Когда в 2020 году была впервые предложена Регулирующая директива Европейского Союза о рынках в области Крипто-Активов (MiCA) и в конечном итоге принята в 2023 году, она быстро стала самым всесторонним мероприятием по регулированию цифровых активов. За этой рамочной директивой внимательно следили не только из-за ее широкого применения к крипто-компаниям, работающим в Европе, но особенно из-за того, как она относилась к одной категории в частности: стейблкоинам. Наблюдатели из финансовых, регуляторных и крипто-сообществ увидели в MiCA ранние контуры потенциального цифрового евро и прецедент, который может повлиять на глобальные стандарты.
Теперь, с официальным вступлением в силу правил для стейблкоинов с июня 2024 года, их нормативное принятие больше не является теоретическим. По всему ЕС в обращении находятся стейблкоины, соответствующие MiCA. К ним относятся выпущенные в Нидерландах евро-стейблкоины, основанные в США евро-токены, децентрализованные версии, такие как Euro Tether, и долларовые стейблкоины, переработанные для соответствия требованиям MiCA. Почему так много? Потому что глобальная ликвидность невероятно полезна — особенно когда она программируемая, прозрачная и доступна за границей.
Приемлемость стейблкоинов для платежей быстро растет. Согласно недавнему отчету Fireblocks, 58% мировых финансовых учреждений активно исследуют варианты использования стейблкоинов. Тем временем Visa и PayPal запустили свои собственные платежные продукты с поддержкой стейблкоинов, в то время как евро-долларовый токен EURC компании Circle зафиксировал рост обращения на 43% только в первом квартале 2025 года.
Это происходит не только на Западе. На таких рынках, как Нигерия, Гана и Кения, компании используют USDC, EURC и другие совместимые токены для расчета трансакций за границей, управления удаленной зарплатой и избежания дорогостоящих задержек в традиционном банкинге. В Латинской Америке и Юго-Восточной Азии стейблкоины помогают компаниям хеджировать риски инфляции и получать эквиваленты твердой валюты с большей предсказуемостью.
Если деньги такого рода уже эффективно перемещаются между экономиками — цифровым и законным образом — тогда естественный вопрос: как на это реагируют другие регуляторы?
В течение шести месяцев после внедрения MiCA регуляторы в нескольких юрисдикциях предприняли конкретные шаги для определения своих подходов к стейблкоинам. В июле 2024 года Сингапур завершил разработку своей Регуляторной структуры стейблкоинов, которая включает в себя капитал и механизмы выкупа, аналогичные структуре EMT MiCA.
Соединенные Штаты продолжают двигаться медленнее. Законопроект «Ясность для стейблкоинов для платежей» 2023 года все еще застрял в Конгрессе, хотя Департамент финансовых услуг Нью-Йорка взял на себя инициативу, выдав индивидуальные одобрения для стейблкоинов, обеспеченных USD. Тем временем Гонконг завершил консультации по стейблкоинам в начале 2025 года, сигнализируя о сдвиге к регулированию в Азии.
БОЛЬШЕ ДЛЯ ВАС Несмотря на эти события, глобальная политика стейблкоинов остается фрагментированной, с несогласованными лицензиями, неясными налоговыми последствиями и различными стандартами защиты потребителей. Это усложняет жизнь глобальным казначеям и провайдерам платежей — и угрожает создать трансграничные регуляторные несоответствия, а не реальные инновации.
На основе моего опыта работы на различных рынках и с валютами, один урок выделяется: трансграничная финансовая координация работает лучше всего, когда правительства создают "валютные мосты". Это могут быть цифровые торговые или платежные соглашения, признающие стейблкоины законными инструментами для трансграничных переводов — или, по крайней мере, упрощениеConversions между цифровыми валютами и местной фиатной валютой. Мы также наблюдаем тенденцию к тому, что все больше стран запускают свои собственные цифровые валюты. Это не только о монетарном контроле; это о том, чтобы облегчить глобальным поставщикам платежей интеграцию в местные экономики законным и эффективным образом.
Если страны признают регулируемые цифровые валюты друг друга — или, что еще лучше, создадут совместимые рамки — они смогут сохранить валютный суверенитет, получая при этом выгоду от более ликвидных и эффективных расчетных систем. Например, если цифровой шиллинг и регулируемый евро токен находятся в обращении, провайдеры платежей могут автоматизировать валютный обмен, оставаясь при этом в соответствии с законодательством обеих юрисдикций.
Конкуренция в области стейблкоинов усиливается. Помимо PayPal и Visa, финтех-компании, крипто-нативные компании и даже телекоммуникационные компании исследуют свои собственные варианты. XRP Ledger от Ripple продвигает себя как предпочтительная цепочка для эмиссии стейблкоинов. Tether и Circle борются за долю рынка по евро, доллару и даже токенам, обеспеченным золотом.
Но вот в чем настоящая проблема: нам не нужно больше стейблкоинов в USD и EUR. Нам нужно больше цифровых фиатных валют из развивающихся рынков — таких как кенийский шиллинг, филиппинское песо или бразильский реал — в токенизированных форматах, которые могут интегрироваться в глобальные ликвидные потоки.
Без регуляторной ясности и технической совместимости для этих местных валют полный потенциал стейблкоинов как инструмента платежей и казначейства останется ограниченным.
Цель не в том, чтобы воссоздавать спекулятивные рынки, а в том, чтобы построить более гибкую, прозрачную и инклюзивную финансовую инфраструктуру. Хорошая новость? Технология уже здесь. Примеры использования реальны. Теперь требуется координация — через границы, между секторами и вокруг общего определения того, как должны выглядеть деньги в XXI веке.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Стейблкоины были разработаны, чтобы стать глобальной ликвидностью. Вот как регулирующие рамки справляются с этим.
Когда в 2020 году была впервые предложена Регулирующая директива Европейского Союза о рынках в области Крипто-Активов (MiCA) и в конечном итоге принята в 2023 году, она быстро стала самым всесторонним мероприятием по регулированию цифровых активов. За этой рамочной директивой внимательно следили не только из-за ее широкого применения к крипто-компаниям, работающим в Европе, но особенно из-за того, как она относилась к одной категории в частности: стейблкоинам. Наблюдатели из финансовых, регуляторных и крипто-сообществ увидели в MiCA ранние контуры потенциального цифрового евро и прецедент, который может повлиять на глобальные стандарты.
Теперь, с официальным вступлением в силу правил для стейблкоинов с июня 2024 года, их нормативное принятие больше не является теоретическим. По всему ЕС в обращении находятся стейблкоины, соответствующие MiCA. К ним относятся выпущенные в Нидерландах евро-стейблкоины, основанные в США евро-токены, децентрализованные версии, такие как Euro Tether, и долларовые стейблкоины, переработанные для соответствия требованиям MiCA. Почему так много? Потому что глобальная ликвидность невероятно полезна — особенно когда она программируемая, прозрачная и доступна за границей.
Приемлемость стейблкоинов для платежей быстро растет. Согласно недавнему отчету Fireblocks, 58% мировых финансовых учреждений активно исследуют варианты использования стейблкоинов. Тем временем Visa и PayPal запустили свои собственные платежные продукты с поддержкой стейблкоинов, в то время как евро-долларовый токен EURC компании Circle зафиксировал рост обращения на 43% только в первом квартале 2025 года.
Это происходит не только на Западе. На таких рынках, как Нигерия, Гана и Кения, компании используют USDC, EURC и другие совместимые токены для расчета трансакций за границей, управления удаленной зарплатой и избежания дорогостоящих задержек в традиционном банкинге. В Латинской Америке и Юго-Восточной Азии стейблкоины помогают компаниям хеджировать риски инфляции и получать эквиваленты твердой валюты с большей предсказуемостью.
Если деньги такого рода уже эффективно перемещаются между экономиками — цифровым и законным образом — тогда естественный вопрос: как на это реагируют другие регуляторы?
В течение шести месяцев после внедрения MiCA регуляторы в нескольких юрисдикциях предприняли конкретные шаги для определения своих подходов к стейблкоинам. В июле 2024 года Сингапур завершил разработку своей Регуляторной структуры стейблкоинов, которая включает в себя капитал и механизмы выкупа, аналогичные структуре EMT MiCA.
Соединенные Штаты продолжают двигаться медленнее. Законопроект «Ясность для стейблкоинов для платежей» 2023 года все еще застрял в Конгрессе, хотя Департамент финансовых услуг Нью-Йорка взял на себя инициативу, выдав индивидуальные одобрения для стейблкоинов, обеспеченных USD. Тем временем Гонконг завершил консультации по стейблкоинам в начале 2025 года, сигнализируя о сдвиге к регулированию в Азии.
БОЛЬШЕ ДЛЯ ВАС Несмотря на эти события, глобальная политика стейблкоинов остается фрагментированной, с несогласованными лицензиями, неясными налоговыми последствиями и различными стандартами защиты потребителей. Это усложняет жизнь глобальным казначеям и провайдерам платежей — и угрожает создать трансграничные регуляторные несоответствия, а не реальные инновации.
На основе моего опыта работы на различных рынках и с валютами, один урок выделяется: трансграничная финансовая координация работает лучше всего, когда правительства создают "валютные мосты". Это могут быть цифровые торговые или платежные соглашения, признающие стейблкоины законными инструментами для трансграничных переводов — или, по крайней мере, упрощениеConversions между цифровыми валютами и местной фиатной валютой. Мы также наблюдаем тенденцию к тому, что все больше стран запускают свои собственные цифровые валюты. Это не только о монетарном контроле; это о том, чтобы облегчить глобальным поставщикам платежей интеграцию в местные экономики законным и эффективным образом.
Если страны признают регулируемые цифровые валюты друг друга — или, что еще лучше, создадут совместимые рамки — они смогут сохранить валютный суверенитет, получая при этом выгоду от более ликвидных и эффективных расчетных систем. Например, если цифровой шиллинг и регулируемый евро токен находятся в обращении, провайдеры платежей могут автоматизировать валютный обмен, оставаясь при этом в соответствии с законодательством обеих юрисдикций.
Конкуренция в области стейблкоинов усиливается. Помимо PayPal и Visa, финтех-компании, крипто-нативные компании и даже телекоммуникационные компании исследуют свои собственные варианты. XRP Ledger от Ripple продвигает себя как предпочтительная цепочка для эмиссии стейблкоинов. Tether и Circle борются за долю рынка по евро, доллару и даже токенам, обеспеченным золотом.
Но вот в чем настоящая проблема: нам не нужно больше стейблкоинов в USD и EUR. Нам нужно больше цифровых фиатных валют из развивающихся рынков — таких как кенийский шиллинг, филиппинское песо или бразильский реал — в токенизированных форматах, которые могут интегрироваться в глобальные ликвидные потоки.
Без регуляторной ясности и технической совместимости для этих местных валют полный потенциал стейблкоинов как инструмента платежей и казначейства останется ограниченным.
Цель не в том, чтобы воссоздавать спекулятивные рынки, а в том, чтобы построить более гибкую, прозрачную и инклюзивную финансовую инфраструктуру. Хорошая новость? Технология уже здесь. Примеры использования реальны. Теперь требуется координация — через границы, между секторами и вокруг общего определения того, как должны выглядеть деньги в XXI веке.