Регулирование способствует тому, что рынок стейблкоинов входит в новый рост
В последнее время США и Гонконг последовательно приняли законы, касающиеся стейблкоинов, что знаменует собой официальное вступление глобального рынка цифровых активов в новую фазу роста, обусловленную регулированием. Эти нормативные акты не только заполняют пробелы в регулировании стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте, но и предоставляют ясную нормативную основу для рынка, включая изоляцию активов, гарантии выкупа и требования по борьбе с отмыванием денег, эффективно снижая системные риски.
В данной статье будет проанализировано核心内容 двух законопроектов, а также с учетом количественного прогнозирования будет рассмотрена траектория роста стейблкоинов в долларах США на ближайшие десять лет и их влияние на экосистему блокчейна.
Один. Динамика роста стейблкоинов по закону GENIUS в США
В мае 2025 года Сенат США принял законопроект «GENIUS», который установил подробную регуляторную основу для эмитентов стейблкоинов. Закон требует, чтобы эмитенты держали как минимум 1:1 высоколиквидные долларовые активы в качестве резервов, проходили регулярные аудиты и соблюдали требования по борьбе с отмыванием денег и идентификации клиентов. Закон также запрещает стейблкоинам выплачивать проценты, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко указывает, что стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами.
Ожидается, что внедрение закона GENIUS окажет глубокое влияние на глобальный криптовалютный рынок:
Инвестирование в высоколиквидные долларовые активы будет способствовать выпуску государственных облигаций США, сделает стейблкоины важным каналом распределения государственных облигаций США, смягчит финансовое давление на США и укрепит международный расчетный статус доллара.
Четкая регуляторная структура может привлечь больше финансовых учреждений и технологических компаний в сферу стейблкоинов, способствуя инновациям в платежных системах.
Этот законопроект также вызвал некоторые споры, такие как возможные проблемы конфликта интересов и проблемы международной регуляторной координации, которые могут возникнуть из-за ограничений для иностранных эмитентов.
Тем не менее, законопроект GENIUS предоставляет институциональные гарантии для развития стейблкоинов, что знаменует собой важный шаг США в глобальной конкурентной борьбе за регулирование цифровых активов.
Согласно прогнозу одного инвестиционного банка, при ясной регуляции рыночная капитализация глобальных стейблкоинов вырастет с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух ключевых гипотезах: соответствующие требованиям стейблкоины будут ускорять замену традиционных каналов трансграничных платежей, экономя около 40 миллиардов долларов в год на международных переводах; объем стейблкоинов, заблокированных в децентрализованных финансовых протоколах, превысит 500 миллиардов долларов, став основным уровнем ликвидности.
Два, дифференцированное позиционирование регуляторной структуры стейблкоинов Гонконга
Недавний выпуск "Закона о стейблкоинах" правительством Специального административного района Гонконг знаменует собой систематическую стратегию в области Web3.0. Этот закон устанавливает лицензионную систему для выпуска стейблкоинов, требуя от эмитентов получения разрешения от Управления финансовых услуг Гонконга и соблюдения строгих требований по управлению резервными активами, механизмам выкупа и контролю рисков. Гонконг также планирует в течение следующих двух лет ввести двойную лицензионную систему для внебиржевой торговли и услуг кастодиана, чтобы усовершенствовать систему полного регулирования виртуальных активов.
Гонконгский управлением денежного обращения планирует выпустить руководство по токенизации реальных активов в 2025 году, чтобы продвигать процесс токенизации традиционных активов на блокчейне. Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансовые и блокчейн-технологии, открывая более широкое пространство для применения в развитии Web3.0. В рамках регулирующей структуры Гонконга выпуск стейблкоинов будет развиваться в многостороннем и многосценарном формате.
Проект закона о стейблкоинах Гонконга, хотя и заимствовал регуляторную логику США, однако имеет значительные различия в деталях исполнения.
Три. Эволюция глобальной схемы стейблкоинов в условиях конкурентного регулирования
( один ) долларовый стейблкоин глобальное резервное валютное усиление эффекта
Законопроект GENIUS требует, чтобы платежные стейблкоины использовали государственные облигации США в качестве резервных активов, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за рамки цифровых валют. Стейблкоины становятся новым каналом распределения для государственных облигаций США, создавая глобальную систему денежного оборота: когда пользователи покупают долларовые стейблкоины, эмитент направляет средства в активы облигаций США, что способствует возврату средств в Министерство финансов США и укрепляет глобальное использование доллара.
С точки зрения международных расчетов, стейблкоин знаменует собой парадигмальный сдвиг в системе клиринга доллара США. Стейблкоины на основе блокчейна напрямую встроены в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн-доллара", что преодолевает ограничения традиционных финансовых учреждений. Это не только расширяет международные сценарии использования доллара, но и представляет собой модернизацию суверенитета доллара в эпоху цифровых технологий,进一步巩固其全球货币体系核心地位.
( два ) вызовы координации регулирования в Азии между Гонконгом и Сингапуром
Несмотря на то, что Гонконг первым установил систему лицензирования стейблкоинов, Управление денежного обращения Сингапура одновременно запустило "песочницу для стейблкоинов", позволяющую экспериментальное выпуск токенов, привязанных к существующей фиатной валюте. Регуляторный арбитраж между двумя регионами может привести к "регуляторному выбору" со стороны эмитентов, поэтому следует создать единые стандарты аудита резервов и механизмы обмена информацией по борьбе с отмыванием денег через региональный форум финансового регулирования.
Гонконг придерживается осторожного подхода к регулированию, рассматривая стейблкоин как "замену виртуальным банкам", строго следуя框架 традиционного финансового регулирования. Сингапур, с другой стороны, придерживается экспериментальной концепции регулирования, позволяя инновационным пилотным проектам, связанным с цифровыми токенами, которые привязаны к фиатной валюте, оставляя пространство для инноваций в технологии и бизнес-моделях.
Эти различия в регулировании могут привести к выборочной регистрации эмитентов с целью избежать строгой проверки или использовать различия в стандартах регулирования для арбитражных операций, что ослабляет эффективность проверки механизма привязки к фиатной валюте. В долгосрочной перспективе, если не будет координации, такая диверсификация может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, даже вызвать риски конкурентной регуляции в регионах, что приведет к внутренней конкурентной борьбе.
Два регулирующих органа должны усилить координацию политики, стремясь найти более оптимальный баланс между предотвращением системных рисков и поощрением финансовых инноваций, чтобы повысить общее влияние Азии на глобальное управление цифровыми финансами.
Вывод: Ясность регулирования открывает золотой десятилетие стейблкоинов
Совместное внедрение закона GENIUS в США и проекта регламента в Гонконге знаменует собой переход регулирования цифровых активов от фрагментации к систематизации. Соответствующий долларовый стейблкоин достигнет роста на порядок в течение десяти лет, став основным мостом между традиционными финансами и криптоэкосистемой. А технологическая эволюция блокчейн-инфраструктуры определит, сможет ли она в рамках регулирующей среды получить максимальную ценность. Для эмитентов создание системы стейблкоинов, совместимой с несколькими цепочками, несколькими токенами и несколькими регуляторами, станет ключевой стратегией для победы в следующем десятилетии.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Лайков
Награда
9
4
Поделиться
комментарий
0/400
PriceOracleFairy
· 5ч назад
ngmi... регулирование = максимальная энтропия рынка
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaEggplant
· 07-02 10:03
Наконец-то сделали регулирование, пора猛насосить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BridgeTrustFund
· 07-02 09:52
Рынок все еще зависит от того, даст ли регулятор нам уважение.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlashLoanLarry
· 07-02 09:51
честно говоря, эта игра с арбитражем в регулировании становится интересной... базисные точки выглядят аппетитно для тех, кто знает, где искать
Глобальное регулирование способствует новому росту рынка стейблкоинов. Законы США и Гонконга ведут к изменениям в отрасли.
Регулирование способствует тому, что рынок стейблкоинов входит в новый рост
В последнее время США и Гонконг последовательно приняли законы, касающиеся стейблкоинов, что знаменует собой официальное вступление глобального рынка цифровых активов в новую фазу роста, обусловленную регулированием. Эти нормативные акты не только заполняют пробелы в регулировании стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте, но и предоставляют ясную нормативную основу для рынка, включая изоляцию активов, гарантии выкупа и требования по борьбе с отмыванием денег, эффективно снижая системные риски.
В данной статье будет проанализировано核心内容 двух законопроектов, а также с учетом количественного прогнозирования будет рассмотрена траектория роста стейблкоинов в долларах США на ближайшие десять лет и их влияние на экосистему блокчейна.
Один. Динамика роста стейблкоинов по закону GENIUS в США
В мае 2025 года Сенат США принял законопроект «GENIUS», который установил подробную регуляторную основу для эмитентов стейблкоинов. Закон требует, чтобы эмитенты держали как минимум 1:1 высоколиквидные долларовые активы в качестве резервов, проходили регулярные аудиты и соблюдали требования по борьбе с отмыванием денег и идентификации клиентов. Закон также запрещает стейблкоинам выплачивать проценты, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко указывает, что стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами.
Ожидается, что внедрение закона GENIUS окажет глубокое влияние на глобальный криптовалютный рынок:
Инвестирование в высоколиквидные долларовые активы будет способствовать выпуску государственных облигаций США, сделает стейблкоины важным каналом распределения государственных облигаций США, смягчит финансовое давление на США и укрепит международный расчетный статус доллара.
Четкая регуляторная структура может привлечь больше финансовых учреждений и технологических компаний в сферу стейблкоинов, способствуя инновациям в платежных системах.
Этот законопроект также вызвал некоторые споры, такие как возможные проблемы конфликта интересов и проблемы международной регуляторной координации, которые могут возникнуть из-за ограничений для иностранных эмитентов.
Тем не менее, законопроект GENIUS предоставляет институциональные гарантии для развития стейблкоинов, что знаменует собой важный шаг США в глобальной конкурентной борьбе за регулирование цифровых активов.
Согласно прогнозу одного инвестиционного банка, при ясной регуляции рыночная капитализация глобальных стейблкоинов вырастет с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух ключевых гипотезах: соответствующие требованиям стейблкоины будут ускорять замену традиционных каналов трансграничных платежей, экономя около 40 миллиардов долларов в год на международных переводах; объем стейблкоинов, заблокированных в децентрализованных финансовых протоколах, превысит 500 миллиардов долларов, став основным уровнем ликвидности.
Два, дифференцированное позиционирование регуляторной структуры стейблкоинов Гонконга
Недавний выпуск "Закона о стейблкоинах" правительством Специального административного района Гонконг знаменует собой систематическую стратегию в области Web3.0. Этот закон устанавливает лицензионную систему для выпуска стейблкоинов, требуя от эмитентов получения разрешения от Управления финансовых услуг Гонконга и соблюдения строгих требований по управлению резервными активами, механизмам выкупа и контролю рисков. Гонконг также планирует в течение следующих двух лет ввести двойную лицензионную систему для внебиржевой торговли и услуг кастодиана, чтобы усовершенствовать систему полного регулирования виртуальных активов.
Гонконгский управлением денежного обращения планирует выпустить руководство по токенизации реальных активов в 2025 году, чтобы продвигать процесс токенизации традиционных активов на блокчейне. Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансовые и блокчейн-технологии, открывая более широкое пространство для применения в развитии Web3.0. В рамках регулирующей структуры Гонконга выпуск стейблкоинов будет развиваться в многостороннем и многосценарном формате.
Проект закона о стейблкоинах Гонконга, хотя и заимствовал регуляторную логику США, однако имеет значительные различия в деталях исполнения.
Три. Эволюция глобальной схемы стейблкоинов в условиях конкурентного регулирования
( один ) долларовый стейблкоин глобальное резервное валютное усиление эффекта
Законопроект GENIUS требует, чтобы платежные стейблкоины использовали государственные облигации США в качестве резервных активов, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за рамки цифровых валют. Стейблкоины становятся новым каналом распределения для государственных облигаций США, создавая глобальную систему денежного оборота: когда пользователи покупают долларовые стейблкоины, эмитент направляет средства в активы облигаций США, что способствует возврату средств в Министерство финансов США и укрепляет глобальное использование доллара.
С точки зрения международных расчетов, стейблкоин знаменует собой парадигмальный сдвиг в системе клиринга доллара США. Стейблкоины на основе блокчейна напрямую встроены в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн-доллара", что преодолевает ограничения традиционных финансовых учреждений. Это не только расширяет международные сценарии использования доллара, но и представляет собой модернизацию суверенитета доллара в эпоху цифровых технологий,进一步巩固其全球货币体系核心地位.
( два ) вызовы координации регулирования в Азии между Гонконгом и Сингапуром
Несмотря на то, что Гонконг первым установил систему лицензирования стейблкоинов, Управление денежного обращения Сингапура одновременно запустило "песочницу для стейблкоинов", позволяющую экспериментальное выпуск токенов, привязанных к существующей фиатной валюте. Регуляторный арбитраж между двумя регионами может привести к "регуляторному выбору" со стороны эмитентов, поэтому следует создать единые стандарты аудита резервов и механизмы обмена информацией по борьбе с отмыванием денег через региональный форум финансового регулирования.
Гонконг придерживается осторожного подхода к регулированию, рассматривая стейблкоин как "замену виртуальным банкам", строго следуя框架 традиционного финансового регулирования. Сингапур, с другой стороны, придерживается экспериментальной концепции регулирования, позволяя инновационным пилотным проектам, связанным с цифровыми токенами, которые привязаны к фиатной валюте, оставляя пространство для инноваций в технологии и бизнес-моделях.
Эти различия в регулировании могут привести к выборочной регистрации эмитентов с целью избежать строгой проверки или использовать различия в стандартах регулирования для арбитражных операций, что ослабляет эффективность проверки механизма привязки к фиатной валюте. В долгосрочной перспективе, если не будет координации, такая диверсификация может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, даже вызвать риски конкурентной регуляции в регионах, что приведет к внутренней конкурентной борьбе.
Два регулирующих органа должны усилить координацию политики, стремясь найти более оптимальный баланс между предотвращением системных рисков и поощрением финансовых инноваций, чтобы повысить общее влияние Азии на глобальное управление цифровыми финансами.
Вывод: Ясность регулирования открывает золотой десятилетие стейблкоинов
Совместное внедрение закона GENIUS в США и проекта регламента в Гонконге знаменует собой переход регулирования цифровых активов от фрагментации к систематизации. Соответствующий долларовый стейблкоин достигнет роста на порядок в течение десяти лет, став основным мостом между традиционными финансами и криптоэкосистемой. А технологическая эволюция блокчейн-инфраструктуры определит, сможет ли она в рамках регулирующей среды получить максимальную ценность. Для эмитентов создание системы стейблкоинов, совместимой с несколькими цепочками, несколькими токенами и несколькими регуляторами, станет ключевой стратегией для победы в следующем десятилетии.