Биткойн периодические закономерности могут закончиться: от безумия розничных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов

Биткойн с момента своего появления демонстрирует явные характеристики четырехлетнего цикла ценового движения, выражающиеся в резком росте, резком падении и последующем достижении новых максимумов. Однако есть основания полагать, что этот циклический закон может измениться.

Чтобы понять это изменение, прежде всего необходимо изучить причины формирования четырехлетнего цикла. Их можно свести к трем основным аспектам:

1. Механизм халвинга: примерно каждые четыре года (210000 блоков) вознаграждение за майнинг Биткойна уменьшается вдвое. Этот механизм, ограничивая предложение, часто способствует росту цен в последующие годы. Редкость Биткойна обычно измеряется отношением запаса к потоку (S2F), в настоящее время это отношение составляет около 120, что значительно выше около 60 для золота, и после каждого халвинга оно будет еще больше увеличиваться.

2. Глобальный цикл ликвидности: цена Биткойна показывает сильную корреляцию с глобальной ликвидностью M2. Существует мнение, что ликвидность также примерно соблюдает цикл продолжительностью около четырех лет, хотя его точность не так высока, как у механизма халвинга Биткойна.

3. Психологические факторы: каждый новый бычий рынок приносит новую волну популярности. Отношение людей к Биткойну прошло путь от игнорирования, насмешек, противодействия до принятия. Это психологическое изменение примерно каждые четыре года способствует дальнейшему признанию стоимости Биткойна.

Однако влияние этих факторов на цену Биткойна начинает ослабевать:

1. Эффект халвинга: с увеличением общего объема предложения влияние каждого халвинга на долю нового предложения становится все меньше. Влияние снижения с 25% до 12,5% намного больше, чем снижение с 0,8% до 0,4%.

2. Глобальный цикл ликвидности: хотя он все еще является фактором влияния, его роль меняется. С приходом институциональных инвесторов поведение торговли изменилось. Институты склонны к долгосрочному удержанию, краткосрочные ценовые колебания не оказывают легкого влияния на их решения. Кроме того, увеличение внебиржевой торговли также снизило ценовые колебания.

3. Психологические факторы: с тем, как Биткойн становится более широко принятым, его цена на психологическом уровне стремится к стабильности. Влияние розничных инвесторов уменьшается, а доминирование институтов усиливается, общая волатильность снижается.

В заключение, Биткойн по-прежнему является высокопотенциальным активом, но его модель роста переходит от цикличности к более стабильному (в логарифмическом масштабе) линейному росту. Глобальная ликвидность стала основным двигателем текущего рынка. В отличие от традиционных активов, Биткойн реализовал снизу вверх проникновение от grassroots до мейнстримовых институтов. Этот уникальный путь развития приводит к тому, что рынок постепенно стабилизируется в процессе своего созревания, демонстрируя более упорядоченную и регламентированную модель эволюции.