Глубокий анализ условий обслуживания стейблкоинов: право на выкуп держателя может быть сомнительным
Недавний обвал UST вызвал беспокойство на рынке по поводу стабильности стейблкоинов, и самым обсуждаемым вопросом стало то, есть ли у стейблкоинов достаточно законных валют и активов для поддержки. Хотя резервный капитал является ключевым индикатором, определяющим привязку стоимости стейблкоина, если юридические условия стейблкоина не предоставляют держателям право обменивать активы на блокчейне на законные деньги, то значение этого индикатора становится сомнительным.
В данной статье будет проанализировано обслуживание двух крупнейших стейблкоинов по рыночной капитализации: USDT и USDC, и результаты могут оказаться неожиданными.
Tether стейблкоин USDT
Третья статья условий обслуживания USDT гласит, что если резерв Tether станет недостаточным, недоступным или потерянным, это может привести к задержке выкупа или вывода USDT. Tether также оставляет за собой право выкупа USDT через реальные активы. Это вызывает вопрос: если USDT действительно на 100% поддерживается резервами, зачем тогда нужна задержка выкупа?
На самом деле, Tether утверждает, что USDT «оценен» в 1:1 по отношению к доллару, а не полностью поддерживается фиатной валютой. Состав резервов определяется Tether самостоятельно. Недавний отчет Федеральной резервной системы указывает на то, что поддерживающие активы Tether могут обесцениваться или страдать от недостатка ликвидности под давлением, что создает риск банкротства.
Более важно отметить, что Tether оставляет за собой право на "физическое возвращение", что означает, что даже если пользователь покупает USDT за доллары США, Tether может вернуть облигации, акции и другие активы, а не доллары.
Только "проверенные клиенты Tether" могут напрямую обменивать стейблкоины на Tether. Хотя отдельные пользователи могут стать "прямыми клиентами Tether" через KYC, большинство конечных пользователей обменивают USDT через такие учреждения, как биржи.
Circle стейблкоин USDC
Условия выкупа USDC, похоже, более строги, чем у USDT. В первом пункте условий обслуживания USDC четко указано, что Circle не обещает держать эквивалентный запас фиатной валюты в размере USDC, а поддерживает эквивалентные долларовым активам.
Хотя Circle обещает "1 USDC обменяется на 1 доллар", это касается только его институциональных партнеров ( "пользователей класса A" ). Частные пользователи не могут стать "прямыми пользователями" Circle и осуществлять право на выкуп, они могут действовать только через такие учреждения, как биржи.
Более того, в статье 13 условий обслуживания USDC говорится, что Circle не гарантирует, что 1 USDC всегда будет равен 1 доллару, поскольку не может контролировать, как третьи лица устанавливают цены. Circle также заявляет, что не несет ответственности за убытки, вызванные колебаниями стоимости USDC.
Права эмитентов стейблкоинов и пользователей неравны
С юридической точки зрения USDT и USDC не эквивалентны фиатной валюте. Их заявленный резерв в 1:1 также не полностью связан с фиатной валютой, а включает различные активы, которые могут обесцениться.
В настоящее время пользователи могут столкнуться с ограничениями в свободном обмене стейблкоинов через правовые средства. Для Tether, хотя физические лица могут стать прямыми клиентами, Tether оставляет за собой право не выкупать фиатные деньги. Что касается Circle, хотя компания обещает выкупать фиатные деньги, она не признает за физическими лицами право на осуществление этого обещания.
Права эмитентов стейблкоинов и пользователей явно не равны. Может ли человек в любое время обменять стейблкоин на фиатную валюту? Tether и Circle не дали четкого ответа. Это подчеркивает потенциальные риски, существующие на текущем рынке стейблкоинов, и инвесторы должны быть осторожны.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Лайков
Награда
15
5
Поделиться
комментарий
0/400
SybilSlayer
· 13ч назад
Управление рисками слишком плохое
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlgoAlchemist
· 13ч назад
Спасите, действительно невозможно торговать фьючерсами.
Анализ условий USDT и USDC: права на выкуп стейблкоинов для держателей вызывают сомнения
Глубокий анализ условий обслуживания стейблкоинов: право на выкуп держателя может быть сомнительным
Недавний обвал UST вызвал беспокойство на рынке по поводу стабильности стейблкоинов, и самым обсуждаемым вопросом стало то, есть ли у стейблкоинов достаточно законных валют и активов для поддержки. Хотя резервный капитал является ключевым индикатором, определяющим привязку стоимости стейблкоина, если юридические условия стейблкоина не предоставляют держателям право обменивать активы на блокчейне на законные деньги, то значение этого индикатора становится сомнительным.
В данной статье будет проанализировано обслуживание двух крупнейших стейблкоинов по рыночной капитализации: USDT и USDC, и результаты могут оказаться неожиданными.
Tether стейблкоин USDT
Третья статья условий обслуживания USDT гласит, что если резерв Tether станет недостаточным, недоступным или потерянным, это может привести к задержке выкупа или вывода USDT. Tether также оставляет за собой право выкупа USDT через реальные активы. Это вызывает вопрос: если USDT действительно на 100% поддерживается резервами, зачем тогда нужна задержка выкупа?
На самом деле, Tether утверждает, что USDT «оценен» в 1:1 по отношению к доллару, а не полностью поддерживается фиатной валютой. Состав резервов определяется Tether самостоятельно. Недавний отчет Федеральной резервной системы указывает на то, что поддерживающие активы Tether могут обесцениваться или страдать от недостатка ликвидности под давлением, что создает риск банкротства.
Более важно отметить, что Tether оставляет за собой право на "физическое возвращение", что означает, что даже если пользователь покупает USDT за доллары США, Tether может вернуть облигации, акции и другие активы, а не доллары.
Только "проверенные клиенты Tether" могут напрямую обменивать стейблкоины на Tether. Хотя отдельные пользователи могут стать "прямыми клиентами Tether" через KYC, большинство конечных пользователей обменивают USDT через такие учреждения, как биржи.
Circle стейблкоин USDC
Условия выкупа USDC, похоже, более строги, чем у USDT. В первом пункте условий обслуживания USDC четко указано, что Circle не обещает держать эквивалентный запас фиатной валюты в размере USDC, а поддерживает эквивалентные долларовым активам.
Хотя Circle обещает "1 USDC обменяется на 1 доллар", это касается только его институциональных партнеров ( "пользователей класса A" ). Частные пользователи не могут стать "прямыми пользователями" Circle и осуществлять право на выкуп, они могут действовать только через такие учреждения, как биржи.
Более того, в статье 13 условий обслуживания USDC говорится, что Circle не гарантирует, что 1 USDC всегда будет равен 1 доллару, поскольку не может контролировать, как третьи лица устанавливают цены. Circle также заявляет, что не несет ответственности за убытки, вызванные колебаниями стоимости USDC.
Права эмитентов стейблкоинов и пользователей неравны
С юридической точки зрения USDT и USDC не эквивалентны фиатной валюте. Их заявленный резерв в 1:1 также не полностью связан с фиатной валютой, а включает различные активы, которые могут обесцениться.
В настоящее время пользователи могут столкнуться с ограничениями в свободном обмене стейблкоинов через правовые средства. Для Tether, хотя физические лица могут стать прямыми клиентами, Tether оставляет за собой право не выкупать фиатные деньги. Что касается Circle, хотя компания обещает выкупать фиатные деньги, она не признает за физическими лицами право на осуществление этого обещания.
Права эмитентов стейблкоинов и пользователей явно не равны. Может ли человек в любое время обменять стейблкоин на фиатную валюту? Tether и Circle не дали четкого ответа. Это подчеркивает потенциальные риски, существующие на текущем рынке стейблкоинов, и инвесторы должны быть осторожны.