением изменения "ветра" в индустрии криптовалют, а также смелым ответом на динамику рынка и развитие технологий. Этот случай ясно показывает тенденцию перехода крипторынка от "дикого роста" к "точной обработке". Ранее конкурентная борьба за вычислительную мощность и нарратив "цифрового золота" доминировали на рынке. Однако сейчас, с развитием механизма PoS на Эфире, акцент в индустрии смещается на эффективность капитала, экологическую устойчивость и предсказуемую прибыль.

Смотря в будущее, индустрия шифрования продолжит сосредоточиваться на резонансе эффективности, устойчивости и соблюдения норм. Технологические инновации будут продолжать снижать энергозатраты, повышать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, с постепенной ясностью регуляторной среды, доверие институциональных инвесторов к участию будет усиливаться. Трансформация Bit Digital касается не только судьбы одной компании, но и предоставит ценный опыт и идеи для всей области цифровых активов о том, как адаптироваться, как инновации и как достичь долгосрочного успеха в постоянно меняющемся рынке.