Новая эра регулирования Web3 в Сингапуре: преобразования и вызовы в рамках DTSP

Обзор

Сингапур когда-то привлекал множество Web3 компаний благодаря своей гибкой регуляторной среде и был назван "азиатским Делавэром". Однако резкий рост числа "пустышек" и громкие банкротства компаний выявили недостатки в регулировании. В 2025 году Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) введет рамки для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP), требуя от всех компаний, предоставляющих услуги цифровых активов в Сингапуре, получения лицензии. Это знаменует собой значительное ужесточение регуляторных мер в Сингапуре, одновременно поддерживая инновации и предъявляя более высокие требования к ответственности и соблюдению норм для компаний Web3.

Эволюция регуляторной среды

Сингапур на протяжении долгого времени привлекал глобальные компании своими четкими правилами, низкими налогами и удобными процессами регистрации, и эти преимущества также применимы к отрасли Web3. MAS рано осознал потенциал криптовалют и разработал соответствующую нормативно-правовую базу, предоставив пространство для развития компаниям Web3. Принятие Закона о платежных услугах (PSA) и запуск регулируемого песочницы предоставили четкие регуляторные указания для услуг цифровых активов, уменьшив неопределенность на рынке.

Однако недавно политика Сингапура изменилась. MAS постепенно ужесточает стандарты регулирования, повышая требования к одобрению лицензий. С 2021 года из более чем 500 заявок на лицензии одобрено менее 10%, что отражает более строгую позицию регуляторов в отношении управления рисками.

DTSP框架: фон и преобразование

Причины ужесточения регулирования

Раннее гибкое регулирование, хотя и привлекло множество компаний Web3, также выявило такие проблемы, как "пустые компании". Некоторые предприятия регистрируют юридические лица в Сингапуре, но фактически работают за границей, используя регуляторные лазейки PSA для обхода регулирования. Эта практика усложняет соблюдение правил против отмывания денег ( AML ) и финансирования терроризма ( CFT ), а также была предупреждена Группой разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег ( FATF ) о том, что это может привести к глобальным регуляторным лазейкам.

В 2022 году банкротство Terraform Labs и Three Arrows Capital(3AC) еще больше подчеркнуло эти проблемы, что привело к огромным потерям и подрыву репутации регулирующих органов Сингапура. Это побудило MAS решить усилить меры регулирования.

Основные изменения в регулировании DTSP

Рамки DTSP вступят в силу с 30 июня 2025 года как часть Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA 2022). Новое законодательство требует, чтобы все компании цифровых активов, базирующиеся в Сингапуре или осуществляющие деятельность в Сингапуре, получили лицензию, независимо от того, где находятся их пользователи. Это напрямую нацелено на ограничения ранее действовавшего PSA, расширяя область регулирования.

MAS ясно заявила, что не будет выдавать лицензии компаниям, которые не имеют существенной бизнес-основы. Компании, которые не смогут выполнить требования до установленного срока, должны прекратить свою деятельность. Это не только правоохранительная акция, но и сигнал о преобразовании Сингапура в цифровой финансовый центр, ориентированный на доверие.

Регулируемая область в рамках DTSP

В рамках новой структуры сфера регулирования значительно расширяется. Следующие типы предприятий и деятельности могут быть включены в регулирование:

1. Компания, зарегистрированная в Сингапуре, но полностью работающая за границей
2. Зарегистрированные за границей, но с основными функциями в Сингапуре компании
3. Проект, в котором жители Сингапура участвуют на постоянной коммерческой основе

Критерии MAS сосредоточены на том, происходит ли деятельность в Сингапуре и имеет ли она коммерческий характер. Это требует от операторов наличия значительных операционных возможностей, включая AML, CFT, управление технологическими рисками и внутренний контроль.

Влияние и перспектива

Внедрение нормативных актов DTSP знаменует собой значительное изменение в регуляторной политике Сингапура, переходя от поощрения быстрого инновационного развития к требованию более высокой ответственности и дисциплины. Это изменение заставит многие компании пересмотреть свои операционные стратегии в Сингапуре. Предприятия, которые не смогут соответствовать новым стандартам, возможно, придется рассмотреть возможность корректировки операционных рамок или миграции в другие юрисдикции, такие как Гонконг, Абу-Даби или Дубай.

Однако миграция не является простым обходом регулирования, а должна рассматриваться как стратегическое решение. Другие юрисдикции также имеют свои требования к регулированию, и компании необходимо综合考虑 регуляторную строгость, методы и операционные затраты.

Хотя изменения в регулировании Сингапура могут временно создать барьеры для входа, в долгосрочной перспективе это будет способствовать созданию более устойчивой и прозрачной рыночной среды. В будущем, сможет ли Сингапур сохранить свои позиции как центр Web3, будет зависеть от эффективности реализации этих структурных изменений и способности рынка адаптироваться.