Токенизация акций: возможности и вызовы

С учетом изменений в регуляторной среде, токенизация акций все больше привлекает внимание криптоиндустрии. В этой статье будет представлен обзор истории развития токенизированных акций, текущего состояния рынка, а также будущих возможностей и вызовов.

Токенизация акций: история развития

Токенизация акций не является новой концепцией, еще в 2017 году были попытки выпуска STO( секьюритизованных токенов ). STO по сути представляет собой цифровизацию и токенизацию традиционных прав на ценные бумаги, реализуемую с помощью технологии блокчейн, сочетающую в себе соответствие требованиям традиционных ценных бумаг и высокую эффективность блокчейна.

Перед STO в области блокчейна в основном использовалось финансирование через ICO. ICO основывается на смарт-контрактах Ethereum, но большинство проектов, выпускающих токены, не представляют собой реальные активы и не имеют регулирования, что приводит к множеству проблем. В 2017 году заявление SEC США по делу DAO стало официальным началом концепции STO. В 2018 году STO как "соответствующий ICO" начинает привлекать внимание, но из-за отсутствия единых стандартов и других причин развитие идет медленно.

После появления DeFi в 2020 году некоторые проекты начали пытаться создать деривативы, связанные с ценами на акции, через децентрализованные решения. Эта модель синтетических активов позволяет инвесторам инвестировать в традиционный рынок акций без сложной KYC. Synthetix и Mirror Protocol являются представительными проектами.

Некоторые известные торговые платформы также пытаются предоставить услуги торговли акциями на фондовом рынке США для криптотрейдеров через централизованную модель хранения. Например, FTX и одна торговая платформа ранее запустили токенизированную торговлю акциями, но затем приостановили ее из-за регуляторного давления.

С улучшением регуляторной среды рынок вновь заинтересовался токенизацией акций. Текущая модель акцентирует внимание на разработке соответствующей структуры, позволяющей выпуск токенов, обеспеченных реальными активами в соотношении 1:1, с строгим соблюдением регуляторных требований.

! Прокриптографическая политика определяет нарратив RWA о акциях США, интерпретируя возможности и проблемы токенизированных акций

Текущая ситуация на рынке RWA акций

В настоящее время рынок RWA акций находится на ранней стадии, в основном с акциями США. Согласно данным, общий объем выпуска RWA акций составляет $445,40 млн, из которых $429,84 млн поступает от EXOD, это токены акций, выпущенные компанией Exodus Movement, Inc. Эта компания сосредоточена на разработке кошельков для самоуправляемых криптовалют, котируется на Нью-Йоркской фондовой бирже и позволяет переносить акции класса A на управление блокчейном Algorand.

Exodus — единственная компания в США, которая токенизировала обычные акции, что имеет знаковое значение. Компания впервые подала заявку на токенизацию обычных акций в мае 2024 года, после нескольких доработок получила одобрение SEC в декабре и успешно перенесла обычные акции в блокчейн.

Оставшиеся около $16M рыночной доли в основном принадлежат Backed Finance. Эта швейцарская компания позволяет пользователям с KYC на официальном первичном рынке чеканить токены акций на блокчейне с использованием USDC. После получения криптоактивов Backed обменивает их на доллары, покупает акции на вторичном рынке, которые управляются швейцарским депозитарием, а затем чеканит токены bSTOCK для пользователей в соотношении 1:1. Инвесторы на блокчейне могут напрямую покупать такие активы через DEX.

Применение Backed в основном сосредоточено на двух активах: CSPX и COIN, ликвидность в основном на Gnosis и Base цепочках. Однако объем торгов невысок, примером может служить максимальный ликвидный пул bCSPX, общий объем торгов составляет около $3,8M, количество сделок около 400.

Еще одним важным моментом является прогресс Ondo Finance. С объявлением Ondo о своей стратегии в рамках Ondo chain и Ondo Global Markets, токенизация акций становится одним из основных торговых объектов.

! Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций

Возможности и вызовы RWA акций

Акции RWA обычно считаются имеющими три основных преимущества:

1. Круглосуточная торговля: блокчейн-технология позволяет торговать токенизированными акциями без ограничений времени традиционных бирж.

2. Пользователи, не являющиеся гражданами США, могут низкозатратно получить американские активы: можно напрямую использовать стейблкоины для торговли, избегая трансакционных сборов и временных затрат при осуществлении трансакций через границу.

3. Комбинируемость приносит финансовые инновации: программируемые характеристики позволяют интегрироваться в экосистему DeFi и расширять инновационные сценарии.

Однако текущие токенизированные акции по-прежнему сталкиваются с двумя основными неопределенностями:

1. Скорость продвижения регулирующей политики: на данный момент регулирующая политика еще не решила проблему "одинаковых прав акций и токенов", что ограничивает торговые сценарии и финансовые инновации. Прогресс зависит от скорости продвижения политики и может продолжать откладываться.

2. Степень использования стабильных токенов: основными пользователями могут быть традиционные неамериканские инвесторы, степень использования стабильных токенов которых тесно связана с политикой различных стран.

В краткосрочной перспективе у акций RWA есть две рыночные возможности:

1. Уже上市ые компании могут использовать случай EXOD для выпуска токенов акций на блокчейне, чтобы повысить оценку компании и потенциал роста бизнеса.

2. Токенизация высокодоходных американских акций может быть привлекательной для доходных DeFi-протоколов, предоставляя новые реальные сценарии доходности.

! Прокриптографическая политика определяет нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций

! Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций

! Прокриптографическая политика продвигает нарратив RWA о акциях США, интерпретирует возможности и проблемы токенизированных акций