Изменения в индустрии после ужесточения регулирования Web3 в Сингапуре

Недавнее заявление Управления финансовых услуг Сингапура (MAS) вызвало волну в азиатском Web3-сообществе. В этом заявлении требовалось, чтобы все непредоставляющие лицензии поставщики цифровых токенов (DTSPs) прекратили все операции до 30 июня, иначе они столкнутся с уголовным преследованием. Это знаменует собой значительный поворот в политике регулирования криптовалют в Сингапуре.

Фон и логика ужесточения регулирования

Основой текущего ужесточения регулирования является Закон о финансовых услугах и рынках, принятый в 2022 году, особенно его статья 137. Этот пункт требует, чтобы все физические и юридические лица, имеющие торговые представительства в Сингапуре и предоставляющие услуги цифровых токенов за пределами страны, должны получить лицензию DTSP.

Определение MAS для "услуг цифровых токенов" практически охватывает все этапы бизнеса с цифровыми активами, включая эмиссию токенов, услуги по хранению, брокерские услуги, услуги по переводу платежей, услуги по верификации и управлению.

Основная причина этого шага Сингапура заключается в защите финансовой репутации страны. MAS считает, что услуги цифровых токенов обладают выраженными трансграничными анонимными свойствами, что делает их легкой мишенью для отмывания денег, финансирования терроризма и других незаконных действий. Инцидент с FTX и недавние случаи отмывания денег также стали прямой искрой для ужесточения политики.

Реакция и ответ отрасли

После введения новых правил работники Web3 в Сингапуре быстро разделились на разные лагеря. Некоторые проекты заявили, что высокие затраты на соблюдение норм являются тяжелым бременем для небольших команд, и не исключают возможности покинуть Сингапур. Для получения лицензии DTSP требуется первоначальный капитал в 250 000 сингапурских долларов, постоянный специалист по соблюдению норм, создание независимого механизма аудита и т.д., этот высокий порог заставляет многие стартапы отступить.

Однако некоторые местные эксперты считают, что за последние несколько лет в Сингапуре не произошло резких изменений в регулировании в области Web3, а скорее произошло уточнение и детализация существующих рамок. Основное внимание MAS уделяет цифровым платежным токенам и токенам с характеристиками капитального рынка, в то время как утилитарные токены и токены управления в настоящее время не являются их основным объектом регулирования.

Частные практики становятся серой зоной регулирования. Некоторые KOL и работники бирж выбирают приостановить свою деятельность и сохранять выжидательную позицию.

Возможности Гонконга и Дубая

С учетом того, что Сингапур ужесточает регулирование, Гонконг и Дубай почти одновременно открывают свои двери, пытаясь привлечь таланты и компании в области Web3.

30 мая Гонконг официально стал первой юрисдикцией в мире, которая разработала всеобъемлющую регуляторную систему для стабильных монет, обеспеченных фиатной валютой. Эта система требует, чтобы эмитенты подавали заявки на получение лицензий, минимальный размер зарегистрированного капитала составляет 25 миллионов гонконгских долларов, и внедряли регуляторный механизм "100% резервов в фиатной валюте + независкое хранение + ежемесячный аудит".

Дубай привлекает внимание мирового сообщества своим конкурентоспособным налоговым окружением и независимым регулятором цифровых активов. Компании с годовым доходом ниже примерно 815 000 долларов освобождаются от налога на прибыль.

Однако, глобализация регулирования становится все более очевидной, и невозможно, чтобы какой-либо регион оставался полностью в стороне. Web3 и стабильные монеты в существующей системе, доминируемой суверенным финансовым регулированием и суверенной кредитной валютой, переходят из тени в центр внимания, что является нормальным путем развития применения технологических инноваций.

Возможности стабильных монет и RWA

В новых условиях регулирования стейблкоины и токенизация реальных активов (RWA) становятся наиболее перспективными областями.

Рынок стейблкоинов переживает взрывной рост. В 2020 году общая рыночная капитализация стейблкоинов составила около 20 миллиардов долларов, а к маю 2025 года она возросла до 249,7 миллиарда долларов, что составляет более 1100% за пять лет. Объем расчетов с использованием стейблкоинов в трансакциях международных платежей уже достиг в 10 раз большего объема, чем в 2020 году.

RWA также становится следующим рынком на триллионы долларов. По состоянию на начало июня 2025 года общая стоимость RWA на блокчейне составила 23.1 миллиарда долларов ( без учета стейблкоинов ), что на более чем 110% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

На глобальном уровне доминирование цифровой валюты "чеканка" становится объектом соперничества между странами. США представили законопроект "GENIUS", пытаясь интегрировать стабильные монеты в национальную стратегию, тогда как Европейский Союз с законопроектом о регулировании криптоактивов пытается переопределить цифровой финансовый порядок с помощью единой рамки регулирования.

Преимущества местных лицензированных учреждений

В новой регуляторной среде организации, успешно получившие лицензию, постепенно создают четкие конкурентные барьеры. В настоящее время только 33 компании получили лицензию на цифровые платежные токены (DPT) в Сингапуре. Эти организации больше не являются просто поставщиками услуг, а становятся членами "белого списка", которые первыми прошли проверку личности в новой финансовой системе.

В отличие от некоторых моделей, где зарубежные компании открывают филиалы в Сингапуре, некоторые местные сингапурские учреждения уже создали полноценную систему соблюдения норм и лицензирования и сейчас строят финансовую инфраструктуру следующего поколения с использованием блокчейна. Этот путь полной локализации и соблюдения норм имеет огромное преимущество как для местных компаний, так и для партнеров, которым необходимо вести бизнес в Сингапуре.

Например, MetaComp, как крупный платежный институт, уполномоченный MAS (MPI), не только имеет лицензии на кросс-граничные платежи и DPT, но также при поддержке своей материнской компании создала комплексную соответствующую систему, охватывающую платежи, ценные бумаги, хранение, производные и другие лицензии. Это сочетание лицензий позволяет ей законно предоставлять услуги обмена стабильных монет и расчетов цифровых активов, а также поддерживать соответствующее размещение токенов RWA, становясь финансовой инфраструктурной платформой, обладающей высокой дефицитностью в новых условиях регулирования.

Будущее

В следующие десять лет, по мере углубления регулирования в разных странах, способность к соблюдению норм станет водоразделом в отрасли. Лишь те пионеры, которые обладают предварительными лицензиями, прочными платежными сетями и структурами выпуска RWA, смогут определить правила и уверенно продвигаться вперед в новой глобальной цифровой финансовой системе. Соблюдение норм само по себе становится "новым дефицитным ресурсом" с очень высокими барьерами, особенно соблюдение норм на местах, а не только лицензирование филиалов.

В условиях быстрого развития стабильных монет и токенизации активов учреждения с строгими стандартами соблюдения и многолетним практическим опытом будут иметь больше возможностей для использования будущих возможностей и займут выгодное положение в новой глобальной цифровой финансовой системе.