Споры по поводу управления инфляцией Aptos: предложение AIP-119 вызвало раскол в сообществе
Управление инфляцией всегда было ключевой проблемой экономических моделей и экосистем публичных блокчейнов. Недавно сообщество Aptos оказалось в центре ожесточенных споров из-за предложения AIP-119, которое предполагает снижение доходности от стейкинга. Поддерживающие утверждают, что это необходимая мера для сдерживания инфляции и активизации ликвидности экосистемы, в то время как противники предупреждают, что это может ослабить децентрализованную основу сети и даже привести к утечке капитала.
Когда игра между ограничениями и открытыми источниками встречается с перераспределением интересов валидаторов, реформа Aptos затрагивает не только будущее экономики токенов APT, но и отражает глубокие противоречия в управлении PoS публичными цепями. В этой статье мы проанализируем спорные предложения, сравним с основными моделями публичных цепей и обсудим, как Aptos может найти выход между высокой инфляцией и низкой активностью.
Операция по инфляции вызывает споры
Предложение AIP-119 было выдвинуто 17 апреля 2025 года на GitHub фонда Aptos. В предложении предлагается в течение следующих трех месяцев ежемесячно снижать базовую ставку вознаграждений за стейкинг Aptos на 1%, с конечной целью снизить годовую процентную ставку (APR) с примерно 7% до 3,79%. Это на первый взгляд простое предложение направлено на смягчение инфляции APT путем снижения вознаграждений за стейкинг, однако оно затрагивает основные интересы крупных стейкинг-узлов, привыкших к пассивному доходу, что вызвало激烈争论 в сообществе.
Сторонники считают, что это предложение не только быстро снизит инфляцию APT, но и побудит держателей токенов перемещать средства на другие DeFi-активности в сети, а не просто полагаться на пассивное стекинг.
Однако противники выдвинули некоторые потенциальные негативные последствия. Они считают, что значительное сокращение вознаграждений за ставку окажет большее влияние на мелких валидаторов. Прибыль многих валидаторов может сократиться до уровня, не покрывающего операционные расходы (около 30 000 долларов в год), что вынудит их покинуть сеть. Это может косвенно ослабить степень децентрализации сети Aptos и в конечном итоге сосредоточить власть и ресурсы в руках крупных валидаторов.
Соучредитель одной финансовой платформы подробно подсчитал на форуме: в настоящее время серверные расходы валидатора, владеющего 1 миллионом APT, составляют от 72 000 до 96 000 долларов США в год. Если доходность снизится до 3,9%, конечная прибыль может составить всего 13 000 долларов, что приведет к убыткам. Только при наличии более 10 миллионов APT можно с трудом получить прибыль, что напрямую устранит малых валидаторов.
Кроме того, в комментариях отмечается, что сниженная доходность от стейкинга (3,79%) по сравнению с другими сетями, предлагающими более высокие доходы (например, Cosmos около 15%), не является конкурентоспособной, что может привести к тому, что крупные инвесторы и учреждения, стремящиеся к высокой доходности, переведут свои средства в другие сети, что снизит TVL и ликвидность Aptos и создаст риск оттока капитала. Более низкая доходность от стейкинга также может снизить привлекательность протоколов AptosDeFi для поставщиков ликвидности, что повлияет на рост протоколов и участие пользователей.
Общая проблема PoS-управления: баланс между вознаграждением и инфляцией
На самом деле, это предложение аналогично ранее предложенным на других публичных цепочках, пытающимся сдержать инфляцию сети путем снижения доходности валидаторов, что отражает проблему борьбы интересов в управлении публичными цепочками. Эта проблема управления особенно ярко проявляется в механизме консенсуса POS.
Чтобы оценить целесообразность этого предложения Aptos, лучше всего сравнить, как несколько подобных механизмов на публичных блокчейнах решают эту проблему и какие результаты при этом получаются.
В настоящее время модель инфляции токенов Aptos составляет 7% ежегодно. Согласно предложению AIP-30, максимальная ставка вознаграждения планируется к снижению на 1,5% каждый год (по сравнению с предыдущим значением) до достижения годового предела в 3,25% более чем через 50 лет. По данным на апрель, уровень стейкинга APT достиг 76%, что поддерживает высокий процент в рамках публичных блокчейнов. В отношении сжигания сборов, в настоящее время все транзакционные сборы Aptos сжигаются, но поскольку ежедневные сборы в сети Aptos составляют всего несколько тысяч долларов, это сжигание имеет ограниченный эффект на борьбу с инфляцией.
С точки зрения динамики токена за более чем год, одна известная публичная цепочка является довольно успешным примером в механизме POS. В отличие от текущего фиксированного темпа эмиссии Aptos, модель инфляции этой публичной цепочки представляет собой годовую уменьшающуюся модель, начиная с 8%, а затем уменьшаясь на 15% каждый год, в настоящее время составляет около 4,58%. Эта динамическая модель инфляции, похоже, является именно той целью, которую ожидает реформа Aptos. Тем не менее, для этой публичной цепочки данный уровень инфляции все еще считается сообществом слишком высоким, что и стало причиной появления подобных предложений. Что касается ставки стейкинга, то текущая ставка этой публичной цепочки составляет около 65%, что ниже 76% у Aptos.
Еще одна публичная цепочка MOVE часто сравнивается с Aptos. По доходности от стейкинга эта цепочка имеет низкий уровень доходности, всего от 2,3% до 2,5%. Кроме того, ее токен имеет жесткий лимит в 10 миллиардов, что в корне контролирует возможность бесконечного эмитирования. Что касается ставки стейкинга, то она составляет около 76,73%, что близко к APT. Однако в части уничтожения комиссий эта сеть выбрала использование в качестве вознаграждения и не имеет механизма уничтожения. В относительном выражении такая модель с жестким лимитом, похоже, значительно снизила беспокойство сообщества по поводу инфляции, поэтому показатели цен также выглядят довольно ярко.
Кроме того, существует типичный доход от стейкинга на публичной блокчейн-сети, который достигает 14,26%. С точки зрения объема циркулирующих токенов, наблюдается постоянный рост. В настоящее время уровень стейкинга этой блокчейн-сети составляет около 59%, и до достижения 67% эта инфляция продолжится. Однако, несмотря на высокий доход от стейкинга, цена токенов продолжает падать. С максимума 44 доллара она упала до 3,81 доллара, что составляет снижение на 91%.
Выбор Aptos: ограничение или открытость?
В целом, среди основных POS публичных блокчейнов пока никто не смог идеально решить баланс между уровнем инфляции и участием в сети. В процессе решения этих игровых задач, с одной стороны, необходимо контролировать уровень инфляции для поддержания здорового развития экономической модели токенов, с другой стороны, нужно привлекать валидаторов к управлению сетью через разумные доходы от стейкинга. Один известный публичный блокчейн на время достиг дефляции благодаря переходу на POS и уничтожению базовых сборов. Но, похоже, это также не привело к росту цен на токены из-за решения проблемы инфляции. Напротив, недавнее предложение другого публичного блокчейна касалось увеличения инфляции, в то время как предложение о снижении инфляции было отвергнуто сообществом. Но, похоже, это не оказало значительного влияния на цену токенов этого публичного блокчейна. В конечном итоге, это связано с тем, что активность сети этого публичного блокчейна всегда занимает одно из лидирующих мест среди всех крупных блокчейнов.
Решение проблемы инфляции похоже на сокращение расходов, тогда как увеличение активности сети похоже на увеличение доходов. Для активной сети баланс между увеличением доходов и сокращением расходов, безусловно, важен, но для сети, которая в настоящее время не очень активна, повышение активности является истинным ключом к увеличению стоимости токенов сети. Судя по текущим проблемам Aptos, TVL Aptos составляет всего 1,1 миллиарда долларов, что ставит его на 11 место среди публичных цепочек. Общие данные пока не впечатляют, а количество валидаторов в сети сейчас составляет 149, полных узлов — 495, эти данные тоже не слишком высокие. Если из-за снижения доходности многие валидаторы выйдут, это действительно может привести к серьезным последствиям.
Таким образом, для Aptos, при рассмотрении "дросселирования" через AIP-119, возможно, стоит глубже задуматься о его потенциальном влиянии на экосистему валидаторов и децентрализацию сети. Вместо радикального сокращения вознаграждений, более актуальным выбором на текущем этапе может быть вопрос, как "открыть исходный код" — то есть повысить активность сети, привлечь больше качественных проектов, чтобы построить действительно процветающую и устойчивую экосистему. Возможно, именно это и является ключом к поддержанию долгосрочной ценности APT.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Спор о правлении инфляцией Aptos: предложение AIP-119 вызвало сомнения и размышления в сообществе
Споры по поводу управления инфляцией Aptos: предложение AIP-119 вызвало раскол в сообществе
Управление инфляцией всегда было ключевой проблемой экономических моделей и экосистем публичных блокчейнов. Недавно сообщество Aptos оказалось в центре ожесточенных споров из-за предложения AIP-119, которое предполагает снижение доходности от стейкинга. Поддерживающие утверждают, что это необходимая мера для сдерживания инфляции и активизации ликвидности экосистемы, в то время как противники предупреждают, что это может ослабить децентрализованную основу сети и даже привести к утечке капитала.
Когда игра между ограничениями и открытыми источниками встречается с перераспределением интересов валидаторов, реформа Aptos затрагивает не только будущее экономики токенов APT, но и отражает глубокие противоречия в управлении PoS публичными цепями. В этой статье мы проанализируем спорные предложения, сравним с основными моделями публичных цепей и обсудим, как Aptos может найти выход между высокой инфляцией и низкой активностью.
Операция по инфляции вызывает споры
Предложение AIP-119 было выдвинуто 17 апреля 2025 года на GitHub фонда Aptos. В предложении предлагается в течение следующих трех месяцев ежемесячно снижать базовую ставку вознаграждений за стейкинг Aptos на 1%, с конечной целью снизить годовую процентную ставку (APR) с примерно 7% до 3,79%. Это на первый взгляд простое предложение направлено на смягчение инфляции APT путем снижения вознаграждений за стейкинг, однако оно затрагивает основные интересы крупных стейкинг-узлов, привыкших к пассивному доходу, что вызвало激烈争论 в сообществе.
Сторонники считают, что это предложение не только быстро снизит инфляцию APT, но и побудит держателей токенов перемещать средства на другие DeFi-активности в сети, а не просто полагаться на пассивное стекинг.
Однако противники выдвинули некоторые потенциальные негативные последствия. Они считают, что значительное сокращение вознаграждений за ставку окажет большее влияние на мелких валидаторов. Прибыль многих валидаторов может сократиться до уровня, не покрывающего операционные расходы (около 30 000 долларов в год), что вынудит их покинуть сеть. Это может косвенно ослабить степень децентрализации сети Aptos и в конечном итоге сосредоточить власть и ресурсы в руках крупных валидаторов.
Соучредитель одной финансовой платформы подробно подсчитал на форуме: в настоящее время серверные расходы валидатора, владеющего 1 миллионом APT, составляют от 72 000 до 96 000 долларов США в год. Если доходность снизится до 3,9%, конечная прибыль может составить всего 13 000 долларов, что приведет к убыткам. Только при наличии более 10 миллионов APT можно с трудом получить прибыль, что напрямую устранит малых валидаторов.
Кроме того, в комментариях отмечается, что сниженная доходность от стейкинга (3,79%) по сравнению с другими сетями, предлагающими более высокие доходы (например, Cosmos около 15%), не является конкурентоспособной, что может привести к тому, что крупные инвесторы и учреждения, стремящиеся к высокой доходности, переведут свои средства в другие сети, что снизит TVL и ликвидность Aptos и создаст риск оттока капитала. Более низкая доходность от стейкинга также может снизить привлекательность протоколов AptosDeFi для поставщиков ликвидности, что повлияет на рост протоколов и участие пользователей.
Общая проблема PoS-управления: баланс между вознаграждением и инфляцией
На самом деле, это предложение аналогично ранее предложенным на других публичных цепочках, пытающимся сдержать инфляцию сети путем снижения доходности валидаторов, что отражает проблему борьбы интересов в управлении публичными цепочками. Эта проблема управления особенно ярко проявляется в механизме консенсуса POS.
Чтобы оценить целесообразность этого предложения Aptos, лучше всего сравнить, как несколько подобных механизмов на публичных блокчейнах решают эту проблему и какие результаты при этом получаются.
В настоящее время модель инфляции токенов Aptos составляет 7% ежегодно. Согласно предложению AIP-30, максимальная ставка вознаграждения планируется к снижению на 1,5% каждый год (по сравнению с предыдущим значением) до достижения годового предела в 3,25% более чем через 50 лет. По данным на апрель, уровень стейкинга APT достиг 76%, что поддерживает высокий процент в рамках публичных блокчейнов. В отношении сжигания сборов, в настоящее время все транзакционные сборы Aptos сжигаются, но поскольку ежедневные сборы в сети Aptos составляют всего несколько тысяч долларов, это сжигание имеет ограниченный эффект на борьбу с инфляцией.
С точки зрения динамики токена за более чем год, одна известная публичная цепочка является довольно успешным примером в механизме POS. В отличие от текущего фиксированного темпа эмиссии Aptos, модель инфляции этой публичной цепочки представляет собой годовую уменьшающуюся модель, начиная с 8%, а затем уменьшаясь на 15% каждый год, в настоящее время составляет около 4,58%. Эта динамическая модель инфляции, похоже, является именно той целью, которую ожидает реформа Aptos. Тем не менее, для этой публичной цепочки данный уровень инфляции все еще считается сообществом слишком высоким, что и стало причиной появления подобных предложений. Что касается ставки стейкинга, то текущая ставка этой публичной цепочки составляет около 65%, что ниже 76% у Aptos.
Еще одна публичная цепочка MOVE часто сравнивается с Aptos. По доходности от стейкинга эта цепочка имеет низкий уровень доходности, всего от 2,3% до 2,5%. Кроме того, ее токен имеет жесткий лимит в 10 миллиардов, что в корне контролирует возможность бесконечного эмитирования. Что касается ставки стейкинга, то она составляет около 76,73%, что близко к APT. Однако в части уничтожения комиссий эта сеть выбрала использование в качестве вознаграждения и не имеет механизма уничтожения. В относительном выражении такая модель с жестким лимитом, похоже, значительно снизила беспокойство сообщества по поводу инфляции, поэтому показатели цен также выглядят довольно ярко.
Кроме того, существует типичный доход от стейкинга на публичной блокчейн-сети, который достигает 14,26%. С точки зрения объема циркулирующих токенов, наблюдается постоянный рост. В настоящее время уровень стейкинга этой блокчейн-сети составляет около 59%, и до достижения 67% эта инфляция продолжится. Однако, несмотря на высокий доход от стейкинга, цена токенов продолжает падать. С максимума 44 доллара она упала до 3,81 доллара, что составляет снижение на 91%.
Выбор Aptos: ограничение или открытость?
В целом, среди основных POS публичных блокчейнов пока никто не смог идеально решить баланс между уровнем инфляции и участием в сети. В процессе решения этих игровых задач, с одной стороны, необходимо контролировать уровень инфляции для поддержания здорового развития экономической модели токенов, с другой стороны, нужно привлекать валидаторов к управлению сетью через разумные доходы от стейкинга. Один известный публичный блокчейн на время достиг дефляции благодаря переходу на POS и уничтожению базовых сборов. Но, похоже, это также не привело к росту цен на токены из-за решения проблемы инфляции. Напротив, недавнее предложение другого публичного блокчейна касалось увеличения инфляции, в то время как предложение о снижении инфляции было отвергнуто сообществом. Но, похоже, это не оказало значительного влияния на цену токенов этого публичного блокчейна. В конечном итоге, это связано с тем, что активность сети этого публичного блокчейна всегда занимает одно из лидирующих мест среди всех крупных блокчейнов.
Решение проблемы инфляции похоже на сокращение расходов, тогда как увеличение активности сети похоже на увеличение доходов. Для активной сети баланс между увеличением доходов и сокращением расходов, безусловно, важен, но для сети, которая в настоящее время не очень активна, повышение активности является истинным ключом к увеличению стоимости токенов сети. Судя по текущим проблемам Aptos, TVL Aptos составляет всего 1,1 миллиарда долларов, что ставит его на 11 место среди публичных цепочек. Общие данные пока не впечатляют, а количество валидаторов в сети сейчас составляет 149, полных узлов — 495, эти данные тоже не слишком высокие. Если из-за снижения доходности многие валидаторы выйдут, это действительно может привести к серьезным последствиям.
Таким образом, для Aptos, при рассмотрении "дросселирования" через AIP-119, возможно, стоит глубже задуматься о его потенциальном влиянии на экосистему валидаторов и децентрализацию сети. Вместо радикального сокращения вознаграждений, более актуальным выбором на текущем этапе может быть вопрос, как "открыть исходный код" — то есть повысить активность сети, привлечь больше качественных проектов, чтобы построить действительно процветающую и устойчивую экосистему. Возможно, именно это и является ключом к поддержанию долгосрочной ценности APT.