【Курс】Есть ли причины, по которым курс евро может "остановиться"? | Дневник валюты Тсунеёси Ёсиды | Moneyクリ Информационный ресурс по инвестициям и финансам компании Monex Securities
6 месяцев подряд растущие свечи, евро не останавливается
В какое-то время евро достиг уровня 1,18 доллара США, что является самым высоким значением с сентября 2021 года, и рост евро по отношению к доллару США не останавливается. Месячный график евро/доллара показывает шесть месяцев подряд роста евро до июня (см. рисунок 1). Сначала 2025 года курс евро по сравнению с долларом упал до уровня паритета (равенства) 1 евро = 1 доллар США, но теперь ситуация изменилась. Продолжится ли рост евро и снижение доллара США?
【図表1】Евро/Доллар США месячный график (с 2021 года)
!
Источник: Manex Trader FX
ЕЦБ (Европейский центральный банк) проводил 7 последовательных снижений процентной ставки до июня. Похоже, что ЕЦБ (Европейский центральный банк) начинает беспокоиться о значительном увеличении курса евро, который идет вразрез с такой денежной политикой.
Евро/доллар США полностью преодолел предыдущий максимум в 1,15 доллара США и начал расти после того, как 5 июня ЕЦБ намекнул на временное прекращение снижения процентных ставок (см. рисунок 2). В этом смысле, если евро продолжит расти и, например, превысит уровень в 1,2 доллара, возможно, потребуется пересмотреть политику по прекращению снижения ставок и продолжить их снижение.
【図表2】Евро/доллар США и разница в доходности 2-летних облигаций США и Германии (с апреля 2025 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities.
Интервенция по продаже евро, похоже, не будет происходить выше 1,3 доллара США
Однако, вряд ли мы находимся в такой ситуации, когда необходимо будет вмешательство для продажи евро, чтобы предотвратить его укрепление. Ситуация, когда ЕЦБ вмешивался для покупки евро, чтобы предотвратить его ослабление, произошла в 2000 году, когда курс евро к доллару США упал более чем на 20% ниже 5-летней скользящей средней (см. график 3).
【図表3】Коэффициент отклонения 5-летнего скользящего среднего евро/доллара США (с 2000 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
Это в основном относится к вмешательству валютных властей Японии, но вмешательство происходит, когда движение валютного курса слишком быстрое, и это происходит в ситуациях, когда отклонение от 5-летнего скользящего среднего превышает ±20%. Учитывая это, текущее 5-летнее скользящее среднее для евро/доллара США составляет около 1,1 доллара США, поэтому вероятность того, что ЕЦБ вмешается, чтобы остановить укрепление евро, низка, пока движение не превысит 1,3 доллара США, то есть уровень евро/доллара США не поднимется более чем на 20%.
Тренды и возможное движение против них в июле = влияние корректировки позиций перед летними каникулами
Так, если не будет снижения процентных ставок или вмешательства с продажей евро, скорее всего, рост евро не остановится. Если в ближайшее время возможно остановить рост евро и переключиться на его падение, то ключом к этому, возможно, станет продажа евро для корректировки позиций по покупке евро.
Как правило, перед летними каникулами в августе наблюдается распространение корректировок по чрезмерным позициям. В последние годы это влияние особенно заметно на паре доллар США/иена. С начала глобального повышения процентных ставок, которое началось в 2022 году на фоне исторического инфляционного кризиса, пара доллар США/иена значительно укрепилась, но в июле 2022 года и до 2024 года наблюдались три года подряд понижающие свечи для доллара США (снижение доллара США/укрепление иены). Это, вероятно, связано с корректировкой позиций по продаже иены (выкупом иены) перед летними каникулами.
Как уже было отмечено, евро/доллар США на протяжении шести месяцев подряд до июня показывал восходящие свечи евро, и рост евро продолжался без перерыва. В этом контексте, согласно статистике CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США), спекулятивные позиции по евро увеличились до более чем 100 тысяч контрактов на покупку (на продажу доллара США) к прошлой неделе (см. график 4). Это не является экстремальной «перекупленностью» евро, но всё же в преддверии летних каникул может возникнуть тенденция к сокращению позиций, сильно наклоненных к покупке евро.
【図表4】Статистика CFTC по спекулятивным позициям в евро (с января 2022 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities
Такие движения могут поддержать возможность того, что с июля, когда в 2022-2024 годах, в исторической ситуации высокой стоимости доллара США и низкой стоимости иены, произошло обратное движение, а именно укрепление иены, продолжившееся с начала 2025 года, евро, который укреплялся, может с июля перейти в обратное движение, а именно в ослабление евро.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Курс】Есть ли причины, по которым курс евро может "остановиться"? | Дневник валюты Тсунеёси Ёсиды | Moneyクリ Информационный ресурс по инвестициям и финансам компании Monex Securities
6 месяцев подряд растущие свечи, евро не останавливается
В какое-то время евро достиг уровня 1,18 доллара США, что является самым высоким значением с сентября 2021 года, и рост евро по отношению к доллару США не останавливается. Месячный график евро/доллара показывает шесть месяцев подряд роста евро до июня (см. рисунок 1). Сначала 2025 года курс евро по сравнению с долларом упал до уровня паритета (равенства) 1 евро = 1 доллар США, но теперь ситуация изменилась. Продолжится ли рост евро и снижение доллара США?
【図表1】Евро/Доллар США месячный график (с 2021 года) ! Источник: Manex Trader FX ЕЦБ (Европейский центральный банк) проводил 7 последовательных снижений процентной ставки до июня. Похоже, что ЕЦБ (Европейский центральный банк) начинает беспокоиться о значительном увеличении курса евро, который идет вразрез с такой денежной политикой.
Евро/доллар США полностью преодолел предыдущий максимум в 1,15 доллара США и начал расти после того, как 5 июня ЕЦБ намекнул на временное прекращение снижения процентных ставок (см. рисунок 2). В этом смысле, если евро продолжит расти и, например, превысит уровень в 1,2 доллара, возможно, потребуется пересмотреть политику по прекращению снижения ставок и продолжить их снижение.
【図表2】Евро/доллар США и разница в доходности 2-летних облигаций США и Германии (с апреля 2025 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities.
Интервенция по продаже евро, похоже, не будет происходить выше 1,3 доллара США
Однако, вряд ли мы находимся в такой ситуации, когда необходимо будет вмешательство для продажи евро, чтобы предотвратить его укрепление. Ситуация, когда ЕЦБ вмешивался для покупки евро, чтобы предотвратить его ослабление, произошла в 2000 году, когда курс евро к доллару США упал более чем на 20% ниже 5-летней скользящей средней (см. график 3).
【図表3】Коэффициент отклонения 5-летнего скользящего среднего евро/доллара США (с 2000 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities. Это в основном относится к вмешательству валютных властей Японии, но вмешательство происходит, когда движение валютного курса слишком быстрое, и это происходит в ситуациях, когда отклонение от 5-летнего скользящего среднего превышает ±20%. Учитывая это, текущее 5-летнее скользящее среднее для евро/доллара США составляет около 1,1 доллара США, поэтому вероятность того, что ЕЦБ вмешается, чтобы остановить укрепление евро, низка, пока движение не превысит 1,3 доллара США, то есть уровень евро/доллара США не поднимется более чем на 20%.
Тренды и возможное движение против них в июле = влияние корректировки позиций перед летними каникулами
Так, если не будет снижения процентных ставок или вмешательства с продажей евро, скорее всего, рост евро не остановится. Если в ближайшее время возможно остановить рост евро и переключиться на его падение, то ключом к этому, возможно, станет продажа евро для корректировки позиций по покупке евро.
Как правило, перед летними каникулами в августе наблюдается распространение корректировок по чрезмерным позициям. В последние годы это влияние особенно заметно на паре доллар США/иена. С начала глобального повышения процентных ставок, которое началось в 2022 году на фоне исторического инфляционного кризиса, пара доллар США/иена значительно укрепилась, но в июле 2022 года и до 2024 года наблюдались три года подряд понижающие свечи для доллара США (снижение доллара США/укрепление иены). Это, вероятно, связано с корректировкой позиций по продаже иены (выкупом иены) перед летними каникулами.
Как уже было отмечено, евро/доллар США на протяжении шести месяцев подряд до июня показывал восходящие свечи евро, и рост евро продолжался без перерыва. В этом контексте, согласно статистике CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США), спекулятивные позиции по евро увеличились до более чем 100 тысяч контрактов на покупку (на продажу доллара США) к прошлой неделе (см. график 4). Это не является экстремальной «перекупленностью» евро, но всё же в преддверии летних каникул может возникнуть тенденция к сокращению позиций, сильно наклоненных к покупке евро.
【図表4】Статистика CFTC по спекулятивным позициям в евро (с января 2022 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities Такие движения могут поддержать возможность того, что с июля, когда в 2022-2024 годах, в исторической ситуации высокой стоимости доллара США и низкой стоимости иены, произошло обратное движение, а именно укрепление иены, продолжившееся с начала 2025 года, евро, который укреплялся, может с июля перейти в обратное движение, а именно в ослабление евро.