Доминирующее положение Эфира на рынке RWA: Анализ тенденций будущего развития
Итоговое резюме
Эфир благодаря своему преимуществу первых, опыту институциональных экспериментов, глубокой ликвидности на цепочке и децентрализованной архитектуре в настоящее время доминирует на рынке RWA.
Однако универсальные блокчейны, которые предлагают более быстрые и дешевые транзакции, а также специализированные цепочки RWA, разработанные для соблюдения нормативных требований, решают проблемы стоимости и производительности Эфира. Эти новые платформы позиционируются как инфраструктура следующего поколения, предлагая выдающуюся технологическую масштабируемость или встроенные функции соблюдения.
Следующий этап роста RWA будет возглавлен цепочкой, успешно интегрирующей три элемента: совместимость с регуляцией на цепочке, экосистема услуг, построенная вокруг реальных активов, и значимая ликвидность на цепочке.
1. Текущая ситуация роста рынка RWA
Токенизация реальных активов ( RWA ) стала одной из самых заметных тем в блокчейн-индустрии. Глобальные консалтинговые компании делают обширные прогнозы по рынку, подчеркивая растущую важность этой области.
RWA обозначает преобразование осязаемых активов, таких как недвижимость, облигации и сырьевые товары, в цифровые токены. Этот процесс токенизации требует инфраструктуры блокчейн. В настоящее время Ethereum является основной инфраструктурой, поддерживающей эти транзакции.
Несмотря на растущую конкуренцию, Ethereum по-прежнему сохраняет доминирующее положение на рынке RWA. Появляются профессиональные блокчейны RWA, а成熟ные DeFi платформы также расширяются в область RWA. Тем не менее, Ethereum по-прежнему занимает более 50% от общего объема рыночной активности, что подчеркивает его стабильное положение.
В этом отчете рассматриваются ключевые факторы, способствующие доминированию Ethereum на рынке RWA, и обсуждаются условия, которые могут сформировать следующий этап роста и конкуренции.
2. Причины, по которым Ethereum сохраняет свои позиции
2.1 Преимущество первоочередного выхода и доверие институций
Ethereum стал стандартной платформой для токенизации институтов по очевидным причинам. Он первым ввел смарт-контракты и активно готовился к рынку RWA.
С поддержкой активного сообщества разработчиков, Ethereum установил ключевые стандарты токенизации, такие как ERC-1400 и ERC-3643, еще до появления конкурирующих платформ. Эта ранняя основа обеспечила необходимую техническую и регуляторную базу для пилотных проектов.
Таким образом, многие учреждения начали оценивать Ethereum еще до того, как рассматривать альтернативные решения. Несколько известных инициатив конца 2010-х годов подтвердили роль Ethereum в институциональных финансах:
Кворум и JPM Coin(2016-2017 годы) от JPMorgan: для поддержки корпоративных случаев использования JPMorgan разработала Кворум, который является разрешенной форкой Эфира. Запуск JPM Coin для межбанковских переводов показывает, что архитектура Эфира может удовлетворить требования по защите данных и регулированию соблюдения.
Об发行ении облигаций Société Générale в 2019 году (: SocGen FORGE выпустила гарантированные облигации на сумму 100 миллионов евро в публичной сети Ethereum. Это показывает, что регулируемые ценные бумаги могут быть выпущены и рассчитаны на публичной блокчейн-сети, при этом минимизируя участие посредников.
Европейский инвестиционный банк цифровые облигации )2021 года (: Европейский инвестиционный банк совместно с Goldman Sachs, Santander и Société Générale выпустил цифровые облигации на сумму 100 миллионов евро на Эфире. Эти облигации рассчитываются с использованием CBDC, выпущенного Центральным банком Франции, подчеркивая потенциал Эфира на интегрированных капитальных рынках.
Эти успешные пилотные проекты повысили доверие к Ethereum. Для институциональных участников доверие основано на проверенных примерах использования и других регулируемых участниках. Прошлый опыт Ethereum продолжает привлекать внимание, создавая усиленный цикл принятия.
Например, в 2018 году Securitize объявила о создании инструмента для управления полным жизненным циклом цифровых ценных бумаг на Эфире. Это заложило основу для окончательного запуска фонда BUIDL от BlackRock, BUIDL является в настоящее время крупнейшим токенизированным фондом на Эфире.
! [Доминирование Ethereum на рынке RWA: кто следующий?] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2 Платформа для реальных капиталовложений
Одной из ключевых причин, по которой Ethereum продолжает доминировать на рынке RWA, является его способность превращать ликвидность на блокчейне в реальную покупательную способность. Токенизация активов реального мира — это не только технический процесс. Полнофункциональный рынок требует капитала, который может активно инвестировать и торговать этими активами. В этом отношении Ethereum является единственной платформой с глубокой и развертываемой ликвидностью на блокчейне.
Это очевидно на таких платформах, как Ondo, Spark и Ethena, которые обладают значительными токенизированными фондами BUIDL на Эфире. Эти платформы привлекли сотни миллионов долларов, предлагая продукты на основе токенизированных государственных облигаций США, кредитование на основе стейблкоинов и синтетические инструменты доходности в долларах.
Ondo Finance, поддерживаемая продуктами USDY и OUSG, обеспеченными государственными облигациями, накопила более 600 миллионов долларов США в общей заблокированной стоимости ###TVL(.
Spark Protocol использует ликвидность DAI от MakerDAO для покупки более 2,4 миллиардов долларов реальных государственных облигаций.
Ethena использует синтетические стабильные монеты USDe и sUSDe на Ethereum для создания инфраструктуры безбанковских доходов, привлекая институциональный спрос и ликвидность DeFi.
Эти примеры показывают, что Ethereum является не только платформой для токенизации активов. Он предоставляет мощную базу ликвидности, позволяя осуществлять реальные инвестиции и управление активами. В отличие от этого, многие новые платформы RWA после первоначального этапа выпуска токенов испытывают трудности с обеспечением притока капитала или активности на вторичном рынке.
Эта причина разницы очень ясна. Ethereum интегрировал стейблкоины, DeFi-протоколы и инфраструктуру, готовую к соблюдению правил. Это создало комплексную финансовую среду, где выпуск, торговля и расчет могут осуществляться на блокчейне.
Таким образом, Ethereum является самым эффективным окружением для превращения токенизированных активов в реальные покупательские действия. Это дает ему структурное преимущество, выходящее за рамки простой доли рынка.
) 2.3 Доверие через децентрализацию
Децентрализация играет ключевую роль в установлении доверия. Токенизация активов реального мира включает в себя перенос прав собственности и записи транзакций высокоценного актива в цифровую систему. В этом процессе учреждения обращают внимание на надежность и прозрачность системы. Именно в этом заключается значительное преимущество децентрализованной архитектуры Ethereum.
Ethereum работает как публичная блокчейн, поддерживаемая тысячами независимых узлов по всему миру. Эта сеть открыта для всех, изменения определяются консенсусом участников, а не централизованным контролем. Таким образом, она избегает единой точки отказа, обеспечивает защиту от хакерских атак и цензуры и поддерживает непрерывное время работы.
На рынке RWA такая структура создает реальную ценность. Сделки фиксируются в неизменяемом реестре, что снижает риск мошенничества. Умные контракты обеспечивают доверительные сделки без посредников. Пользователи могут получать доступ к услугам, выполнять соглашения и участвовать в финансовых операциях без централизованного одобрения.
Эти характеристики — прозрачность, безопасность и доступность — делают Ethereum привлекательным выбором для учреждений, исследующих токенизацию активов. Его децентрализованная система соответствует ключевым требованиям для работы в высокорискованных финансовых условиях.
! [Доминирование Ethereum на рынке RWA: кто следующий?] ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. Новые вызовы, меняющие структуру
Эфирная основная сеть доказала жизнеспособность токенизированных финансов. Однако, с успехом, она также выявила структурные ограничения, препятствующие более широкому принятию со стороны институтов. Ключевые препятствия включают ограниченную пропускную способность транзакций, проблемы с задержкой и непредсказуемую структуру расходов.
Для решения этих проблем появились решения Layer 2 Rollup, такие как Arbitrum, Optimism и Polygon zkEVM. Значительные обновления, включая слияние ), Dencun ( в 2024 году и предстоящее Pectra ) в 2025 году, принесли улучшения масштабируемости. Тем не менее, сеть все еще не может конкурировать с традиционной финансовой инфраструктурой. Например, Visa обрабатывает более 65 000 транзакций в секунду, чего Ethereum еще не достиг. Эти различия в производительности по-прежнему являются критическими ограничивающими факторами для учреждений, которым требуется высокочастотная торговля или реальное время расчетов.
Задержка также приносит вызовы. Генерация блока в среднем требует 12 секунд, плюс дополнительные подтверждения, необходимые для безопасного расчета, окончательность обычно занимает до трех минут. В условиях перегруженной сети такая задержка может еще больше увеличиться — это создает трудности для финансовых операций, чувствительных к времени.
Более того, волатильность комиссии за газ остается проблемой. В пиковые моменты комиссии за транзакции превышали 50 долларов, даже в нормальных условиях затраты часто превышают 20 долларов. Этот уровень неопределенности в комиссии усложняет бизнес-планирование и может ослабить конкурентоспособность услуг на основе Ethereum.
Некоторые компании хорошо иллюстрируют эту динамику. После столкновения с ограничениями Ethereum они расширились на другие платформы, такие как Solana и Polygon, одновременно разрабатывая свои собственные цепочки. Хотя Ethereum сыграл решающую роль в содействии ранним институциональным экспериментам, сейчас он сталкивается с возрастающим давлением, чтобы удовлетворить потребности более зрелых рынков, чувствительных к производительности.
( 3.1 Быстрый, эффективный и экономичный универсальный блокчейн поднимается
С учетом все более очевидных ограничений Ethereum, учреждения все чаще исследуют альтернативные преимущества в ключевых узких местах производительности, таких как скорость транзакций, стабильность затрат и время окончательности, чтобы дополнить универсальный блокчейн Ethereum.
Однако, несмотря на постоянное сотрудничество с институциональными участниками, фактическое количество токенизированных активов на этих платформах ), не включая стабильные монеты, все еще значительно ниже по сравнению с Эфиром. Во многих случаях токенизированные активы, запущенные на универсальной цепочке, все еще являются частью многосетевой стратегии, доминируемой Эфиром.
Тем не менее, уже есть признаки существенного прогресса. В области частного кредитования появляются новые токенизированные инициативы. Например, на zkSync платформа Tradable привлекла внимание, занимая более 18% от общего объема активности в этой сфере - только после Ethereum.
На данном этапе универсальные блокчейны только начинают занимать свои позиции. Платформы, такие как Solana, которые пережили быстрый рост в экосистеме DeFi, теперь сталкиваются с стратегической проблемой: как превратить этот импульс в устойчивое положение в области RWA. Одного лишь превосходного технического исполнения недостаточно. Чтобы конкурировать с Ethereum, необходимо предоставить инфраструктуру и услуги, которые соответствуют ожиданиям институциональных инвесторов в отношении доверия и соблюдения норм.
В конечном итоге успех этих блокчейнов на рынке RWA будет меньше зависеть от исходной пропускной способности и больше от их способности предоставлять реальную ценность. Дифференцированные экосистемы, построенные вокруг уникальных преимуществ каждой цепочки, определят их долгосрочные позиции в этой новой области.
( 3.2 Появление специализированной блокчейн-технологии RWA
Все больше блокчейн-платформ отказываются от универсального дизайна и переходят к специализации в определенных областях. Эта тенденция также четко видна в сфере RWA, где возникает волна новых специализированных цепочек, оптимизированных для токенизации активов реального мира.
Причины использования блокчейна для RWA очевидны. Токенизация активов реального мира требует прямой интеграции с существующими финансовыми нормами, что делает использование универсальной блокчейн-инфраструктуры недостаточным в многих случаях. Специфические технические требования -- особенно касающиеся соблюдения нормативных актов -- должны решаться с самого начала.
Ключевой областью является соблюдение нормативных требований. Процедуры KYC и AML являются решающими для токенизированных рабочих процессов, но традиционно они обрабатываются вне блокчейна. Этот подход ограничивает инновации, поскольку он просто упаковывает традиционные финансовые активы в формат блокчейна, не перерабатывая основную логику соблюдения норм.
Теперь преобразование заключается в полном переносе этих функций соблюдения на цепочку. Спрос на блокчейн-сети растет; эти сети могут не только фиксировать право собственности, но и коренным образом обеспечивать соблюдение регуляторных требований на уровне протокола.
В ответ на это некоторые цепочки, сосредоточенные на RWA, начали предлагать модули соблюдения на блокчейне. Например, MANTRA включает функции децентрализованной идентификации )DID###, которые поддерживают соблюдение на уровне инфраструктуры. Ожидается, что другие специализированные цепочки также последуют аналогичному пути.
Помимо соблюдения нормативных требований, многие такие платформы также используют глубокие отраслевые знания для нацеливания на конкретные классы активов. Некоторые платформы сосредотачиваются на институциональном кредитовании и управлении активами, другие - на торговом финансировании, а третьи - на регулируемых ценных бумагах. Эти цепочки не представляют собой широко токенизированные суверенные облигации или широко распространенные активы, такие как стабильные монеты, а используют вертикальную специализацию в качестве конкурентной стратегии.
Тем не менее, многие из этих платформ все еще находятся на ранних стадиях. Некоторые из них еще не запустили основную сеть, и большинство из них по-прежнему ограничены в масштабах и внедрении. Если универсальные цепи только начинают привлекать внимание в области RWA, то специализированные цепи все еще находятся на старте.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Лайков
Награда
12
13
Поделиться
комментарий
0/400
zkProofInThePudding
· 6ч назад
eth не работает, новое скоро появится
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-512de4e6
· 11ч назад
Бычий рынок в полном разгаре 🐂
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-512de4e6
· 11ч назад
С осторожностью жди 🔍
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-512de4e6
· 11ч назад
С осторожностью жди 🔍
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-512de4e6
· 11ч назад
С осторожностью жди 🔍
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-512de4e6
· 11ч назад
С осторожностью жди 🔍
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenDreamer
· 11ч назад
Старик, похоже, дело плохи. Кто с тобой будет играть в RWA?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightSeller
· 11ч назад
Ну неужели, чья следующая генерация все еще зависит от того, кто решает.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PuzzledScholar
· 11ч назад
Играл в Ethereum несколько лет, а купить квартиру выгоднее.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TrustMeBro
· 11ч назад
Какой смысл в плохой производительности? Она неизбежно будет заменена.
Ethereum ведет рынок RWA, новые соперники бросают вызов доминирующему положению
Доминирующее положение Эфира на рынке RWA: Анализ тенденций будущего развития
Итоговое резюме
Эфир благодаря своему преимуществу первых, опыту институциональных экспериментов, глубокой ликвидности на цепочке и децентрализованной архитектуре в настоящее время доминирует на рынке RWA.
Однако универсальные блокчейны, которые предлагают более быстрые и дешевые транзакции, а также специализированные цепочки RWA, разработанные для соблюдения нормативных требований, решают проблемы стоимости и производительности Эфира. Эти новые платформы позиционируются как инфраструктура следующего поколения, предлагая выдающуюся технологическую масштабируемость или встроенные функции соблюдения.
Следующий этап роста RWA будет возглавлен цепочкой, успешно интегрирующей три элемента: совместимость с регуляцией на цепочке, экосистема услуг, построенная вокруг реальных активов, и значимая ликвидность на цепочке.
1. Текущая ситуация роста рынка RWA
Токенизация реальных активов ( RWA ) стала одной из самых заметных тем в блокчейн-индустрии. Глобальные консалтинговые компании делают обширные прогнозы по рынку, подчеркивая растущую важность этой области.
RWA обозначает преобразование осязаемых активов, таких как недвижимость, облигации и сырьевые товары, в цифровые токены. Этот процесс токенизации требует инфраструктуры блокчейн. В настоящее время Ethereum является основной инфраструктурой, поддерживающей эти транзакции.
Несмотря на растущую конкуренцию, Ethereum по-прежнему сохраняет доминирующее положение на рынке RWA. Появляются профессиональные блокчейны RWA, а成熟ные DeFi платформы также расширяются в область RWA. Тем не менее, Ethereum по-прежнему занимает более 50% от общего объема рыночной активности, что подчеркивает его стабильное положение.
В этом отчете рассматриваются ключевые факторы, способствующие доминированию Ethereum на рынке RWA, и обсуждаются условия, которые могут сформировать следующий этап роста и конкуренции.
2. Причины, по которым Ethereum сохраняет свои позиции
2.1 Преимущество первоочередного выхода и доверие институций
Ethereum стал стандартной платформой для токенизации институтов по очевидным причинам. Он первым ввел смарт-контракты и активно готовился к рынку RWA.
С поддержкой активного сообщества разработчиков, Ethereum установил ключевые стандарты токенизации, такие как ERC-1400 и ERC-3643, еще до появления конкурирующих платформ. Эта ранняя основа обеспечила необходимую техническую и регуляторную базу для пилотных проектов.
Таким образом, многие учреждения начали оценивать Ethereum еще до того, как рассматривать альтернативные решения. Несколько известных инициатив конца 2010-х годов подтвердили роль Ethereum в институциональных финансах:
Кворум и JPM Coin(2016-2017 годы) от JPMorgan: для поддержки корпоративных случаев использования JPMorgan разработала Кворум, который является разрешенной форкой Эфира. Запуск JPM Coin для межбанковских переводов показывает, что архитектура Эфира может удовлетворить требования по защите данных и регулированию соблюдения.
Об发行ении облигаций Société Générale в 2019 году (: SocGen FORGE выпустила гарантированные облигации на сумму 100 миллионов евро в публичной сети Ethereum. Это показывает, что регулируемые ценные бумаги могут быть выпущены и рассчитаны на публичной блокчейн-сети, при этом минимизируя участие посредников.
Европейский инвестиционный банк цифровые облигации )2021 года (: Европейский инвестиционный банк совместно с Goldman Sachs, Santander и Société Générale выпустил цифровые облигации на сумму 100 миллионов евро на Эфире. Эти облигации рассчитываются с использованием CBDC, выпущенного Центральным банком Франции, подчеркивая потенциал Эфира на интегрированных капитальных рынках.
Эти успешные пилотные проекты повысили доверие к Ethereum. Для институциональных участников доверие основано на проверенных примерах использования и других регулируемых участниках. Прошлый опыт Ethereum продолжает привлекать внимание, создавая усиленный цикл принятия.
Например, в 2018 году Securitize объявила о создании инструмента для управления полным жизненным циклом цифровых ценных бумаг на Эфире. Это заложило основу для окончательного запуска фонда BUIDL от BlackRock, BUIDL является в настоящее время крупнейшим токенизированным фондом на Эфире.
! [Доминирование Ethereum на рынке RWA: кто следующий?] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2 Платформа для реальных капиталовложений
Одной из ключевых причин, по которой Ethereum продолжает доминировать на рынке RWA, является его способность превращать ликвидность на блокчейне в реальную покупательную способность. Токенизация активов реального мира — это не только технический процесс. Полнофункциональный рынок требует капитала, который может активно инвестировать и торговать этими активами. В этом отношении Ethereum является единственной платформой с глубокой и развертываемой ликвидностью на блокчейне.
Это очевидно на таких платформах, как Ondo, Spark и Ethena, которые обладают значительными токенизированными фондами BUIDL на Эфире. Эти платформы привлекли сотни миллионов долларов, предлагая продукты на основе токенизированных государственных облигаций США, кредитование на основе стейблкоинов и синтетические инструменты доходности в долларах.
Ondo Finance, поддерживаемая продуктами USDY и OUSG, обеспеченными государственными облигациями, накопила более 600 миллионов долларов США в общей заблокированной стоимости ###TVL(.
Spark Protocol использует ликвидность DAI от MakerDAO для покупки более 2,4 миллиардов долларов реальных государственных облигаций.
Ethena использует синтетические стабильные монеты USDe и sUSDe на Ethereum для создания инфраструктуры безбанковских доходов, привлекая институциональный спрос и ликвидность DeFi.
Эти примеры показывают, что Ethereum является не только платформой для токенизации активов. Он предоставляет мощную базу ликвидности, позволяя осуществлять реальные инвестиции и управление активами. В отличие от этого, многие новые платформы RWA после первоначального этапа выпуска токенов испытывают трудности с обеспечением притока капитала или активности на вторичном рынке.
Эта причина разницы очень ясна. Ethereum интегрировал стейблкоины, DeFi-протоколы и инфраструктуру, готовую к соблюдению правил. Это создало комплексную финансовую среду, где выпуск, торговля и расчет могут осуществляться на блокчейне.
Таким образом, Ethereum является самым эффективным окружением для превращения токенизированных активов в реальные покупательские действия. Это дает ему структурное преимущество, выходящее за рамки простой доли рынка.
) 2.3 Доверие через децентрализацию
Децентрализация играет ключевую роль в установлении доверия. Токенизация активов реального мира включает в себя перенос прав собственности и записи транзакций высокоценного актива в цифровую систему. В этом процессе учреждения обращают внимание на надежность и прозрачность системы. Именно в этом заключается значительное преимущество децентрализованной архитектуры Ethereum.
Ethereum работает как публичная блокчейн, поддерживаемая тысячами независимых узлов по всему миру. Эта сеть открыта для всех, изменения определяются консенсусом участников, а не централизованным контролем. Таким образом, она избегает единой точки отказа, обеспечивает защиту от хакерских атак и цензуры и поддерживает непрерывное время работы.
На рынке RWA такая структура создает реальную ценность. Сделки фиксируются в неизменяемом реестре, что снижает риск мошенничества. Умные контракты обеспечивают доверительные сделки без посредников. Пользователи могут получать доступ к услугам, выполнять соглашения и участвовать в финансовых операциях без централизованного одобрения.
Эти характеристики — прозрачность, безопасность и доступность — делают Ethereum привлекательным выбором для учреждений, исследующих токенизацию активов. Его децентрализованная система соответствует ключевым требованиям для работы в высокорискованных финансовых условиях.
! [Доминирование Ethereum на рынке RWA: кто следующий?] ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. Новые вызовы, меняющие структуру
Эфирная основная сеть доказала жизнеспособность токенизированных финансов. Однако, с успехом, она также выявила структурные ограничения, препятствующие более широкому принятию со стороны институтов. Ключевые препятствия включают ограниченную пропускную способность транзакций, проблемы с задержкой и непредсказуемую структуру расходов.
Для решения этих проблем появились решения Layer 2 Rollup, такие как Arbitrum, Optimism и Polygon zkEVM. Значительные обновления, включая слияние ), Dencun ( в 2024 году и предстоящее Pectra ) в 2025 году, принесли улучшения масштабируемости. Тем не менее, сеть все еще не может конкурировать с традиционной финансовой инфраструктурой. Например, Visa обрабатывает более 65 000 транзакций в секунду, чего Ethereum еще не достиг. Эти различия в производительности по-прежнему являются критическими ограничивающими факторами для учреждений, которым требуется высокочастотная торговля или реальное время расчетов.
Задержка также приносит вызовы. Генерация блока в среднем требует 12 секунд, плюс дополнительные подтверждения, необходимые для безопасного расчета, окончательность обычно занимает до трех минут. В условиях перегруженной сети такая задержка может еще больше увеличиться — это создает трудности для финансовых операций, чувствительных к времени.
Более того, волатильность комиссии за газ остается проблемой. В пиковые моменты комиссии за транзакции превышали 50 долларов, даже в нормальных условиях затраты часто превышают 20 долларов. Этот уровень неопределенности в комиссии усложняет бизнес-планирование и может ослабить конкурентоспособность услуг на основе Ethereum.
Некоторые компании хорошо иллюстрируют эту динамику. После столкновения с ограничениями Ethereum они расширились на другие платформы, такие как Solana и Polygon, одновременно разрабатывая свои собственные цепочки. Хотя Ethereum сыграл решающую роль в содействии ранним институциональным экспериментам, сейчас он сталкивается с возрастающим давлением, чтобы удовлетворить потребности более зрелых рынков, чувствительных к производительности.
( 3.1 Быстрый, эффективный и экономичный универсальный блокчейн поднимается
С учетом все более очевидных ограничений Ethereum, учреждения все чаще исследуют альтернативные преимущества в ключевых узких местах производительности, таких как скорость транзакций, стабильность затрат и время окончательности, чтобы дополнить универсальный блокчейн Ethereum.
Однако, несмотря на постоянное сотрудничество с институциональными участниками, фактическое количество токенизированных активов на этих платформах ), не включая стабильные монеты, все еще значительно ниже по сравнению с Эфиром. Во многих случаях токенизированные активы, запущенные на универсальной цепочке, все еще являются частью многосетевой стратегии, доминируемой Эфиром.
Тем не менее, уже есть признаки существенного прогресса. В области частного кредитования появляются новые токенизированные инициативы. Например, на zkSync платформа Tradable привлекла внимание, занимая более 18% от общего объема активности в этой сфере - только после Ethereum.
На данном этапе универсальные блокчейны только начинают занимать свои позиции. Платформы, такие как Solana, которые пережили быстрый рост в экосистеме DeFi, теперь сталкиваются с стратегической проблемой: как превратить этот импульс в устойчивое положение в области RWA. Одного лишь превосходного технического исполнения недостаточно. Чтобы конкурировать с Ethereum, необходимо предоставить инфраструктуру и услуги, которые соответствуют ожиданиям институциональных инвесторов в отношении доверия и соблюдения норм.
В конечном итоге успех этих блокчейнов на рынке RWA будет меньше зависеть от исходной пропускной способности и больше от их способности предоставлять реальную ценность. Дифференцированные экосистемы, построенные вокруг уникальных преимуществ каждой цепочки, определят их долгосрочные позиции в этой новой области.
( 3.2 Появление специализированной блокчейн-технологии RWA
Все больше блокчейн-платформ отказываются от универсального дизайна и переходят к специализации в определенных областях. Эта тенденция также четко видна в сфере RWA, где возникает волна новых специализированных цепочек, оптимизированных для токенизации активов реального мира.
Причины использования блокчейна для RWA очевидны. Токенизация активов реального мира требует прямой интеграции с существующими финансовыми нормами, что делает использование универсальной блокчейн-инфраструктуры недостаточным в многих случаях. Специфические технические требования -- особенно касающиеся соблюдения нормативных актов -- должны решаться с самого начала.
Ключевой областью является соблюдение нормативных требований. Процедуры KYC и AML являются решающими для токенизированных рабочих процессов, но традиционно они обрабатываются вне блокчейна. Этот подход ограничивает инновации, поскольку он просто упаковывает традиционные финансовые активы в формат блокчейна, не перерабатывая основную логику соблюдения норм.
Теперь преобразование заключается в полном переносе этих функций соблюдения на цепочку. Спрос на блокчейн-сети растет; эти сети могут не только фиксировать право собственности, но и коренным образом обеспечивать соблюдение регуляторных требований на уровне протокола.
В ответ на это некоторые цепочки, сосредоточенные на RWA, начали предлагать модули соблюдения на блокчейне. Например, MANTRA включает функции децентрализованной идентификации )DID###, которые поддерживают соблюдение на уровне инфраструктуры. Ожидается, что другие специализированные цепочки также последуют аналогичному пути.
Помимо соблюдения нормативных требований, многие такие платформы также используют глубокие отраслевые знания для нацеливания на конкретные классы активов. Некоторые платформы сосредотачиваются на институциональном кредитовании и управлении активами, другие - на торговом финансировании, а третьи - на регулируемых ценных бумагах. Эти цепочки не представляют собой широко токенизированные суверенные облигации или широко распространенные активы, такие как стабильные монеты, а используют вертикальную специализацию в качестве конкурентной стратегии.
Тем не менее, многие из этих платформ все еще находятся на ранних стадиях. Некоторые из них еще не запустили основную сеть, и большинство из них по-прежнему ограничены в масштабах и внедрении. Если универсальные цепи только начинают привлекать внимание в области RWA, то специализированные цепи все еще находятся на старте.
![Ethereum на рынке RWA доминирует