стейблкоин обычно представляют собой долговые обязательства, выраженные в долларах США, поддерживаемые активами с эквивалентной или большей рыночной стоимостью.
Существует два основных типа:
• Законодательная поддержка: полностью обеспечено банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми заменителями наличных (, такими как казначейские облигации ) в залоге
• Залоговая долговая позиция ( CDP ): в основном обеспечивается избыточным залогом криптоактивов (, таких как ETH или BTC ).
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к базовому референсному активу ( доллару ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить свои обязательства по стейблкоину и получить эквивалентную поддержку резервов? Если нет, существует ли глубокий и долговременный вторичный рынок, на котором участники рынка могут покупать или принимать мои обязательства по стейблкоину по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что первичный выкуп является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, стоит отметить, что существует множество попыток создания низкообеспеченных или алгоритмических стейблкоинов, которые лишены поддержки, и мы больше не будем упоминать об этом в данном руководстве.
Важно отметить, что стейблкоин не появляется из ниоткуда. Когда вы держите долларовые депозиты в банке, банк отвечает за хранение ваших долларов, гарантируя, что вы можете их использовать, и позволяет вам совершать сделки с другими в долларах.
стейблкоин полагается на блокчейн для обеспечения одинаковых основных функций.
! [Руководство для практиков стейблкоинов](/images/bqkil3419I.png019283746565674839201
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин определенной торговой платформы выпущен на основе стандарта токенов ERC-20, который устанавливает следующие правила успешного перевода токенов: вычет определенной суммы с аккаунта отправителя и добавление той же суммы на аккаунт получателя. Эти правила в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести больше стейблкоинов, чем он имеет, ) обычно называется проблемой двойных расходов (. Короче говоря, блокчейн подобен только добавляемой базе данных или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая стейблкоины, хранятся в учетной записи Enchain )EOA или кошельке ( или умном контракте, и при выполнении определенных условий умный контракт может принимать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть способность торговать активами с общего адреса, обеспечивается с помощью схемы шифрования публичного и приватного ключей, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом один к одному. Если у вас есть приватный ключ, вы на самом деле обладаете активами на публичном адресе ) "не ваши ключи, не ваши токены" (. Умные контракты хранят и обменивают стейблкоины на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, позволяя организацией на цепочке ), например DAO или AI-агентам (, программно обменивать стейблкоины без вмешательства человека.
«Доверие» к точности системы основано на механизмах выполнения и консенсуса базового блокчейна ), таких как виртуальная машина Ethereum ( EVM ( и Proof of Stake ). Точность можно продемонстрировать с помощью начального состояния блокчейна и открытой, проверяемой истории каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенных по всему миру, которая работает круглосуточно, что позволяет осуществлять расчеты со стейблкоинами без ограничений традиционного банковского времени работы. Для компенсации этой услуги, предоставляемой операторами узлов, при обработке транзакций взимается плата за транзакции ) Gas (, которая обычно оценивается в нативной валюте базового блокчейна ), например, ETH (.
Эти определения могут показаться несколько устаревшими, а для некоторых людей даже мятежными, но этот краткий и практичный обзор предоставляет нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
![Раскрытие прошлого и настоящего, руководство для специалистов по стейблкоинам])/images/08963cO8eX.png(
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоины были лишь мечтой. Сегодня компания, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 этой компании предоставляет первоисточники от основателей, рассказывая о процессе создания стейблкоина.
Мы пригласили основателей крупнейшего стейблкоина в мире и третьего по величине стейблкоина, чтобы они поделились своими историями создания.
) Максимальный стейблкоин: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпохе Дикого Запада, когда основными местами для доступа и торговли криптоактивами были такие криптовалютные биржи, как Mt.Gox и некоторые другие. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, тогдашняя регуляторная среда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовали следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты в криптоактивах и осуществлять вывод криптоактивов ###, например, депозит BTC и вывод BTC (. Это означало, что трейдерам приходилось самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что препятствовало широкому применению криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер, обладая опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, вошел в сферу Криптоактивов, проницательно осознав рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптовалютное обязательство в один доллар, обеспеченное резервом в один доллар — позволяло трейдерам управлять колебаниями на биржах и рынках через обязательства, оцененные в долларах. В 2014 году он представил эту идею в одной из крупнейших на тот момент бирж. В конечном итоге он достиг сотрудничества с биржей, чтобы создать независимый орган для интеграции с более широкой сетью финансовых учреждений, включая банки, аудиторов и регуляторов. Эти провайдеры были жизненно важны для хранения резервных активов и обработки сложных фиатных сделок на заднем плане, позволяя при этом бирже сохранять позиционирование как "чисто криптовалютное".
Этот продукт прост, но структура очень агрессивна: выпуск долговых обязательств, номинированных в долларах, могут напрямую эмитировать или выкупать только определённые доверенные лица, прошедшие KYC, для получения своих базовых резервных активов.
Однако стейблкоины работают на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно перемещать их и обменивать на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, мёртворождён.
До 2017 года Фил заметил, что в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет уровень принятия стейблкоинов. После проведения исследований он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать стейблкоины как более быстрое и дешевое альтернативное решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать стейблкоины в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели криптоактивов начали замечать растущую ликвидность стейблкоинов и начали использовать их в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что была создана более быстрая, простая и круглосуточно доступная параллельная долларовая сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку эмиссия и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, одновременно токены свободно обращаются на таких блокчейнах, как Tron и Ethereum, стейблкоин достигает скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа только усиливает его сетевой эффект, повышая его полезность как хранилища ценности и способа оплаты.
Сегодня в обращении находится стейблкоинов на сумму почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения других стейблкоинов в 61 миллиард долларов, и многие называют его самой прибыльной компанией в мире на душу населения.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области криптоактивов, и его идеи довольно уникальны.
Тем не менее, мы не можем назвать его " outsider " традиционной финансовой сферы; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А вот другой основатель совсем не такой.
! [Руководство для практиков стейблкоинов])/images/fvF8kGvf9w.png(
) Первый децентрализованный стейблкоин
Другой основатель обнаружил криптоактивы на стадии их зарождения и быстро самозвал себя "криптоактивным магнатом". Он является типичным приемником криптоактивов, рассматривающим BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, к концу года она преодолела 700 долларов, и ранние приемники имели все основания полагать, что криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Тем не менее, последующая экономическая рецессия заставила его принять один факт: конечная полезность Криптоактивы зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," подытожил он, и с этого момента зародилась новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала первого стейблкоина BitShares, он вместе с партнерами разработал и построил стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было контактов для реализации подобной стратегии, и он не хотел создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило любому человеку закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило ему платформу для творчества. Сможет ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина на его основе? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же велика, как и у BTC, как система сможет поддерживать платежеспособность?
Их решение представляет собой протокол, основанный на Ethereum, который был запущен в декабре 2017 года. Этот протокол позволяет любому пользователю внести 100 долларов в ETH и получить фиксированное количество стейблкоинов ###, например, 50 долларов (, создавая таким образом избыточно обеспеченные стейблкоиновые обязательства, поддерживаемые резервом ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации ), например, когда цена ETH составляет 70 долларов (; как только этот порог будет превышен, третьи лица-ликвидаторы могут продать свои базовые активы ETH, освобождая от долгов стейблкоины. Со временем появились новые модули, направленные на упрощение процесса аукциона, установление процентных ставок для регулирования выпуска стейблкоинов и дальнейшее стимулирование третьих лиц-ликвидаторов, действующих с целью получения прибыли.
Это хитрое решение в настоящее время в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков последователей. Ключевым моментом, позволяющим системе функционировать без централизованных контролеров, является программируемость Эфириума и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. По словам основателя, это обеспечивает "децентрализованное разрешение споров", гарантируя, что каждый участник понимает правила поддержания платежеспособности системы.
С учетом того, что объем обращения данного стейблкоина ) и его сестринских проектов ( превысил 7 миллиардов долларов, творчество основателя стало важным элементом системы в децентрализованных финансах ) DeFi (. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта идеологические стремления к выходу из системы, находящейся в состоянии краха, становятся все более трудно управляемыми; низкая капитализация CDP и отсутствие эффективного прямого механизма выкупа подавляют его масштабируемость. Осознав эту реальность, протокол в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов и в 2025 году переключится на токенизированные фонды денежного рынка BlackRock. В ходе этой трансформации протокол утвердил свое положение в качестве ключевого поставщика ликвидности для токенизированных активов через токенизированные гонки, токенизированный фонд денежного рынка RFP стоимостью 1 миллиард долларов, управляемый Steakhouse Financial, и частный кредитный фонд на 220 миллионов долларов, выпущенный в сотрудничестве BlockTower Credit и Centrifuge.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Лайков
Награда
16
4
Поделиться
комментарий
0/400
AltcoinOracle
· 07-02 11:04
удивительно... мой квантовый анализ показывает четкий сдвиг парадигмы в метриках доминирования стейблкоинов
Посмотреть ОригиналОтветить0
StakeWhisperer
· 07-02 11:01
стейблкоин действительно хорош, просто печатаем деньги
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVEye
· 07-02 11:01
Tether снова зарабатывает много денег.
Посмотреть ОригиналОтветить0
APY追逐者
· 07-02 10:51
Играть в майнинг стейблкоинов так долго, а это первый раз, когда вижу, как так много зарабатывают.
Стейблкоины на подъеме: от идеи до эволюции с масштабом в 150 миллиардов долларов
Криптоактивы в конечном итоге выдали нечто невероятное: стейблкоин
В прошлом году стейблкоин стал объектом трех значительных событий, которые способствовали его выходу на массовый рынок:
Крупнейший в мире эмитент стейблкоина USDT, Tether, зарабатывает почти 13 миллиардов долларов прибыли с менее чем 200 сотрудников;
США изменили свою позицию по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела инфраструктурную компанию стейблкоин Bridge за 1,1 миллиарда долларов для координации трансакций между странами.
Когда кто-то зарабатывает много в процветающей экосистеме, регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, этот гид надеется помочь вам понять, как опытные операторы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить различные перспективы, мы черпаем уникальные идеи от ведущих участников на переднем крае изменений стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
! Руководство для практиков стейблкоинов
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой долговые обязательства, выраженные в долларах США, поддерживаемые активами с эквивалентной или большей рыночной стоимостью.
Существует два основных типа:
• Законодательная поддержка: полностью обеспечено банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми заменителями наличных (, такими как казначейские облигации ) в залоге
• Залоговая долговая позиция ( CDP ): в основном обеспечивается избыточным залогом криптоактивов (, таких как ETH или BTC ).
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к базовому референсному активу ( доллару ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить свои обязательства по стейблкоину и получить эквивалентную поддержку резервов? Если нет, существует ли глубокий и долговременный вторичный рынок, на котором участники рынка могут покупать или принимать мои обязательства по стейблкоину по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что первичный выкуп является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, стоит отметить, что существует множество попыток создания низкообеспеченных или алгоритмических стейблкоинов, которые лишены поддержки, и мы больше не будем упоминать об этом в данном руководстве.
Важно отметить, что стейблкоин не появляется из ниоткуда. Когда вы держите долларовые депозиты в банке, банк отвечает за хранение ваших долларов, гарантируя, что вы можете их использовать, и позволяет вам совершать сделки с другими в долларах.
стейблкоин полагается на блокчейн для обеспечения одинаковых основных функций.
! [Руководство для практиков стейблкоинов](/images/bqkil3419I.png019283746565674839201
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин определенной торговой платформы выпущен на основе стандарта токенов ERC-20, который устанавливает следующие правила успешного перевода токенов: вычет определенной суммы с аккаунта отправителя и добавление той же суммы на аккаунт получателя. Эти правила в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести больше стейблкоинов, чем он имеет, ) обычно называется проблемой двойных расходов (. Короче говоря, блокчейн подобен только добавляемой базе данных или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая стейблкоины, хранятся в учетной записи Enchain )EOA или кошельке ( или умном контракте, и при выполнении определенных условий умный контракт может принимать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть способность торговать активами с общего адреса, обеспечивается с помощью схемы шифрования публичного и приватного ключей, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом один к одному. Если у вас есть приватный ключ, вы на самом деле обладаете активами на публичном адресе ) "не ваши ключи, не ваши токены" (. Умные контракты хранят и обменивают стейблкоины на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, позволяя организацией на цепочке ), например DAO или AI-агентам (, программно обменивать стейблкоины без вмешательства человека.
«Доверие» к точности системы основано на механизмах выполнения и консенсуса базового блокчейна ), таких как виртуальная машина Ethereum ( EVM ( и Proof of Stake ). Точность можно продемонстрировать с помощью начального состояния блокчейна и открытой, проверяемой истории каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенных по всему миру, которая работает круглосуточно, что позволяет осуществлять расчеты со стейблкоинами без ограничений традиционного банковского времени работы. Для компенсации этой услуги, предоставляемой операторами узлов, при обработке транзакций взимается плата за транзакции ) Gas (, которая обычно оценивается в нативной валюте базового блокчейна ), например, ETH (.
Эти определения могут показаться несколько устаревшими, а для некоторых людей даже мятежными, но этот краткий и практичный обзор предоставляет нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
![Раскрытие прошлого и настоящего, руководство для специалистов по стейблкоинам])/images/08963cO8eX.png(
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоины были лишь мечтой. Сегодня компания, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 этой компании предоставляет первоисточники от основателей, рассказывая о процессе создания стейблкоина.
Мы пригласили основателей крупнейшего стейблкоина в мире и третьего по величине стейблкоина, чтобы они поделились своими историями создания.
) Максимальный стейблкоин: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпохе Дикого Запада, когда основными местами для доступа и торговли криптоактивами были такие криптовалютные биржи, как Mt.Gox и некоторые другие. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, тогдашняя регуляторная среда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовали следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты в криптоактивах и осуществлять вывод криптоактивов ###, например, депозит BTC и вывод BTC (. Это означало, что трейдерам приходилось самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что препятствовало широкому применению криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер, обладая опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, вошел в сферу Криптоактивов, проницательно осознав рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптовалютное обязательство в один доллар, обеспеченное резервом в один доллар — позволяло трейдерам управлять колебаниями на биржах и рынках через обязательства, оцененные в долларах. В 2014 году он представил эту идею в одной из крупнейших на тот момент бирж. В конечном итоге он достиг сотрудничества с биржей, чтобы создать независимый орган для интеграции с более широкой сетью финансовых учреждений, включая банки, аудиторов и регуляторов. Эти провайдеры были жизненно важны для хранения резервных активов и обработки сложных фиатных сделок на заднем плане, позволяя при этом бирже сохранять позиционирование как "чисто криптовалютное".
Этот продукт прост, но структура очень агрессивна: выпуск долговых обязательств, номинированных в долларах, могут напрямую эмитировать или выкупать только определённые доверенные лица, прошедшие KYC, для получения своих базовых резервных активов.
Однако стейблкоины работают на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно перемещать их и обменивать на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, мёртворождён.
До 2017 года Фил заметил, что в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет уровень принятия стейблкоинов. После проведения исследований он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать стейблкоины как более быстрое и дешевое альтернативное решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать стейблкоины в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели криптоактивов начали замечать растущую ликвидность стейблкоинов и начали использовать их в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что была создана более быстрая, простая и круглосуточно доступная параллельная долларовая сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку эмиссия и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, одновременно токены свободно обращаются на таких блокчейнах, как Tron и Ethereum, стейблкоин достигает скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа только усиливает его сетевой эффект, повышая его полезность как хранилища ценности и способа оплаты.
Сегодня в обращении находится стейблкоинов на сумму почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения других стейблкоинов в 61 миллиард долларов, и многие называют его самой прибыльной компанией в мире на душу населения.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области криптоактивов, и его идеи довольно уникальны.
Тем не менее, мы не можем назвать его " outsider " традиционной финансовой сферы; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А вот другой основатель совсем не такой.
! [Руководство для практиков стейблкоинов])/images/fvF8kGvf9w.png(
) Первый децентрализованный стейблкоин
Другой основатель обнаружил криптоактивы на стадии их зарождения и быстро самозвал себя "криптоактивным магнатом". Он является типичным приемником криптоактивов, рассматривающим BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, к концу года она преодолела 700 долларов, и ранние приемники имели все основания полагать, что криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Тем не менее, последующая экономическая рецессия заставила его принять один факт: конечная полезность Криптоактивы зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," подытожил он, и с этого момента зародилась новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала первого стейблкоина BitShares, он вместе с партнерами разработал и построил стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было контактов для реализации подобной стратегии, и он не хотел создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило любому человеку закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило ему платформу для творчества. Сможет ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина на его основе? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же велика, как и у BTC, как система сможет поддерживать платежеспособность?
Их решение представляет собой протокол, основанный на Ethereum, который был запущен в декабре 2017 года. Этот протокол позволяет любому пользователю внести 100 долларов в ETH и получить фиксированное количество стейблкоинов ###, например, 50 долларов (, создавая таким образом избыточно обеспеченные стейблкоиновые обязательства, поддерживаемые резервом ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации ), например, когда цена ETH составляет 70 долларов (; как только этот порог будет превышен, третьи лица-ликвидаторы могут продать свои базовые активы ETH, освобождая от долгов стейблкоины. Со временем появились новые модули, направленные на упрощение процесса аукциона, установление процентных ставок для регулирования выпуска стейблкоинов и дальнейшее стимулирование третьих лиц-ликвидаторов, действующих с целью получения прибыли.
Это хитрое решение в настоящее время в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков последователей. Ключевым моментом, позволяющим системе функционировать без централизованных контролеров, является программируемость Эфириума и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. По словам основателя, это обеспечивает "децентрализованное разрешение споров", гарантируя, что каждый участник понимает правила поддержания платежеспособности системы.
С учетом того, что объем обращения данного стейблкоина ) и его сестринских проектов ( превысил 7 миллиардов долларов, творчество основателя стало важным элементом системы в децентрализованных финансах ) DeFi (. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта идеологические стремления к выходу из системы, находящейся в состоянии краха, становятся все более трудно управляемыми; низкая капитализация CDP и отсутствие эффективного прямого механизма выкупа подавляют его масштабируемость. Осознав эту реальность, протокол в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов и в 2025 году переключится на токенизированные фонды денежного рынка BlackRock. В ходе этой трансформации протокол утвердил свое положение в качестве ключевого поставщика ликвидности для токенизированных активов через токенизированные гонки, токенизированный фонд денежного рынка RFP стоимостью 1 миллиард долларов, управляемый Steakhouse Financial, и частный кредитный фонд на 220 миллионов долларов, выпущенный в сотрудничестве BlockTower Credit и Centrifuge.
![讲透前世今生，стейблкоин从业者指南])